Министерство юстиции начало уголовное расследование в отношении председателя Федеральной резервной системы Пауэлла.

Акции китайских производителей аккумуляторов упали после того, как Пекин обнародовал план по сокращению экспортных пошлин, в то время как акции южнокорейских компаний, занимающихся производством материалов, выросли.

Лидером падения стала компания Contemporary Amperex Technology Co., чьи акции в понедельник на внутренних торгах снизились на целых 4,8%, что стало одним из худших показателей среди компаний индекса MSCI China. Ее более мелкие конкуренты, включая Eve Energy Co. и Gotion High-Tech Co., также в какой-то момент упали более чем на 4%.

Китай объявил о пересмотре системы налоговых льгот по налогу на добавленную стоимость (НДС) на сотни экспортных товаров, начиная с апреля. Скидки на 22 товара, связанных с производством аккумуляторов, будут снижены с 9% до 6%. Полная отмена льгот планируется с 2027 года.

«Снижение запасов китайских аккумуляторов сегодня, по всей видимости, является спонтанной реакцией», — сказал Гэри Тан, портфельный менеджер Allspring Global Investments LLC. «Инвесторы рассматривают это как ранний сигнал к ужесточению контроля за зарубежными поставками аккумуляторов, которые в прошлом году были одним из ключевых факторов спроса».

Эта мера принимается на фоне добровольных шагов Пекина по ограничению экспорта некоторых товаров, включая продукцию, связанную с батареями, поскольку торговая напряженность с такими партнерами, как Европейский союз, остается высокой, несмотря на тарифное перемирие с США. Это также может усилить давление на сектор производства батарей, в то время как Китай уже призывает отрасль ограничить чрезмерное расширение мощностей и избегать жесткой конкуренции.

Тем временем, в понедельник литий продолжил свой недавний рост, чему способствовали ожидания потенциального увеличения экспорта продукции, связанной с батареями, в преддверии апрельских изменений в политике. Наиболее активные фьючерсы на карбонат лития на Гуанчжоуской фьючерсной бирже выросли на 9% до 156 060 юаней (22 372 доллара США) за тонну. Доля производителей, включая Tianqi Lithium Corp. и Ganfeng Lithium Group Co., подскочила на целых 6% в Шэньчжэне.

«Новая политика должна открыть потенциальное окно для ускорения экспорта в течение года», — написали аналитики Citigroup Inc. в своей записке.

Некоторые наблюдатели указали на ограниченное влияние изменений в налоговом законодательстве на CATL, крупнейшего в мире производителя аккумуляторов для электромобилей, учитывая более сильные ценовые позиции компании и преимущества масштаба производства. Эта политика потенциально может оказаться более сложной для производителей второго эшелона.

«Между более мелкими игроками исторически сложилось так, что более высокая ставка возврата НДС позволяла им внедрять агрессивные стратегии снижения цен для получения заказов на системы хранения энергии», — написали аналитики Morgan Stanley в своей записке, имея в виду системы хранения энергии. Более низкая ставка, добавили они, сделает их уязвимыми для снижения маржи и конкурентного давления.

Тем временем акции южнокорейских производителей аккумуляторных материалов выросли, поскольку политика Пекина сократила ценовое преимущество китайских компаний. Акции Ecopro BM Co. и POSCO Future M Co. в понедельник подорожали более чем на 6%.

Источник: Bloomberg Europe

Согласно новому отчету исследовательской компании Rhodium Group, стратегический поворот Китая к высокотехнологичным отраслям не компенсирует глубоко укоренившийся кризис на рынке недвижимости, что делает экономику все более уязвимой для глобальных торговых споров.

Анализ выявляет фундаментальный дисбаланс в экономической стратегии страны. В то время как Пекин направляет государственные инвестиции и благоприятную политику в передовые технологии, такие как искусственный интеллект, робототехника и электромобили, рост этих секторов подавляется спадом на рынке недвижимости.

Показатели роста не сходятся.

Согласно отчету Rhodium Group, проанализировавшему официальные данные Китая, цифры говорят сами за себя. С 2023 по 2025 год новые отрасли внесли лишь 0,8 процентных пункта в экономический рост. За тот же период в секторе недвижимости и других традиционных отраслях наблюдалось совокупное снижение на 6 процентных пунктов.

Этот разрыв представляет собой серьезную проблему для достижения Пекином цели по обеспечению ежегодного роста ВВП на уровне около 5%. Логан Райт, партнер Rhodium и соавтор отчета, был прямолинеен в своей оценке: «Стратегия роста Китая не сработает, — сказал он CNBC. — Они не достигнут целевых темпов роста ВВП, исходя из политики, которую они изложили до сих пор».

По оценкам Rhodium, для поддержания темпов роста в 5% новым отраслям потребуется увеличить инвестиции в семь раз в течение следующих пяти лет. Это означает, что только в этом году потребуется ошеломляющая сумма дополнительных инвестиций в размере 2,8 триллиона юаней — на 120% больше, чем в 2025 году. Аналитики считают, что хотя некоторые сектора, такие как искусственный интеллект, могут получить импульс, другие вряд ли смогут поддерживать такой взрывной рост.

«Вероятно, темпы роста производства электромобилей уже достигли своего пика, и в ближайшие годы темпы производства в отрасли могут замедлиться», — отмечается в отчете.

Непрекращающееся давление рынка недвижимости

Хотя Пекин уделяет приоритетное внимание развитию технологий, его реакция на многолетний спад на рынке недвижимости оказалась менее агрессивной. Когда-то на сектор недвижимости приходилось более четверти экономики Китая, но его упадок продолжает углубляться. По данным Китайской корпорации информации о рынке недвижимости, объем продаж новых домов по площади в прошлом году упал до уровня, невиданного с 2009 года.

Глобальная инвестиционная компания KKR выразила аналогичные опасения в своем макроэкономическом прогнозе, оценив, что ослабление рынка недвижимости снизит темпы роста ВВП Китая в этом году на 1,2 процентных пункта. Даже с учетом прогнозируемого вклада цифровых технологий в размере 2,6 процентных пункта, прогноз KKR показывает общий рост на уровне 4,6%, что ниже вероятного целевого показателя правительства.

«Несмотря на потенциальный целевой показатель роста в 5% к 2026 году, препятствия со стороны рынка недвижимости и слабый рынок труда ставят под сомнение его достижимость», — говорится в отчете KKR. Хотя негативное влияние рынка недвижимости может сократиться вдвое к 2027 году, компания видит ограниченный потенциал роста со стороны цифровых отраслей или потребительского спроса для восполнения этого пробела.

Более широкие экономические риски: проблемы занятости и торговли.

Такое пристальное внимание к технологиям влечет за собой значительные экономические побочные эффекты, выходящие за рамки показателей ВВП.

Надвигающийся дефицит рабочих мест

Новые высокотехнологичные отрасли, предлагающие более высокую заработную плату, обеспечивают работой гораздо меньше людей, чем традиционные отрасли, которые они призваны заменить. Анализ компании Rhodium указал на это критическое несоответствие между количеством рабочих мест и текущим уровнем занятости.

Кроме того, усиление автоматизации на заводах может иметь разрушительные последствия. По прогнозам KKR, автоматизация в сочетании с уже доминирующей долей Китая в мировом производстве (30%) может привести к потере до 100 миллионов рабочих мест в течение следующего десятилетия. Такой уровень сокращения рабочих мест превысит численность рабочей силы большинства развитых стран.

Эти факторы усугубляют и без того сложную ситуацию на рынке труда. Уровень безработицы в городах Китая на протяжении большей части прошлого года превышал 5%, при этом уровень безработицы среди молодежи был примерно в три раза выше.

Растущая зависимость от экспорта

Поскольку внутренний спрос и инвестиции не способны поглотить промышленную продукцию страны, Китай будет все больше зависеть от продажи своих товаров за рубеж.

«Пекин станет еще более зависимым от завоевания доли рынка на экспортных рынках», — говорится в заключении доклада компании Rhodium. «Китай и в будущем будет еще больше зависеть от экспорта, что сделает его экономику уязвимой для новых торговых ограничений».

Эта тенденция уже вызывает международное недовольство. По мере того, как волна более дешевых китайских товаров, особенно электромобилей, поступает на мировые рынки, торговые партнеры оказывают сопротивление. Европейский союз и Мексика уже присоединились к Соединенным Штатам, повысив пошлины на импорт из Китая, что свидетельствует о нарастающем трении в будущем.

Японские валютные рынки находятся в состоянии повышенной готовности, поскольку, по сообщениям, премьер-министр Санаэ Такаичи рассматривает возможность проведения досрочных выборов, что может изменить экономический и геополитический ландшафт страны. В пятницу иена ослабла после предположений о том, что Такаичи может назначить выборы в феврале, чтобы укрепить незначительное большинство своей правящей коалиции, что свидетельствует об обеспокоенности инвесторов по поводу ее политики в отношении экономики объемом 4 триллиона долларов.

Японская иена падает на фоне слухов о внеочередных выборах.

Последнее падение курса иены произошло после того, как Хирофуми Ёсимура, лидер правящей коалиции «Исин», заявил, что его «не удивят» досрочные выборы 8 или 15 февраля. Его комментарии, сделанные в интервью общественной телекомпании NHK, последовали за встречей с Такаичи и совпали с более ранним сообщением газеты «Ёмиури».

Премьер-министр Японии Санаэ Такаичи встретилась с Хирофуми Ёсимурой, лидером коалиционного альянса «Ишин», что подогрело слухи о досрочных выборах.

С тех пор как Такаичи заняла пост премьер-министра 6 октября, иена ослабла на 5%. Ее приход к власти был основан на обещании бороться с инфляцией за счет увеличения государственных расходов — стратегия, которая теперь вызывает опасения у валютных трейдеров.

Высокий рейтинг одобрения против растущих экономических рисков

В настоящее время Такаичи находится в «медовом месяце», её рейтинг одобрения составляет около 70%. Если она использует эту популярность для получения более сильного мандата, у неё появится больше свободы для увеличения и без того огромного государственного долга Японии.

Этот политический путь сопряжен с рядом рисков:

• Рост стоимости заимствований: Резкое увеличение государственных расходов, вероятно, приведет к росту стоимости заимствований.

• Ослабление иены: Рост уровня задолженности может еще больше снизить стоимость иены.

• Инфляция, вызванная импортом: Падение иены делает импортные товары дороже, что потенциально может ускорить инфляцию.

Хотя министр финансов намекнул на валютные интервенции, эти предупреждения мало что сделали для остановки падения иены, что подчеркивает сосредоточенность рынка на фискальной политике Такаичи.

Усугубляющееся давление со стороны китайского конфликта

Экономические проблемы усугубляются продолжающимся дипломатическим спором с Китаем по поводу Тайваня. Необдуманные заявления премьер-министра в ноябре привели к ответным мерам со стороны Пекина.

Китай уже ограничил потоки туристов, в результате чего авиакомпании отменили по меньшей мере дюжину рейсов в Японию. Недавно в Wall Street Journal появилась информация о том, что Пекин также прекратил экспорт жизненно важных редкоземельных элементов в японские компании. Победа Такаичи на выборах может укрепить ее позицию, потенциально спровоцировав дальнейшее экономическое давление со стороны Китая.

Неопределенный исход выборов

Несмотря на личную популярность Такаичи, победа ее Либерально-демократической партии (ЛДП) не гарантирована. В конце 2024 года ЛДП потеряла почти 70 мест из-за скандала с тайными фондами, который Такаичи опровергла после вступления в должность.

Скандал также привёл к распаду давней коалиции ЛДП с партией Комейто в октябре. По оценкам Nikkei, без поддержки влиятельной городской политической машины Комейто, поддерживаемая сельскими районами ЛДП может потерять ещё 25 мест.

Если премьер-министр проведет досрочные выборы, экономика Японии столкнется с периодом повышенной неопределенности как в преддверии голосования, так и после него.

За первые 18 месяцев своего пребывания на посту канцлера казначейства Великобритании Рейчел Ривз столкнулась с постоянной фискальной проблемой: высокой стоимостью государственных заимствований. Ежегодные процентные платежи достигают 110 миллиардов фунтов стерлингов (150 миллиардов долларов), а упорно высокая доходность государственных облигаций Великобритании серьезно ограничивает ее политические возможности.

Это привело к повороту в сторону креативных и, возможно, дерзких фискальных стратегий. В своем ноябрьском бюджете Ривз представила нетрадиционные меры по расходам, направленные на снижение инфляции, включая замораживание тарифов на недавно национализированной железнодорожной сети и значительные субсидии на оплату счетов за электроэнергию для домохозяйств. Банк Англии отметил, что эти действия могут снизить инфляцию на полпроцента в этом году, потенциально открывая путь к снижению официальной процентной ставки с 3,75%.

Однако сейчас формируется менее заметный, но не менее смелый план: стратегическое изменение подхода Великобритании к управлению своим государственным долгом.

Стратегический переход от государственных облигаций к казначейским векселям

Суть нового подхода заключается в выпуске большего количества краткосрочных долговых обязательств с целью целенаправленного снижения доходности долгосрочных облигаций. Этот технократический маневр направлен на прямую борьбу с высокими процентными ставками по заимствованиям, которые преследуют казначейство Великобритании.

На прошлой неделе Управление по управлению государственным долгом Министерства финансов (DMO) заявило о своем намерении выпустить больше краткосрочных казначейских векселей Великобритании. Эти инструменты функционируют как государственные долговые расписки; они не выплачивают регулярный купон, а продаются со скидкой и погашаются по номинальной стоимости по истечении срока действия.

Этот шаг знаменует собой серьезные изменения в структуре государственного долга Великобритании. Увеличив предложение этих «казначейских векселей», правительство может снизить свою зависимость от выпуска традиционных долгосрочных государственных облигаций. Избыточное предложение этих долгосрочных облигаций было основной причиной их высокой доходности, и эта скрытая операция призвана обратить вспять это давление.

Внутри британской стратегии по наращиванию краткосрочной задолженности

Этот переход к краткосрочному финансированию уже начался. Средний срок погашения британских облигаций при Ривзе был существенно сокращен, с более чем 14 лет до менее чем 13 лет. Для новых государственных облигаций с привязкой к инфляции сроки погашения были сокращены на две трети.

В то время как министерства финансов по всему миру изучают аналогичные стратегии перехода от более долгосрочных к более краткосрочным облигациям, переход к казначейским векселям является значительным отступлением от прежней стратегии Великобритании, напрямую заимствованной из арсенала Министерства финансов США, где векселя составляют пятую часть всего государственного долга.

Потенциал для расширения в Великобритании огромен. В настоящее время в обращении находятся казначейские векселя Великобритании со сроком погашения один, три и шесть месяцев на сумму всего 98 миллиардов фунтов стерлингов, что составляет лишь малую долю по сравнению с почти 3 триллионами фунтов стерлингов в государственных облигациях. Финансовая привлекательность очевидна: доходность казначейских векселей составляет около 3,8%, что примерно на 80 базисных пунктов ниже доходности 10-летних государственных облигаций, обеспечивая немедленную экономию средств для казначейства. Их несколько более высокая доходность по сравнению с государственными облигациями аналогичного срока погашения обусловлена ​​иным налоговым режимом, поскольку векселя облагаются налогом на прирост капитала, а государственные облигации — нет.

Победители и проигравшие на рынке от наплыва казначейских векселей

Управление по управлению государственным долгом (DMO) ожидает высокого спроса на новый поток казначейских векселей. Банки, пенсионные фонды и инвестиционные компании, вероятно, будут активными покупателями, стремящимися к приобретению ликвидных краткосрочных активов. Кроме того, эти векселя служат высококачественным обеспечением для трейдеров деривативами и хедж-фондов на рынке репо овернайт — событие, которое Банк Англии приветствовал бы.

Однако эта стратегия создает потенциальных проигравших. Крупные коммерческие банки столкнутся с жесткой конкуренцией за средства вкладчиков, поскольку доходность государственных казначейских векселей в размере 3,8% выше, чем та, которую предлагают большинство сберегательных счетов в настоящее время.

Напротив, розничные вкладчики получат выгоду. Майкл Смит, руководитель отдела рынков долгового капитала в Winterflood Securities Ltd., отметил, что эти меры будут приветствоваться индивидуальными инвесторами. Эта инициатива соответствует более широким усилиям Ривза по открытию британских рынков капитала, при этом казначейские векселя и корпоративные облигации рассматриваются как отличные кандидаты для индивидуальных сберегательных счетов (ИСА), которые подвергались критике за хранение слишком большого количества неиспользуемых денежных средств.

В конечном счете, главная цель канцлера – снизить доходность долгосрочных государственных облигаций за счет диверсификации источников финансирования правительства. Однако приятным побочным эффектом должно стать улучшение ликвидности и расширение доступа для частных лиц к британским рынкам капитала.

Аналитики Goldman Sachs существенно пересмотрели свой прогноз относительно процентной политики Федеральной резервной системы, теперь предполагая, что первое снижение ставок произойдет в июне и сентябре 2024 года. Это знаменует собой заметную задержку по сравнению с предыдущим прогнозом банка о снижении ставок в марте.

Обновленный анализ, опубликованный Walter Bloomberg, свидетельствует о значительном изменении взглядов Уолл-стрит на стратегию центрального банка США по управлению инфляцией. Инвестиционный банк теперь прогнозирует два последовательных снижения инфляции на четверть процентного пункта (25 базисных пунктов) в этом году, что указывает на более взвешенный подход к смягчению денежно-кредитной политики.

Почему задержка? Достоверные данные и устойчивая инфляция.

Изменение прогноза Goldman Sachs основано на всестороннем анализе последних экономических данных и заявлений Федеральной резервной системы. Несколько ключевых показателей свидетельствуют о большей устойчивости экономики, чем предполагалось ранее, что дает политикам основания для сохранения ограничительной политики в течение более длительного времени.

• Сильный рынок труда: Январский отчет о занятости показал неожиданно высокий уровень создания рабочих мест.

• Устойчивость потребительских расходов: данные показывают, что потребительская активность остается высокой.

• Устойчивая инфляция: Хотя общая инфляция замедляется, в некоторых «устойчивых» категориях, особенно в секторе услуг, инфляция по-прежнему превышает целевой показатель ФРС.

В настоящее время Федеральная резервная система удерживает свою базовую процентную ставку в диапазоне от 5,25% до 5,50%, что является самым высоким уровнем за более чем два десятилетия. Задержка в принятии решения предполагает, что центральный банк будет сохранять ставки на этом уровне еще несколько месяцев, чтобы обеспечить устойчивое возвращение инфляции к целевому уровню в 2%.

Такой осторожный подход соответствует недавним заявлениям представителей ФРС, включая председателя Джерома Пауэлла, который последовательно подчеркивал необходимость большей уверенности в том, что инфляция уверенно движется вниз, прежде чем снижать ставки. Цены на фьючерсные контракты в настоящее время в значительной степени отражают это мнение, и июнь широко рассматривается как наиболее вероятная отправная точка для смягчения денежно-кредитной политики.

Эффект домино для рынков и экономики

Задержка с понижением процентных ставок имеет серьезные последствия для экономики и финансовых рынков.

Для потребителей длительный период высоких процентных ставок означает, что стоимость заимствований по ипотеке, автокредитам и кредитным картам останется высокой в ​​течение более длительного времени. Предприятия также могут откладывать инвестиционные решения, ожидая более благоприятных условий финансирования.

Финансовые рынки уже адаптируются к этой новой реальности. Доходность облигаций выросла за последние недели, поскольку ожидания относительно скорого снижения процентных ставок ослабли. Однако фондовые рынки продемонстрировали устойчивость, поскольку сильные экономические данные, лежащие в основе отсрочки, также являются позитивным признаком для состояния корпораций. Длительный период повышения процентных ставок может также укрепить доллар США, что повлияет на международную торговлю.

Глобальная экономическая ситуация дополнительно подтверждает необходимость выжидательного подхода. Центральные банки Европы, включая Банк Англии и Европейский центральный банк, выразили аналогичные опасения по поводу устойчивой инфляции, что снизило давление на ФРС с целью принятия преждевременных мер.

Ключевые риски, которые могут изменить план ФРС.

Хотя базовым сценарием сейчас считается середина 2024 года, несколько факторов могут изменить курс Федеральной резервной системы:

• Ускорение инфляции: неожиданный рост цен может вынудить ФРС еще больше отложить снижение процентных ставок.

• Ослабление рынка труда: Значительное увеличение числа потерянных рабочих мест может побудить ФРС снизить процентные ставки раньше, чтобы поддержать экономику.

• Финансовая нестабильность: Любое новое напряжение в банковском секторе может спровоцировать более быструю реакцию со стороны государственных органов.

• Глобальные потрясения: Непредвиденные международные кризисы могут привести к полной переоценке денежно-кредитной политики.

Взвешенный подход к денежно-кредитной политике

Федеральная резервная система исторически отдавала предпочтение постепенным, взвешенным изменениям политики, а не резким переменам. Например, цикл ужесточения денежно-кредитной политики с 2015 по 2018 год включал в себя серию медленных, предсказуемых повышений процентных ставок. Пересмотренный прогноз Goldman Sachs предполагает, что центральный банк примет аналогичную стратегию смягчения, тщательно управляя переходом к более низким ставкам.

В конечном итоге, главная задача ФРС в 2024 году по-прежнему заключается в поиске баланса между необходимостью контролировать инфляцию и целью поддержки экономического роста. Обновленный прогноз Goldman Sachs дает четкое представление о том, как Уолл-стрит видит реализацию этого баланса: терпеливая ФРС выжидает до середины года, прежде чем начать менять свою политику.

Часто задаваемые вопросы о дальнейших действиях ФРС

Почему Goldman Sachs изменил свой прогноз?

Goldman Sachs скорректировал свой график, основываясь на экономических данных, свидетельствующих о сильном рынке труда, устойчивых потребительских расходах и сохраняющейся инфляции в сфере услуг. Это говорит о том, что ФРС потребуется больше времени, чтобы убедиться в полном контроле над инфляцией, прежде чем начать снижение процентных ставок.

Сколько снижений процентных ставок, по прогнозам Goldman Sachs, произойдет в 2024 году?

Теперь банк ожидает двух снижений процентной ставки на 25 базисных пунктов (0,25%) в 2024 году: одно в июне, другое в сентябре. Это более консервативный прогноз, чем предыдущие, которые предполагали более агрессивное смягчение денежно-кредитной политики.

Какие экономические данные лежат в основе задержки?

Ключевыми показателями, повлиявшими на изменения, стали более высокие, чем ожидалось, показатели занятости, устойчивые данные по потребительским расходам и показатели инфляции, свидетельствующие об «устойчивости» в секторе услуг. Осторожные заявления представителей ФРС также сыграли значительную роль.

Как эта задержка повлияет на потребителей и предприятия?

Потребители по-прежнему будут сталкиваться с более высокими процентными ставками по ипотечным кредитам, автокредитам и кредитным картам. Предприятия могут откладывать крупные инвестиции из-за более высокой стоимости финансирования, что может незначительно замедлить экономический рост.

Возможно ли досрочное снижение процентной ставки?

Хотя это и не исключено, более раннее снижение ставок сейчас считается маловероятным. Для того чтобы ФРС снизила ставки в марте, должен произойти внезапный и значительный спад в экономике или резкое падение инфляции — ни одно из этих предположений не подтверждается последними данными.

Экономисты Goldman Sachs прогнозируют здоровую экономику США в 2026 году, чему будет способствовать сочетание снижения налогов, роста реальной заработной платы и увеличения благосостояния домохозяйств. В прогнозе банка, подробно изложенном в отчете от 11 января, также ожидается замедление инфляции в течение года.

Федеральная резервная система готова к двум снижениям процентной ставки.

Несмотря на в целом позитивный прогноз, Goldman Sachs указывает на неопределенность на рынке труда как на ключевой фактор для денежно-кредитной политики. Компания ожидает, что Федеральная резервная система дважды снизит процентную ставку на 25 базисных пунктов в 2026 году, в июне и сентябре.

Оптимистичные прогнозы Goldman Sachs на 2026 год

Прогнозы Goldman Sachs заметно оптимистичнее, чем общепринятое мнение. Опрос экономистов, проведенный Bloomberg в середине декабря, показал, что ожидается рост экономики США на 2% в 2026 году, что соответствует прогнозу на 2025 год, при этом снижение налогов, инициированное президентом Дональдом Трампом, рассматривается как ключевой фактор поддержки опережающего роста американской экономики.

Напротив, Goldman Sachs ожидает более высоких результатов:

• Рост ВВП: 2,5% в четвертом квартале по сравнению с предыдущим кварталом или 2,8% в годовом исчислении.

• Инфляция: Прогнозируется, что базовая инфляция потребительских расходов (PCE) достигнет 2,1% в годовом исчислении к декабрю, а базовый индекс потребительских цен (CPI) замедлится до 2%.

• Безработица: Согласно базовому прогнозу, уровень безработицы стабилизируется на отметке 4,5%.

Искусственный интеллект и повышение производительности станут движущей силой нового цикла роста.

По словам Дэвида Мерикля, главного экономиста Goldman Sachs по США, движущие силы экономического роста должны измениться. «Структура роста ВВП в ближайшие годы будет отличаться от прошлого цикла», — написал Мерикл. «Большая часть роста будет обусловлена ​​ростом производительности труда, который восстановился и должен получить импульс благодаря искусственному интеллекту, и меньшая — ростом предложения рабочей силы, поскольку иммиграция сейчас значительно ниже».

Однако этот сдвиг сопряжен с рисками. В отчете отмечается возможность периода «роста без создания рабочих мест», если компании будут все активнее использовать искусственный интеллект для снижения затрат на рабочую силу.

Прогноз потребительских и деловых расходов

Аналитики Goldman Sachs ожидают устойчивого роста потребительских расходов, чему будут способствовать как снижение налогов, так и рост реальной заработной платы.

Между тем, по прогнозам, инвестиции в бизнес станут самой сильной составляющей ВВП в 2026 году. Мерикл объясняет этот рост более благоприятными финансовыми условиями, снижением неопределенности в политике и различными налоговыми льготами.

Что касается торговли, банк исходит из предположения, что вопросы стоимости жизни станут одной из главных тем предстоящих промежуточных выборов, что побудит Белый дом избегать каких-либо существенных новых повышений тарифов.