Кто же окажется на вершине? Состязание в торговле обещает быть жарким!

Экономика Китая, вероятно, замедлится во втором квартале после уверенного начала года, поскольку торговая напряженность и затянувшийся спад на рынке недвижимости сдерживают спрос, усиливая давление на политиков с целью принятия дополнительных мер стимулирования для поддержки роста.

Вторая по величине экономика мира пока избежала резкого замедления отчасти благодаря хрупкому торговому перемирию между США и Китаем и политической поддержке, но рынки готовятся к более слабой второй половине года, поскольку экспорт теряет обороты, цены продолжают падать, а уровень доверия потребителей остается низким.

Ожидается, что данные, которые будут опубликованы во вторник, покажут, что валовой внутренний продукт (ВВП) вырос на 5,1% в годовом исчислении в апреле-июне, замедлившись по сравнению с 5,4% в первом квартале, согласно опросу Reuters. Прогнозируемый темп роста всё же превысит 4,7%, прогнозируемый в апрельском опросе Reuters, и в целом соответствует официальному годовому целевому показателю около 5%.

«Хотя рост с начала года был устойчивым, мы по-прежнему ожидаем его замедления во второй половине года из-за окупаемости экспорта на начальном этапе, продолжающегося негативного дефляционного цикла обратной связи и влияния пошлин на прямой экспорт в США и мировой торговый цикл», — отмечают аналитики Morgan Stanley.

«Рост в третьем квартале может замедлиться до 4,5% или ниже, в то время как в четвёртом квартале наблюдается неблагоприятный эффект базы, что ставит под угрозу достижение годового целевого показателя роста», — отмечают аналитики. Они ожидают, что Пекин введёт дополнительный бюджет в размере от 0,5 до 1 трлн юаней (от 69,7 до 139,5 млрд долларов США) с конца третьего квартала.

В июне экспорт Китая несколько восстановился, а импорт подскочил, поскольку заводы спешно отправляли товары, чтобы воспользоваться хрупким тарифным перемирием между Пекином и Вашингтоном в преддверии приближающегося крайнего срока в августе.

Данные по ВВП будут опубликованы во вторник в 02:00 по Гринвичу. Ожидается, что отдельные данные по активности в июне покажут замедление промышленного производства и розничных продаж.

Согласно прогнозу опроса, в квартальном исчислении экономика во втором квартале вырастет на 0,9%, тогда как в январе-марте рост составил 1,2%.

По данным опроса, прогнозируется, что рост ВВП Китая в 2025 году замедлится до 4,6%, что ниже официальной цели, с прошлогодних 5,0%, а в 2026 году снизится еще больше — до 4,2%.

Инвесторы внимательно следят за признаками новых стимулов на предстоящем заседании Политбюро, которое должно состояться в конце июля и, скорее всего, определит экономическую политику на оставшуюся часть года.

Аналитики, опрошенные агентством Reuters, ожидают снижения семидневной ставки обратного РЕПО (ключевой процентной ставки центрального банка) на 10 базисных пунктов в четвертом квартале, а также аналогичного снижения базовой ставки по кредитам (LPR).

Пекин увеличил расходы на инфраструктуру и потребительские субсидии, одновременно с этим продолжая смягчать денежно-кредитную политику. В мае Центральный банк снизил процентные ставки и влил ликвидность в рамках более широких усилий по защите экономики от торговых пошлин, введенных президентом США Дональдом Трампом.

Однако китайские наблюдатели и аналитики говорят, что одних лишь мер стимулирования может оказаться недостаточно для борьбы с укоренившимся дефляционным давлением, поскольку в июне цены производителей упали самыми быстрыми темпами за последние два года.

Растут ожидания, что Китай сможет ускорить реформы в сфере предложения, чтобы обуздать избыточные промышленные мощности и найти новые способы стимулирования внутреннего спроса.

По словам аналитиков, это сложная задача, поскольку китайскому руководству предстоит найти деликатный баланс между сокращением производства и сохранением стабильности занятости на фоне ухудшающихся перспектив рынка труда.

Экономисты давно предупреждали о росте инфляции в США из-за введения пошлин, и следующий отчёт о потребительских ценах станет проверкой их уверенности. Индекс потребительских цен Бюро статистики труда США, рассчитанный на протяжении четырёх месяцев, оказался ниже прогнозов экономистов, и эти аналитики вновь предупреждают об ускорении инфляции, поскольку данные за июнь будут опубликованы во вторник. Экономисты прогнозируют рост цен в категориях, подпадающих под действие пошлин, включая мебель, игрушки, товары для отдыха и автомобили.

Среди чиновников Федеральной резервной системы и аналитиков частного сектора существует общее мнение, что инфляция летом усилится, поскольку компании начнут перекладывать бремя тарифов президента Дональда Трампа на потребителей. Хотя многие компании изначально предпочитали защищать клиентов, заранее запасаясь товарами или даже принимая на себя часть возросших издержек за счёт снижения маржи, у некоторых из них сейчас заканчиваются варианты.

В понедельник Трамп заявил, что США поставят Украине больше оружия, и пригрозил «вторичными пошлинами», если Россия не согласится на прекращение огня в течение 50 дней. Однако Трамп не вдался в подробности — в прошлом он использовал этот термин для описания пошлин, взимаемых со стран, торгующих с противниками Америки. Мэтт Уитакер, посол США в НАТО, заявил, что планируемые действия фактически представляют собой вторичные санкции в отношении стран, покупающих нефть у России. «Речь идёт о пошлинах для таких стран, как Индия и Китай, которые покупают российскую нефть», — пояснил он.

Генеральный директор Meta Марк Цукерберг заявил, что компания строит несколько крупных центров обработки данных для поддержки своих усилий в области искусственного интеллекта, и ожидается, что первый из них будет запущен в эксплуатацию в следующем году. Тем временем, триллионная империя другого технологического мультимиллиардера Илона Маска все больше движется в том же направлении. Соучредитель Tesla заявил, что планирует провести голосование акционеров по вопросу о том, следует ли производителю электромобилей инвестировать в xAI, его сжигающий деньги стартап в области ИИ. Это произошло вскоре после того, как SpaceX, компания Маска по запуску ракет, согласилась инвестировать около 2 миллиардов долларов в его фирму, занимающуюся ИИ. В то время как Маск стремится активизировать свои усилия в области ИИ, Tesla предстанет перед судом по обвинениям в том, что она частично виновата в смертельной аварии 2019 года во Флориде, которая произошла, когда система автопилота в Model S предположительно не обнаружила припаркованный внедорожник. Ожидается, что члены семьи женщины, погибшей в аварии, инженеры Tesla и эксперты по автомобильной безопасности дадут показания в федеральном суде в Майами. Лишь несколько дел об авариях с участием Tesla дошли до суда: компания заключила конфиденциальные соглашения для урегулирования нескольких дел, в которых причиной смертельных аварий были признаны неисправные технологии.

Доходность долгосрочных облигаций Японии и Германии, выпущенных для Великобритании и Франции, выросла в понедельник на фоне растущей обеспокоенности по поводу увеличения бюджетного дефицита, что привело к снижению спроса. Доходность 30-летних облигаций Японии выросла максимально за два месяца, а доходность немецких облигаций с аналогичным сроком погашения достигла самого высокого уровня за последние 14 лет. Для этих стран фискальные проблемы вытесняют политику процентных ставок центральных банков в качестве основного фактора наблюдения. Хотя в США распродажа менее выражена, доходность 30-летних облигаций там всё же достигла самого высокого уровня за месяц.

CoreWeave расширяет центр обработки данных, который, по прогнозам, удвоит потребность города недалеко от Далласа в электроэнергии. Это ещё один пример того, как нагрузки на энергосистему США, связанные с ИИ, создают дополнительную нагрузку. Согласно презентации, опубликованной в конце 2024 года, и электронным письмам, с которыми ознакомился Bloomberg, местные власти столкнулись с проблемой, как справиться с возросшей нагрузкой на электросеть в результате реализации проекта. Разработкой центра занимается компания Core Scientific, а его использование будет осуществляться компанией OpenAI в Дентоне, штат Техас. На прошлой неделе CoreWeave объявила о приобретении Core Scientific примерно за 9 миллиардов долларов, в частности, для получения прямого контроля над своими центрами обработки данных, предназначенными для поддержки работы ИИ.

Вице-президент Жералду Алкмин заявил в понедельник, что Бразилия до сих пор не получила ответа от Вашингтона на предложение, сделанное им на торговых переговорах два месяца назад, после того как на прошлой неделе президент США Дональд Трамп ввел значительно более высокие пошлины на Бразилию.

Выступая перед журналистами в президентском дворце, Алкмин сообщил, что президент Луис Инасиу Лула да Силва во вторник создал целевую группу, которая начнет обсуждать ответные меры с лидерами бизнеса.

На прошлой неделе Трамп ввел так называемый ответный тариф, направленный против крупнейшей экономики Латинской Америки, увеличив его с 10% в августе до 50%, и потребовал прекратить судебный процесс над бывшим президентом Жаиром Болсонару по обвинению в подготовке государственного переворота.

Алкмин добавил в понедельник, что правительство Бразилии также будет стремиться к переговорам с американскими компаниями, затронутыми этой мерой.

Он заявил, что правительство пока не просило об отсрочке или снижении новых пошлин после заявления Трампа, а вместо этого взаимодействует с наиболее пострадавшими отраслями промышленности, чтобы гарантировать мобилизацию частного сектора и координацию с американскими коллегами для содействия отмене меры Трампа.

Ранее в тот же день глава его аппарата Руй Кошта сообщил журналистам, что Лула подпишет в понедельник указ, устанавливающий критерии реагирования его правительства на внешнеторговые меры, наносящие ущерб экономике Бразилии.

Коста добавил, что его указ, регулирующий закон о торговой взаимности, принятый Конгрессом Бразилии в апреле, должен быть опубликован в официальной газете во вторник.

Ежедневная торговля Bitcoin Ordinals достигла самого высокого уровня активности с 6 декабря 2024 года: по данным CryptoSlam, 14 июля объем продаж составил $11,5 млн. 

Данные также выявили более 8000 уникальных покупателей против приблизительно 3000 уникальных продавцов, что представляет собой самый большой разрыв между покупателями и продавцами за пять месяцев. 

В результате этого скачка кривая объема продаж оказывается выше всех показателей, опубликованных в этом году, а число покупателей достигает самой высокой отметки с конца ноября.

Активность растет уже больше недели. На семидневной панели CryptoSlam зафиксирован объем продаж Ordinals на сумму 25,8 млн долларов, что на 116% больше, чем за предыдущий семидневный период, несмотря на резкое сокращение числа покупателей и продавцов. 

Примечательно, что объем стирки увеличился на 42%, но составил всего 1% от общего объема за этот период.

Более того, хотя число покупателей и продавцов сократилось, средняя стоимость продажи в долларах США в июле выросла почти на 40%.

Несмотря на рост объемов продаж, Ordinals регистрируют существенный спад с февраля, когда в последний раз ежемесячный объем продаж превышал 100 миллионов долларов.

По состоянию на 14 июля объём торгов на бирже Ordinals достиг почти 39 миллионов долларов. Он имеет потенциал превзойти июньские 58,1 миллиона долларов, но при текущем среднем дневном количестве транзакций в 4012 он, вероятно, не достигнет 100 миллионов долларов.

Учитывая, что средняя сумма транзакции в настоящее время составляет 694,05 долларов США, объем рынка Ordinals может увеличиться на 47,3 млн долларов США за июль, что потенциально может привести к увеличению общей суммы до более чем 86 млн долларов США.

В таблице лидеров по сборам за 24 часа лидирует категория «Uncategorized Ordinals» с оборотом в 8,27 млн долларов, что на 1051% больше, чем в предыдущий день. 

CryptoSlam классифицировал эти токены как активы, не привязанные к какой-либо определенной коллекции, а это значит, что причиной этого шага, вероятно, стали многочисленные более мелкие или недавно выпущенные наборы. 

За неделю объем некатегоризированных поступлений увеличился примерно на 1900%, превысив 8,4 млн долларов.

Поскольку в корзину попадает множество независимых выпусков, число говорит о том, что концентрированный интерес к нескольким микрокапитализированным компаниям может резко повысить совокупный показатель при улучшении ликвидности.

Отсутствие единого доминирующего проекта на текущем этапе рынка контрастирует с прошлой осенью, когда на две коллекции из топ-10 приходилось более 40% объема. 

На момент публикации статьи ни одна из названных коллекций, за исключением некатегоризированного пула, не захватила более однозначной доли ежедневного оборота, судя по рейтинговым экранам CryptoSlam.

Самый большой дневной объём среди именованных коллекций зафиксировали Bitcoin Puppets: общая сумма составила $263 148 (7,6%). Следом за ними идёт Runestone с $236 813 (6,8%).

За последние семь дней NodeMonkes стала крупнейшей именной коллекцией по объёму, собрав почти 1,5 миллиона долларов. Однако её доля составляет всего 5,6% от общей суммы.

Ставки на валюту Мексики окупились для инвесторов даже на фоне торговой войны Дональда Трампа.

С начала года песо вырос более чем на 11%, обогнав все региональные валюты, даже несмотря на то, что в понедельник он снизился после последних новостей о тарифах — угрозы введения 30%-ного налога, объявленной на выходных. Он также демонстрирует одну из лучших динамик среди развивающихся рынков.

Высокие процентные ставки в Мексике и сдержанный подход президента Клаудии Шейнбаум к Трампу способствовали привлечению средств инвесторов, перераспределяющих средства из США. После нескольких месяцев неоднократных отсрочек введения пошлин управляющие активами стали более самоуспокоенными, реагируя на новые заявления в основном сдержанно, игнорируя угрозы Трампа и сосредоточившись на среднесрочной перспективе.

«Рынки знают, что делать», — сказал Марко Овьедо, старший стратег XP Investimentos в Сан-Паулу. «Единственный риск, который я вижу, — это если мексиканское правительство не выполнит требования Трампа по контролю за наркотиками, это может привести к тому, что высокие пошлины останутся надолго, а переговоры зайдут в тупик».

Тесные экономические связи Мексики с США также благоприятно сказались на курсе песо. США не намерены применять 30%-ную ставку к товарам, соответствующим требованиям USMCA, заявил в субботу представитель Белого дома. Ранее администрация заявляла, что сохранит это освобождение для Канады.

Хотя мексиканские чиновники были ошеломлены последней угрозой Трампа ввести пошлины, посол США в Мексике Рональд Джонсон заявил в субботу в Мехико, что у Шейнбаума и Трампа «прекрасные отношения», и ни одно партнерство не должно быть более простым, чем между их двумя странами.

В понедельник на своей ежедневной пресс-конференции Шейнбаум заявила, что её правительство рассчитывает достичь соглашения с США по тарифам до 1 августа и имеет план действий на случай провала переговоров. Ожидается, что позднее сегодня она встретится с мексиканской группой торговых переговорщиков, которая в пятницу находилась в Вашингтоне и обсуждала этот вопрос.

Разница в процентных ставках в стране — ещё один фактор, поддерживающий курс национальной валюты. Центральный банк проявляет осторожность при снижении процентных ставок, сохраняя песо в поле зрения трейдеров, занимающих в менее доходных валютах, чтобы покупать более доходные. Недельная подразумеваемая волатильность песо, резко возросшая на фоне выборов в США в прошлом году и вновь усилившаяся в апреле на фоне угроз введения пошлин, оставалась в целом сдержанной.

После снижения ключевой ставки на полпроцента в прошлом месяце, в результате чего она осталась на уровне 8%, губернатор Виктория Родригес в своей речи 9 июля заявила о вероятности дальнейшего снижения на меньшие суммы. Это способствовало небольшому росту песо на прошлой неделе, превзойдя динамику падения валют развивающихся стран на фоне последних объявлений о введении пошлин.

Ралли в Мексике не ограничилось валютой. Местные облигации и акции также выросли после так называемого Дня освобождения, объявленного Трампом 2 апреля, на фоне позитивной ситуации на развивающихся рынках в связи со снижением курса доллара.

«На фоне всего этого песо торгуется невероятно хорошо», — заявил Эрик Файн, управляющий портфелем облигаций развивающихся рынков в Van Eck Associates. «У этой реакции есть много объяснений, но для EMFX и процентных ставок год был отличным, несмотря на новостной поток, в котором доминировали вопросы пошлин».

В предложении отсутствует ясность, в частности, в отношении того, заменяет ли оно или дополняет существующий 25%-ный сбор, связанный с фентанилом, и не затрагивается вопрос обращения с товарами, соответствующими требованиям USMCA. Это упущение примечательно, учитывая, что по состоянию на май примерно 83% импорта США из Мексики были освобождены от пошлин в соответствии с положениями USMCA. Большое количество изъятий обеспечивает значительный буфер для смягчения возможных последствий торгового письма Трампа.

В понедельник американские акции выросли, а индекс Nasdaq (^IXIC) закрылся на новом рекорде, поскольку Уолл-стрит в конечном итоге проигнорировала возобновившуюся торговую напряженность и с нетерпением ожидала ключевого отчета по инфляции и первой волны отчетов о доходах за второй квартал.

Индексы SP 500 (^GSPC) и Dow Jones Industrial Average (^DJI) завершили в целом спокойный торговый день ростом около 0,1% и 0,2% соответственно. Индекс Nasdaq Composite (^IXIC), в основном ориентированный на технологические компании, прибавил около 0,3%, обновив исторический максимум.

Тем временем биткоин (BTC-USD) впервые поднялся выше $123 000, когда инвесторы приветствовали открытие «Недели криптовалют» в Конгрессе, но позднее в тот же день актив опустился ниже $120 000. Акции, связанные с криптовалютами, также выросли на фоне рассмотрения Палатой представителей трёх ключевых законопроектов, связанных с криптовалютами.

Ранее в тот же день инвесторы продемонстрировали снижение склонности к риску после того, как президент Трамп заявил в субботу, что США введут 30%-ные пошлины на товары из ЕС и Мексики с 1 августа. Возросшее давление на ключевых торговых партнёров США проверяет прежнюю устойчивость рынка перед лицом эскалации тарифной напряжённости. Вера в то, что Трамп откажется от угрожавших повышений, способствовала росту акций до исторических максимумов на прошлой неделе.

Официальные лица ЕС и Мексики настаивают на продолжении переговоров с США в надежде добиться снижения ставки в рамках нового соглашения. Повышение пошлин в их нынешнем виде, как считается, может изменить мировые торговые отношения и усилить существующее инфляционное давление.

Это добавляет неопределенности в преддверии публикации данных по потребительской инфляции на этой неделе. Инвесторы ждут отчёта по ИПЦ за июнь во вторник, чтобы понять, как предыдущие раунды введения пошлин влияют на цены в экономике США. Эти данные будут учтены при определении решения ФРС по процентным ставкам, которое должно быть принято чуть более чем через две недели.

Тем временем в понедельник Трамп обострил отношения с Россией из-за войны на Украине, пригрозив ввести для страны «вторичные» пошлины до 100%. Он также заявил, что США поставят Украине оружие.

На этой неделе начинается сезон отчётности: все крупнейшие банки США должны опубликовать результаты, начиная со вторника. Инвесторы проявляют интерес к рынкам IPO и MA, а Wells Fargo (WFC) публикует отчётность после освобождения от десятилетних строгих нормативных ограничений.