Инфляция в Сингапуре: Валютное управление Сингапура (MAS) рассматривает возможность ужесточения денежно-кредитной политики в 2026 году.

Устойчивые экономические показатели Сингапура вскоре могут привести к росту инфляции, что побудило все большее число экономистов прогнозировать ужесточение денежно-кредитной политики Валютным управлением Сингапура (MAS) в 2026 году.

Хотя ожидается замедление экономического роста по сравнению с показателями выше 4%, наблюдавшимися в последние два года, такие фундаментальные факторы, как потребительские расходы и рынок труда, остаются стабильными. Поскольку промышленное производство работает практически на полную мощность, MAS прогнозирует рост удельных затрат на рабочую силу в этом году, что приведет к росту заработной платы и дальнейшей поддержке частного потребления.

Такое сочетание факторов создает предпосылки для роста базовой инфляции — ключевого показателя, отслеживающего цены на товары и услуги, регулярно используемые потребителями.

Аргументы в пользу ужесточения денежно-кредитной политики

Аналитики считают, что если глобальная экономическая обстановка останется стабильной, особенно в отношении нестабильной торговой политики США, то внутренние ресурсы Сингапура неизбежно приведут к повышению цен.

Ожидание изменения политики уже оказывает влияние на валютные рынки. Взвешенный по объему торговли сингапурский доллар, известный как S$NEER, укрепляется в ожидании действий центрального банка.

Однако в последнее время динамика валюты была неоднозначной. В то время как сингапурский доллар вырос по отношению к доллару США, японской иене и евро, он снизился по отношению к малайзийскому ринггиту и тайскому бату. 26 января он достиг самого высокого уровня по отношению к доллару с октября 2014 года, составив 1,2684, отчасти из-за повсеместного ослабления доллара США. Более сильный сингапурский доллар способствует сдерживанию инфляции, ограничивая цены на импортные товары, которые являются одним из основных факторов инфляции в Сингапуре.

Анг Кай Вэй, экономист по странам АСЕАН из Bank of America, отметил, что более сильный, чем ожидалось, рост заработной платы и устойчивые экономические перспективы подпитывают инфляцию. «При нынешних темпах денежно-кредитная политика, возможно, становится чрезмерно мягкой», — сказал он.

Как предсказать следующий шаг центрального банка

Ключевой вопрос для рынков заключается не в том, предпримет ли MAS какие-либо действия, а в том, когда это произойдет. 23 января центральный банк подтвердил, что, согласно прогнозам, как базовая, так и общая инфляция вырастут в 2026 году по сравнению с минимумами 2025 года, а обновленная информация будет опубликована в заявлении о денежно-кредитной политике 29 января.

Меньшинство аналитиков считает, что ужесточение денежно-кредитной политики может произойти уже на этой неделе. Анг Кай Вэй придерживается этой точки зрения, утверждая, что MAS исторически ужесточала свою валютную политику всякий раз, когда повышала свои прогнозы по базовой инфляции. Он ожидает «относительно сбалансированного» первоначального шага, который оставляет возможность для очередной корректировки в июле 2026 года, если экономика сохранит свою траекторию роста.

Однако многие эксперты считают, что более вероятен более поздний шаг. Джестер Кох, экономист-ассистент в UOB, предполагает, что апрель или июль были бы более подходящими. Он ожидает, что MAS повысит свои прогнозы базовой и общей инфляции на 2026 год до диапазона от 1% до 2% с нынешних 0,5% до 1,5%.

«Наш анализ показывает, что, хотя темпы роста и инфляции в целом соответствуют критериям для нормализации денежно-кредитной политики... сейчас нет особой необходимости действовать», — заявил Кох.

Глобальные риски омрачают перспективы.

Несмотря на благоприятную внутреннюю ситуацию, значительные внешние риски могут подорвать экономический рост Сингапура.

Одна из главных проблем — потенциальный спад в инвестиционном цикле в сфере ИИ. Будучи ведущим экспортером технологий, Сингапур получил огромную выгоду от спроса на свою электронику и полупроводники. Джестер Кох предупредил, что крупный макроэкономический шок или геополитическое событие могут спровоцировать коррекцию на фондовых рынках США, что, в свою очередь, может сорвать капиталовложения в проекты, связанные с ИИ.

Непредсказуемая торговая политика США остается еще одним ключевым риском. Это стало очевидным 20 января, когда президент США Дональд Трамп пригрозил повысить пошлины на импорт из восьми европейских стран на 10%, что вызвало кратковременный, но резкий обвал цен на американские акции и облигации, после чего он отказался от этой угрозы.

Сформировался осторожный консенсус.

Учитывая эту неопределенность, многие аналитики выступают за выжидательную позицию центрального банка.

Эдвард Ли, главный экономист Standard Chartered Bank, отметил, что, хотя другие региональные экономики, такие как Индонезия, Филиппины и Таиланд, могут еще снизить процентные ставки, эра более мягкой денежно-кредитной политики, вероятно, подходит к концу. «Мы видим риск ужесточения политики в будущем, особенно в апреле, чем в январе», — сказал он, добавив, что нынешние параметры политики могут быть сочтены «слишком мягкими», если темпы роста продолжат опережать показатели других стран.

Юнь Лю, экономист HSBC по странам АСЕАН, согласилась с тем, что январское изменение политики маловероятно. Признавая, что MAS часто принимает решения по денежно-кредитной политике в Азии на ранних этапах, она утверждала, что без публикации каких-либо важных данных за 2026 год время для этого неподходящее. «Мы ожидаем, что MAS останется на прежнем уровне на этой неделе, но риск ужесточения может быть выше в апреле», — сказала она.