Индийская рупия упала до рекордно низкого уровня, несмотря на бурный экономический рост.

В четверг индийская рупия упала до исторического минимума под давлением слабого притока иностранного капитала и стремления застраховаться от дальнейшего падения. Слабость валюты сохраняется, несмотря на устойчивый рост внутренней экономики Индии.

Курс рупии достиг отметки 91,9850, побив предыдущий рекордно низкий уровень в 91,9650, установленный всего неделю назад. С начала года валюта обесценилась на 2%. Это снижение происходит на фоне темпов роста ВВП в 8,2% за квартал, закончившийся 30 сентября.

Трейдеры сообщили, что Резервный банк Индии (RBI), вероятно, вмешался в рынок перед открытием спотовой сессии. По словам трейдера из иностранного банка, действия центрального банка, вероятно, были направлены на замедление падения рупии, поскольку она приближалась к психологически значимому уровню 92. Валюта преодолела отметку в 91 всего шесть торговых сессий назад.

Резервный банк Индии постоянно заявляет, что не ставит целью конкретный валютный курс, а вмешивается только для управления чрезмерной волатильностью.

Анализ причин постоянной слабости рупии

Несмотря на то, что рупия является самой быстрорастущей крупной экономикой мира и недавно подписала соглашение о свободной торговле с Европейским союзом, она по-прежнему находится под значительным давлением. Этому способствуют несколько ключевых факторов:

• Высокие пошлины США: Пошлины, введенные президентом США Дональдом Трампом на экспорт индийских товаров, стали серьезным препятствием. С момента их введения курс рупии упал почти на 5%.

• Отток иностранных портфельных инвестиций: Значительный отток иностранных инвестиций усугубил ослабление валюты.

• Рост импорта драгоценных металлов: Увеличение импорта золота и серебра привело к росту торгового дефицита.

• Корпоративное хеджирование: Широко распространенная корпоративная тревога привела к увеличению активности в сфере хеджирования, что еще больше оказывает давление на рупию.

Рисунок 1: Динамика обменного курса USD/INR с января 2025 года по январь 2026 года иллюстрирует устойчивое обесценивание рупии, ускоренное американскими тарифами и рекордным торговым дефицитом в ноябре.

Рупия также ослабла по отношению к другим основным валютам, упав на 7,5% как по евро, так и по китайскому юаню с момента вступления в силу американских пошлин. Согласно данным центрального банка, взвешенный по объему торговли реальный эффективный обменный курс рупии в декабре составил 95,3, что является самым низким уровнем за десятилетие.

Рисунок 2: Сравнение динамики азиатских валют в январе показывает, что индийская рупия показала наихудшие результаты, упав на 2,3%, в то время как такие валюты, как малайзийский ринггит, укрепились.

Динамика рынка и перспективы на будущее

Заметные изменения в поведении корпораций усилили давление. Импортеры и другие фирмы все чаще покупают средства защиты от ослабления рупии. В то же время экспортеры замедлили продажи долларов на форвардном рынке, что сократило предложение и усугубило падение курса валюты.

Аналитики Goldman Sachs отметили, что действующие пошлины США остаются серьезным препятствием для улучшения внешнего баланса Индии. «Хотя мы ожидаем, что нынешние высокие пошлины США на индийский экспорт в конечном итоге будут снижены, задержка в этом вопросе остается сдерживающим фактором», — заявили в компании. Goldman Sachs прогнозирует дальнейшее ослабление рупии до 94 за доллар в течение следующих 12 месяцев.

В записке также указывалось, что Резервный банк Индии, похоже, не против гибкого обменного курса. «Резервный банк Индии более склонен к гибкости в отношении индийской рупии и, вероятно, будет пополнять валютные резервы при падении курса USD/INR, что должно ограничить укрепление индийской рупии».