Израиль допускает возможность новых атак на Катар: «В следующий раз мы их получим»

Генеральный директор UBS Group AG Серджио Эрмотти заявил, что влияние мировых пошлин на экономику США и денежно-кредитную политику Федеральной резервной системы остается неясным. «В США мы по-прежнему считаем, что рост будет, но вопрос инфляции и того, как она повлияет на политику центрального банка, остается открытым», — сказал Эрмотти в интервью Bloomberg Television в Гонконге в четверг. Хотя снижение процентных ставок Федеральной резервной системой на ее заседании 16–17 сентября заложено в ожиданиях, инвесторы меняют свои прогнозы относительно темпов корректировки политики.

«Настоящая проблема с тарифами будет очевидна для потребителей», — сказал 65-летний Эрмотти. «В США нам нужно точно выяснить, есть ли инфляционный аспект тарифов. Я думаю, это неясно». Генеральный директор Goldman Sachs Group Inc. Дэвид Соломон на этой неделе дал понять, что ФРС не нужно быстро снижать ставки, что противоречит давлению администрации Трампа на центральный банк с целью смягчения денежно-кредитной политики. Министерство экономики Швейцарии запрашивает мнение UBS, стремясь добиться улучшения условий торгового соглашения с США, сообщило агентство Bloomberg в прошлом месяце. Администрация Трампа ввела 39%-ные пошлины на швейцарский экспорт в США, что является самым высоким тарифом среди всех развитых стран, что представляет серьёзную угрозу для бизнеса и экономики.

Потенциальная роль в содействии правительству в вопросах регулирования тарифов может способствовать укреплению позиций UBS в глазах швейцарских властей после обострения отношений из-за предложенных правил по капиталу, против которых выступает банк. Эрмотти назвал предложение по капиталу «чрезмерным» и назвал дебаты о банковском регулировании в Швейцарии «огромным отвлекающим фактором». Швейцария представила предложения по ужесточению правил по капиталу банков после краха Credit Suisse в 2023 году, который был объединен с UBS с целью создания кредитора, который, вероятно, будет слишком крупным для спасения. По оценкам правительства, этот шаг может увеличить существующую потребность UBS в капитале на 26 миллиардов долларов.

Это привело к спорам о том, может ли крупнейший кредитор страны ограничить свой рост или даже перенести штаб-квартиру. Эрмотти повторил, что банк не планирует сокращать бизнес и хочет продолжать свою деятельность за пределами Швейцарии.

Источник: Bloomberg Europe

ЧЕТВЕРГ, 11 СЕНТЯБРЯ

ФРАНКФУРТ - Совет управляющих ЕЦБ проводит заседание по денежно-кредитной политике во Франкфурте (заключительный день)

КЛИВЛЕНД – Федеральный резервный банк Кливленда публикует медианный индекс потребительских цен за август - 15:00 по Гринвичу.

ДУБЛИН - Участие в панельной дискуссии члена правления Европейского центрального банка Шэрон Доннери на мероприятии «Лидерство, инновации, достижения: отстаивание принципов устойчивости и социальной интеграции на протяжении 25 лет», организованном организацией Business in the Community Ireland (BITCI) - 08:30 по Гринвичу.

ФРАНКФУРТ - Подкаст ЕЦБ: президент Кристин Лагард представляет последние решения по денежно-кредитной политике - 14:15 по Гринвичу.

ЛОНДОН - Исполнительный директор Банка Англии Саша Миллс выступает на конференции Euroclear, посвященной модернизации рынков ценных бумаг, - 15:10 по Гринвичу.

СТОКГОЛЬМ – Глава Риксбанка Эрик Тедеен выступает с речью о том, как должна функционировать система контроля в условиях, когда Риксбанк сокращает свои активы в ценных бумагах. Это повысит требования к банкам в плане работы на рынке кредитов «овернайт» и, при необходимости, привлечения заёмных средств и инвестиций в Риксбанк – 11:00 по Гринвичу.

ВАШИНГТОН, округ Колумбия. Федеральная резервная система публикует квартальные финансовые отчеты Соединенных Штатов — 16:00 по Гринвичу.

ФРАНКФУРТ - Президент ЕЦБ Кристин Лагард общается с журналистами после ежемесячного заседания Совета управляющих по вопросам денежно-кредитной политики - 12:45 GMT

БЕРЛИН - Пресс-конференция по итогам заседания Управляющего совета ЕЦБ во Франкфурте - 12:30 по Гринвичу.

ПЯТНИЦА, 12 СЕНТЯБРЯ

МАДРИД, Испания. Глава Банка Испании Хосе Луис Эскрива дал интервью национальной радиостанции RNE в 07:00 по Гринвичу.

ХЕЛЬСИНКИ - Член правления ЕЦБ Олли Рен проводит пресс-конференцию в Финляндии - 08:00 по Гринвичу.

ПОНЕДЕЛЬНИК, 15 СЕНТЯБРЯ

ПАРИЖ - Участие президента ЕЦБ Кристин Лагард в «Беседах на темы для обсуждения» по случаю 25-летия Института Монтеня в Париже, Франция - 18:10 по Гринвичу.

ВТОРНИК, 16 СЕНТЯБРЯ

МАДРИД - Член правления ЕЦБ и глава Банка Испании Хосе Луис Эскрива выступает на мероприятии в Мадриде.

СТОКГОЛЬМ - Заседание правления Риксбанка - 07:00 по Гринвичу

ВАШИНГТОН, округ Колумбия. Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы США (FOMC) начинает двухдневное заседание по процентным ставкам (до 17 сентября).

СРЕДА, 17 СЕНТЯБРЯ

ФРАНКФУРТ - Вступительное слово президента ЕЦБ Кристин Лагард на 10-й ежегодной исследовательской конференции ЕЦБ, организованной совместно с Институтом Гувера при Стэнфордском университете, на тему «Следующий финансовый кризис?» во Франкфурте, Германия - 07:30 по Гринвичу.

МИЛАН, Италия - Участие члена правления ЕЦБ Пьеро Чиполлоне в заседании Исполнительного комитета Associazione Bancaria Italiana в Милане, Италия - 08:00 по Гринвичу.

АМСТЕРДАМ - Программная речь члена правления ЕЦБ Пьеро Чиполлоне на конференции De Nederlandsche Bank по вопросам устойчивости в Амстердаме, Нидерланды, 11:15 по Гринвичу.

ВАШИНГТОН, округ Колумбия. Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы США (FOMC) объявляет о своем решении по процентным ставкам, после чего делает заявление — 18:00 по Гринвичу.

ВАШИНГТОН, округ Колумбия. Председатель Федеральной резервной системы США проводит пресс-конференцию.

ОТТАВА - Объявление о ключевой процентной ставке Банка Канады - 13:45 по Гринвичу.

ЧЕТВЕРГ, 18 СЕНТЯБРЯ

 ЛОНДОН - Вступительная речь Лиз Оукс, внешнего члена Комитета по финансовой политике Банка Англии, на конференции Cross Market Operational Resilience Group 2025 – 13:45 по Гринвичу.

МАРСЕЛЬ, Франция - Видеообращение президента ЕЦБ Кристин Лагард на открытии пленарного заседания 1-го выпуска Глобального саммита «Лидерство женщин» в Марселе, Франция - 07:10 по Гринвичу.

ФРАНКФУРТ - Участие члена правления ЕЦБ Клаудии Бух в работе панели «Шумные эксперты? Дискреционные полномочия в регулировании» на 10-й ежегодной исследовательской конференции ЕЦБ, организованной совместно с Институтом Гувера при Стэнфордском университете на тему «Следующий финансовый кризис?» во Франкфурте, Германия - 08:00 по Гринвичу.

ЛОНДОН - Участие вице-президента ЕЦБ Луиса де Гиндоса в прямой трансляции дискуссии MNI Connect «Перспективы роста и инфляции в еврозоне» в Лондоне, Великобритания - 08:00 по Гринвичу.

ОТТАВА - Выступление Рона Морроу, исполнительного директора по платежам, надзору и контролю Банка Канады, 19:30 по Гринвичу.

ОСЛО – Центральный банк Норвегии объявляет решение по процентной ставке и отчёт о денежно-кредитной политике 25 марта – 08:00 по Гринвичу

ЛОНДОН - Банк Англии объявляет решение по ставке и публикует протокол заседания после принятия решения по ставке - 11:00 по Гринвичу.

ТОКИО – Банк Японии проводит совещание по денежно-кредитной политике (до 19 сентября)

ПЯТНИЦА, 19 СЕНТЯБРЯ

ПЕКИН - Глава Банка Японии Кадзуо Уэда общается с журналистами после завершения заседания центрального банка по вопросам денежно-кредитной политики - 02:30 по Гринвичу.

ПОНЕДЕЛЬНИК, 22 СЕНТЯБРЯ

ТРОНДХЕЙМ, Норвегия – Выступление заместителя управляющего Банка Норвегии Пола Лонгвы перед региональной сетью Банка Норвегии в Норвежской школе бизнеса BI в Тронхейме.

** БЕРГЕН, Норвегия – Выступление управляющего Банка Норвегии Иды Волден Бач перед Деловым советом Бергена в отеле Norge.

КЛИВЛЕНД, США. Президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хэммак выступает с докладом «Роль ФРС в экономике и её влияние на повседневную жизнь» перед мероприятием «Fed Talk» в Кливленде, штат Огайо. - 16:00 по Гринвичу.

ВАШИНГТОН (округ Колумбия). Президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Альберто Мусалем выступает с докладом о перспективах экономики США и денежно-кредитной политики в Институте Брукингса в 14:00 по Гринвичу.

ОТТАВА - Заместитель управляющего Банка Канады Шарон Козицки является участником семинара «Основы денежно-кредитной политики: последние события и перспективы – сравнительный международный взгляд», совместно организованного Банком международных расчетов, ЕЦБ и Группой по финансовому регулированию и надзору (SUERF) в формате видеоконференции в 19:45 по Гринвичу.

СТОКГОЛЬМ - Заседание правления Риксбанка – 08:30 по Гринвичу.

СТОКГОЛЬМ - Риксбанк проводит заседание по денежно-кредитной политике, на котором Исполнительный совет принимает решение по денежно-кредитной политике, включая учетную ставку - 07:00 по Гринвичу

ВТОРНИК, 23 СЕНТЯБРЯ

САСКАТУН, Канада - Выступление Тиффа Маклема, управляющего Банка Канады, в Саскачеванском партнерстве по торговле и экспорту (STEP) - Торговая палата Большого Саскатуна - 18:30 по Гринвичу.

СТОКГОЛЬМ - Риксбанк публикует решение по денежно-кредитной политике, включая учетную ставку и отчет о денежно-кредитной политике за сентябрь 2025 года - 07:30 по Гринвичу

СТОКГОЛЬМ - Риксбанк организует пресс-конференцию, посвященную сентябрьскому решению по денежно-кредитной политике - 09:00 GMT

СРЕДА, 24 СЕНТЯБРЯ

СОЛТ-ЛЕЙК-СИТИ, США. Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли выступает с докладом об экономических перспективах перед ежегодным собранием имени Спенсера Фокса Экклза, организованным Национальной ассоциацией корпоративных директоров (отделение в штате Юта) в Солт-Лейк-Сити, штат Юта. - 2010 г. по Гринвичу.

БЕРЛИН - Министр финансов Германии Ларс Клингбайль выступит с докладом об инвестиционной стратегии Германии и будущем ЕС в школе Hertie в Берлине - 14:30 по Гринвичу

ТОКИО — Банк Японии публикует протокол заседания по денежно-кредитной политике, состоявшегося 30 и 31 июля — 23:50 по Гринвичу.

БЕРЛИН – Совет управляющих ЕЦБ проводит заседание по вопросам, не связанным с денежно-кредитной политикой (виртуально)

ЧЕТВЕРГ, 25 СЕНТЯБРЯ

ГРАНД-РАПИДС, США. Президент Федерального резервного банка Чикаго Остан Гулсби участвует в модерируемой сессии вопросов и ответов перед обедом Crain's Power Lunch на тему «ФРС и экономика: тенденции для Западного Мичигана» в Гранд-Рапидс, штат Мичиган, 12:20 по Гринвичу.

СОЛТ-ЛЕЙК-СИТИ, США. Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли участвует в беседе перед Форумом западных банкиров Федерального резервного банка Сан-Франциско 2025 года в Солт-Лейк-Сити, штат Юта. - 19:30 по Гринвичу.

БЕРН – Швейцарский национальный банк (SNB) – Оценка денежно-кредитной политики с пресс-конференцией – 07:30 по Гринвичу

БЕРЛИН - Заседание Генерального совета ЕЦБ (виртуальное)

ПЯТНИЦА, 26 СЕНТЯБРЯ

СТОКГОЛЬМ - Заседание генерального совета Риксбанка - 11:00 по Гринвичу

ПОНЕДЕЛЬНИК, 29 СЕНТЯБРЯ

САППОРО – Выступление члена правления Банка Японии Асахи Ногучи на заседании Торгово-промышленной палаты Саппоро в Саппоро – 05:30 по Гринвичу.

ФРАНКФУРТ - Президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хэммак принимает участие в заседании политической панели перед гибридной конференцией «Инфляция: драйверы и динамика 2025», организованной Европейским центральным банком (ЕЦБ) и Центром исследований инфляции и Федеральным резервным банком Кливленда во Франкфурте, Германия, в 12:00 по Гринвичу.

СТОКГОЛЬМ - Риксбанк публикует протокол обсуждения денежно-кредитной политики 22 сентября 2025 года - 07:30 по Гринвичу

ТОКИО — Банк Японии опубликует сводку мнений членов правления, высказанных на заседании по вопросам политики 18–19 сентября — 23:50 по Гринвичу

ВТОРНИК, 30 СЕНТЯБРЯ

ЧИКАГО - Президент Федерального резервного банка Чикаго Остан Гулсби принимает участие в беседе у камина перед конференцией Федерального резервного банка Чикаго по сельскому хозяйству на Среднем Западе: Неопределенность в сфере сельского хозяйства и торговли на Среднем Западе - 17:00 по Гринвичу.

СРЕДА, 1 ОКТЯБРЯ

ХЕЛЬСИНКИ - Член ЕЦБ и глава центрального банка Финляндии Олли Рен встречается с финскими СМИ в Хельсинки. - 08:00 по Гринвичу

ОТТАВА – Банк Канады публикует краткий отчёт о ходе обсуждения денежно-кредитной политики Советом управляющих для принятия решения – 17:30 по Гринвичу

ЧЕТВЕРГ, 2 ОКТЯБРЯ

ТОКИО - Заместитель главы Банка Японии Шиничи Учида выступит с речью на ежегодном собрании по ценным бумагам - 06:35 по Гринвичу.

ПЯТНИЦА, 3 ОКТЯБРЯ

ТОКИО - Глава Банка Японии Кадзуо Уэда встретится с лидерами бизнеса в Осаке и проведет пресс-конференцию – 01:05 по Гринвичу.

ПОНЕДЕЛЬНИК, 6 ОКТЯБРЯ

ЭДИНБУРГ, Великобритания. Глава Банка Англии Эндрю Бейли выступает на Глобальном инвестиционном саммите в Шотландии.

СРЕДА, 8 ОКТЯБРЯ

ВАШИНГТОН (округ Колумбия). Федеральный комитет по открытым рынкам публикует протокол своего заседания, состоявшегося 16–17 сентября 2025 г. в 18:00 по Гринвичу.

ВЕЛЛИНГТОН — Резервный банк Новой Зеландии (РБНЗ) проводит обзор денежно-кредитной политики и OCR — 01:00 по Гринвичу

СТОКГОЛЬМ - Заседание правления Риксбанка - 07:00 по Гринвичу

ПОНЕДЕЛЬНИК, 13 ОКТЯБРЯ

ЛОНДОН - Член Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии Меган Грин выступает с программной речью на ежегодной конференции Общества профессиональных экономистов в 11:05 по Гринвичу.

ФИЛАДЕЛЬФИЯ – Президент Федерального резервного банка Филадельфии Анна Полсон выступает с докладом «Взгляд из Федерального резервного банка Филадельфии» на 67-м ежегодном собрании Национальной ассоциации бизнес-экономики «Глобальная экономика в переходном периоде: поиск возможностей в условиях потрясений» – 16:10 по Гринвичу.

ВТОРНИК, 14 ОКТЯБРЯ

ВАШИНГТОН (округ Колумбия) - Беседа у камина с заместителем управляющего Резервного банка Австралии Эндрю Хаузером на конференции NYU Money Marketeers в 21:45 по Гринвичу.

СРЕДА, 15 ОКТЯБРЯ

ВАШИНГТОН, округ Колумбия. Федеральный резерв выпускает «Бежевую книгу» — 18:00 по Гринвичу.

ПЯТНИЦА, 17 ОКТЯБРЯ

ВАШИНГТОН (округ Колумбия) - Участие заместителя главы Резервного банка Австралии Эндрю Хаузера в панельной дискуссии в Институте международных финансов (IIF) – 07:15 по Гринвичу.

ВТОРНИК, 21 ОКТЯБРЯ

ВАШИНГТОН - Совет управляющих Федеральной резервной системы проводит конференцию по платежным инновациям, в рамках которой пройдут панельные дискуссии по различным аспектам платежных инноваций, включая конвергенцию традиционных и децентрализованных финансов, новые варианты использования стейблкоинов и бизнес-модели, взаимосвязь искусственного интеллекта и платежей, а также токенизацию финансовых продуктов и услуг.

СРЕДА, 22 ОКТЯБРЯ

СТОКГОЛЬМ - Глава Риксбанка Эрик Тедеен высказывает свою точку зрения на экономику, платежи и финансовую стабильность в условиях неопределенности - 16:00 по Гринвичу.

СТОКГОЛЬМ - Заседание правления Riksbank - 07:00 по Гринвичу.

ВТОРНИК, 28 ОКТЯБРЯ

ВАШИНГТОН, округ Колумбия. Комитет по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США (FOMC) начинает двухдневное заседание по процентным ставкам (до 29 октября).

СРЕДА, 29 ОКТЯБРЯ

ВАШИНГТОН, округ Колумбия. Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы США (FOMC) объявляет свое решение по процентным ставкам, после чего делает заявление - 18:00 по Гринвичу.

ВАШИНГТОН, округ Колумбия. Председатель Федеральной резервной системы США проводит пресс-конференцию.

ОТТАВА - Объявление Банка Канады о ключевой процентной ставке и отчет о денежно-кредитной политике - 13:45 по Гринвичу.

ТОКИО – Банк Японии проводит совещание по вопросам денежно-кредитной политики (до 30 октября)

ФЛОРЕНЦИЯ, Италия — Совет управляющих Европейского центрального банка заседает во Флоренции. Глава Банка Италии присоединяется к президенту и вице-президенту ЕЦБ на пресс-конференции. (До 30 октября)

ЧЕТВЕРГ, 30 ОКТЯБРЯ

ЯПОНИЯ - Глава Банка Японии Кадзуо Уэда общается с журналистами после завершения заседания центрального банка по вопросам денежно-кредитной политики - 02:30 по Гринвичу.

РИМ - Президент ЕЦБ Кристин Лагард общается с журналистами после ежемесячного заседания Совета управляющих по вопросам денежно-кредитной политики в Италии - 13:45 по Гринвичу.

РИМ - Пресс-конференция по итогам заседания Управляющего совета ЕЦБ, организованного Банком Италии - 12:30 по Гринвичу.

РИМ - Управляющий совет ЕЦБ проводит заседание по денежно-кредитной политике, организованное Банком Италии.

ВТОРНИК, 4 НОЯБРЯ

СТОКГОЛЬМ - Риксбанк проводит заседание по денежно-кредитной политике, на котором Исполнительный совет принимает решение по денежно-кредитной политике, включая учетную ставку - 08:00 по Гринвичу.

ТОКИО - Банк Японии публикует протокол заседания по денежно-кредитной политике, состоявшегося 18 и 19 сентября - 23:50 по Гринвичу.

ВЕЛЛИНГТОН — Резервный банк Новой Зеландии (РБНЗ) публикует полугодовой отчёт о финансовой стабильности (FSR) (по состоянию на 5 ноября)

СРЕДА, 5 НОЯБРЯ

СТОКГОЛЬМ - Риксбанк публикует решение по денежно-кредитной политике, включая учетную ставку, а также обновление денежно-кредитной политики на ноябрь 2025 года - 08:30 по Гринвичу.

СТОКГОЛЬМ - Риксбанк организует пресс-конференцию, посвященную ноябрьскому решению по денежно-кредитной политике - 10:00 по Гринвичу.

ЧЕТВЕРГ, 6 НОЯБРЯ

ОСЛО - Центральный банк Норвегии объявляет решение по процентной ставке - 09:00 по Гринвичу.

ЛОНДОН - Банк Англии опубликует отчет о денежно-кредитной политике - 12:00 по Гринвичу.

ЛОНДОН - Банк Англии объявляет решение по ставке и публикует протокол заседания после решения по ставке - 12:00 по Гринвичу.

ВОСКРЕСЕНЬЕ, 9 НОЯБРЯ

ТОКИО - Банк Японии опубликует сводку мнений членов правления на своем заседании по вопросам политики 29-30 октября - 23:50 по Гринвичу.

ВТОРНИК, 11 НОЯБРЯ

СТОКГОЛЬМ - Заседание правления Riksbank - 08:00 по Гринвичу.

СТОКГОЛЬМ - Риксбанк публикует протокол заседания по денежно-кредитной политике, состоявшегося 4 ноября 2025 года в 08:30 по Гринвичу.

ЧЕТВЕРГ, 13 НОЯБРЯ

СТОКГОЛЬМ – Риксбанк публикует отчет о финансовой стабильности на 2025:2 – 08:30 по Гринвичу.

СТОКГОЛЬМ - Риксбанк проводит пресс-конференцию по финансовой стабильности - 10:00 по Гринвичу.

ПЯТНИЦА, 14 НОЯБРЯ

СТОКГОЛЬМ - Заседание генерального совета Риксбанка - 12:00 по Гринвичу.

СРЕДА, 19 НОЯБРЯ

БЕРЛИН - Совет управляющих ЕЦБ проводит заседание по вопросам, не связанным с денежно-кредитной политикой (виртуально).

ЧЕТВЕРГ, 20 НОЯБРЯ

БЕРЛИН - Заседание Генерального совета ЕЦБ (виртуальное).

СРЕДА, 26 НОЯБРЯ

ВЕЛЛИНГТОН - Резервный банк Новой Зеландии (РБНЗ) публикует заявление о денежно-кредитной политике и OCR - 01:00 по Гринвичу.

СТОКГОЛЬМ - Заседание правления Riksbank - 08:00 по Гринвичу.

Источник: TradingView

Ключевые моменты:

Европейский центральный банк намерен в четверг оставить процентные ставки без изменений, поскольку инфляция остается в рамках целевого показателя, однако напряженные торговые и политические перспективы означают, что он сохранит перспективу дальнейшего смягчения.

В июне ЕЦБ снизил ключевую ставку вдвое до 2%, однако с тех пор не менял ее, утверждая, что экономика еврозоны, в которую входят 20 стран, находится в «хорошем состоянии», хотя нельзя исключать и дальнейшего смягчения.

Данные за лето только подтвердили эту оптимистичную точку зрения, дав политикам время понять, как тарифы США, более высокие государственные расходы Германии и политические потрясения во Франции могут повлиять на экономический рост и инфляцию.

Это делает вероятным, что президент ЕЦБ Кристин Лагард вновь попытается быть «намеренно неинформативной» относительно будущей динамики процентных ставок — как и в июле, когда она отмахнулась от всех вопросов о дальнейших действиях.

Но Лагард вряд ли закроет дверь для дальнейшего снижения ставок, особенно с учетом того, что, по прогнозам, в следующем году инфляция опустится ниже целевого показателя ЕЦБ в 2%, что поддерживает ставки рынка на то, что окончательное «страховое» снижение может произойти ближе к концу года.

«Хотя официально Совет управляющих считает, что риски инфляции в целом сбалансированы в среднесрочной перспективе, большинство его членов, вероятно, по-прежнему считают риски снижения несколько более существенными», — говорится в записке аналитиков UniCredit.

«ЕЦБ, вероятно, оставит возможность дальнейшего снижения ставки, если риски снижения усилятся».

В любом случае, дебаты находятся на периферии и сосредоточены только на одном снижении ставки, что свидетельствует о том, что ЕЦБ завершил большую часть изменений в денежно-кредитной политике, и ставки, вероятно, останутся на этом уровне в течение длительного периода.

ЕЦБ объявит свое решение в 12:15 по Гринвичу, после чего в 12:45 по Гринвичу состоится пресс-конференция Лагард.

РИСКИ

Главной темой дискуссии станет то, как политики воспринимают риски.

Члены Управляющего совета, выступающие против дальнейшего смягчения, заявляют, что экономика еврозоны оказалась неожиданно устойчивой к торговой напряженности и что росту способствует активное частное потребление.

Они указывают на восстановление промышленного производства и резкий рост государственных расходов в Германии, утверждая, что рост останется на умеренно восходящей траектории.

Хотя 15%-ные пошлины президента США Дональда Трампа на импорт из Евросоюза оказались выше прогнозов, компании демонстрируют способность к адаптации, а уверенность в достижении соглашения компенсирует некоторые негативные моменты.

«Мы считаем, что цикл смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ завершился», — заявил экономист UBS Райнхард Клюзе. «Мы считаем, что ЕЦБ не будет снижать ставки дальше в свете масштабного фискального стимулирования, направленного на оборону и инфраструктуру, которое, вероятно, станет более заметным с начала 2026 года».

Однако сторонники политики утверждают, что тарифы еще не в полной мере оказали влияние на экономику и могут замедлить и без того низкие темпы роста, обратив вспять рост потребления.

Это может затем оказать давление на цены в следующем году, как раз когда инфляция опустится ниже целевого показателя, повышая риск того, что компании изменят свои цены и установление заработной платы, тем самым закрепляя анемичный рост цен, как и до пандемии.

Между тем, предстоящее снижение ставок Федеральной резервной системой США, вероятно, будет способствовать укреплению евро по отношению к доллару, оказывая понижательное давление на цены.

«То, что мы наблюдаем с июня, по нашему мнению, усилит дезинфляционные факторы», — заявили в Bank of America. «Экономика с отрицательным разрывом выпуска, ростом ниже тренда и недооценкой инфляции, которая вот-вот начнётся и, вероятно, станет устойчивой, требует определённых мер стимулирования».

Новый виток политического хаоса в Париже, приведший к резкому росту доходности французских облигаций, стал еще одной головной болью для центрального банка еврозоны.

У него есть инструменты для вмешательства, но только в случае «необоснованного и беспорядочного» роста процентных ставок по займам, чего, по словам экономистов, сейчас явно не происходит, учитывая высокий уровень задолженности Франции и слабый экономический рост.

Источник: Рейтер

По словам Навина Хингорани, портфельного менеджера Eastspring Investments из Сингапура, развивающиеся рынки становятся все более привлекательными, поскольку перспектива предстоящего снижения процентной ставки в США — в сочетании с более низкой местной инфляцией и относительно низким государственным долгом — усиливает инвестиционную привлекательность.

«Развивающиеся рынки торгуются с дисконтом в 65% по сравнению с США, поэтому мы видим возможности на разных рынках, в разных секторах», — сказал Хингорани в интервью, добавив, что он ищет возможности на Филиппинах, в Индонезии и Южной Корее, а также в Латинской Америке.

«Один из ключевых моментов заключается в том, что реальные ставки на развивающихся рынках по-прежнему очень высоки — они такие же высокие, как и со времён финансового кризиса», — добавил он. «Поскольку США переходят к циклу снижения ставок, это будет очень позитивно для развивающихся рынков».

Ожидается, что на следующей неделе Федеральная резервная система впервые в этом году смягчит денежно-кредитную политику после того, как данные показали, что рост занятости в США в августе заметно замедлился, а уровень безработицы достиг самого высокого уровня с 2021 года.

Хингорани также указал на рост политической нестабильности в развитых странах мира — от Японии до США и Франции — который усугубляется стремительным ростом государственного долга.

Хингорани отметил, что как долгосрочный инвестор он может игнорировать недавние беспорядки в Индонезии, которые стали крупнейшими за последние годы беспорядками и внезапным уходом министра финансов Шри Мульяни Индравати.

«Мы не реагируем на краткосрочные рыночные события, пока не поймём их долгосрочные последствия», — сказал он. «Поэтому в настоящее время наша позиция и наши ставки остаются без изменений».

Он вспоминает, как в прошлом году на инвестиционном форуме в Чили делегатам было предложено дать краткую характеристику «развивающимся рынкам» в опросе. В ответах преобладал «политический риск», что отражало беспокойство в преддверии насыщенного календаря выборов в Индонезии, Южной Африке, Мексике и Индии.

Перенесёмся в настоящее время: Хингорани утверждает, что ситуация изменилась. Политика всё чаще становится новым источником риска в развитых странах, поскольку накопленные долги истощают бюджеты, а политические требования, особенно требования президента Дональда Трампа, угрожают независимости центральных банков.

Это также отражается на динамике цен на активы. Доходность 30-летних государственных облигаций развитых стран по состоянию на пятницу выросла в среднем на 16 базисных пунктов за последний месяц, что свидетельствует о растущем беспокойстве инвесторов, в то время как в развивающихся странах рост составил около 4 базисных пунктов. С акциями ситуация аналогичная: акции развивающихся рынков в этом году впервые с 2017 года показали более высокую динамику, чем акции США, после того как в прошлом году они показали скромную доходность в 5%.

По прогнозам Международного валютного фонда, валовой долг в процентах от годового объёма производства в развивающихся странах в этом году составит в среднем около 75% по сравнению с примерно 125% в странах «Большой семёрки» развитых стран. В Индонезии этот показатель составляет около 40%, а во Вьетнаме — всего 33% — что значительно ниже тревожных показателей в некоторых странах развитого мира.

Такая фискальная осмотрительность подкрепляется низкой или снижающейся инфляцией и значительными валютными резервами, которые позволяют центральным банкам сглаживать волатильность. Он добавил, что опережающие показатели развивающихся рынков в последние недели сделали его общение с клиентами и потенциальными инвесторами «немного проще».

«Существует понимание того, что мнение о том, что развивающиеся рынки, как правило, более рискованны, может быть необоснованным», — сказал Хингорани.

Источник: Bloomberg

Цель президента Дональда Трампа назначить большинство членов совета управляющих Федеральной резервной системы столкнулась с неудачей во вторник вечером, когда суд заблокировал его беспрецедентную попытку уволить Лизу Кук .

Однако буквально на следующий день его кандидатура на замену другого главы ФРС выдвинулась вперед, предоставив ему еще одну возможность в течение его второго срока реформировать ФРС.

По словам экономистов, со временем Трамп почти наверняка добьется желаемой им более низкой краткосрочной процентной ставки, хотя маловероятно, что ФРС снизит ее на 3 процентных пункта с текущего уровня около 4,3%, как он требовал, даже если он получит большинство мест в совете директоров, состоящем из семи человек.

В среду Трамп приблизился к получению большинства: Банковский комитет Сената одобрил предложенную президентом кандидатуру Стивена Мирана, одного из его ведущих экономических советников, на вакантную должность в совете директоров ФРС. Ожидается, что Сенат в полном составе одобрит кандидатуру Мирана в ближайшее время. Он может принять участие в заседании центрального банка по вопросам денежно-кредитной политики на следующей неделе, где ожидается снижение ключевой процентной ставки на четверть процентного пункта, примерно до 4,1%.

Однако он отступил от позиции Кук после того, как федеральный суд во вторник вечером заблокировал попытку Трампа уволить её. Джиа Кобб, судья, назначенная бывшим президентом Джо Байденом, постановила, что увольнение было незаконным, поскольку администрация не предоставила достаточных оснований для её отстранения. Это означает, что Кук, вероятно, также примет участие в заседании ФРС на следующей неделе.

Администрация Трампа в среду подала апелляцию на это решение , и многие наблюдатели ожидают, что дело может попасть в Верховный суд.

Вот как обстоят дела с Трампом, Федеральным резервом и его традиционной независимостью.

Возможность Трампа уволить Кука

Управляющие ФРС не похожи на членов кабинета министров или других чиновников, исполняющих обязанности по воле президента. Согласно закону, регулирующему деятельность ФРС, их нельзя уволить за разногласия по поводу политики, но можно уволить «по уважительной причине».

Трамп обвинил Кук в мошенничестве с ипотекой, когда она купила два объекта недвижимости в 2021 году — до того, как начала работать в ФРС, — которые, по её словам, были «основным местом жительства». Такой статус может привести к снижению первоначального взноса и процентных ставок по ипотеке, чем если бы один из домов был классифицирован как арендный или второй.

Во вторник Кобб постановил, что управляющие ФРС могут быть уволены только за должностные преступления или другие действия, совершенные во время пребывания у власти, и заявил, что Белый дом также не предоставил Кук возможности официально ответить на выдвинутые против нее обвинения.

Апелляционный суд или Верховный суд могут приостановить исполнение решения окружного суда, которое исключит Кук из совета директоров ФРС до рассмотрения её дела. Верховный суд с пониманием отнёсся к аргументам Трампа о том, что президент может уволить многих чиновников из агентств, ранее считавшихся независимыми. Однако в одном из дел, рассмотренных ранее в этом году, Верховный суд заявил, что центральный банк является «уникальной, получастной организацией», и предположил, что его должностные лица могут быть более защищены от увольнения Белым домом.

Источник: AP

Источник: AP