Золото сохраняет бычий импульс выше $3400, поскольку ставки ФРС и спрос на безопасные активы стимулируют потоки

Доллар упал в понедельник, поскольку инвесторы ожидают выхода на этой неделе ряда данных по рынку труда США, которые могут определить размер ожидаемого снижения ставки Федеральной резервной системой в конце этого месяца. Трейдеры также продолжают оценивать пятничные данные по инфляции в США и решение суда о том, что большая часть тарифов Дональда Трампа незаконны, а также продолжающуюся борьбу президента США с ФРС из-за его попытки уволить губернатора Лизу Кук. Доллар упал на 0,04% по отношению к иене до 146,98 на азиатской сессии, продолжив свое месячное падение на 2,5% по отношению к японской валюте в августе.

Евро вырос на 0,25% до $1,1710, а фунт стерлингов вырос на 0,14% до $1,3522. Американские рынки закрыты в понедельник в связи с праздником. На этой неделе в центре внимания инвесторов будет пятничный отчёт по занятости в несельскохозяйственном секторе США, которому будут предшествовать данные по вакансиям и занятости в частном секторе. «Рынки будут пристально следить за этими данными, чтобы оценить состояние рынка труда... любые неожиданные негативные изменения в данных по рынку труда США на этой неделе усилят рыночные ожидания снижения ставки, и это даст нам дополнительные подсказки относительно того, будет ли это снижение стандартным — на 25 базисных пунктов или же чрезмерным — на 50 базисных пунктов», — заявила Кэрол Конг, валютный стратег Commonwealth Bank of Australia.

По данным инструмента CME FedWatch, инвесторы в настоящее время оценивают вероятность снижения ставок ФРС на 25 базисных пунктов на заседании 16–17 сентября примерно в 88%. По отношению к корзине валют доллар снизился на 0,15% до 97,69, зафиксировав месячное снижение на 2,2% в пятницу. Помимо ожиданий относительно ставок, доллар также оказался под давлением опасений по поводу независимости ФРС, поскольку Трамп активизирует свою кампанию, чтобы оказывать большее влияние на денежно-кредитную политику.

Судебное слушание по делу о попытке Трампа уволить главу ФРС Кук завершилось в пятницу без немедленного решения по беспрецедентной судебной тяжбе, что означает, что она пока останется на своем посту. В то же время сохраняется неопределенность относительно тарифов Трампа. Торговый представитель США Джеймисон Грир заявил в воскресенье, что администрация Трампа продолжает переговоры с торговыми партнерами, несмотря на решение апелляционного суда США о том, что большинство тарифов Трампа являются незаконными. «Я сомневаюсь, что это окажет влияние на рынок, если тарифы останутся в силе, и даже если они будут признаны незаконными, я думаю, что Трамп найдет другой законный способ ввести тарифы», — сказал Конг из Центрального банка Австралии. Что касается других валют, австралийский доллар вырос на 0,11% до $0,6544 после того, как ранее достиг двухнедельного максимума, в то время как новозеландский доллар также вырос на 0,13% до $0,5902.

Курс юаня CNY=CFXS стабилизировался вблизи отметки, близкой к 10-месячному максимуму пятницы, и в последний раз составлял 7,1318 за доллар. Юань получил поддержку со стороны твердых фиксингов центральных банков на внутреннем рынке и оживленного внутреннего фондового рынка, даже несмотря на то, что экономика Китая испытывает трудности в попытках добиться устойчивого восстановления.

Согласно опросу частного сектора, проведенному в понедельник, производственная активность в Китае в августе росла самыми быстрыми темпами за последние пять месяцев на фоне увеличения новых заказов, в то время как официальный опрос, опубликованный в воскресенье, показал, что производственная активность снижается пятый месяц подряд.

Источник: Рейтер

Что произошло на азиатской сессии?

Сегодняшняя азиатская сессия ознаменовалась разнонаправленной динамикой акций, в частности, выраженной слабостью высокотехнологичных рынков (Япония, Корея, Австралия), резким ростом акций некоторых китайских технологических компаний и уверенной динамикой цен на драгоценные металлы в условиях поиска инвесторами убежища в условиях неопределенности в политике и торговле. Ключевые макроэкономические данные из Китая (индекс PMI оказался выше ожиданий) и Южной Кореи поддержали региональные перспективы, в то время как валюты торговались осторожно в преддверии обновления мировой денежно-кредитной политики.

Что это означает для сессий Европа-США?

Индекс доллара (DXY)

Доллар в настоящее время находится под давлением, поскольку инвесторы в первую очередь ожидают данных по занятости в США и решений Федеральной резервной системы на этой неделе. Есть признаки дальнейшего ослабления в случае подтверждения снижения ставки. Динамика валютных курсов была несколько сдержанной в связи с закрытием американских рынков в связи с Днем труда, торги, как ожидается, возобновятся завтра. По отношению к иене курс доллара немного вырос до 147,20, но зафиксировал месячное снижение на 2,5%. Евро укрепился до 1,1693 по отношению к доллару, а британский фунт поднялся до 1,3510. Примечания Центрального банка:

Золото (XAU)

Предвзятость следующих 24 часов

Слабый медвежий

Евро (EUR)

Евро вступает в сентябре 2025 года в стабильном и несколько более укрепившемся состоянии по мере снижения инфляции и уменьшения политической неопределенности. Экономический рост остается умеренным, чему способствуют инвестиции ЕС и устойчивый рынок труда, в то время как политический климат все больше реагирует на популистские движения и сохраняющиеся проблемы с границами и безопасностью. Рост ВВП еврозоны в 2025 году прогнозируется на уровне около 0,9–1%, а инфляция снизится до 2,1%, что близко к целевому показателю Европейского центрального банка. Ослабление ограничительной денежно-кредитной политики и увеличение государственных расходов ЕС укрепляют экономическую уверенность, несмотря на сохраняющуюся неопределенность в торговой политике. Примечания Центрального банка:

Предвзятость следующих 24 часов

Слабый медвежий

Швейцарский франк (CHF)

Швейцарский франк вступает в сентябрь 2025 года, находясь на весьма прочной позиции, значительно укрепившись по отношению к основным валютам за последний год. Среди ключевых событий – сохранение Швейцарским национальным банком нулевых процентных ставок с потенциалом отрицательных значений, обострение торговой напряженности в США, вызванное введением 39%-ных пошлин на швейцарские товары, и ослабление темпов экономического роста. Сочетание спроса на безопасные активы, дефляционного давления и торговой неопределенности продолжает создавать трудности для швейцарских политиков, поскольку рынки ожидают возможного дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики на заседании Швейцарского национального банка 25 сентября. Укрепление франка, хотя и отражает его статус безопасной валюты, продолжает вызывать опасения за экспортно-зависимую экономику Швейцарии на фоне ухудшения условий мировой торговли. Примечания Центрального банка:

Предвзятость следующих 24 часов

Средний медвежий

Фунт (GBP)

Банкноты Центрального банка:

Канадский доллар (CAD)

Канадский доллар столкнётся с непростой ситуацией 1 сентября 2025 года, балансируя между слабостью внутренней экономики и потенциальным смягчением денежно-кредитной политики США. Хотя сегодня валюта продемонстрировала умеренный рост, давление, обусловленное слабым ростом ВВП, снижением цен на нефть и ожидаемым снижением ставки Банка Канады, продолжает оказывать давление на среднесрочные перспективы. Предстоящее 17 сентября заседание Банка Канады будет иметь решающее значение для определения краткосрочного курса канадского доллара, поскольку рынки всё чаще учитывают смягчение денежно-кредитной политики для поддержки испытывающей трудности экономики. Примечания Центрального банка:

Предвзятость следующих 24 часов

Средний медвежий

Масло

1 сентября 2025 года нефтяные рынки отражают фундаментальный сдвиг в сторону опасений переизбытка предложения, которые преобладают над премией за геополитический риск. Хотя украинские атаки на российскую энергетическую инфраструктуру и общая напряженность на Ближнем Востоке продолжают оказывать некоторую поддержку ценам, сочетание агрессивного роста добычи ОПЕК+, рекордной добычи в США и ослабления спроса в Китае создает существенное понижательное давление на цены. Рынок находится в критической ситуации, поскольку трейдеры ожидают встречи ОПЕК+ 7 сентября, которая может определить, приостановит ли картель рост добычи или продолжит отдавать приоритет доле рынка, а не поддержке цен. В условиях роста запасов нефти и замедления роста спроса во всем мире, структурный «медвежий» прогноз для нефти становится все более убедительным, предполагая, что цены могут продолжить снижаться до конца 2025 года, если не произойдет существенных перебоев с поставками или непредвиденного роста спроса. Склонность к следующим 24 часам: Слабый бычий тренд.

Источник: IC Markets

В центре внимания сегодня

В еврозоне внимание переключается на данные по безработице за август. Несмотря на то, что рынок труда оставался стабильным с низким уровнем безработицы, рост занятости в последнее время замедлился. Мы ожидаем, что уровень безработицы останется неизменным на уровне 6,2%. Кроме того, сегодня будет опубликован окончательный индекс деловой активности в производственном секторе (PMI). Поскольку в августе большая часть Европы будет находиться в отпуске, запоздалые данные, не учтенные в предварительном отчете, могут повлиять на окончательный результат. Это особенно важно, поскольку предварительная оценка оказалась существенно выше ожидаемой.

На этой неделе ожидается множество важных данных, включая данные по инфляции в еврозоне во вторник и предварительные данные по инфляции в Швеции в четверг. Эти данные будут внимательно отслеживаться и будут иметь решающее значение для краткосрочных решений по ставке Риксбанка. Неделя завершается отчётом по занятости в США в пятницу.

Экономические и рыночные новости

Что произошло ночью и в выходные

В Китае индексы деловой активности (PMI) за август, опубликованные сегодня утром и вчера, указывают на сохраняющуюся слабость экономики. Официальный индекс деловой активности (PMI) в производственном секторе немного вырос до 49,4, в то время как индекс деловой активности (PMI) от RatingDog (ранее Caixin PMI) вырос до 50,3. Несмотря на то, что показатели выше ожиданий, слабые показатели в строительном секторе и индексы занятости сохраняются, что подчёркивает необходимость усиления стимулирующих мер, направленных на жилищный сектор и сектор потребления. Главным позитивным моментом стали ценовые индексы, свидетельствующие об ослаблении дефляционного давления по мере улучшения индексов цен на продукцию.

В США апелляционный суд признал тарифы IEEPA незаконными, но оставил их в силе до 14 октября, дав Верховному суду время для вмешательства. Администрация Трампа подготовила запасной план замены тарифов IEEPA более широкими секторальными тарифами, аналогичными тарифам на сталь и алюминий, предусмотренным разделом 232, хотя их реализация потребует больше времени. Хотя уменьшение тарифов на данный момент может быть позитивным фактором, сохраняющаяся неопределенность создаёт риск снижения.

Что произошло в пятницу?

В США июльские данные по расходам на личное потребление (PCE) совпали с ожиданиями: общая инфляция составила 2,6% в годовом исчислении, а базовая инфляция выросла до 2,9% в годовом исчислении. Это третий месячный рост базовой инфляции подряд и открывает возможность для снижения ставки в сентябре. Тем временем, пересмотренный индекс потребительских настроений Мичиганского университета за август снизился до 58,2, что свидетельствует о небольшом снижении потребительской уверенности, поскольку как текущие условия, так и ожидания в отношении будущего ухудшились, а всё больше потребителей считают, что найти работу «трудно».

В еврозоне мы получили данные по инфляции во Франции, Германии и Испании в преддверии публикации данных по инфляции в еврозоне во вторник. Как Франция, так и Испания сообщили о более низкой, чем ожидалось, инфляции. Инфляция ГИПЦ во Франции снизилась до 0,8% г/г, что ниже ожидаемых 0,9%, что обусловлено сдержанным ростом инфляции в сфере услуг, в то время как общая инфляция в Испании осталась на уровне 2,7% г/г, что ниже ожидаемого роста до 2,8%, хотя базовая инфляция немного выросла до 2,4% г/г. В отличие от этого, инфляция ГИПЦ в Германии превзошла ожидания и составила 2,1% г/г, что обусловлено базовыми эффектами в энергоносителях и товарах, а также высокими ценами на продукты питания. В целом, мы ожидаем, что инфляция ГИПЦ в еврозоне составит 2,0% г/г (минус: 2,1%).

В Швеции данные по ВВП были пересмотрены в сторону повышения, как и ожидалось, немного превысив консенсус-прогноз на уровне 0,5% в квартальном и 1,4% в годовом исчислении. Потребление выросло на 0,4% в годовом исчислении во втором квартале, что свидетельствует о некотором восстановлении экономики домохозяйств, в то время как розничные продажи в июле улучшились, но остались ниже уровня начала года. Пересмотр прогнозов в сторону понижения привел к снижению роста ВВП как в 2025, так и в 2024 финансовом году, однако динамика восстановления во втором квартале оказалась сильнее прогнозов, что представляет собой неоднозначный результат для Риксбанка.

В Норвегии уровень безработицы по чистой стоимости активов остался на уровне 2,1% (ск), что соответствует июньской оценке MPR Банка Норвегии и должно само по себе служить аргументом в пользу снижения ставки в сентябре. Тем временем, розничные продажи в Норвегии выросли в июле на 0,6% в месячном исчислении, что несколько ниже наших ожиданий роста на 1%, о чем свидетельствуют опережающие индикаторы, после практически нулевого показателя во втором квартале.

Акции: В пятницу глобальные настроения к риску ухудшились на фоне распродажи американских облигаций, в первую очередь длинных, при этом доходность 30-летних казначейских облигаций США выросла на 4 базисных пункта. Индекс SP 500 в пятницу закрылся снижением на 0,6%, сведя на нет предыдущие достижения недели и в целом не изменившись по итогам недели. Неудивительно, что в пятницу защитные акции превзошли циклические на 1 процентный пункт. Лидером распродажи циклических акций стал технологический сектор, который после сильного роста на прошлой неделе снизился на 1,6%. В Европе индекс CAC 40 продолжает демонстрировать слабую динамику на фоне сохраняющейся политической нестабильности.

Финансовый рынок и валютный рынок: В относительно спокойный день на валютном рынке шведская крона, новозеландский доллар и австралийский доллар выросли по отношению к фунту стерлингов и иене. Пара EUR/USD завершила неделю вблизи отметки 1,17, EUR/SEK – около 11,05, а EUR/NOK – около 11,75. Доходность 10-летних казначейских облигаций США завершила неделю на уровне 4,23% – около самого низкого уровня примерно за две недели. Своп-спреды по 10-летним облигациям США и Германии завершили неделю на более узком уровне.

Источник: ACTIONFOREX

В августе производственная активность в Азии распределилась между различными центрами региона: Индонезия и Таиланд продемонстрировали рост, в то время как Южная Корея и Япония замедлились из-за снижения объемов производства из-за пошлин. Согласно данным SP Global, опубликованным в понедельник, в Индонезии объемы производства и новые заказы выросли впервые за пять месяцев, а в Таиланде производство росло самыми быстрыми темпами за 13 месяцев. Общая активность в Южной Корее, Японии и Тайване оставалась ниже отметки 50, что является средним значением между ростом и спадом.

В этом году азиатские производители пострадали от американских пошлин, а август ознаменовался введением президентом Дональдом Трампом так называемых «взаимных» пошлин для стран по всему миру. Общий объём экспорта в последние месяцы снизился после резкого роста в начале года, поскольку компании стремились опередить введение пошлин. Влияние высоких импортных пошлин США различалось по региону: в Японии новые экспортные заказы сокращались самыми быстрыми темпами с марта 2024 года на фоне снижения спроса со стороны Европы, Китая и США. В Южной Корее спад был самым значительным с апреля. Даже в Таиланде рост новых заказов был обусловлен внутренним спросом, поскольку новые экспортные заказы упали впервые с апреля.

Тем временем, экономика Индонезии укрепилась благодаря общему росту деловой активности впервые с марта, что позволило компаниям поднять цены максимально за год. Новые экспортные заказы росли самыми быстрыми темпами с сентября 2023 года, и компании сохраняли оптимизм в отношении предстоящего года. Однако в последние дни страну охватили массовые протесты, вызванные проблемами неравенства и трудовых отношений. Индексы деловой активности во Вьетнаме и Малайзии будут опубликованы позднее на этой неделе и дадут более полную картину активности в регионе.

Источник: Theedgemarkets

Министр обороны Пит Хегсет на прошлой неделе объявил , что военные прекратят использование программы Microsoft, в которой задействованы китайские инженеры. Это, очевидно, представляло серьёзную угрозу безопасности, на что Хегсет обратил внимание. «Если вы руководствуетесь принципом «Америка прежде всего» и здравым смыслом, то эта программа не проходит ни один из этих критериев», — сказал Хегсет о программе. «Использование граждан Китая для обслуживания облачных сред Министерства обороны? С этим покончено».

Он также заявил, что Министерство обороны направило Microsoft официальное письмо, в котором упрекнуло технологического гиганта в нарушении доверия правительства и допущении возникновения подобной проблемы. Пентагон обещает провести дополнительные проверки программ, предоставляемых Microsoft, и других технологических инициатив, связанных с Китаем.

Microsoft — один из злостных нарушителей связей с КПК.

Соучредитель компании, Билл Гейтс, всегда находит повод похвалить Китай. В марте Гейтс восторженно отзывался о технологических достижениях коммунистического государства и предупредил, что любые попытки Америки противодействовать росту Китая будут подавлять мировые инновации. Технологический гигант имеет значительное присутствие в стране, что порождает опасения, что это позволит КПК получить доступ к операциям по обеспечению национальной безопасности. Программа «цифрового сопровождения», недавно отменённая Министерством обороны, подтвердила эти опасения. Китайские инженеры Microsoft работают с некоторыми из самых секретных материалов, обрабатываемых Пентагоном.

Как сообщала ProPublica в июле :

Microsoft использует систему эскорта для обработки наиболее конфиденциальной правительственной информации, относящейся к категории ниже «секретной». По данным правительства, эта категория «высокого уровня воздействия» включает «данные, которые связаны с защитой жизни и финансовым крахом». Правительство заявило, что «утрата конфиденциальности, целостности или доступности» этой информации «может иметь серьёзные или катастрофические неблагоприятные последствия» для операций, активов и отдельных лиц. В Министерстве обороны эти данные относятся к категориям «уровня воздействия» 4 и 5 и включают материалы, непосредственно связанные с военными операциями.

Бывший высокопоставленный сотрудник ЦРУ Гарри Кокер заявил изданию: «Если бы я был агентом, я бы рассматривал это как возможность получить чрезвычайно ценный доступ. Нам нужно быть очень обеспокоенными этим». ЧиКомы могут даже вдохновить Microsoft на некоторые операции внутри страны. Технологический гигант сыграл решающую роль в создании промышленного комплекса цензуры , который был использован в качестве оружия против консерваторов в США и других странах. КПК гордилась бы таким начинанием.

Microsoft развивает тесные связи с Китаем, поскольку его доминирование на рынке создаёт для руководства компании ощущение, что компания слишком велика, чтобы её наказывать. Только оператор может обеспечить потребности правительства в сфере национальной безопасности в определённых областях. Любые опасения по поводу подрывной деятельности коммунистов игнорируются, когда это единственный возможный вариант. Подобные действия, вероятно, противоречат антимонопольному законодательству, что делает Microsoft одной из главных целей расследования Федеральной торговой комиссии. Председатель Федеральной торговой комиссии (FTC) Эндрю Фергюсон считает приоритетной задачей пресечение злоупотреблений со стороны крупных технологических компаний на рынке. Действия Microsoft не только нарушают принципы свободного рынка, но и ставят под угрозу нашу национальную безопасность.

В декабре прошлого года Федеральная торговая комиссия (FTC) объявила о начале расследования практики пакетирования продуктов Microsoft. Предположительно, технологическая компания использует эту стратегию, чтобы позиционировать себя как лучшего кандидата на госзаказ, одновременно несправедливо ограничивая конкурентов. Отсутствие серьёзной конкуренции закрепляет пренебрежительное отношение Microsoft к Китаю и её нежелание менять своё поведение. Если ни одна другая компания не может бросить вызов господству Microsoft, у технологического гиганта мало мотивации исправлять ошибки.

Администрация хочет ввести простой стандарт для компаний, с которыми она ведёт бизнес: ставить Америку на первое место. Microsoft и другие технологические гиганты не соответствуют этому базовому критерию. Предыдущие администрации позволяли им обходиться без последствий благодаря их монополии. Пора изменить это ради национальных интересов. Мы не можем позволить Китаю ещё больше подрывать нашу обороноспособность, потому что боимся расстроить Билла Гейтса.

Источник: Zero Hedge

Как будто постоянно меняющихся торговых предписаний президента США Дональда Трампа было недостаточно для компаний, появилось новое осложнение: федеральный апелляционный суд. В пятницу Апелляционный суд США по федеральному округу постановил, что введение Трампом «взаимных» пошлин в отношении стран, а также в отношении Китая, Канады и Мексики, якобы в связи с торговлей фентанилом, является превышением им полномочий.

Тем не менее, эти пошлины будут действовать до 14 октября, чтобы у администрации Трампа было время подать апелляцию в Верховный суд США. На первый взгляд, такое развитие событий может показаться выгодным для акций, которые и так пережили бурный август. За месяц индекс S&P 500 вырос почти на 2%, индекс Dow Jones Industrial Average — более чем на 3%, а индекс Nasdaq Composite — на 1,6%. Однако периодическое введение и снятие пошлин может вызывать больше беспокойства, чем уверенность в разработке стратегий по борьбе с этими пошлинами.

А это означает потенциальную волатильность на рынках. Августовский рост может быть проверен на прочность в сентябре — худшем месяце для индекса SP 500 в историческом плане. Инвесторы могут надеяться на последовательный рост в течение нескольких месяцев, но в данный момент возросшая неопределенность в отношении торговой политики может снизить эти шансы.

Что вам нужно знать сегодня

Апелляционный суд США в пятницу постановил, что большинство тарифов, введённых Трампом, незаконны. Тем не менее, суд продлил действие тарифов до 14 октября, чтобы дать администрации Трампа время обжаловать это решение в Верховном суде. Ниже перечислены тарифы, затронутые этим решением. Базовая инфляция в США в июле выросла. Индекс цен на потребительские расходы, опубликованный в пятницу, показал рост цен на 2,9% в годовом исчислении. Хотя этот показатель соответствует ожиданиям, он является самым высоким с февраля.

Американские акции провели август с положительным результатом. Несмотря на падение индексов SP 500, Dow Jones Industrial Average и Nasdaq Composite в пятницу, все они продемонстрировали уверенный рост по итогам месяца. Общеевропейский индекс Stoxx 600 потерял 0,64%, большинство региональных бирж также находятся в красной зоне. Си Цзиньпин заявил, что Китай и Индия могут стать партнёрами, а не соперниками. Как сообщает агентство «Синьхуа», председатель КНР сделал это заявление на конференции по безопасности в воскресенье. Как сообщает агентство Reuters, его индийский коллега Нарендра Моди разделяет это мнение.

В центре внимания данные по занятости в августе. После того, как июльский мрачный отчёт заставил Трампа уволить комиссара по статистике труда США, инвесторы будут внимательно следить за августовским отчётом, который выйдет в пятницу, не только ради самих данных, но и ради реакции президента.

Вот что на самом деле означает для Трампа получение контроля над советом Федеральной резервной системы

Усилия президента Дональда Трампа по увольнению главу Федеральной резервной системы Лизы Кук — это нечто большее, чем просто увольнение: это маневр, который в случае успеха ознаменует собой радикальные перемены в институте, который на протяжении многих лет считался стоящим выше политики. Если Трампу удастся добиться того, чтобы большинство членов совета управляющих голосовали так, как он хочет (а на данный момент, конечно, мало доказательств того, что он когда-либо сможет достичь такой цели), это даст ему доступ к ключевым рычагам, контролирующим экономику, а также финансовую инфраструктуру страны.

Источник: CNBC