Заработная плата американских рабочих достигла рекордно низкого уровня в ВВП.

Согласно новым данным, американские рабочие получают наименьшую долю от общего объема экономического производства страны с момента начала ведения федеральной статистики в 1947 году, что подчеркивает растущий разрыв между экономическим ростом и уровнем заработной платы работников.

Данные Бюро статистики труда (BLS) показывают, что доля ВВП, выплачиваемая работникам в виде заработной платы, в третьем квартале прошлого года снизилась до 53,8%. Это самый низкий уровень за всю историю современных статистических данных.

Этот показатель резко снизился по сравнению с 54,6% в предыдущем квартале и значительно ниже среднего показателя в 55,6%, зафиксированного в 2020-х годах. Эта тенденция наблюдается даже на фоне общего роста экономики и сообщений многих компаний о самых высоких показателях рентабельности за последние десятилетия, что поднимает новые вопросы о распределении доходов.

Растущий разрыв между экономическим ростом и заработной платой

Показатель доли рабочей силы в ВВП, отслеживаемый с 1947 года, ненадолго подскочил в 2020 году во время пандемии, но с тех пор неуклонно снижается. За тот же период корпоративные прибыли выросли, что свидетельствует о том, что выгоды от роста ВВП распределяются непропорционально между работниками.

Бюро статистики труда определяет долю труда как «процент экономического производства, который достается работникам в виде вознаграждения». Это включает не только заработную плату, но и премии, а также пенсионные отчисления. Несмотря на устойчивый рост ВВП, этот процент продолжает снижаться.

Производительность труда резко возрастает, в то время как набор персонала остается сдержанным.

В том же отчете Бюро статистики труда, где подробно описывалось сокращение доли труда в общем объеме занятости, также был отмечен значительный рост производительности труда в США, который в третьем квартале вырос самыми быстрыми темпами за два года. Экономисты предполагают, что этот рост может быть частично связан с растущим внедрением искусственного интеллекта.

Это создает сложную экономическую картину:

• С одной стороны, повышение производительности позволяет ускорить рост ВВП без провоцирования роста инфляции.

• С другой стороны, это позволяет компаниям увеличивать объемы производства, одновременно сокращая штат сотрудников, что оказывает понижающее давление на общий рост заработной платы относительно ВВП.

Для полного понимания долгосрочного влияния ИИ на рынок труда и заработную плату необходимо больше данных, но нынешняя тенденция указывает на сценарий, при котором повышение эффективности не приводит к увеличению доли доходов работников в экономике.

Мнение Федеральной резервной системы о осторожности на рынке труда

Представители Федеральной резервной системы внимательно следят за этой динамикой. Том Баркин, президент Федерального резервного банка Ричмонда, охарактеризовал текущую ситуацию как «низкий уровень найма» с умеренным ростом числа рабочих мест.

Последние данные Бюро статистики труда США подтверждают эту точку зрения, показывая, что в прошлом месяце работодатели создали 50 000 новых рабочих мест. Уровень безработицы немного снизился до 4,4%, но темпы найма значительно замедлились.

«Похоже, что этот тонкий баланс между умеренным ростом числа рабочих мест и умеренным ростом предложения рабочей силы сохраняется, и это обнадеживает», — сказал Баркин журналистам.

Предприятия отдают приоритет эффективности.

По словам Баркина, предприятия сохраняют осторожность, предпочитая полагаться на повышение производительности труда при сокращении штата, а не на его расширение. Этот стратегический выбор является ключевым фактором, определяющим решения о найме и способствующим снижению доли рабочей силы в ВВП, даже несмотря на продолжающийся рост ВВП.

Он подчеркнул, что должностные лица Федеральной резервной системы должны сохранять бдительность в отношении двойных рисков, связанных с ростом безработицы и устойчивой инфляцией.

Неопределенность омрачает будущие снижения процентных ставок.

Хотя в прошлом месяце политики третий раз подряд снизили базовую процентную ставку, их мнения относительно дальнейших действий разделились. Неопределенность в отношении инфляции и рынка труда снизила ожидания дальнейшего снижения ставок.

В настоящее время инвесторы закладывают в свои расчеты два снижения процентной ставки на четверть процентного пункта в этом году, причем первое снижение ожидается не раньше апреля или июня.

Баркин отметил, что, хотя инфляция снизилась, борьба еще не окончена. «Инфляция превышает наш целевой показатель уже почти пять лет, — сказал он. — Сейчас ситуация намного лучше, чем два или три года назад, но до цели еще далеко».

Он пришел к выводу, что лица, принимающие политические решения, должны внимательно следить за обеими сторонами своего мандата. «Уровень безработицы за последний год вырос, а рост числа рабочих мест незначителен», — сказал Баркин. «Поэтому я думаю, что нужно следить за обоими показателями».