Запад хочет потратить деньги России. Чем это грозит

Министр финансов Франции Брюно Ле Мэр предупредил в пятницу, что вторая по величине экономика еврозоны столкнется с риском финансового кризиса, если на предстоящих парламентских выборах победят ультраправые или левые из-за их планов увеличить госрасходы.

Он призвал избирателей поддержать центристских кандидатов президента Эммануэля Макрона на выборах 30 июня и 7 июля.

Политическая неопределенность уже спровоцировала резкую распродажу французских облигаций и акций после того, как Макрон объявил внеочередные выборы после того, как его правящая партия потерпела поражение от евроскептической партии Марин Ле Пен «Национальное объединение» (НО, RN) на выборах в Европейский парламент в минувшие выходные.

Согласно опросам общественного мнения, RN, обещавшая снизить цены на электроэнергию и НДС на газ, а также увеличить государственные расходы, набирает наибольшее количество голосов и может возглавить правительство.

Она призывает к протекционистской экономической политике «Франция прежде всего».

«Когда я смотрю на ультраправых, я вижу программу, состоящую из лжи», - сказал Ле Мэр, занимавший пост министра финансов в течение семи лет, в интервью радиостанции franceinfo.

Беспокойство за стабильность вызвало самый большой с 2011 года недельный скачок премии, которую инвесторы требуют за обладание французскими государственными долговыми обязательствами, а акции банков упали на этой неделе. Возможность победы RN усугубила опасения инвесторов по поводу бюджетной дисциплины страны, говорят аналитики.

Отвечая на вопрос, может ли нынешняя политическая нестабильность привести к финансовому кризису, Ле Мэр сказал «да».

«Это связано с политическими программами, которые лежат на столе в отношении вопроса о том, сможем ли мы, да или нет, продолжать финансировать этот долг», - сказал он.

«Мне жаль, но у них (ультраправых) нет средств, чтобы позволить себе такие расходы», - сказал Ле Мэр, который планировал многомиллиардную экономию, чтобы вернуть финансы страны в нормальное русло.

RN, которая, как ожидается, объявит подробности своей экономической программы в ближайшие дни, пока что дала лишь общие комментарии о повышении покупательной способности домохозяйств и снижении цен на энергоносители.

Но если судить по предложениям, сделанным во время последних парламентских выборов 2022 года, которых, по ее словам, она будет в основном придерживаться, то она снизит НДС на энергоносители до 5,5 % с 20 % сейчас и увеличит государственные расходы, несмотря на уже значительный уровень государственного долга.

Хотя опросы общественного мнения показывают, что шансы левых на победу на выборах невелики, Ле Мэр заявил, что недавно созданный левый альянс, который хочет снизить пенсионный возраст и ввести новый налог на богатство для богатых, будет так же плох для экономики.

Тем временем Ле Пен и лидер RN Джордан Барделла обвинили Ле Мэра и Макрона во лжи относительно состояния экономики.

«Правительство господина Макрона лжет», - заявила Ле Пен во время своей предвыборной кампании на севере Франции, обвинив министров правительства в сокрытии реального состояния финансов и влияния проводимых ими реформ.

"Если я стану премьер-министром, я в первые же несколько недель введу закон об иммиграции, который позволит депортировать преступников и исламистов", - заявил Барделла в эфире телеканала BFM TV.

"Что касается экономических вопросов, у меня есть один приоритет - это покупательная способность. Я бы провел голосование за снижение НДС на энергоносители... и договорился бы об исключении из европейского рынка электроэнергии", - сказал он.

Пенсионная реформа будет проведена позже, добавил он.

В мире, где вычислительные возможности становятся неотъемлемой частью нашего повседневного существования, компании, способные предложить передовые технологические решения, становятся звездами. Среди них выделяется Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), которая не только прочно удерживает свои позиции в мире производства полупроводников, но и продолжает расширять горизонты в сфере искусственного интеллекта (ИИ).

Несомненно, бурный рост в области искусственного интеллекта служит катализатором для процветания TSMC. Последние месяцы стали свидетелями невероятного увеличения спроса на чипы, необходимые для работы алгоритмов машинного обучения и глубокого обучения. Процессоры для ИИ стали непременным элементом в мире вычислительных технологий, и TSMC, как один из ведущих производителей, взяла на себя задачу удовлетворения этого спроса.

Прогнозы TSMC обещают долю процессоров для ИИ в совокупной выручке уже в 2024 году, превышающую 10%. Это лишь начало, поскольку компания ожидает, что к 2028 году эта доля вырастет до более чем 20%. Такой амбициозный план требует не только инноваций, но и значительных инвестиций в производственные мощности и технологические разработки.

Однако путь к технологическому лидерству никогда не бывает гладким. В 2024 году TSMC планирует увеличить цены на производство продвинутых чипов на 3–6%. Это решение вызвано, в частности, высоким спросом и растущими издержками производства. Несмотря на возможное недовольство потребителей, подобный ход позволит компании сохранить высокую рентабельность, необходимую для финансирования дальнейших инноваций и развития.

Однако, среди светлых перспектив таится тень геополитических рисков. В условиях нарастающего напряжения между Китаем и Тайванем, TSMC сталкивается с серьезной угрозой. Большая часть производства компании находится на территории Тайваня, что делает её уязвимой для потенциальных воздействий. Эскалация конфликта могла бы иметь катастрофические последствия не только для самой компании, но и для всей отрасли полупроводников.

TSMC продолжает стремительно двигаться вперед, вопреки сложностям и рискам, представляющим собой геополитическая нестабильность. Её технологическое лидерство в области производства передовых чипов ставит её в центр внимания всего мира вычислительных технологий. Однако, чтобы сохранить эту позицию, компании необходимо оставаться бдительной и гибкой, а также готовой к преодолению препятствий на пути к успеху.

В четверг руководители пяти крупнейших банков Канады столкнулись с трудными вопросами со стороны членов парламента по поводу своих климатических обязательств и планов по ускорению перехода к возобновляемым источникам энергии.

Представители RBC, CIBC, TD Bank Group, BMO Financial Group и Scotiabank предстали в четверг перед постоянным комитетом по окружающей среде и устойчивому развитию. Все пятеро присутствовали на видеоконференции, избежав личного слушания.

Депутат от НДП Мэтью Грин раскритиковал Дэвида Маккея, главу RBC, крупнейшего банка страны, за то, что он «рекламировал» свои климатические достижения, «продолжая при этом оставаться одним из крупнейших финансистов ископаемого топлива в мире».

«Это переходный период», — сказал Маккей в ответ.

«Это сложный переход. Мы не отказываемся от ископаемого топлива немедленно. Просто остановиться – это не наш вариант. Мы должны взять на себя обязательство найти экологически чистые источники энергии».

Канадские банки подвергались критике за то, насколько медленным был этот переход, учитывая, что они остаются одними из крупнейших финансистов нефти, газа и угля в мире.

В недавнем отчете подсчитано, что в 2023 году ведущие банки Канады вложили в проекты по ископаемому топливу в общей сложности 103,85 миллиарда долларов США.

Пять крупнейших банков поставили как краткосрочные, так и долгосрочные цели по сокращению выбросов, включая нулевые финансируемые выбросы к 2050 году, но столкнулись с вопросом о том, выполняются ли они по графику.

В другом недавнем отчете InfluenceMap, наблюдателя за глобальной климатической политикой, было обнаружено, что пять крупнейших банков Канады не привели «свои краткосрочные и среднесрочные цели по сокращению выбросов в соответствие со своими долгосрочными обязательствами по нулевым выбросам».

Ни один из руководителей не взял на себя обязательство ограничивать инвестиции в нефтегазовый сектор проектами, которые позволят сократить выбросы, а некоторые подчеркнули важность этого сектора.

«Энергетика была очень важна для экономики и будет продолжать быть важной для экономики», - сказал Маккей.

В какой-то момент Брэндон Лесли, член парламента от консерваторов, сосредоточился на том, как банки инвестируют в возобновляемую энергетику без принуждения со стороны правительства.

Затем он спросил Скотта Томсона, генерального директора Scotiabank, следует ли проводить нефтегазовый проект по другим стандартам, кроме возможности возврата кредита.

(Законопроект, предложенный сенатором Квебека Розой Гальвез, может затруднить получение финансирования для нефтегазовых проектов.)

«Я не думаю, что энергетические проекты должны соответствовать другим стандартам», — сказал Томсон.

Позже Томсон добавил, что Канада может стать «лидером в энергетическом переходе», но предположил, что нефть и газ могут продолжать играть свою роль в ближайшие годы.

«Мы должны перейти от сокращения выбросов любой ценой к комплексной стратегии, охватывающей все источники энергии», - сказал он.

Показания в четверг были даны через неделю после того, как тот же комитет допросил руководителей крупнейших производителей нефти и газа в Канаде. Комитет изучает, как Канада может выполнить свои обязательства по сокращению выбросов.

Джули Сигал, специалист по климатическому финансированию из правозащитной группы «Защита окружающей среды», заявила в четверг, что «добровольные обязательства банков по борьбе с изменением климата оказались непостоянными», и остро необходимы дополнительные правила.

«Нам нужны заслуживающие доверия планы перехода к изменению климата от этих банков и финансовых учреждений, и, поскольку они не разрабатывают их самостоятельно, нам нужны правила, гарантирующие, что они реализуются и реализуются».

Предложенный Гальвезом законопроект, известный как Закон о финансировании, ориентированном на климат, который наложит новые правила на канадские финансовые учреждения, чтобы убедиться, что они соответствуют климатическим целям страны.

Законопроект был внесен более двух лет назад, но остается на стадии комитета Сената. Ему предстоит преодолеть еще несколько препятствий, прежде чем он будет вынесен на голосование в Сенате, а затем попадет в Палату общин.

Ассоциация канадских банкиров, представляющая крупнейшие банки страны, выступает против этого закона, заявляя, что он приведет к появлению ненужных правил в секторе.

В первоклассном романе Стендаля, который мы называем жизнью Эммануэля Макрона, главный герой становится все смелее и смелее, продвигаясь по Франции. Он женится на том, кто ему нравится, спасибо. Он присоединяется к Ротшильдам даже в то время, когда банковский крах настраивает общественное мнение против финансистов. Он создает партию, дает ей свои инициалы и получает самый крупный в Европе пост, избираемый прямым голосованием, после того как бросил своего наставника.

Его последнее решение – дать ультраправым ранний шанс прийти к власти – будет представлено наряду с этими упрямыми действиями. Это не так. Это работа крутой логики.

Последняя надежда на борьбу с популизмом в Европе – это разоблачить его перед правительством. Давление власти может заставить партии, выступающие против истеблишмента, смягчиться, как это сделал премьер-министр Джорджия Мелони в Италии. Или это может раскрыть их некомпетентность и подлость, как это случилось с бывшим премьер-министром Борисом Джонсоном в Великобритании.

Иногда, конечно, она не дает ни того, ни другого: власть не укротит и не посрамит. (См. Виктора Орбана в Венгрии.) Но даже в этом случае эти партии должны, по крайней мере, стать объектом политического маятника. Время, проведенное в правительстве, — это время, потраченное на то, чтобы оттолкнуть избирателей реальными решениями.

Прямо сейчас, в большей части Европы, популисты достигли уровня успеха: достаточно, чтобы испортить атмосферу, чтобы распространить идею о том, что простые ответы на большие проблемы существуют, если правительства только примут их, но недостаточно, чтобы доказывать это в офисе. . У заведения есть послужной список, и все записи ошибочны. Его враги смогут путешествовать налегке. Соперничество между двумя сторонами, на жаргоне Пентагона, асимметрично.

Обратите внимание, сколько ультраправых, относительно отстающих на выборах в Европейский парламент, являются действующими внутри страны (партия Орбана Фидес) или сторонниками правительств (Шведские демократы).

Это гравитационная сила, которая тянет вниз ведущих политиков. Правительство привлекает к себе круглосуточное внимание, а не только кураторские трансляции, в которых преуспевает британский правый Найджел Фарадж. Прежде всего, это бремя принятия решений, которые стоят избирателям денег.

Я мог бы сослаться на повышение налогов для финансирования щедрых обещаний. Или более высокие процентные ставки из-за чрезмерного заимствования. Но мало что может нанести больший вред делу популизма, чем необходимость управлять иммиграцией.

Их правдоподобная альтернатива иностранной рабочей силе в секторах с низкой заработной платой – платить больше домашним работникам – будет проверена на чувствительности общества к ценам. Даже если избиратели не будут возражать против повышения расходов на социальное обеспечение или розничную торговлю, компромисс наконец станет очевидным.

Никогда не нуждающиеся в проверке популистские идеи пользуются ложным доверием. Только период пребывания в правительстве мог бы изменить это.

Что можно сказать против всего этого? «Дональд Трамп», возможно. Высокий пост не закалил 45-го президента США, показал избирателям его худшие стороны, и тем не менее он является фаворитом на роль 47-го.

Все верно. Но Европа на данный момент другая. Большинство ее демократических стран не настолько разделены или племенны, как США, где, в конечном итоге, вопрос о том, какой сегодня день недели, приведет к результату опроса 50 на 50. Грубое плохое управление по-прежнему дискредитирует лидера на большей части континента. Рассмотрим неуместность Джонсона на выборах в Великобритании, даже если он будет крикливым человеком в сторонке.

Лучший аргумент заключается в том, что, придя к власти, популисты могут извратить систему, чтобы остаться там, или сделать что-то настолько вредное, что перевесит выгоду от того, что они впоследствии станут неизбираемыми. (Например, уход с крупнейшего в мире единого рынка.) Отсюда и санитарный кордон немецкого мейнстрима против крайне правых.

Это аргумент, с которым нужно считаться. В идеальном мире приближения к власти было бы достаточно, чтобы популисты потеряли избирателей.

Макрон хочет, чтобы этим летом Франция рассмотрела вопрос о назначении премьер-министра Национального объединения (RN), но возражает. Но он бы не принял решение о проведении выборов, если бы не видел вообще ничего конструктивного в победе РН. В какой-то момент избирателям придется жить с последствиями своих заявленных желаний.

Идея, дорогая Западу, заключается в том, что прогресс достигается и истина достигается посредством споров. (Сократу есть за что ответить.) Это недооценивает роль практической демонстрации.

После 1945 года Запад не жил в условиях умеренной политики, потому что его к этому уговорили. Что имело значение, так это почти исчезнувшая народная память о том, что произошло, когда страны в последний раз голосовали за партии, выступавшие против системы.

Возможно, не существует безопасного способа дать избирателям контролируемую дозу. Но статус-кво, при котором популисты присутствуют на телевидении, на сцене, но не на крючке, не выдерживает критики.

Избрание Макрона будет представлено как еще одна возмутительная авантюра. На самом деле это могло быть самым разумным поступком, который он мог сделать.

Июньские фьючерсы на SP 500 E-Mini подешевели на -0,52%, а июньские фьючерсы на Nasdaq 100 E-Mini подешевели на -0,29% сегодня утром после того, как эталонный SP 500 и высокотехнологичный Nasdaq 100 объявили о четвертом рекордном закрытии на предыдущей сессии. , при этом инвесторы ждут опроса потребительского доверия Мичиганского университета, чтобы получить больше информации об экономике.

На вчерашней торговой сессии основные индексы Уолл-стрит закрылись разнонаправленно. Акции Broadcom выросли более чем на 12% и стали лидером роста в процентном отношении в индексе Nasdaq 100 после того, как компания опубликовала оптимистичные результаты за второй квартал, повысила годовой прогноз по выручке и объявила о дроблении акций 10 к 1, начиная с 15 июля. Кроме того, акции Tesla выросли почти на 3% после того, как Илон Маск заявил, что предложения повторно утвердить его пакет заработной платы в размере 56 миллиардов долларов и перенести штат регистрации компании в Техас, проходят «с большим отрывом». Кроме того, акции Chipotle Mexican Grill выросли примерно на 3% после того, как Goldman Sachs инициировал покрытие акций с рекомендацией «Покупать». С другой стороны, Paramount Global упала более чем на -6% и стала лидером по проценту потерь в индексе SP 500 после того, как CreditSights заявила, что агентство Moody's Ratings может понизить рейтинг компании до мусорного уровня к концу года из-за провала переговоров о продаже. компания Skydance Media. Кроме того, акции Dave Buster's Entertainment упали более чем на -10% после того, как компания сообщила о более слабых, чем ожидалось, результатах первого квартала.

Экономические данные в четверг показали, что майский индекс цен производителей в США составил -0,2% м/м и +2,2% г/г, что ниже ожиданий +0,1% м/м и +2,5% г/г. Кроме того, базовый индекс цен производителей в США, который не включает продукты питания и энергоносители, вырос на +2,3% г/г в мае по сравнению с консенсус-прогнозом +2,4% г/г и +2,5% г/г в предыдущем месяце (пересмотрено с +2,4%). г/г). Кроме того, число американцев, подавших первичные заявки на пособие по безработице на прошлой неделе, выросло на +13 тыс. до 10-месячного максимума в 242 тыс. по сравнению с ожидаемыми 225 тыс.

«Прошел всего один месяц, и вывод из июньского заседания ФРС остается неизменным: для того, чтобы ФРС смогла изменить ставки, потребуется гораздо более устойчивое понижение ставок в ближайшие месяцы», — сказал Кришна Гуха из Evercore. «Но это именно те данные, которые нужны Пауэллу, чтобы направить осторожный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) к двум сокращениям ставок».

Между тем, фьючерсы на процентные ставки в США заложены с вероятностью 12,4% снижения ставки на 25 базисных пунктов на следующем заседании FOMC в июле и с вероятностью 60,5% снижения ставки на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании по денежно-кредитной политике.

Сегодня все внимание приковано к предварительным данным индекса потребительских настроений штата Мичиган, которые будут опубликованы через пару часов. Экономисты в среднем прогнозируют, что индекс потребительских настроений Мичигана в июне составит 72,1 по сравнению с предыдущим значением 69,1.

Сегодня также будут опубликованы индексы экспортных и импортных цен США за май. Экономисты ожидают, что индекс экспортных цен составит 0,0% в месяц, а индекс цен на импорт - 0,0% в месяц по сравнению с предыдущими показателями +0,5% в месяц и +0,9% в месяц соответственно.

Кроме того, участники рынка будут ожидать выступлений президента ФРБ Чикаго Остана Гулсби и председателя ФРС Лизы Кук.

На рынке облигаций доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций США составляет 4,220%, снизившись на -0,48%.

Сегодня утром фьючерсы на Euro Stoxx 50 снизились на -0,81%, завершив волатильную неделю на негативной ноте, поскольку опасения по поводу политических потрясений во Франции продолжают оказывать давление на настроения. Акции банков и автомобилей в пятницу показали слабую динамику, в то время как акции компаний здравоохранения выросли. Окончательные данные статистического агентства Insee показали в пятницу, что годовой уровень инфляции во Франции был пересмотрен в сторону повышения в мае. Тем временем участники рынка все больше обеспокоены объявлением президента Франции Эммануэля Макрона о досрочных выборах в законодательные органы из-за плохих результатов его партии на выборах в Европейский парламент. Есть опасения, что победа крайне правой партии «Национальное объединение» Марин Ле Пен, которая с большим отрывом лидирует в опросах, может привести к смягчению налогово-бюджетной политики. Что касается корпоративных новостей, акции Crest Nicholson Holdings Plc подорожали более чем на 8% после заявления британского домостроителя о том, что пересмотренное и добровольное предложение конкурента Bellway о поглощении всех акций за 650 миллионов фунтов стерлингов (828 миллионов долларов) "значительно недооценило" компанию.

Сегодня были опубликованы данные по индексу потребительских цен Франции и торговому балансу еврозоны.

Индекс потребительских цен во Франции в мае составил 0,0% в месячном исчислении и +2,3% в годовом исчислении, по сравнению с ожиданиями 0,0% в месячном исчислении и +2,2% в годовом исчислении.

Апрельский торговый баланс еврозоны составил 15,0 млрд евро, что ниже ожиданий в 17,0 млрд евро.

Азиатские фондовые рынки сегодня закрылись в плюсе. Китайский индекс Shanghai Composite (SHCOMP) закрылся ростом на 0,12%, а японский фондовый индекс Nikkei 225 (NIK) закрылся на +0,24%.

Китайский индекс Shanghai Composite закрылся сегодня немного выше, поскольку инвесторы проявили осторожность в преддверии публикации ключевых экономических данных страны на следующей неделе. Рост акций недвижимости и оборудования привел к росту общего рынка в пятницу. Между тем, специальные правительственные банкноты Китая с самым большим сроком погашения получили на аукционе более высокий, чем ожидалось, спрос. Страна продала 50-летние специальные государственные облигации на сумму 35 миллиардов юаней (4,8 миллиарда долларов) с доходностью 2,53%, как сообщили трейдеры. С другой стороны, торговая напряженность оставалась накаленной после введения Европейской комиссией дополнительных тарифов на импорт китайских электромобилей. Поддерживаемая государством газета Global Times сообщила в четверг, что китайские компании официально подали заявку на антидемпинговое расследование в отношении импорта свинины из Европейского Союза. Кроме того, Госдепартамент США заявил в четверг, что страна рассматривает возможность принятия дальнейших мер против китайских компаний, участвующих в поставках российского оборонно-промышленного сектора. Что касается корпоративных новостей, акции Chow Tai Fook Jewellery Group Ltd. упали более чем на -8% из-за неутешительных выплат дивидендов и вялых продаж за последние два месяца. Инвесторы готовятся к насыщенному данными понедельнику, когда статистическое бюро Китая собирается опубликовать данные по промышленному производству, розничным продажам, инвестициям в основной капитал и ценам на жилье. Центральный банк Китая также планирует объявить свои официальные ставки по кредитам на следующей неделе.

Японский фондовый индекс Nikkei 225 сегодня закрылся ростом после того, как Банк Японии удивил рынки, решив отложить сокращение покупок облигаций. Акции недвижимости и торговых домов лидировали в росте в пятницу, в то время как акции банков выглядели хуже. Данные Министерства экономики, торговли и промышленности в пятницу показали, что объем промышленного производства Японии в апреле был пересмотрен в сторону понижения. Банк Японии сохранил свою базовую ставку в диапазоне от 0% до 0,1% и объявил, что наметит план покупки облигаций на июльском заседании, отложив любое сокращение покупок, по крайней мере, до этого времени. На пресс-конференции глава Банка Японии Кадзуо Уэда отметил, что сокращение покупок японских государственных облигаций, вероятно, будет существенным. Тем временем доходность японских государственных облигаций упала, а иена ослабла после «голубиного» сюрприза Банка Японии. Что касается корпоративных новостей, акции I-mobile выросли примерно на 2% после сообщения об увеличении прибыли владельцев на 13,1% за девять месяцев финансового года, чему способствовали высокие продажи в сегменте потребительского обслуживания. Индекс Nikkei Volatility, учитывающий подразумеваемую волатильность опционов Nikkei 225, закрылся снижением на -5,01% до 16,29.

Промышленное производство Японии в апреле составило -0,9% м/м, что ниже ожиданий -0,1% м/м.

Индекс активности третичной промышленности Японии в апреле составил -9,50, что ниже ожиданий 0,40.

Предрыночные акции США

Акции Adobe выросли более чем на 14% на предрыночных торгах после того, как поставщик программного обеспечения Photoshop опубликовал оптимистичные результаты за второй квартал и повысил годовой прогноз прибыли на акцию.

RH упал более чем на -11% на предрыночных торгах после того, как компания сообщила о гораздо больших, чем ожидалось, убытках в первом квартале.

Акции Twilio упали более чем на -2% на предрыночных торгах после того, как Morgan Stanley понизил рейтинг акций с "Выше" до "Равного веса" с целевой ценой в $60.

Предрыночные продажи Vaxart выросли примерно на 27% после объявления о получении гранта на проект на сумму до 453 миллионов долларов США через Rapid Response Partnership Vehicle.

Shopify прибавил более 3% на предрыночных торгах после того, как Evercore ISI повысила рейтинг акций с In Line до уровня Outperform с целевой ценой в 75 долларов.

Сегодняшний обзор доходов в США: пятница – 14 июня.

Инвесторы делают ставку на то, что Федеральная резервная система, вероятно, осуществит первое из двух снижений ставок этой осенью, даже несмотря на то, что центральный банк подчеркнул, что он не готов объявить о победе в войне с инфляцией.

ФРС сохранила базовую ставку по кредитам на уровне 5,25–5,5%, что является самым высоким показателем за более чем два десятилетия, после двухдневного заседания в Вашингтоне. Переговоры были отмечены благоприятным отчетом по инфляции, который показал, что ценовое давление в крупнейшей экономике мира ослабло в мае.

Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил репортерам на своей пресс-конференции после принятия решения, что, хотя все представители ФРС, которые представили новые прогнозы роста и инфляции к июньскому заседанию, «большинство» были равнодушны к данным, показывающим самый медленный ежемесячный рост цен за четыре года и самый низкий основное чтение с 2021 года.

Сводка экономических прогнозов ФРС, в которой эти прогнозы разбиты на так называемые точечные графики, указывает только на одно снижение ставок в этом году по сравнению с прогнозами о трех снижениях в марте. Чиновники прогнозируют незначительное увеличение инфляционного давления во второй половине года.

«Мы заявили, что не ожидаем, что будет целесообразным сокращать целевой диапазон ставки по федеральным фондам до тех пор, пока мы не обретем большую уверенность в том, что инфляция устойчиво движется к 2%», — заявил Пауэлл репортерам в Вашингтоне. 13 июня. «Пока в этом году данные не вселили в нас такой большей уверенности».

"Однако последние показатели инфляции были более благоприятными, чем в начале года, и наблюдается скромный дальнейший прогресс в достижении нашей цели по инфляции", - добавил он. «Нам нужно будет увидеть больше хороших данных, чтобы укрепить нашу уверенность в том, что инфляция устойчиво приближается к 2%».

Соответствующее снижение цен производителей, которое в конечном итоге отражается на предпочитаемом ФРС индикаторе инфляции индекса цен PCE, возможно, успокоило некоторых чиновников ФРС. Базовые цены в мае остались на прежнем уровне, в то время как основные показатели фактически снизились на 0,2%.

Ян Шепердсон из Pantheon Macro Economics предполагает, что данные индекса цен производителей, наряду с более мягкими майскими показателями индекса потребительских цен, могут дать базовое значение PCE на уровне 0,1%, что значительно ниже среднего показателя в 0,32%, зафиксированного за первые четыре месяца года.

«Между тем, перспективы более медленного роста арендной платы, снижения инфляции заработной платы и снижения маржи розничных торговцев позволяют предположить, что базовый дефлятор PCE будет продолжать расти медленнее, чем прогнозировал ФРС на этой неделе, закладывая основу для первого снижения ставок, которое произойдет в сентябре. и многочисленные послабления в этом году", - добавил он.

Отчет Министерства труда о еженедельных заявках на пособие по безработице, кажется, подтверждает, по крайней мере, часть этого тезиса. Последнее обновление показало, что 242 000 американцев подали заявки на пособие по безработице в период до 8 июня, что на 13 000 больше, чем в предыдущий период, и это самый высокий общий показатель с августа прошлого года.

Трейдеры, которые сделали ставку на сентябрьское снижение ставок на прошлой неделе после более сильного, чем ожидалось, майского отчета по занятости, возродили свои надежды на осеннее снижение ставок после выхода данных в четверг.

FedWatch группы CME теперь предполагает 67,7% вероятность снижения ставки на четверть пункта в сентябре, с аналогичными шансами на последующее изменение в декабре.

«Заявки на пособие по безработице демонстрируют трещины на рынке труда, поскольку инфляция остывает, а ФРС остается ястребиной, но им следует быть осторожными в ведении последней войны», — сказал Дэвид Рассел, глобальный руководитель отдела рыночной стратегии TradeStation.

«Мягкая ситуация набирает силу. Политики отстали от борьбы с инфляцией в 2021 году», — добавил он. «Мы должны надеяться, что они не повторят ту же ошибку, но в противоположном направлении, в 2024 году».

Это еще раз ставит рынки в противоречие с июньским прогнозом ФРС. А это, в свою очередь, создает еще одну загадку «не боритесь с ФРС» в преддверии лета на фоне рекордов фондовых индексов SP 500 и Nasdaq и многомесячных минимумов доходности эталонных казначейских облигаций.

«Каждый показатель, попадающий в корзину «смягчения инфляции», увеличивает шансы на снижение ставок до конца года», — сказал Крис Ларкин, управляющий директор по торговле и инвестициям в E-Trade From Morgan Stanley.

«Но, как мы видели, ФРС не склонна придавать слишком большое значение показателям за один месяц», - добавил он. «Тем временем, вопрос в том, сможет ли фондовый рынок сохранить свою динамику, если он начнет ожидать большего количества подобных данных».

Крис Заккарелли, директор по инвестициям Independent Advisor Alliance в Шарлотте, говорит, что основное влияние, которое ФРС может оказать на рынки сейчас, - это неожиданная смена сигналов от снижения ставок к их повышению - "и они не показывают никаких признаков того, чтобы сделать это".

« В конечном счете, фондовый рынок не сдерживает пауза (и он продолжит ожидать сокращений). И данные сегодняшнего утра еще больше усиливают аргументы в пользу того, что следующим шагом ФРС будет сокращение (либо в конце 2024 года, либо в начале 2025 года). Таким образом, мы Ожидаем, что рынок продолжит ставить рекорды в ближайшем будущем», — добавил он.

Фактически, в этом году индекс SP 500 вырос более чем на 13%, а во втором квартале он увеличился на 3,2%. 13 июня индекс достиг рекордного максимума закрытия в 5420,63 пункта.

Если ФРС решит снизить ставки в сентябре, как предполагают рыночные ставки, это ознаменует конец самого длительного перерыва в истории — 420 дней — между последним повышением ставок ФРС и первым снижением ставок.

Джефф Бухбиндер, главный стратег по акциям LPL Financial, отмечает, что средний прирост SP 500 во время паузы ФРС составляет 6%, ссылаясь на данные, собранные за последние пять десятилетий.

Однако более длительные паузы дали лучшие результаты: Бухбиндер говорит, что средний прирост за последние шесть политических пробелов, начиная с 1989 года, составил чуть более 13%.

Самый широкий эталон акций американских "голубых фишек" прибавил более 13,5% с момента повышения ставок ФРС 26 июля прошлого года, в то время как высокотехнологичный Nasdaq прибавил 24,8%.

Кларк Беллин, президент и главный инвестиционный директор компании Bellwether Wealth в Линкольне, штат Небраска, видит впереди еще большие прибыли.   «поскольку рынок начинает учитывать мир дезинфляции и продолжающегося роста корпоративных доходов.

«Фондовый рынок смотрит в будущее, и хотя инфляция по-прежнему высока, он смотрит в будущее, когда инфляция снизится», - добавил он.