Загадочный скачок иены: что вызвало обвал доллара?

Министерство финансов Японии в пятницу подтвердило, что не вмешивалось в валютные рынки в период с 29 декабря по среду, что еще больше усугубляет загадку недавнего мощного роста иены по отношению к доллару.

Йена значительно укрепилась, поднявшись со 159 иен 23 января до диапазона 152 иен к вторнику. Это резкое укрепление первоначально объяснялось предположениями о совместных действиях США и Японии по поддержке японской валюты. Теперь, когда официальная интервенция исключена, внимание рынка переключилось на другие факторы.

Рыночные спекуляции, а не интервенции, подпитывали ралли.

Реальным катализатором роста иены, по всей видимости, стало сообщение от 23 января о том, что Федеральный резервный банк Нью-Йорка провел «проверку процентной ставки» — шаг, который трейдеры часто рассматривают как прелюдию к интервенции.

Одного этого отчета оказалось достаточно, чтобы изменить настроения на рынке. «Действительно, произошло несколько крупных колебаний цен», — пояснил Дайсуке Уно, главный стратег Sumitomo Mitsui Banking Corporation. «Это усилило рыночную тревогу и привело к резкому росту иены».

Сама возможность поддержки со стороны США изменила расклад сил для спекулянтов. Акира Морога, главный рыночный стратег Aozora Bank, отметил: «Тот факт, что США, по-видимому, были готовы оказать активную поддержку, затруднил для спекулянтов открытие коротких позиций по иене».

Противоречивые сигналы от американских чиновников лишь усугубили путаницу.

Дополнительную неопределенность на рынке внесли противоречивые заявления высокопоставленных американских чиновников. Вашингтон заинтересован в стабильности иены, поскольку слабая валюта может создать инфляционное давление в Японии, что потенциально может привести к повышению мировых процентных ставок.

20 января в Давосе министр финансов США Скотт Бессент назвал рост доходности японских государственных облигаций событием «шести сигма», термином, обозначающим статистически редкое явление. Бессент, давний критик слабости иены, подтвердил, что контактировал с японскими властями по поводу доходности, и его комментарии немедленно ослабили доллар.

Однако в среду в интервью CNBC Бессент изменил свою позицию, заявив, что Вашингтон «абсолютно не» вмешивается для поддержки иены, и подтвердив, что «США всегда проводят политику сильного доллара».

Это разъяснение последовало после того, как президент США Дональд Трамп отверг опасения по поводу распродажи доллара. «Заявления Трампа, одобряющие слабый доллар, привели к значительному увеличению продаж доллара», — сказал Ацуши Такеда, главный экономист исследовательского института Иточу, предположив, что «[Бессент] просто не мог молчать».

Осторожная и скоординированная позиция Японии

Японские чиновники намеренно сохраняют двусмысленность. В понедельник главный валютный дипломат Японии Ацуси Мимура уклонился от вопросов о проверке курсов валют или скоординированных действиях, заявив, что он «не намерен отвечать».

И министр финансов Сацуки Катаяма, и министр финансов Мимура неоднократно заявляли, что Япония отреагирует надлежащим образом, "тесно координируя свои действия" с властями США. Эта формулировка соответствует совместному заявлению обеих стран от сентября, в котором признается, что вмешательство уместно для противодействия разрушительному обесцениванию иены.

Новая дипломатическая стратегия для валютных рынков

Подход Мимуры явно отличается от подхода его предшественника, Масато Канды. За три года правления Канды Япония потратила 24,5 триллиона иен (159 миллиардов долларов) на интервенции по скупке иен. После интервенции 22 сентября 2022 года он решительно заявил, что Япония «приняла решительные меры».

В противоположность этому, Мимура руководствуется другим принципом, утверждая: «молчание также является важным видом коммуникации».

Представитель Министерства финансов отметил, что Мимура «ставит во главу угла эффект, а не количество использованной огневой мощи», что свидетельствует о стратегии, которая в большей степени опирается на психологическое воздействие, чем на прямое воздействие на рынок.