Завтра состоится крупнейшее в истории истечение срока действия опционов на биткоин.

Рост базового индекса потребительских цен в Токио, который исключает волатильные цены на свежие продукты питания, превысил медианный рыночный прогноз в 2,5%. Темпы роста замедлились по сравнению с 2,8% в ноябре, в основном из-за снижения счетов за коммунальные услуги.

Отдельный индекс для Токио, исключающий стоимость свежих продуктов питания и топлива, за которым внимательно следит Банк Японии как за показателем цен, обусловленных спросом, в декабре вырос на 2,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года после роста на 2,8% в ноябре.

Эти данные войдут в число факторов, которые Банк Японии будет тщательно изучать на своем следующем заседании по вопросам денежно-кредитной политики 22 и 23 января, когда совет директоров опубликует новые квартальные прогнозы роста и инфляции.

Банк Японии на прошлой неделе повысил процентные ставки до 30-летнего максимума в 0,75%, сделав еще один важный шаг на пути к завершению десятилетий масштабной денежно-кредитной поддержки и продемонстрировав свою убежденность в том, что Япония уверенно движется к достижению целевого показателя инфляции в 2%.

Поскольку базовая инфляция уже почти четыре года превышает целевой показатель Банка Японии, глава Банка Японии Кадзуо Уэда дал понять, что банк готов продолжать повышать процентные ставки, если экономика продолжит улучшаться, чему будет способствовать устойчивый рост заработной платы.

Некоторые аналитики считают, что недавнее падение иены может усилить инфляционное давление за счет роста импортных издержек, на что обратили внимание несколько членов совета управляющих Банка Японии на заседании по вопросам денежно-кредитной политики на прошлой неделе.

Источник: Reuters

В этом году количество первичных публичных размещений акций небольших компаний в Японии упало до самого низкого уровня за более чем десятилетие, поскольку реформы Токийской фондовой биржи побудили частные компании пересмотреть целесообразность быстрых листингов.

Согласно данным Bloomberg, в Японии было проведено 43 первичных размещения акций на сумму менее 50 миллионов долларов, что является наименьшим показателем с 2013 года. В то же время, объем привлеченных средств в ходе IPO достиг семилетнего максимума, особенно выделяются мега-сделки, такие как размещение акций JX Advanced Metals Corp. и SBI Shinsei Bank Ltd.

Исторически сложилось так, что на японском рынке IPO доминировали небольшие сделки. За последнее десятилетие на долю крошечных IPO приходилось около 82% от общего числа IPO в стране, согласно усредненным данным Bloomberg за период с 2015 по 2024 год. Для сравнения, в Индии на небольшие сделки приходилось 76% IPO, а в Гонконге — 55%.

«Для компаний, недавно вышедших на биржу, важно продолжать расти после первичного размещения акций, и рынок говорит «нет» тем компаниям, которые не могут обеспечить устойчивый рост», — сказал Хироаки Томори, исполнительный управляющий фондом в Mitsubishi UFJ Asset Management. Он добавил, что небольшие компании, вышедшие на биржу, обычно показывают худшие результаты.

Согласно более чем 20 интервью с банкирами, бухгалтерами, инвесторами и руководителями корпораций, участвовавшими в небольших IPO, небольшие компании часто сообщают о нестабильной прибыли и упускают возможности для получения прибыли при первичном размещении акций. Институциональные инвесторы также склонны избегать таких неликвидных продаж акций.

В ответ на подобные опасения биржа объявила о повышении требований к компаниям, желающим оставаться на ее рынке стартапов. Теперь от компаний потребуется поддерживать рыночную капитализацию не менее 10 миллиардов иен (64,2 миллиона долларов) через пять лет, по сравнению с нынешним требованием в 4 миллиарда иен через 10 лет.

Генеральный директор Japan Exchange Group Inc., управляющей Токийской фондовой биржей (TSE), Хироми Ямаджи заявила, что цель рыночных реформ состоит не в том, чтобы исключить проведение IPO небольших компаний, а в том, чтобы побудить уверенные в своих силах компании выходить на рынок.

«В случае крупных IPO "достичь адекватной цены становится проще, особенно с точки зрения увеличения объёма торгов после листинга", — сказал Хироюки Тада, исполнительный директор отдела IPO компании Nomura Securities Inc. — "Тенденция, согласно которой компании стремятся к IPO после увеличения размера, скорее всего, сохранится".

По словам Такаши Канеко, почетного профессора Университета Кейо, сложившаяся ситуация может затруднить выход на биржу и получение необходимого финансирования для малоизвестных компаний с ограниченным потенциалом роста.

Сокращение числа небольших размещений снижает «искажения на рынке капитала», — сказал Канеко, который сотрудничал с Джеем Риттером, профессором Уоррингтонского колледжа бизнеса при Университете Флориды, в исследованиях IPO. Япония находится на пороге «важного поворотного момента на пути к становлению передовой страной в области IPO», добавил он.

Источник: Bloomberg

Ожидается, что японские фондовые рынки продолжат рост в 2026 году, поскольку агрессивные фискальные планы премьер-министра Санаэ Такаичи развивают динамику прошлого года.

Токийский индекс Topix, переживший шок от повышения тарифов, два повышения процентной ставки Банка Японии и смену премьер-министра, вырос примерно на 23% в этом году, что позволяет предположить, что он покажет самый большой рост по сравнению с индексом SP 500 с 2022 года. По мнению аналитиков, этот рост, который привел к нескольким рекордным максимумам японских индексов, заложил основу для дальнейшего повышения.

В следующем году ожидается рост акций строительных, инфраструктурных и энергетических компаний, поскольку правительство Такаичи выделяет триллионы иен на внутренние инвестиции. Производители роботов также могут оказаться в выигрыше, так как технологический фокус смещается в сторону физического искусственного интеллекта. Банки, которые в этом году показали одни из лучших результатов благодаря повышению процентных ставок, также, как ожидается, продолжат свой рост.

Вот темы, которые, как ожидается, будут определять динамику японских акций в 2026 году:

В ноябре первая женщина-премьер-министр Японии представила план дополнительных мер стимулирования экономики на сумму около 18 триллионов иен (115 миллиардов долларов), что подстегнуло оптимизм инвесторов. Ее план сосредоточен на расходах на поддержку 17 «стратегических отраслей», включая квантовые вычисления и термоядерный синтез.

«Влияние стратегии роста Такаичи "должно быть в целом положительным для экономики, особенно для фондового рынка", — сказал Наоя Ошикубо, главный рыночный экономист Mitsubishi UFJ Trust Banking Corp. — "Полупроводники, инфраструктурные и строительные компании — все они ощутят благоприятные тенденции".

По словам Криса Смита, портфельного менеджера Polar Capital LLP, субсидии Такаичи на коммунальные услуги и денежные выплаты также должны способствовать росту акций розничных компаний, поскольку они обеспечат потребителям больший располагаемый доход.

Однако, как предупредил Смит, Такаичи также несёт в себе риски снижения. «Ей нужно быть осторожной, потому что её агрессивная фискальная политика оказывает давление на иену и процентные ставки по облигациям», — сказал он. Продолжающийся дипломатический конфликт Японии с Китаем, спровоцированный комментариями Такаичи по поводу Тайваня, также может оказать давление на фондовый рынок, если он обострится, добавил Смит.

В 2026 году в Японии планируется обновление кодекса корпоративного управления, что подогревает ожидания более высокой доходности для акционеров. Вероятно, изменения будут направлены на сокращение неиспользуемых денежных средств, что, по словам Такаичи, является областью, которую она намерена решить.

«Мы считаем, что Агентство финансовых услуг и Токийская фондовая биржа начнут оказывать давление на компании, у которых на балансе находится определенный уровень денежных средств», — сказал Смит из Polar Capital. По его словам, если компании с большим объемом денежных средств увеличат выплаты акционерам или инвестируют в рост, японские акции станут более привлекательными.

Некоторые компании могут перераспределить денежные средства на слияния и поглощения. Это еще больше подстегнет продолжающийся бум сделок в Японии, написали стратеги Morgan Stanley MUFG Securities Co., включая Сё Наказаву, в своем отчете. «Мы надеемся увидеть не только пересмотр управления балансом, но и ускорение инициатив по повышению прибыльности», включая слияния и поглощения, а также повышение заработной платы, написали они.

В этом году активность в сфере рыночных активов привлекла как отечественных, так и международных инвесторов-активистов, стремящихся к получению скрытой прибыли. По данным Bloomberg Intelligence, в Японии в 2025 году было проведено 171 кампания по привлечению инвесторов-активистов, что является рекордным показателем за всю историю.

Ожидается, что спрос на ИИ и центры обработки данных продолжит расти в следующем году, несмотря на опасения по поводу крупных инвестиций технологических гигантов. Эти опасения повлияли на некоторые из крупнейших лидеров роста в сфере ИИ в 2025 году, в частности, на SoftBank Group Corp., акции которой снизились в последние месяцы, хотя инвестиционная компания Масаёси Сона по-прежнему демонстрирует рост на 90% с начала года.

«Тема искусственного интеллекта продолжит привлекать внимание, но основное поле битвы может начать смещаться», — сказала Рина Ошимо, старший стратег Okasan Securities Group Inc. Она предсказала, что компании, которые смогут использовать ИИ в таких областях, как робототехника и медицинские технологии, станут фаворитами инвесторов в следующем году. Акции производителя роботов Fanuc уже выросли на 20% с момента объявления о сотрудничестве с Nvidia Corp. в области ИИ в начале этого месяца.

Однако, по словам Чен Хсунг Ху, портфельного менеджера Franklin Templeton Investments, в следующем году ориентироваться на рынок искусственного интеллекта может быть сложнее, поскольку японские индексы сейчас в значительной степени ориентированы на этот сектор.

«Мы очень тщательно подходим к тому, за что платим», — сказал Ху. «Искусственный интеллект очень капиталоемкий, но возможности открываются очень неопределенно, и неопределенность высока». Он делает ставку на компании с диверсифицированным портфелем инвестиций в ИИ, такие как Ebara Corp., которая производит оборудование как для полупроводников, так и для энергетики.

Йена завершает 2025 год значительно слабее по отношению к доллару, чем многие ожидали, что создает благоприятные условия для экспортеров, таких как автопроизводители и торговые дома. Эта тенденция, вероятно, сохранится и в 2026 году, считает Ошикубо из Mitsubishi UFJ Trust. По состоянию на 25 декабря йена выросла по отношению к доллару менее чем на 1% с начала года.

«Повышение процентных ставок Банком Японии на самом деле не влияет на иену, поскольку рынок уже заложил в цены два повышения в год», — сказал он. «Я ожидаю, что к этому времени в следующем году иена все еще будет находиться в районе 150-160».

Это сулит хорошие перспективы для крупных компаний-экспортеров, которые, по прогнозам Ошикубо, превзойдут контрольный показатель в 2026 году.

Однако стратеги JPMorgan Chase Co., включая Риэ Нисихару, предупредили, что «чрезмерное обесценивание иены» представляет собой «серьезный риск» для акций, отметив, что отметка в 165 иен за доллар является точкой безубыточности для роста реальных доходов.

Постепенное повышение процентных ставок Банком Японии, возможно, и не оживит иену, но вместе с ростом доходности государственных облигаций оно остается благоприятным фактором для акций японского банковского сектора, считает Ху из Franklin Templeton.

«Рынок по-прежнему недооценивает прибыльность банков, — сказал Ху. — Они недооценены, поэтому остаются для нас веским аргументом в пользу инвестиций».

Источник: Bloomberg

[Краткие факты]

[Подробности новости]

[В центре внимания сегодня]

Правительство Японии пересмотрело в сторону повышения свой экономический прогноз на финансовый год, заканчивающийся в марте следующего года, и спрогнозировало ускорение роста в следующем году, полагая, что масштабный пакет мер стимулирования экономики повысит потребление и капитальные затраты.

Эти прогнозы являются первыми, составленными при администрации премьер-министра Санаэ Такаичи, которая объявила о масштабных планах расходов, направленных на смягчение последствий роста стоимости жизни для домохозяйств и одновременно на стимулирование инвестиций в перспективные регионы.

Согласно последним прогнозам, утвержденным кабинетом министров в среду, правительство ожидает, что экономика Японии вырастет на 1,1% в текущем финансовом году, по сравнению с прогнозируемым в августе ростом на 0,7%, что обусловлено меньшим, чем ожидалось, влиянием американских пошлин.

Согласно прогнозам, ожидается, что в 2026 финансовом году темпы роста ускорятся до 1,3%, поскольку устойчивое потребление и капитальные затраты компенсируют слабый спрос за рубежом.

Правительство заявило, что ожидает роста потребления на 1,3% в следующем финансовом году, что соответствует темпам роста, прогнозируемым на 2025 финансовый год, поскольку налоговые льготы и замедление инфляции поддерживают потребительские расходы.

Вероятно, капитальные затраты в 2026 финансовом году увеличатся на 2,8%, что быстрее, чем прогнозируемый рост на 1,9% в текущем финансовом году, отчасти из-за эффекта субсидий и налоговых льгот, направленных на стимулирование инвестиций в области управления кризисами и экономического роста.

Правительство будет использовать эти оценки при составлении государственного бюджета на следующий финансовый год, который будет окончательно утвержден в пятницу.

В ноябре администрация подготовила пакет мер стимулирования экономики на сумму 21,3 триллиона иен (136,7 миллиарда долларов), который включал выплаты семьям с детьми, субсидии на снижение коммунальных платежей и бюджетные расходы для стимулирования инвестиций в такие области, как инфраструктура, искусственный интеллект и полупроводниковые чипы.

Бюджет на следующий финансовый год, вероятно, будет включать рекордные общие расходы в соответствии с экспансионистской фискальной политикой администрации, которая усилила опасения рынка по поводу избытка предложения долговых обязательств и привела к росту доходности государственных облигаций.

Источник: Инвестиции