Завершился торговый конкурс FastBull Asia S1 2025 года, объявлены пять лучших трейдеров!

Источник: CNBC

У меня были крайне противоречивые взгляды на ошеломляющий рост цен на золото в этом году, особенно после недавнего резкого спада.

С одной стороны, я не удивлюсь, если падение окажется началом конца ралли. С другой стороны, я сочувствую тем, кто придерживается противоположной точки зрения: откат — это лишь кратковременная коррекция того, что остаётся мощным трендом, при котором цена золота достигает исторических максимумов, поскольку рынки адаптируются к сложным и глубоким изменениям в мировой валютно-финансовой системе.

Начнём с медведей. Очевидно, что стремительный рост золота, опережающий даже Nasdaq, где движимы крупные технологические компании, символизирует поведение пузыря, где импульс подпитывается сам собой. Как только наступает FOM (страх упустить выгоду), даже незначительные или незначительные события могут усилить ажиотаж. Вопрос, таким образом, в том, выдержат ли эти обоснования критику.

Исторически обоснованием хранения золота (когда оно не приносило денежной прибыли) была его роль денежного якоря и инструмента хеджирования против инфляции. Но хотя это может иметь смысл в долгосрочной перспективе, это не объясняет внезапного роста цен в 2025 году. Учитывая, что ускорение цен в значительной степени произошло после того, как доллар США уже зафиксировал падение в 2025 году, а доходность американских облигаций заметно снизилась на фоне улучшения прогнозов инфляции и инфляционных ожиданий в США, я понимаю, почему некоторые комментаторы назвали это пузырём.

Но теперь рассмотрим ситуацию с позиции «быков». Я хорошо помню множество случаев за время своей активной финансовой карьеры, когда я был настроен оптимистично по отношению к золоту. Один из таких случаев произошёл в 1995–1996 годах, когда я был главным валютным стратегом в Goldman Sachs. Тогда многие комментаторы уже выражали обеспокоенность высоким и быстро растущим государственным долгом США и других крупных экономик. Добавьте к этому вероятность того, что этот долг будет ликвидирован за счёт инфляции в рамках денежно-кредитной политики, и станет очевидным, что в пользу перехода на золото.

Помню, как купил колл-опцион, чтобы выразить свою уверенность. Но через несколько месяцев цена на золото практически не изменилась, и я решил ограничить свои потери, пока временной спад полностью не исчез.

Другой случай произошёл позже, когда я возглавлял отдел управления активами Goldman Sachs. Я пытался убедить некоторых наших исследователей и инвесторов более открыто думать о распределении активов и меньше ограничиваться традиционными ориентирами и типичным соотношением 65/35% по акциям и облигациям. Один из моих коллег, Джеймс Риздейл, ответил на это, создав интересную модель совокупной доходности без ограничений, которая рассматривала более широкую группу активов эпохи валютных рынков с плавающим курсом. Примечательно, что она предполагала базовое распределение по золоту, значительно превышающее то, что кто-либо, кроме «золотого жука» (фанатика, склонного к теориям заговора), счёл бы целесообразным.

Неудивительно, что, когда мы обсуждали эту модель с нашими опытными инвестиционными специалистами и специалистами по распределению активов, они посчитали, что её будет очень сложно реализовать. Она была слишком рискованной и нетипичной, чтобы заслужить доверие. Тем не менее, в финансах и инвестициях всегда присутствовало интригующее субъективное измерение, и этот взгляд может помочь нам понять, откуда берутся сегодняшние «бычьи» настроения в отношении золота.

Благодаря моему опыту анализа валютных рынков, я, безусловно, понимаю, почему крупные держатели традиционных валютных резервов, в том числе Китай и Россия, приняли стратегическое решение увеличить инвестиции в золото. Я также понимаю, почему они призывают других членов группы БРИКС, включающей крупные развивающиеся экономики, поступить так же. Они не скрывают своего намерения создать альтернативу международной валютной системе, основанной на долларе.

Но может быть и более банальное объяснение. Мои дни, проведенные на валютном рынке, научили меня, что валюты обычно подвержены циклическим колебаниям цен, обусловленным относительными изменениями реальных процентных ставок. Таким образом, когда Федеральная резервная система США смягчает политику, а инфляционные ожидания не сильно снижаются, доллар ослабевает; а когда ФРС ужесточает политику, доллар укрепляется. Более того, та же закономерность, похоже, справедлива не только для других основных валют, но и для цены на золото. Когда реальные процентные ставки во всех экономиках «Большой семёрки» снижаются, золото выигрывает.

В сегодняшних условиях, если рынки полагают, что центральные банки существенно смягчат политику — или, по крайней мере, не будут ужесточать ее еще больше — несмотря на то, что базовая инфляция не снижается, более высокая цена на золото соответствует исторической тенденции.

Я понятия не имею, кто возьмёт верх — медвежий или бычий, особенно в отношении следующих 5–10% движения, и никто другой тоже не знает. Но я, безусловно, буду внимательно следить за ситуацией и буду объективно оценивать увиденное. — Project Syndicate

Источник: Theedgemarkets

По словам осведомленных источников, TotalEnergies SE рассматривает возможность продажи некоторых активов в сфере возобновляемой энергетики в Азии, чтобы сократить задолженность.

По словам источников, пожелавших остаться анонимными, поскольку обсуждение носит конфиденциальный характер, французская группа работает с консультантом и изучает интерес потенциальных покупателей. По их словам, стоимость выставленных на продажу активов может составить несколько сотен миллионов долларов.

По словам источников, рассмотрение продолжается и, возможно, не приведет к продажам.

Представитель TotalEnergies отказался от комментариев.

Компания заявила о планах расширения своего энергетического бизнеса на ключевых дерегулированных рынках, таких как Европа, США и Бразилия, а также в странах с высоким уровнем добычи нефти и газа, где она работает. Компания также планирует расширить свой бизнес на отдельных рынках возобновляемых источников энергии, таких как Индия и Южная Африка, одновременно продавая непрофильные активы в сфере солнечной и ветровой энергетики в других странах.

Компания TotalEnergies ранее заявляла, что может сократить свою 19% долю в индийской компании Adani Green Energy Ltd., которую генеральный директор Патрик Пуянне во время презентации для инвесторов в сентябре назвал «очень хорошей компанией».

Долг TotalEnergies снизился в прошлом квартале, и компания ожидает дальнейшего снижения к концу года по мере завершения продаж новых активов. Среди недавних продаж – сланцевые активы в Аргентине, а также ветро- и солнечной энергетики во Франции. В этом квартале компания планирует завершить продажу активов на сумму 2 миллиарда долларов, в том числе в США, Норвегии и Нигерии. По словам Пуйянне, компания также ведёт переговоры с двумя потенциальными покупателями о продаже других нигерийских активов в следующем году.

Проекты энергетической компании в Азии включают ветропарки на Тайване и в Южной Корее, а также солнечные электростанции в Индонезии и Австралии. Согласно информации на сайте компании, портфель проектов возобновляемой энергетики в Азии составляет около 23 гигаватт, включая проекты, находящиеся на стадии разработки и строительства.

Акции TotalEnergies упали примерно на 20% по сравнению с пиком апреля 2024 года, но в этом году выросли на 4%. Рыночная стоимость компании составляет 122 млрд евро (141 млрд долларов США).

Источник: Bloomberg Europe

Мировые рынки сырой нефти перенасыщены, и это наиболее очевидно в Америке, особенно в США.

Кривая фьючерсов на американскую нефть марки West Texas Intermediate на протяжении большей части 2026 года находится в состоянии контанго, при котором контракты с более поздней датой поставки торгуются с премией к контрактам с более близкой датой поставки, что свидетельствует о снижении спроса на быстрые баррели. Дополнительным признаком здорового предложения в США являются высокие объёмы экспорта. Согласно правительственным данным, экспорт сырой нефти в октябре оказался самым высоким с июля 2024 года.

Аналогичная кривая для мирового маркера Brent, в то же время, в течение месяцев после марта практически не меняется. Разница между этими двумя показателями отражает разную степень избыточного предложения на региональных рынках сырой нефти.

Ровная кривая свидетельствует о том, что спрос на быструю нефть марки Brent также невысок. Рынки Северного моря демонстрируют слабость; индекс рентабельности торговли нефтью Brent-Дубай, отражающий её стоимость по отношению к ближневосточному бенчмарку, на этой неделе был отрицательным, что указывает на снижение цены.

Глобальные аналитики рынка в целом ожидают избытка предложения в следующем году. ОПЕК, долгое время придерживавшаяся мнения о том, что спрос на нефть останется высоким, в третьем квартале изменила свои прогнозы с дефицита на профицит на фоне роста добычи в США. Тем временем Международное энергетическое агентство заявило, что в 2026 году будет зафиксирован рекордный профицит.

«В этом квартале и в следующем квартале мир ожидает небольшой профицит», — заявила Вандана Хари, основатель сингапурской аналитической компании Vanda Insights, в эфире Bloomberg Television. «Мы можем наблюдать дальнейшее наполнение форвардной кривой контанго, но я не ожидаю глубокого контанго».

Источник: Bloomberg Europe

Гуанчжоуская фьючерсная биржа опубликует данные о запасах платины и палладия, когда запустит первый в Китае рынок деривативов на эти драгоценные металлы, что позволит получить редкую информацию о спросе.

По словам людей, знакомых с ситуацией и пожелавших остаться анонимными, поскольку они не уполномочены делать публичные заявления, биржа, которая на прошлой неделе получила одобрение на размещение первого в Китае рынка фьючерсов на металлы, будет ежедневно публиковать обновленную информацию о складских запасах по ордерам, лежащим в основе контрактов с физическими расчетами.

Хотя покупка и продажа металла на бирже составит лишь часть от общего объёма торговли платиной и палладием в Китае, эти запасы дадут ценную информацию о динамике спроса и предложения на одном из крупнейших мировых рынков. В настоящее время официальных данных о запасах платины и палладия в Китае нет, хотя Шанхайская золотая биржа предлагает спотовые контракты на оба металла.

Стоимость платины, также используемой в каталитических нейтрализаторах для снижения выбросов автомобилей, в этом году выросла почти на 80%, обогнав даже золото. Многолетний дефицит поставок усугубился опасениями по поводу пошлин, из-за которых большие объёмы металла оказались на складах США, а также китайским импортом, который превзошёл прогнозы внутреннего потребления. Поскольку Китай производит мало собственной платины и строго контролирует её экспорт, каждая унция, поступающая в страну, лишает мировой рынок ликвидности.

Новые контракты «повысят прозрачность внутреннего рынка», заявил Дэн Вэйбинь, региональный руководитель Азиатско-Тихоокеанского региона Всемирного совета по инвестициям в платину (World Platinum Investment Council). По его оценкам, фьючерсная торговля начнётся через несколько недель, хотя дата пока не объявлена. Гуанчжоуская фьючерсная биржа отказалась от комментариев.

Запасы платины остаются загадкой для инвесторов не только в Китае. На лондонском рынке также нет публично доступных данных о запасах, отчасти потому, что большая часть металла хранится в виде гранул или порошка в частных хранилищах нескольких специализированных маркет-мейкеров. В отличие от золота и серебра, которые в основном хранятся в виде слитков в хранилищах, поддерживающих рынок, и по которым публикуются ежемесячные данные о запасах.

Хотя данные о запасах предприятий, связанных с Нью-Йоркской товарной биржей, доступны, металл там принимается только в литых пластинах или слитках. Новые китайские контракты также будут принимать металл в порошкообразной или губчатой ​​форме, что делает Гуанчжоу первой биржей, разрешившей поставку губчатого металла, который обычно используется в промышленности.

Высокий спрос на платину со стороны Китая создал напряженность на лондонском рынке. В частности, закупки ускорились в прошлом месяце перед отменой 1 ноября давней налоговой льготы, которой пользовалась государственная торговая компания China Platinum Co. Тим Мюррей, директор по управлению драгоценными металлами Johnson Matthey Plc, сообщил, что «значительный объем металла» был отправлен в Китай до истечения этого срока.

Спешка по приобретению физического металла привела к росту цен и ставок аренды, а заоблачные процентные ставки по займам затрудняли торговлю. «Я занимаюсь этим уже около 36 лет и никогда не видел ничего подобного в платине», — заявил Мюррей на ежегодной встрече Лондонской ассоциации участников рынка драгоценных металлов в прошлом месяце в Японии.

Ожидается, что промышленный спрос на платину в Китае будет дополнять инвестиционные закупки, что ещё больше истощит запасы. Более медленное, чем ожидалось, внедрение электромобилей, а это означает, что спрос на автомобили с ДВС и платину в их каталитических нейтрализаторах остаётся высоким дольше, способствует снижению спроса.

По словам Мюррея, учитывая высокую стоимость заимствования платины, промышленные потребители, продлевающие аренду металла, в конечном итоге могут решить выкупить платину напрямую. Это приведёт к дальнейшему росту цен.

Между тем, запуск контрактов Гуанчжоу откроет возможности для арбитража на рынке, который уже привлёк множество спекулянтов в этом году, заявил Дэн из инвестиционного совета. «Всё больше инвесторов будут обращать внимание на динамику в Китае, что, в свою очередь, усилит его влияние на мировые цены», — сказал он.

Закупки Китаем американской сои, похоже, прекратились менее чем через две недели после того, как США объявили о широкомасштабном торговом перемирии, которое ознаменовало потепление отношений между двумя крупнейшими экономиками мира.

По словам осведомленных источников, китайские налоговые органы впервые обязали гигантов электронной коммерции, включая Amazon.com Inc., предоставить данные о продажах. Это редкая мера по борьбе с уклонением от уплаты налогов со стороны торговцев, использующих онлайн-платформы для трансграничного бизнеса.

Агентство по кибербезопасности Китая обвинило американское правительство в организации кражи биткоинов на сумму около 13 миллиардов долларов, что стало очередной попыткой Китая приписать США ответственность за крупные кибератаки.

Источник: Bloomberg Europe

[Краткие факты] 

[Подробности новостей] 

[Сегодняшний фокус]