ЕЦБ отмечает растущие риски для стейблкоинов на фоне бурного роста рынка

Криптовалюта

Краткое содержание:

Их рыночная стоимость достигла новых рекордных значений, превысив 300 миллиардов долларов и охватив около 8% всего рынка криптовалют. Этот стремительный рост вызвал как волнение, так и беспокойство.

Инвесторы рассматривают стейблкоины как полезные инструменты для торговли, платежей и быстрого перемещения денег, но регуляторы опасаются, что их быстрый рост и крепнущие связи с традиционными финансами могут увеличить финансовые риски. По мере расширения рынка возникает вопрос: смогут ли стейблкоины безопасно масштабироваться или их слабые места могут привести к проблемам?

Почему стейблкоины важны как никогда

Стейблкоины — это токены, предназначенные для поддержания стабильной цены, обычно привязанной к какой-либо основной валюте, например, доллару США. Эта простая идея сделала их неотъемлемой частью криптомира. Сегодня около 80% торговли на основных криптоплатформах осуществляется через стейблкоины, поскольку трейдеры используют их для открытия и закрытия позиций, не обращаясь каждый раз в банк за деньгами. Два имени доминируют в этой сфере.

Стоимость Tether составляет 184 миллиарда долларов, а USD Coin — 75 миллиардов долларов. Вместе они представляют собой практически весь запас стейблкоинов. Ключевым фактором роста является повышение прозрачности регулирования. В прошлом году Европейский союз представил свод правил MiCAR , налагающий на эмитентов чёткие обязательства, а США недавно приняли закон GENIUS . Гонконг также ввёл правила. Эта волна регулирования помогла инвесторам чувствовать себя более комфортно, что привело к росту спроса по всему миру.

Источник: DeFillama

Хотя люди часто упоминают трансграничные платежи и защиту от инфляции как сферы применения стейблкоинов, реальные данные говорят об обратном. Лишь небольшая доля активности приходится на обычных пользователей. Одно исследование показывает, что менее 1% объёма стейблкоинов приходится на розничные переводы. На данный момент стейблкоины остаются инструментами, предназначенными в основном для трейдеров, а не для широкой публики.

Источник: ecb.europa.eu

Где риски начинают проявляться

Быстрый рост сопряжен с трудностями. Стейблкоин всегда должен быть доступен для выкупа по заявленной цене. Если пользователи потеряют доверие, они могут все броситься выводить средства одновременно, что приведет к массовому изъятию средств и обвалу цены монеты. Такое уже случалось в криптовалютах и может быстро потрясти рынки. Самый большой риск связан с тем, что ведущие стейблкоины владеют огромными активами на традиционных финансовых рынках.

Tether и USDC вместе входят в число крупнейших покупателей казначейских векселей США. Если бы любой из них столкнулся с наплывом, им, возможно, пришлось бы быстро продавать эти активы, что может негативно сказаться на рынках в целом. Некоторые аналитики даже прогнозируют, что к 2028 году объём стейблкоинов может достичь двух триллионов долларов, что повысит ставки.

Источник: CryptoSlate

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Объясняя Nvidia, Bitcoin и фондовый рынок

Адам

Криптовалюта

Акции

Экономический

На прошлой неделе инвесторы немало поразмышляли и почесали голову. В среду вечером NVDA объявила о своих доходах. И их прибыль оказалась не только исключительно высокой, превзойдя ожидания Уолл-стрит как по выручке, так и по прибыли на акцию, но и дала уверенный прогноз на будущее.

В то время эксперты утверждали, что это ослабило опасения инвесторов по поводу потенциального «пузыря искусственного интеллекта». Таким образом, в среду вечером и четверг утром мы наблюдали гэп вверх в цене акций. В течение дня не только весь гэп вверх исчез, но и акции завершили день в минусе почти на 3%, приблизившись к минимальным значениям за последний месяц. И, опять же, чтобы подчеркнуть суть, NVDA установила самую низкую цену акций за последний месяц в тот день, когда компания опубликовала выдающуюся прибыль и прогноз на будущее.

Как такое вообще возможно? По всем показателям, известным массовому инвесторскому сообществу, эти акции должны были взлететь в четверг и сохранить уверенный бычий тренд до самого закрытия. По всем показателям, кроме самого важного — настроений инвесторов.

Видите ли, прибыль или прогнозы не влияют на цены акций, вопреки ошибочному мнению рядового инвестора. Более того, один из моих давних клиентов однажды заметил:

«Поработав во многих зарегистрированных на бирже компаниях и считаясь инсайдером с доступом к конфиденциальной информации компании, я иногда с трудом понимал взаимосвязь между результатами деятельности и ценой акций».

Я подробно изложил причины этого в статье, которую написал несколько лет назад, и настоятельно рекомендую вам прочитать ее здесь.

Итак, я не буду снова вдаваться в подробности своей точки зрения. Но укажу на ещё один момент, который я обсуждал на протяжении многих лет.

До времён Р. Н. Эллиотта (создателя волнового анализа Эллиотта) мир применял законы физики Ньютона в качестве инструмента анализа фондовых рынков. По сути, эти законы предполагают, что движение во Вселенной вызвано внешними силами. Ньютон сформулировал эти законы внешней причинности в виде трёх законов движения: 1 – тело, находящееся в покое, остаётся в покое, если на него не действует внешняя сила; 2 – тело, находящееся в движении, остаётся в движении по прямой, если на него не действует внешняя сила; и 3 – на каждое действие есть равное и противоположно направленное противодействие.

Но, как сказал Эйнштейн:

«Во второй половине XIX века в физику были привнесены новые и революционные идеи; они открыли путь новому философскому взгляду, отличному от механистического».

Однако, хотя физика и отошла от ньютоновской точки зрения, анализ финансовых рынков — нет.

Многие службы и финансовые комментаторы в газетах упорно обсуждают текущие события как причины подъёмов и спадов. Они располагают ежедневными новостями и данными о поведении рынка. Поэтому сопоставить одно с другим несложно. Когда новостей нет, а рынок колеблется, они говорят, что его поведение «техническое». Время от времени происходит какое-то важное событие. Если Лондон падает, а Нью-Йорк растёт, или наоборот, комментаторы сбиты с толку. Недавно Бернард Барух заявил, что процветание будет с нами ещё несколько лет, «независимо от того, что будет сделано или не сделано». — Р.Н. Эллиотт

В тёмные века мир считался плоским. Мы же упорно поддерживаем подобные заблуждения». — Р.Н. Эллиотт

Другими словами, механистический взгляд на рыночную динамику не является верным подходом к получению прибыли на рынке. Видите ли, внешние события влияют на рынки лишь в той мере, в какой их интерпретируют участники рынка. Однако такая интерпретация определяется преобладающим общественным настроением. Поэтому важным фактором для понимания является не само социальное событие, а скорее лежащее в его основе общественное настроение, которое и определяет «интерпретацию» этого внешнего события.

Таким образом, хотя событие, отчёт о прибыли или экономический отчёт могут стать катализатором движения акций или рынка, суть этого события, отчёта о прибыли или экономическом отчёте не обязательно будет указывать на направление этого движения. Именно поэтому мы так часто видим, как рынки и акции движутся в направлении, противоположном ожидаемому, исходя из сути события, отчёта о прибыли или экономическом отчёте. Более важным и движущим фактором является то, на каком этапе цикла рыночных настроений мы находимся, что определяет, как участники рынка будут интерпретировать событие, отчёт о прибыли или отчёт при покупке или продаже.

В нашем случае индекс NVDA достиг пика в конце октября, завершив пятую волну Эллиотта в цикле настроений. Таким образом, ралли, которое мы наблюдали на прошлой неделе, было лишь частью коррекционного ралли, которое в конечном итоге привело к снижению, что, опять же, соответствовало нашим ожиданиям. Это гораздо более разумное, понятное, последовательное и интеллектуально честное объяснение того, что произошло после объявления прибыли, особенно по сравнению с той ментальной гимнастикой, которую вы, вероятно, слышали в качестве натянутых объяснений экспертов.

И, говоря о ментальной гимнастике, падение фондового рынка, которое мы наблюдали на прошлой неделе, похоже, застало многих врасплох. Однако ментальная гимнастика, продемонстрированная СМИ, когда они пытались объяснить этот спад, была ничем иным, как идеальной олимпийской тренировкой на 10 очков.

Многие аналитики и эксперты в СМИ без умолку рассуждали о том, что биткоин, по всей видимости, стал причиной падения фондового рынка, наблюдавшегося на прошлой неделе. И когда я перестал смеяться над абсурдностью этой точки зрения, ведь им действительно пришлось напрягаться ради этой «причины», я заметил, что все они молчат, поскольку биткоин продолжал падать в середине недели, в то время как фондовый рынок рос.

В какой-то момент вы как инвестор должны стремиться к интеллектуальной честности и последовательности в анализе, которому вы решили следовать, а не к поверхностным оправданиям, которые полностью игнорируются спустя несколько часов.

Очевидно, что СМИ способны дать лишь очень поверхностное и механистическое представление о том, как работает рынок. Таким образом они пытаются удовлетворить потребность рядового инвестора в контроле. С психологической точки зрения, инвесторы чувствуют, что контролируют ситуацию, если понимают причину того или иного движения рынка. И, похоже, они готовы принять любую причину, какой бы абсурдной или натянутой она ни казалась.

Но у меня есть для вас секрет. Инвесторы не контролируют рынок, как бы они ни верили, что «знают» причины его движения. На самом деле, никто этого не контролирует.

Если инвесторы честны с собой, они будут отслеживать эти причины с течением времени, что, несомненно, приведёт их к пониманию того, что эти эксперты и аналитики часто называют вам одну и ту же причину падения рынка, как и рост рынка. Я сам был свидетелем того, как они называли одну и ту же причину падения и роста в течение одних суток. Да, друзья мои, интеллектуальную честность среди экспертов и аналитиков в СМИ не найти. «Причины» не помогут вам увеличить прибыльность на рынке, а зачастую и снизят её.

Это побуждает меня снова привести цитату из основополагающей книги Роберта Пректера «Социономическая теория финансов» (которую я настоятельно рекомендую прочитать каждому инвестору):

«Работа наблюдателей, по их мнению, заключается лишь в том, чтобы определить, какие внешние события стали причиной тех или иных изменений цен. Когда новости, кажется, разумно совпадают с рыночными тенденциями, они предполагают наличие причинно-следственной связи. Когда новости не вписываются в них, они пытаются придумать причинно-следственную структуру, чтобы подогнать её под них. Когда им даже не удаётся придумать правдоподобный способ исказить новости, чтобы оправдать действия рынка, они списывают рыночные движения на «психологию», а это значит, что, несмотря на обилие новостей и множество изобретательных способов их интерпретации, их воображения недостаточно, чтобы придумать убедительную причинно-следственную связь.

Большую часть времени наблюдателям легко поверить в причинно-следственную связь новостей. Финансовые рынки постоянно колеблются, новости появляются постоянно, и иногда эти два фактора совпадают настолько, что усиливают предвзятость комментаторов к механической причинно-следственной связи. Когда новости и рынок не совпадают, они пожимают плечами и игнорируют это противоречие. Те, кто работает в рамках парадигмы механики в финансах, похоже, никогда не замечают или не заботятся о существовании этих вопиющих аномалий.

Итак, вы собираетесь игнорировать то, что видели своими глазами на прошлой неделе? Вы собираетесь пожать плечами и не обращать внимания на несоответствие между прибылью, прогнозами и ценой акций? Вы собираетесь игнорировать вопиющие аномалии, свидетелями которых вы стали? Только вы несёте ответственность за рост и защиту своего инвестиционного счёта. Вопрос, который вам нужно честно себе задать: используете ли вы при этом правильные инструменты?

Источник: инвестирование

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Необычная тенденция в экономике беспокоит ФРС

Адам

Экономический

Что-то в экономике США не складывается, и это вызывает беспокойство у людей, которым поручено бороться с инфляцией и поддерживать рынок труда в целости и сохранности.

В этом году американские компании резко сократили найм сотрудников, не решаясь инвестировать, не осознавая всех последствий масштабной экономической политики президента Дональда Трампа. В июне и августе экономика потеряла рабочие места, а средний темп прироста рабочих мест за три месяца, закончившихся в сентябре, составил всего около 62 000, согласно данным Министерства труда.

Тем не менее, производительность труда, ключевой фактор экономического роста, остаётся высокой. Валовой внутренний продукт, охватывающий все товары и услуги, произведённые в экономике, остаётся стабильным.

Эта дихотомия растущей экономики и спада на рынке труда представляет собой головоломку для политиков Федеральной резервной системы, усложняя их попытки определить, нуждается ли экономика в охлаждении или стимулировании.

«Расхождение между устойчивым экономическим ростом и слабым созданием рабочих мест создало особенно сложную среду для принятия политических решений», — отметили представители ФРС на своем октябрьском заседании, согласно протоколу, опубликованному в четверг.

Растущая экономика, поддерживаемая устойчивыми потребителями и масштабными инвестициями в ИИ, должна стимулировать найм персонала, особенно сейчас, когда ФРС начала снижать процентные ставки по займам. Но этого не произошло, и есть опасения, что этого не произойдет.

«Что касается денежно-кредитной политики, в следующем году речь пойдёт о том, как справиться с ростом безработицы», — заявил CNN Райан Свит, главный экономист по США в Oxford Economics. «Как заставить компании нанимать больше сотрудников?»

Почему ВВП был высоким, а рост рабочих мест — нет

Недавняя серия рекордных подъёмов на фондовом рынке свидетельствует о том, что многие американские компании с оптимизмом относятся к ценности ИИ. Однако эта уверенность пока не привела к увеличению численности персонала.

По данным Министерства торговли, расходы предприятий на оборудование для обработки информации и программное обеспечение во втором квартале составили 4,4% ВВП, что немного ниже пикового значения, достигнутого в 2000 году, когда предприятия увеличили аналогичные инвестиции во время бума доткомов. Стабильные потребительские расходы в этом году также способствовали поддержанию прибыли компаний на плаву.

«Компании вкладывают значительные средства в эту новую технологию, но иногда это означает сокращение других расходов, например, на найм персонала», — заявил Эухенио Алеман, главный экономист Raymond James. Он добавил, что высокие инвестиции в ИИ, вероятно, сохранятся в третьем квартале и должны достичь пика в следующем году.

Приостановка работы правительства, вероятно, нанесла ущерб ВВП в текущем квартале, который длится с октября по декабрь, но ожидается, что экономика США компенсирует большую часть этих потерь в начале следующего года.

Тем временем рынок труда США оказался в затруднительном положении из-за существенных изменений в политике Трампа с начала года.

«Это был сложный год для сферы занятости именно из-за изменений в торговой и иммиграционной политике, повлиявших как на предложение рабочей силы, так и на спрос», — сказал Джеймс Раган, директор по исследованиям в области управления активами в DA Davidson.

По словам экономистов, неясно, сможет ли снижение ставок в конечном итоге нейтрализовать разрушительное воздействие крупных изменений в политике, которые усилили неопределенность и тем самым стимулируют найм персонала.

«К счастью, мы не наблюдаем большого количества увольнений, потому что именно так рост безработицы превращается в рецессию», — сказал Свит. «Экономика может расти и без создания большого количества рабочих мест, но рост производительности должен быть достойным».

Согласно последним экономическим прогнозам от сентября, ожидается, что руководители ФРС еще несколько раз снизят ставки до 2026 года.

Проблема безработного расширения

Рост безработицы может быстро перерасти в рецессию.

«Вы очень уязвимы к любым непредвиденным обстоятельствам, — сказал Свит. — Рынок труда — ваша линия обороны, и если она начнёт рушиться, игра окончена».

Это также повышает риск того, что ФРС совершит политическую ошибку.

В своем выступлении в прошлом месяце глава ФРС Кристофер Уоллер назвал расхождение между ВВП и ростом занятости «конфликтом», который должен разрешиться сам собой — к лучшему или к худшему.

«Что-то должно произойти — либо экономический рост замедлится, чтобы соответствовать слабому рынку труда, либо рынок труда восстановится, чтобы соответствовать более сильному экономическому росту», — сказал он.

А если рост занятости останется несоответствующим ВВП, это поставит экономику США в шаткое положение.

Устойчиво высокие темпы экономического роста также снижают уверенность чиновников ФРС в необходимости снижения процентных ставок, а в комитете по установлению ставок центрального банка уже наблюдается немало колебаний относительно продолжения снижения ставок.

«Поскольку уже действуют два снижения ставок, мне будет сложно снизить ставки снова в декабре, если только не будет четких доказательств того, что инфляция будет снижаться быстрее ожидаемого уровня или что рынок труда будет охлаждаться быстрее», — заявил в пятницу на мероприятии в Цюрихе президент Федерального резервного банка Далласа Лори Логан, добавив, что есть признаки того, что «политика, скорее всего, не будет очень ограничительной».

Источник: finance.yahoo

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Ожидается, что Ривз обнародует прогнозы сокращения роста бюджета на следующие пять лет

Дэниел Картер

Экономический

Сообщается, что Управление по бюджетной ответственности (OBR) понизило свой прогноз роста экономики Великобритании до 2030–2031 годов в рамках обзора, проведенного перед бюджетом, в котором будет доказано, что нехватка инвестиций при администрациях консерваторов подорвала потенциальный экономический рост Великобритании.

По данным Sky News , усилия канцлера по ускорению роста не смогут компенсировать ежегодное снижение рейтингов OBR, что подрывает шансы лейбористов на следующих выборах в 2029 году.

Министерство финансов отказалось комментировать утечку. Представитель министерства заявил: «Мы знаем, что предстоит ещё многое сделать. Именно поэтому мы инвестируем на 120 миллиардов фунтов стерлингов больше, чем предыдущее правительство, в национальную инфраструктуру, сокращаем бюрократическую волокиту и ненужное регулирование для бизнеса, представляем новый закон о планировании и заключаем новые торговые соглашения по всему миру».

Ривз уже публично признал, что прогнозы роста пострадают из-за пересмотра OBR своих предположений о производительности труда , которая измеряет выработку работника за каждый час.

Понижение рейтинга стало вероятным после того, как руководители независимого прогнозного агентства, включая его председателя Ричарда Хьюза, согласились с тем, что предыдущие темпы роста были чрезмерно оптимистичными. Понижение рейтинга может привести к сокращению будущих налоговых поступлений на 10–20 млрд фунтов стерлингов ежегодно.

Ривз с трудом убедила OBR, что меры, предусмотренные ее первыми двумя бюджетами, изменят ситуацию и улучшат рост, что позволит добиться более щедрых выплат ближе к выборам.

Чиновники министерства финансов, вероятно, обеспокоены тем, что, по мнению OBR, экономические перспективы по-прежнему остаются слабыми, несмотря на дополнительные инвестиции.

Как сообщает Times, в поисках дополнительных налогов Ривз может охватить более 100 000 объектов дорогостоящей недвижимости сбором, который будет применяться к тем, стоимость которых превышает 2 млн фунтов стерлингов, что позволит собрать от 400 до 450 млн фунтов стерлингов.

Ожидается также, что она заморозит пороговые значения подоходного налога еще на два года до 2030 года, что позволит переместить больше людей в более высокие налоговые категории по мере роста заработной платы.

Ожидается, что другие меры по повышению налогов будут включать схему оплаты за милю для электромобилей, которая начнет заполнять пробел, образовавшийся из-за акцизов на бензин, поскольку все больше людей переходят на электромобили, а также меры по снижению щедрости схем пожертвований из заработной платы , в том числе для пенсионных взносов.

Ожидается, что канцлер также отменит лимит на получение универсального кредита при наличии двух детей, а правительство уже объявило о заморозке тарифов на железнодорожные перевозки и сборов за рецептурные препараты в попытке смягчить кризис стоимости жизни.

Источник: GUARDIAN

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Market navigator: неделя с 24 ноября 2025 г.

Адам

Экономический

Что произошло на прошлой неделе

Данные по занятости в США неоднозначны: сентябрьский отчёт о занятости вне сельского хозяйства показал рост на 119 000 рабочих мест, а уровень безработицы вырос до 4,4% — самого высокого уровня с 2021 года. Данные за июль и август были пересмотрены в сторону понижения на 33 000 в совокупности. Однако среднее четырёхнедельное число заявок на пособие по безработице до середины ноября снизилось по сравнению с концом сентября. Эти неоднозначные сигналы могут оказаться недостаточными, чтобы убедить Федеральную резервную систему (ФРС) в необходимости снижения ставки в декабре.

Гигантский фискальный стимул в Японии: премьер-министр Такаити объявил о пакете мер стимулирования экономики в размере 21,3 трлн иен, из которых 11,7 трлн иен будут направлены на снижение цен, включая субсидии на энергоносители и поддержку семей. Администрация прогнозирует, что это снизит инфляцию на 0,7 процентного пункта, что ставит под сомнение общепринятые представления о влиянии фискальных расходов на инфляцию.

Вероятность снижения ставки в США: протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) за октябрь показал, что многие члены Комитета высказались за сохранение ставки до конца года, что привело к снижению вероятности снижения ставки в декабре с 50% до 30%. Однако ситуация изменилась после того, как президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильямс обозначил возможность корректировки в краткосрочной перспективе, что снизило вероятность снижения до 70%. Ожидания снижения будут стимулировать склонность к риску.

Опасения по поводу экономики Великобритании: композитный индекс менеджеров по закупкам (PMI) в ноябре снизился с 52,2 до 50,5, сигнализируя о замедлении роста. Темпы сокращения рабочих мест ускорились, а рост производства не смог компенсировать слабость сектора услуг. Розничные продажи снизились на 1,1% в месячном исчислении в преддверии распродаж в «Чёрную пятницу», а инфляция снизилась впервые с марта до 3,6%.

Рынки в фокусе

На фондовых рынках США резко возросла волатильность

Фондовые рынки США испытали усиление турбулентности, поскольку инвесторы пересматривали оценки сектора искусственного интеллекта (ИИ) и траекторию денежно-кредитной политики ФРС. Индексы SP 500 и Dow Jones Industrial Average снизились на 1,9% за неделю, в то время как Nasdaq 100 упал на 3,1%, показав самый слабый месячный результат с марта.

В четверг волатильность была особенно высокой: индекс Nasdaq 100 сначала вырос на 2,4%, а затем резко развернулся и закрылся со снижением на 2,4%, что составило внутридневное колебание в 1200 пунктов. Индекс волатильности (VIX) подскочил до 28,3 пунктов в течение дня, прежде чем вернуться к текущим значениям около 23.

Беспокойство рынка было сосредоточено на оценках технологического сектора на фоне агрессивных планов капитальных вложений и растущего выпуска облигаций. Первое за три года размещение облигаций Amazon в долларах США привлекло спрос на 80 миллиардов долларов США, в конечном итоге собрав 15 миллиардов долларов США. В совокупности с предложениями Alphabet, Meta, Microsoft и Oracle, эти гиперскейлеры выпустили в этом году высококачественные облигации на сумму 121 миллиард долларов США.

Опубликованные в прошлую среду результаты Nvidia за третий квартал продемонстрировали рост выручки и прибыли более чем на 60% в годовом исчислении, что сопровождалось конструктивным прогнозом на будущее. Однако сильные фундаментальные показатели оказались недостаточным фактором, чтобы развеять опасения относительно оценки. Хотя акции Nvidia первоначально выросли на 5% в ходе расширенных торгов, к закрытию торгов в четверг рост полностью сошел на нет. Высокий уровень дебиторской задолженности и запасов побудил инвесторов к более пристальному вниманию.

Технический анализ индекса US Tech 100 выявляет корректирующую модель «Волна Эллиотта», при этом снижение с 11 ноября напоминает волну C. Учитывая, что волна C обычно соответствует или превосходит волну A по амплитуде, снижение может продлиться до отметки 24 000. Пятничный отскок может сигнализировать о начале восстановления, хотя для подтверждения потребуется решительное движение выше 50-дневной скользящей средней (MA) на уровне 25 061. Критическая поддержка находится в районе 23 000; прорыв существенно увеличит вероятность «медвежьего» рынка.

Рисунок 1: График цен индекса US Tech 100 (дневной)

по состоянию на 22 ноября 2025 г. Прошлые результаты не являются надежным индикатором будущих результатов.

Индекс Hang Seng показал худшую неделю с апреля

Снижение глобальной склонности к риску существенно повлияло на фондовые рынки Гонконга, усилив давление фиксацией прибыли в конце года. Индекс Hang Seng (HSI) на прошлой неделе упал на 5,1%, что стало самым резким недельным падением с апрельской распродажи в честь Дня освобождения, хотя и сохранил рост, превышающий 25% с начала года. Слабость технологического сектора была более выраженной: индекс Hang Seng Tech упал на 7,2%.

Опасения относительно оценки и капитальных расходов в секторе искусственного интеллекта в США отразились на азиатских рынках. Несмотря на результаты, превзошедшие ожидания, и устойчивый рост спроса на ИИ, акции Baidu и Lenovo за неделю упали примерно на 8%. Акции Alibaba упали почти на 5% в преддверии публикации отчёта о прибыли на этой неделе.

С другой стороны, сообщается, что китайские власти рассматривают дополнительные меры стимулирования рынка недвижимости, включая субсидирование ипотеки для тех, кто впервые покупает жильё, и увеличение налоговых льгот для тех, кто уже заложил ипотеку. Девелоперские компании China Overseas Land и Longfor Group из материкового Китая компенсировали недельные потери после этих сообщений.

Прорыв индекса ниже 50-дневной скользящей средней в сочетании со слабым импульсом, отражаемым индексом относительной силы (RSI), указывает на продолжение нисходящего тренда. HSI, по всей видимости, настроен на формирование корректирующей волны C в рамках теории волн Эллиотта, достигнув отметки около 24 800. Значимым уровнем поддержки является 200-дневная скользящая средняя на уровне 24 323. Любое восстановление столкнется с сопротивлением в районе отметки 26 250 (50-дневная скользящая средняя); для разворота медвежьего тренда потребуется решительный прорыв этого уровня.

Рисунок 2: График цен индекса Hang Seng (дневной)

по состоянию на 22 ноября 2025 г. Прошлые результаты не являются надежным индикатором будущих результатов.

Японская иена продолжает ослабевать

The yen continued its decline against the dollar, surpassing 157 — its weakest level in 10 months — before partially recovering. The currency has been pressured by fluctuating expectations for a December Fed rate reduction alongside mounting fiscal concerns as Prime Minister Takaichi implements the substantial stimulus package. The 20-year government bond yield reached its highest level since 1999.

Japan's core inflation, excluding fresh food prices, accelerated to 3.0% in October from 2.9% in September. Higher grain costs and surging import prices attributable to yen weakness drove the acceleration. Markets increasingly question the Bank of Japan's (BoJ) policy independence, as the central bank maintains its cautious stance despite core inflation exceeding the 2% target for 43 consecutive months. The BoJ cites the need for additional evidence of sustainable domestic demand and wage growth, alongside clarity regarding US tariff implications. Prime Minister Takaichi has urged continued BoJ caution.

Finance Minister Katayama's strong warnings regarding sharp, unidirectional yen movements and acknowledgment that intervention remains an option strengthen the case for potential currency intervention. However, such interventions cannot be deployed arbitrarily given limited foreign reserves and requires coordination with fiscal and monetary policy to prove effective. Japan expended approximately USD 100 billion across four interventions in 2024 when USD/JPY approached 160. As of end-September 2025, Japan's foreign currency reserves stood at USD 1148 billion.

USD/JPY has appreciated over 12% since its 22 April trough, with momentum accelerating over the past six weeks. The decisive break above February's high demonstrates robust momentum. Absent central bank intervention, we anticipate brief consolidation at current levels before the pair extends towards the 158.9–160 resistance zone, though the RSI indicates overbought conditions. Should yen-supportive factors emerge, USD/JPY will find support at the 20-day MA around 154.

Figure 3: USD/JPY (daily) price chart

as of 22 November 2025. Past performance is not a reliable indicator of future performance.

The week ahead

The forthcoming week presents crucial inflation data that will directly influence Fed policy deliberations, alongside key economic indicators from China and Australia that may reshape growth expectations across major economies.

Индекс цен производителей США (ИПЦ) во вторник приобретает особое значение, поскольку он, вероятно, станет последним критическим показателем инфляции, доступным перед декабрьским заседанием ФРС по вопросам политики. Рынки ожидают роста ИЦП в сентябре на 0,3% в месячном исчислении, что нивелирует снижение на 0,1% в предыдущем месяце. Этот отскок будет отражать корректировку компаниями структур ценообразования для удовлетворения сохраняющегося давления издержек, особенно в секторе товаров. Значение показателя возросло после переноса октябрьского отчета по личным потребительским расходам (ЛП), первоначально запланированного на 26 ноября, что исключает ключевой показатель из системы оценки политиков. Значительно более сильный, чем ожидалось, результат ИЦП может усилить опасения, что инфляционное давление остается укоренившимся, что потенциально ограничивает возможности ФРС по снижению ставок в декабре, несмотря на недавнее смягчение рынка труда.

Данные по инфляции в Австралии, которые выйдут в среду, прояснят направление политики Резервного банка Австралии (РБА): усечённая средняя инфляция неожиданно выросла до 3% в третьем квартале. Центральный банк ожидает, что уровень инфляции достигнет пика в ближайшие несколько месяцев, и поэтому занимает выжидательную позицию, прежде чем рассматривать возможность дальнейшего снижения ставки.

Воскресные данные индекса деловой активности (PMI) в Китае прольют свет на внутреннюю экономику после серии неутешительных данных по торговле, розничной торговле и инвестициям две недели назад. Производственный компонент остаётся ниже порогового значения роста в 50 пунктов с апреля, достигнув 49,0 пунктов в октябре. Непроизводственный индекс, охватывающий услуги и строительство, колеблется около 50 пунктов, что свидетельствует о сдержанной динамике, несмотря на меры политической поддержки. Рынки будут внимательно следить за тем, стабилизировало ли продленное торговое перемирие между США и Китаем экспортный спрос и возобновилась ли деятельность в сфере услуг внутри страны после Золотой недели. Дальнейшее ухудшение любого из этих индексов усилит опасения относительно экономической траектории Китая и её влияния на мировой рост.

На корпоративном фронте китайские технологические компании на этой неделе представили ключевые данные о доходах. Во вторник Alibaba опубликовала отчёт, в котором инвесторы анализируют, сохранил ли импульс облачных вычислений рост, несмотря на более общие проблемы потребления. Пятничные результаты Meituan покажут, как лидер сектора доставки еды справляется с чрезвычайно высокой конкуренцией, которая ранее привела к падению прибыли на 97%.

Рисунок 4: Тенденция индекса деловой активности (PMI) Китая

Источник: ig

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Ключевые события этой укороченной из-за праздников недели: индекс цен производителей, розничные продажи, заявки на пособие по безработице и ультиматум для Украины

Девин

Экономический

Это должна быть ещё одна насыщенная, сокращённая из-за праздников неделя после волатильной прошлой недели, когда рынки колебались на фоне значительных изменений в ценообразовании ФРС и опасений по поводу риска возникновения пузыря искусственного интеллекта. Прежде чем мы дойдём до Дня благодарения, Джим Рид из DB пишет, что в США отложенные данные после локдауна будут сжаты в первые три дня из-за праздника. Завтра будут опубликованы данные по розничным продажам и индексу цен производителей за сентябрь, а в среду — данные по заявкам на пособие по безработице и заказам на товары длительного пользования. Данные по заявкам будут особенно важны, поскольку они охватывают ноябрьскую неделю опроса, и ожидается, что Федеральная резервная система будет активно опираться на эти данные и другие альтернативные индикаторы перед своим декабрьским заседанием, поскольку до заседания FOMC данных по заработной плате больше не будет.

В глобальном масштабе внимание будет приковано к отчётам по инфляции в Европе и Японии, а также к долгожданному бюджету Великобритании, который может сыграть решающую роль в нестабильных финансовых перспективах страны. Возможно, самым значимым геополитическим событием станет ответ Украины на ультиматум США о принятии мирного плана из 28 пунктов, согласованного с Россией. Предъявление ультиматума запланировано на четверг, до Дня благодарения, хотя США, похоже, дали понять на выходных, что есть определённые возможности для переговоров.

Начнём с США. Экономисты DB ожидают благоприятных данных по индексу цен производителей за сентябрь (ИПЦ) для общего показателя (+0,2% против -0,1% в предыдущем месяце) и базового индекса (+0,2% против -0,1%), что соответствует последним тенденциям ИПЦ. В центре внимания будут категории, входящие в базовый индекс потребительских цен (PCE), при этом прогнозируется месячный рост на 0,26%, что позволит сохранить годовой показатель на уровне около 2,9%. Это будет последний отчёт по инфляции перед декабрьским решением ФРС, поскольку октябрьский и ноябрьский ИПЦ были перенесены на середину декабря.

Экономисты DB прогнозируют, что розничные продажи покажут скромный рост после высоких летних расходов: основные заказы +0,1% (против +0,6% в прошлом году), без учета автомобильных товаров +0,2% (против +0,7%), в то время как контроль над розничной торговлей может немного снизиться (-0,1% против +0,7%). Тем не менее, рост контроля над розничной торговлей в третьем квартале составляет 6,8% в годовом исчислении — самый сильный показатель с начала 2023 года — что поддерживает ожидания высоких расходов на товары после публикации данных по ВВП. В среду будут опубликованы данные по производственному сектору с заказами на товары длительного пользования за сентябрь и индексом деловой активности в Чикаго за ноябрь (45,0 против 43,8). Ожидается, что основные заказы снизятся (-2,4% против +2,9%), но без учета транспортных расходов (+0,2% против +0,4%) и основных заказов (+0,2% против +0,6%) должны продемонстрировать умеренный рост, что подразумевает солидный рост на 5,3% в годовом исчислении за третий квартал. Не забудьте о Черной пятнице, когда мы начнем видеть первые свидетельства того, насколько высоки потребительские расходы в важный рождественский период.

На данном этапе выступлений представителей ФРС не запланировано. Период запрета начнётся в субботу перед декабрьским заседанием, но с учётом Дня благодарения в четверг он начнётся гораздо раньше обычного.

Основные европейские данные включают предварительные данные по ИПЦ за ноябрь в Германии (ожидается рост на 2,6% в годовом исчислении), Франции (0,92%) и Италии (1,23%) в пятницу, а также данные по ВВП за третий квартал в Норвегии, Швеции и Швейцарии. Сегодня начинается неделя по опросу Ifo в Германии, за которым в четверг последуют данные по потребительской уверенности и розничным продажам в пятницу. Франция также опубликует данные по уверенности и расходам в этот день. В Великобритании главным событием станет осенний бюджет в среду. Ожидается, что бюджетная консолидация составит около 35 млрд фунтов стерлингов, что ознаменует второй исторический бюджет с повышением налогов при канцлере Ривзе. Ознакомьтесь с предварительным обзором нашего экономиста Санджая Раджи здесь, в котором говорится об одном из самых ожидаемых бюджетов Великобритании за последнее время. Возможно, Санджаю нужно будет прилечь в темной комнате после среды, так как можно справедливо сказать, что в последнее время он пользовался большим спросом.

Что касается центральных банков, ЕЦБ опубликует отчёт по итогам октябрьского заседания в четверг, а опрос потребительских ожиданий – в пятницу. В Новой Зеландии в среду состоится заседание Резервного банка Новой Зеландии, на котором ожидается снижение ставки на 25 базисных пунктов. В Австралии (среда) будет опубликован индекс потребительских цен (ИПЦ) за октябрь, в Канаде – ВВП за третий квартал, а в Китае – данные о прибыли промышленных предприятий за октябрь. В Японии основное внимание будет уделено индексу потребительских цен (ИПЦ) Токио за ноябрь и данным об активности за октябрь (пятница).

Источник: Zero Hedge

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Запрет на социальные сети для подростков в Австралии подталкивает создателей контента искать работу за рубежом

Винкельманн

Политический

Экономический

Ключевые моменты:

· Из-за угрозы потери доходов создатели контента уезжают за границу

· Некоторые присматриваются к рынкам США и Великобритании, поскольку закон беспокоит рекламодателей

· Более мелкие отечественные игроки несут серьезные потери

Австралия — родина звезды YouTube Джордана Баркли: здесь он родился, учился и к 23 годам построил компанию стоимостью 50 миллионов долларов, которая производит игровой контент для 23 миллионов подписчиков.

Теперь, когда 10 декабря вступит в силу первый в мире запрет на использование социальных сетей для австралийских детей младше 16 лет, он подумывает покинуть свою студию в Мельбурне и переехать за границу.

«Мы собираемся переехать за границу, потому что именно там будут деньги», — сказал Баркли, у которого есть семь каналов на YouTube, включая EYstreem, Chip and Milo и Firelight.

«Мы не сможем продолжать вести бизнес, если рекламодатели уйдут из Австралии».

Девять участников опроса агентства Reuters в австралийской индустрии социальных сетей, годовой доход которой оценивается в 9 млрд австралийских долларов (5,82 млрд долларов США), не назвали точную сумму последствий запрета, но согласились, что он может привести к сокращению числа рекламодателей и просмотров.

По словам исследователя социальных сетей Сьюзан Грэнтэм из Университета Гриффита, сильнее всего могут пострадать видеоблогеры, которым выплачивается 55% дохода от рекламы и до 18 австралийских центов за 1000 просмотров.

«Если произойдет одна полная зачистка и все эти аккаунты исчезнут, то это мгновенно нанесет ущерб экономике влияния».

Закон обязывает компании блокировать счета более миллиона человек, не достигших установленного возраста, наказывая «системные нарушения» штрафами в размере до 49,5 млн австралийских долларов.

Хотя подростки по-прежнему смогут смотреть YouTube без учетной записи, алгоритм сайта не сможет направлять трафик на популярные посты, что приведет к снижению количества просмотров.

По словам Грэнтэма, создатели контента на YouTube, TikTok и Meta'sInstagram в равной степени могут потерять доходы от продвижения, если число их подписчиков сократится.

Стефани Шикитано, генеральный менеджер сиднейского агентства талантов Born Bred Talent, отметила, что рекламодатели также обеспокоены кампаниями, ориентированными на более молодую аудиторию.

МЕНЬШЕ СПОНСОРСКИХ СДЕЛОК ПО МЕРЕ ПРИБЛИЖЕНИЯ СРОКНОГО ДЕЙСТВИЯ ЗАПРЕТА

По его словам, компания Баркли Spawnpoint Media продает рекламу таким компаниям, как Lego и Microsoft, однако интерес клиентов к спонсорским сделкам снижается по мере приближения запрета.

«Они обеспокоены тем, чем может обернуться этот запрет в будущем», — сказал он. «Если он будет расширяться, если он будет расти... для нас имеет смысл инвестировать за рубежом, а не здесь».

По его словам, Соединенные Штаты могли бы быть одним из вариантов, указав на более благоприятные законы и государственную поддержку на таких рынках.

Некоторые создатели контента уже уезжают, чтобы избежать ограничений, например, влиятельные лица Empire Family, которые в октябре сообщили подписчикам о переезде в Великобританию.

По словам Кристал Абидин, директора Лаборатории этнографических исследований инфлюенсеров, карьера тех, кто создает контент с участием детей младше 16 лет, таких как семейные видеоблогеры и инфлюенсеры среди детей, подвергается особому риску.

«Они согласны, что для продолжения жизни иммигрировать — это простое решение», — сказала она.

Детские музыканты Тина и Марк Харрис, чей канал Lah-Lah на YouTube имеет 1,4 миллиона подписчиков, заявили: «Любое негативное влияние на доход будет болезненным».

ОБЕСПОКОЕННОСТЬ ПО ПОВОДУ ДОЛГОВРЕМЕННОГО УЩЕРБА РЕПУТАЦИИ

Однако их больше всего беспокоил долгосрочный ущерб репутации из-за заявлений правительства о вреде YouTube для детей.

«Родители начнут нервничать и массово откажутся от YouTube», — сказал Марк Харрис.

«Может быть, это преувеличение, мы просто не знаем».

Изначально YouTube, принадлежащий Alphabet, не подпадал под запрет, но позже был добавлен по настоянию австралийского интернет-регулятора, который заявил, что 37% несовершеннолетних сообщили о том, что видят вредоносный контент на YouTube, что является худшим показателем для платформы.

По словам Шеннона Джонса, ведущего крупнейшего в Австралии канала YouTube Bounce Patrol с более чем 33 миллионами подписчиков, запрет «оказывает медвежью услугу» создателям высококачественного контента для детей.

Создатель сериала «Байрон-Бей» Дзюнпей Заки, 28 лет, чьи посты в основном основаны на взаимодействии с 22 миллионами подписчиков в TikTok и YouTube, ожидает, что запрет приведет к «гарантированному падению» количества лайков и комментариев из Австралии.

«Такое ощущение, что я игнорирую свою австралийскую аудиторию, которая помогла мне здесь оказаться, потому что они не могут взаимодействовать».

УВЕЛИЧЕННЫЙ ХИТ ДЛЯ МАЛЕНЬКИХ ТВОРЦОВ

Заки подсчитал, что из-за запрета он потеряет 100 000 подписчиков, что станет небольшим шагом в его глобальном охвате, но предупредил, что менее известные авторы с местной аудиторией пострадают сильнее.

Владелец 15-летнего киоска с едой House of Lim на западе Сиднея Дими Херикслим привлек множество поклонников, публикуя видеоблоги о своей работе на кухне после школы.

По его словам, потеря доступа к аккаунтам TikTok и Instagram «будет плоха», поскольку некоторые клиенты узнают его по видео, но он планирует вернуться, как только ему исполнится 16 лет.

«Если я не смогу вернуть свой аккаунт, я просто заведу новый и начну все с нуля», — сказал Херикслим.