Евро достиг отметки в 1,20 доллара: почему ЕЦБ вряд ли вмешается.

Недавний резкий рост курса евро привлек внимание Европейского центрального банка, однако экономисты утверждают, что быстрое укрепление валюты вряд ли заставит политиков к немедленным действиям.

На прошлой неделе евро поднялся до 1,20 доллара США, уровня, невиданного с середины 2021 года. Согласно анализу Capital Economics, скорость этого роста является исторически необычной. За последнее десятилетие валюта укреплялась на аналогичную величину за 10-дневный период лишь несколько раз, и сейчас ее средневзвешенный обменный курс достиг исторического максимума.

Слабое влияние инфляции ограничивает срочность ситуации.

Несмотря на резкий рост, ожидается, что непосредственное влияние на инфляцию в еврозоне будет минимальным.

Издание Capital Economics ссылается на собственный анализ чувствительности ЕЦБ, который показывает, что если евро останется на текущем уровне по отношению к доллару, то общая инфляция в следующем году будет всего примерно на 0,1 процентных пункта ниже, чем прогнозировал центральный банк в декабре.

Хотя это несколько снижает инфляционные риски, аналитики говорят, что этого далеко недостаточно для оправдания вмешательства на валютном рынке с точки зрения ценовой стабильности.

Почему прямые валютные интервенции исключены.

Ожидается, что ЕЦБ обсудит укрепление евро на своем предстоящем заседании, но прямое вмешательство представляется крайне маловероятным.

Центральный банк имеет право вмешиваться в валютные рынки для противодействия дезорганизации, которая может угрожать ценовой стабильности. Однако, как отмечает Capital Economics, для того чтобы такой шаг был рассмотрен, евро должен значительно укрепиться. Даже в этом случае интервенция, предполагающая покупку долларов США, считается крайне маловероятной.

Исторически сложилось так, что ЕЦБ вмешивался в валютные рынки лишь дважды: в конце 2000 года и в марте 2011 года. В обоих случаях целью было укрепление евро, и действия координировались с другими крупными центральными банками. Сегодня, по мнению Capital Economics, скоординированные усилия по снижению курса евро крайне маловероятны, особенно учитывая заявленное предпочтение администрации США ослаблению доллара.

Чего ожидать от представителей ЕЦБ?

Пока что представители ЕЦБ преуменьшают значение роста курса валюты. Вице-президент Луис де Гиндос ранее назвал уровни выше 1,20 доллара «сложными», но также назвал отметку в 1,20 доллара «вполне приемлемой». Аналогичным образом, глава центрального банка Австрии, как сообщается, назвал недавний рост «скромным».

Аналитики Capital Economics ожидают, что президент ЕЦБ Кристин Лагард может подтвердить, что политики внимательно следят за евро, но вряд ли предпримет активные шаги для его снижения.

Долгосрочная перспектива: Когда ЕЦБ сможет принять меры?

Хотя в ближайшее время не предвидится принятия немедленных мер, устойчивый рост евро может повлиять на денежно-кредитную политику в долгосрочной перспективе.

Согласно анализу ЕЦБ, цитируемому Capital Economics, постепенное повышение курса валюты до 1,25–1,30 доллара в течение следующих трех лет снизит общую инфляцию примерно на 0,3 процентных пункта в 2028 году. В таком сценарии политики, скорее всего, будут прибегать к более жестким устным предупреждениям и снижению процентных ставок, а не к прямым операциям на валютном рынке.

На данный момент экономисты считают, что укрепление евро скорее отражает слабость доллара, чем фундаментальный импульс в еврозоне, что снижает необходимость в ответных мерах ЕЦБ. В результате ожидается, что центральный банк останется в стороне, если только укрепление валюты не станет значительно более значительным и устойчивым.