Доходы России от продажи нефти упали до пятилетнего минимума.

В январе доходы российского правительства от продажи нефти упали до самого низкого уровня за более чем пять лет, поскольку сочетание более низких мировых цен, растущих скидок на нефть и укрепления рубля нанесло удар по государственному бюджету.

Согласно данным министерства финансов, налоговые поступления от нефти сократились вдвое и составили 281,7 млрд рублей (3,7 млрд долларов) по сравнению с предыдущим годом. С учетом газа общие доходы от энергоносителей также упали на 50% до 393,3 млрд рублей.

Резкое снижение доходов от нефти и газа, на которые в совокупности приходится примерно четверть бюджета, усиливает финансовое бремя для Кремля по мере приближения пятого года войны на Украине. Январские показатели доходов от нефти достигли самого низкого уровня с июня 2020 года.

Двойное давление цен и санкций

В то время как мировые фьючерсы на нефть марки Brent снизились на 15% в годовом исчислении за финансовый период, спад на рынке был гораздо более серьезным для России из-за санкций США.

Флагманский сорт нефти Urals в стране торговался со скидкой примерно в 26 долларов за баррель по сравнению с эталонным сортом Dated Brent на экспортном рынке. Это существенное увеличение по сравнению со скидкой чуть более 12 долларов за баррель, наблюдавшейся годом ранее, согласно данным Argus Media.

Эти скидки значительно расширились после того, как в октябре США внесли в черный список двух крупнейших российских производителей нефти, ПАО «Роснефть» и ПАО «Лукойл». Дальнейшее давление может последовать в ближайшее время, поскольку президент США Дональд Трамп объявил о планах снизить импортные пошлины для Индии — крупного покупателя российской нефти — если Нью-Дели прекратит закупки нефти у Москвы. Практические масштабы сокращения пошлин со стороны Индии пока неясны.

Бюджет под растущим давлением

Резкое падение доходов резко контрастирует с бюджетным планированием правительства. Министерство финансов России основывало свои январские расчеты доходов на средней цене нефти марки Urals в декабре на уровне 39,18 долларов за баррель, что на 38% меньше, чем годом ранее. Эта цена значительно ниже прогноза собственного бюджета правительства, которое ожидало среднюю цену на нефть в 2026 году на уровне 59 долларов за баррель.

По словам Сергея Вакуленко, старшего научного сотрудника Фонда Карнеги за международный мир и бывшего руководителя российской нефтяной компании, доходы правительства сильно зависят от цены. Он подсчитал, что российский бюджет получает 57 центов с каждого доллара, превышающего цену на нефть в 13,60 долларов за баррель.

Согласно этой модели, в прошлом месяце правительство получило всего около 14,50 долларов налогов с барреля. В то же время нефтяные компании оставили себе около 24,70 долларов, из которых, по оценкам, 14-18 долларов ушли на оплату добычи сырой нефти и ее поставки на экспорт.

Неожиданный вызов, связанный с укреплением рубля.

Ситуацию усугубляет и укрепление российского рубля. В декабре курс валюты составлял в среднем 78,4368 рубля за доллар, что почти на 25% сильнее, чем годом ранее.

«Главный удар как по компаниям, так и по правительству наносит обменный курс», — пояснил Вакуленко, отметив, что их расходы в основном выражены в рублях и привязаны к внутренней инфляции. Укрепление рубля означает, что доходы от нефти, выраженные в долларах, конвертируются в меньшие рубли, что еще больше сокращает бюджетные расходы.

Однако рыночная динамика имела и один незначительный положительный побочный эффект. Снижение мировых цен на нефть и нефтепродукты позволило российскому правительству значительно сократить субсидии, выплачиваемые отечественным нефтеперерабатывающим заводам. В январе эти субсидии сократились почти на 90% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили всего 16,9 млрд рублей, что является самым низким показателем с момента приостановки выплат в октябре 2023 года.