Доллар прервал череду неудач на фоне политики "сильного доллара".

Европейский союз все больше обеспокоен своей чрезмерной зависимостью от американского сжиженного природного газа (СПГ), и эта тенденция в мышлении была вызвана заявлениями президента Дональда Трампа о Гренландии.

Европейский комиссар по энергетике Дан Йоргенсен назвал недавние события «тревожным сигналом» для блока, который в настоящее время зависит от Соединенных Штатов более чем на половину своих поставок СПГ. Выступая перед журналистами в Брюсселе в среду, Йоргенсен подтвердил, что ЕС активно изучает альтернативных поставщиков, включая Канаду, Катар и страны Северной Африки.

«Тревожный сигнал» стимулирует диверсификацию.

Заявленное президентом Трампом желание «присвоить» себе Гренландию, автономную территорию Дании, и его предупреждения странам, которые могут ему противостоять, побудили Европу пересмотреть свои отношения с США в различных секторах, от обороны до энергетики.

Эта переоценка происходит после прошлогоднего торгового соглашения, в рамках которого ЕС обязался закупить американские энергоносители на сумму 750 миллиардов долларов США, что первоначально было направлено на снижение зависимости от России.

«Мы ведем переговоры со странами по всему миру, которые способны поставлять нам СПГ», — сказал Йоргенсен. «Я определенно слышу это, когда разговариваю с министрами энергетики и главами государств со всей Европы, — растет обеспокоенность». Он добавил, что планирует встретиться с потенциальными поставщиками СПГ в ближайшие недели.

Канада становится ключевой альтернативой

В то время как Европа ищет новых партнеров, Канада готовится расширить экспорт сжиженного природного газа (СПГ). Министр энергетики Канады Тим Ходжсон недавно заявил, что его страна привержена диверсификации продаж газа за пределы своего традиционного рынка в Соединенных Штатах.

«Мы никогда не будем использовать нашу энергию для принуждения», — заявил Ходжсон на конференции в Индии. «Раньше Канада обеспечивала 98% своего экспорта энергоносителей одной страной. Мы привержены диверсификации».

Россия и США спорят из-за европейского рынка.

Несмотря на то, что ЕС меняет свою политику, он по-прежнему закупает около 15% сжиженного природного газа в Москве, хотя недавно было заключено соглашение о поэтапном прекращении этого импорта.

Пресс-секретарь Кремля Дмитрий Песков в среду раскритиковал стратегию ЕС. В интервью информационному агентству ТАСС он заявил, что, «отказываясь от наиболее конкурентоспособного российского трубопроводного газа или сжиженного природного газа», европейские страны «обрекают себя на зависимость от небольшого числа источников газа, прежде всего от США». Он также отметил, что американский газ продается «по очень высокой цене».

Между тем администрация Трампа последовательно продвигала американский СПГ как стабильный и надежный источник энергии.

«Несколько европейских стран заключили долгосрочные соглашения с американскими поставщиками СПГ, чтобы отказаться от российских источников энергии», — заявила пресс-секретарь Белого дома Тейлор Роджерс. «Благодаря президенту Трампу американские поставщики являются лучшими и наиболее надежными партнерами, и мы продолжим сотрудничать с европейскими странами для удовлетворения их энергетических потребностей с помощью американского СПГ».

Золото побило свои предыдущие рекорды, поднявшись выше 5400 долларов за унцию в результате мощного роста, вызванного ожиданиями смягчения денежно-кредитной политики и повсеместным оттоком инвесторов из государственных облигаций и валют.

Драгоценный металл подорожал на целых 4,6%, поскольку трейдеры предполагают, что следующий председатель Федеральной резервной системы может направить центральный банк к более агрессивной политике смягчения в конце этого года. Эти настроения сохраняются даже после того, как в среду представители ФРС сохранили процентные ставки без изменений и дали понять о более осторожном подходе к будущим корректировкам.

Спекуляции вокруг руководства ФРС подпитывают ралли.

Внимание рынка сместилось с нынешнего руководства ФРС, и многие инвесторы делают ставку на более мягкого преемника.

«Люди смотрят дальше, чем на Пауэлла, и думают, что следующий председатель может занять значительно более мягкую позицию», — пояснил Барт Мелек, руководитель глобальной стратегии по сырьевым товарам в TD Securities. «Выбор председателя ФРС станет решающим фактором, определяющим динамику цен на золото в этом году».

Одним из главных претендентов на эту должность является Рик Ридер из BlackRock, ветеран Уолл-стрит, от которого ожидается привнесение в центральный банк рыночно-ориентированного подхода. В сентябре Ридер выступал за более агрессивное снижение процентной ставки на полпроцента, что отличалось от предпочтительного для ФРС снижения на 25 базисных пунктов. Он также критиковал «прогнозные указания» центрального банка, или «точечный график». Более низкие процентные ставки обычно повышают привлекательность не приносящих дохода активов, таких как золото.

Более широкий бег в безопасные активы и динамика доллара

Помимо политики центральных банков, рост цен на драгоценные металлы обусловлен сочетанием геополитических рисков и опасений инвесторов по поводу традиционных «тихих гаваней».

Цена на золото уже выросла примерно на 25% в этом году, а серебро за тот же период подорожало на 63%. Эта волна инвестиционного спроса совпадает с распродажей таких активов, как государственные облигации Японии, что подчеркивает опасения по поводу масштабных государственных расходов.

В то же время, предположения о возможном вмешательстве США для поддержки иены оказали давление на доллар, сделав золото дешевле для покупателей, использующих другие валюты.

Суки Купер, руководитель глобального отдела исследований сырьевых товаров в Standard Chartered Plc, отметила, что эти факторы «вероятно, приводят к более быстрому увеличению инвестиций в золото, в первую очередь со стороны розничных инвесторов». Она добавила: «За исключением краткосрочных коррекций, мы продолжаем наблюдать дальнейший потенциал роста».

Обзор рынка: динамика цен на драгоценные металлы

К закрытию торгов в Нью-Йорке золото подорожало на 4,6%, достигнув отметки в 5417,21 долларов США за унцию. Другие драгоценные металлы также показали рост:

• Цена на серебро выросла на 4,1% до 116,70 долларов США за унцию.

• Платина и палладий также добились прогресса.

Тем временем индекс Bloomberg Dollar Spot Index за день вырос на 0,4%.

Федеральная резервная система сохраняет процентные ставки на прежнем уровне, что свидетельствует о возобновлении доверия к экономике США и более терпеливой позиции в отношении возможного будущего снижения ставок.

28 января Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) проголосовал 10-2 за сохранение базовой ставки федеральных фондов в текущем диапазоне от 3,5% до 3,75%. Это решение было широко ожидаемо рынками, и после объявления индекс SP 500 и доллар США практически не изменились.

Два голоса против поступили от губернаторов Кристофера Уоллера и Стивена Мирана, которые оба высказались за немедленное снижение процентной ставки на четверть процентного пункта.

Пауэлл сигнализирует об осторожном оптимизме

На своей пресс-конференции после заседания председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл подчеркнул «явное улучшение» экономических перспектив с момента последнего заседания комитета.

«Перспективы экономической активности улучшились, заметно улучшились», — заявил Пауэлл, добавив, что это в конечном итоге должно поддержать спрос на рабочую силу и занятость.

Хотя он отметил, что рынок труда демонстрирует признаки стабилизации, он сдержал свои ожидания. «Я бы не стал заходить слишком далеко в своих прогнозах», — сказал он, признавая, что также наблюдаются признаки дальнейшего замедления роста.

Когда Пауэлла спросили о том, что может спровоцировать очередное снижение процентной ставки, он отказался назвать конкретный сценарий. Вместо этого он подчеркнул необходимость гибкой, основанной на данных стратегии. «Мы говорим о том, что у нас есть все возможности для принятия решений на каждом заседании, с учетом поступающих данных, меняющихся перспектив и всего остального».

Такой выжидательный подход откладывает ожидания снижения процентной ставки в ближайшем будущем, несмотря на политическое давление со стороны администрации Трампа. Большинство инвесторов сейчас считают снижение ставки маловероятным как минимум до июня.

Ключевые изменения в заявлении ФРС

В официальном заявлении FOMC отражена более позитивная оценка состояния экономики.

• Экономический рост: В октябре политики повысили оценку экономического роста с «умеренных темпов» до «стабильных».

• Рынок труда: Комитет отметил, что, хотя «рост числа рабочих мест остается низким, уровень безработицы демонстрирует некоторые признаки стабилизации». Важно отметить, что ФРС исключила предупреждение о «возросших рисках снижения занятости», которое содержалось в трех предыдущих заявлениях.

• Инфляция: В заявлении было опущено предыдущее упоминание о том, что инфляция «поднялась». Пауэлл охарактеризовал общую ситуацию с инфляцией как «умеренно позитивную», хотя и предположил, что предпочтительный для ФРС базовый показатель цен, вероятно, завершит 2025 год на уровне 3%, что на целый процентный пункт выше целевого показателя. Он объяснил большую часть превышения целевого уровня тарифами на товары, которые он охарактеризовал как «разовое повышение цен», а не как устойчивую инфляцию.

Политическое давление и независимость центрального банка

Встреча проходила на фоне напряженной политической обстановки. Во время своей пресс-конференции Пауэлл уклонился от вопросов, касающихся уголовного расследования Министерства юстиции в отношении него, которое последовало за повестками, выданными Федеральной резервной системе в начале января. Тогда Пауэлл обвинил администрацию в использовании расследования для запугивания.

Не обращаясь напрямую к администрации Трампа, Пауэлл вновь подчеркнул свою позицию в защиту автономии центрального банка. «Смысл независимости не в защите политиков, — сказал он. — Это просто институциональный механизм, который хорошо служит народу».

Пауэлл также прокомментировал свое решение присутствовать на недавнем слушании в Верховном суде по делу о попытке президента Дональда Трампа уволить управляющую Федеральной резервной системы Лизу Кук. Он назвал это дело «возможно, самым важным судебным делом за 113-летнюю историю ФРС» и сказал, что ему было бы «трудно объяснить», почему он не присутствовал.

На вопрос о том, планирует ли он остаться в Совете управляющих Федеральной резервной системы после истечения срока его полномочий в качестве председателя в мае, Пауэлл ответил, что еще не принял решения.

Разделённый комитет находит общий язык

Нынешняя политика, похоже, формирует консенсус среди представителей ФРС, которые теперь считают, что находятся в выгодном положении для оценки поступающих экономических данных. Это знаменует собой сдвиг по сравнению с последними месяцами, которые характеризовались оживленными внутренними дебатами о правильном направлении изменения процентных ставок. Некоторые политики выступали за снижение ставок для поддержки нестабильного рынка труда, в то время как другие призывали к осторожности из-за инфляционных рисков.

Последние экономические данные подтверждают правоту обеих точек зрения. Уровень найма остается низким, но количество увольнений — низким, а уровень безработицы в декабре немного снизился. В то же время, базовая инфляция в декабре оказалась ниже ожиданий, хотя искажения, вызванные приостановкой работы правительства в 2025 году, могут ограничить доверие к этим данным до весны 2026 года.

Ряд чиновников считают, что снижение процентных ставок на 175 базисных пунктов за последние 16 месяцев приблизило политику к «нейтральному» уровню, который не стимулирует и не сдерживает экономику, что снижает необходимость в дальнейшем снижении ставок.

Однако разногласия сохраняются. Стивен Миран, находящийся в отпуске со своего поста экономического советника Белого дома, утверждает, что ставка по-прежнему значительно выше нейтрального уровня и должна быть снижена на 150 базисных пунктов в 2026 году. Кристофер Уоллер, потенциальный кандидат на место Пауэлла, также выразил обеспокоенность по поводу нестабильности рынка труда, но недавно дал понять, что ФРС не нужно спешить с очередным снижением ставки.

В среду сенаторы-демократы в Сенате США призвали к введению новых ограничений для сотрудников иммиграционной службы, что может привести к конфронтации с администрацией Трампа и частичной приостановке работы правительства .

Лидер демократического меньшинства в Сенате Чак Шумер заявил, что сотрудники Министерства внутренней безопасности, включая иммиграционную и таможенную службу (ICE), должны прекратить носить маски, использовать нательные видеокамеры и соблюдать те же правила применения силы, что и местная полиция.

По его словам, они также должны согласиться с более строгими правилами, требующими ордера на обыск. Иммиграционные агенты обычно полагаются на ордера, подписанные должностными лицами Министерства внутренней безопасности, а не судьями.

Демократы заявляют, что не согласятся продлить финансирование Министерства внутренней безопасности до сентября без введения новых ограничений на ужесточение иммиграционной политики президента Дональда Трампа . Сотрудники иммиграционной и таможенной службы и пограничного патруля подверглись широкой критике после того, как в прошлую субботу в Миннеаполисе в ходе операций по обеспечению соблюдения иммиграционного законодательства они убили второго гражданина США.

«То, что делает ICE, — это санкционированное государством бандитизм. Это должно прекратиться», — заявил Шумер на пресс-конференции.

Значительная часть правительства США может приостановить работу в эти выходные, если республиканцы и демократы не достигнут соглашения по иммиграционным вопросам. Финансирование Министерства внутренней безопасности включено в более широкий законопроект о расходах, который также охватывает Министерство обороны, Министерство транспорта и ряд других ведомств.

Демократы в Сенате могут заблокировать этот пакет мер по финансированию в ходе процедурного голосования, запланированного на четверг.

Переговоры с Белым домом, похоже, не принесли результатов. Шумер заявил, что Белый дом не выдвинул «никаких конкретных, хороших, действенных идей», а представитель Белого дома, говоривший на условиях анонимности, сказал, что позиция демократов равносильна «требованию частичной приостановки работы правительства».

Источник: Reuters

Валютное управление Сингапура (MAS) 29 января сохранило свои параметры денежно-кредитной политики, что широко ожидалось рынками, несмотря на то, что центральный банк повысил свои прогнозы инфляции на 2026 год.

В ходе первого в этом году обзора денежно-кредитной политики MAS объявила о сохранении текущего уровня укрепления номинального эффективного обменного курса сингапурского доллара (S$NEER). Центральный банк подтвердил, что «ширина диапазона и его центр останутся неизменными».

MAS заявила, что ее нынешняя политика "находится в надлежащем положении для эффективного реагирования на любые риски для среднесрочной ценовой стабильности", добавив, что она продолжит внимательно следить за экономическими событиями в условиях внешней неопределенности.

Более сильный экономический рост и высокие цены определяют принятие решения.

Решение сохранить политику без изменений соответствовало ожиданиям экономистов и было принято на фоне более сильного, чем ожидалось, экономического роста. Экономика Сингапура выросла на 4,8% в 2025 году, что является ускорением по сравнению с ростом на 4,4%, зафиксированным в 2024 году.

Последние данные по инфляции также подтвердили осторожный подход центрального банка. Потребительские цены в декабре оставались стабильными, но высокими третий месяц подряд. MAS теперь не меняет свою денежно-кредитную политику с момента смягчения в апреле 2025 года, которое было направлено на поддержку экономического роста.

Центральный банк повышает прогнозы инфляции на 2026 год.

Хотя политика осталась без изменений, MAS скорректировала свой прогноз по инфляции. Прогнозы как по базовой инфляции, так и по инфляции CPI-All Items на 2026 год были повышены до диапазона от 1% до 2%. Это увеличение по сравнению с диапазоном от 0,5% до 1,5%, указанным в октябрьском заявлении.

В перспективе центральный банк ожидает, что темпы базовой инфляции в 2026 году будут немного ниже исторического тренда. Он также отметил, что общая инфляция будет сдерживаться низкими ценами на жилье, поскольку последствия замедления роста арендной платы за жилье в прошлом году продолжают сказываться на экономике.

Как Сингапур управляет своей валютной политикой

В отличие от большинства центральных банков, которые ориентируются на процентные ставки, Валютное управление Сингапура (MAS) регулирует денежно-кредитную политику, направляя обменный курс сингапурского доллара. Этот уникальный подход основан на структуре экономики Сингапура — небольшой страны, сильно зависящей от торговли, где почти 40 центов с каждого доллара, потраченного внутри страны, идет на импорт. Следовательно, обменный курс оказывает гораздо более прямое влияние на инфляцию, чем внутренние процентные ставки.

Основной инструмент центрального банка — индекс S$NEER, отслеживающий стоимость сингапурского доллара по отношению к взвешенной по объему торговли корзине валют основных торговых партнеров. Валютное управление Сингапура (MAS) направляет S$NEER по желаемой траектории в пределах нераскрытого диапазона, стремясь обеспечить ценовую стабильность в среднесрочной перспективе.

Рисунок 1: Номинальный эффективный обменный курс сингапурского доллара (S$NEER) демонстрировал тенденцию к укреплению с 2023 года по начало 2026 года, что является ключевым инструментом в стратегии MAS по поддержанию ценовой стабильности.

Аналитики прогнозируют дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики.

Учитывая сильную динамику экономики и сохраняющееся давление на базовую инфляцию, некоторые аналитики полагают, что корректировка денежно-кредитной политики не за горами.

• Maybank: Экономисты Чуа Хак Бин и Брайан Ли ожидают, что MAS немного ускорит темпы укрепления сингапурского доллара на своем заседании в апреле или июле. Они утверждают, что это поможет укрепить сингапурский доллар и заблаговременно противодействовать усилению инфляционного давления.

• Goldman Sachs: Экономисты Goldman Sachs считают, что у MAS есть возможности для ужесточения политики, но прогнозируют, что это произойдет, скорее всего, во второй половине 2026 года. Они ожидают, что центральный банк будет ждать более устойчивых признаков роста базовой инфляции, которая, по их прогнозам, вырастет до 1,5% в этом году с 0,7% в 2025 году.

Министр финансов США Скотт Бессент резко раскритиковал крупное торговое соглашение Европейского союза с Индией, заявив, что он разочарован тем, что Европа предпочла поставить торговлю выше интересов украинского народа.

Министр финансов США Скотт Бессент раскритиковал новое торговое соглашение ЕС с Индией, обвинив блок в том, что он ставит торговлю выше поддержки Украины.

В интервью CNBC Бессент заявил, что мотивы ЕС были ясны. Он отметил, что Европа закупала у Индии нефтепродукты, переработанные с использованием российской нефти, находящейся под санкциями. По словам Бессента, ЕС не желал повышать пошлины на индийские товары в соответствии с американскими стандартами, поскольку одновременно вел переговоры по этому торговому соглашению.

«Европейцы не хотели к нам присоединяться, и, как оказалось, именно потому, что хотели заключить это торговое соглашение», — сказал Бессент. «Поэтому каждый раз, когда вы слышите, как европеец говорит о важности украинского народа, помните, что они ставили торговлю выше интересов украинского народа».

Это заявление последовало за сигналом Бессента на прошлой неделе о том, что США могут отменить дополнительные 25-процентные пошлины на индийские товары после резкого снижения импорта российской нефти в Индию.

Внутри торгового соглашения между ЕС и Индией

Европейский союз во вторник завершил работу над долгожданным торговым соглашением с Индией. Цель сделки — значительно увеличить двустороннюю торговлю и снизить экономическую зависимость блока от Соединенных Штатов на фоне растущей напряженности в глобальных торговых отношениях.

Ключевые моменты соглашения включают в себя:

• Снижение тарифов: В рамках соглашения будут отменены или снижены тарифы на 96,6% товаров, участвующих в торговле, по стоимости.

• Прогнозируемый рост: ЕС ожидает, что благодаря соглашению экспорт в Индию к 2032 году удвоится.

• Экономия затрат: По прогнозам, европейские компании сэкономят около 4 миллиардов евро (4,8 миллиарда долларов) на таможенных пошлинах.

На вопрос о том, представляют ли угрозу подобные соглашения, исключающие Соединенные Штаты, Бессент ответил: «Они должны делать то, что лучше для них самих, но я вам скажу, что европейцы меня очень разочаровали».

Модель трений в трансатлантической торговле

Комментарии Бессента прозвучали на фоне напряженных отношений между США и их европейскими партнерами. Напряженность недавно обострилась, когда президент Дональд Трамп пригрозил повысить пошлины на товары из некоторых европейских стран из-за их несогласия с его планами по захвату Гренландии. Хотя позже эта угроза была снята, она оставила многих европейских лидеров встревоженными.

Американские чиновники также выразили разочарование по поводу неспособности ЕС выполнить обещанное в рамках торгового соглашения с Вашингтоном в июле снижение тарифов.

Прецедент Южной Кореи

Подход администрации Трампа к обеспечению соблюдения торговых соглашений был продемонстрирован на этой неделе в действиях в отношении Южной Кореи. Президент Трамп повысил пошлины на некоторые импортные товары из Южной Кореи с 15% до 25%, сославшись на задержки со стороны парламента страны в реализации ранее согласованной торговой стратегии.

Бессент защитил этот шаг, назвав его «способствующим продвижению процесса» и подчеркнув необходимость ратификации соглашения парламентом Южной Кореи.

Президент Трамп с тех пор заявил, что ожидает, что США и Южная Корея «найдут решение». Южнокорейские официальные лица должны прибыть в Вашингтон в среду, чтобы начать переговоры с торговыми представителями США.