Дефляционный и инфляционный эффект биткоина: долгосрочные перспективы

Биткоин имеет фиксированный лимит предложения, однако новые монеты всё равно поступают в обращение. Так является ли биткоин инфляционным или дефляционным в долгосрочной перспективе? Ответ зависит от того, рассматриваете ли вы его предложение, покупательную способность или рыночную цену. Это различие имеет значение при оценке долгосрочного инвестиционного потенциала биткоина.

В долгосрочной перспективе биткоин будет оказывать дефляционное или инфляционное воздействие?

В настоящее время биткоин вызывает инфляцию с точки зрения объема обращающихся монет, но темпы инфляции продолжают снижаться. В долгосрочной перспективе биткоин задуман как актив с фиксированным объемом предложения, а не как актив с постоянно растущим предложением.

В отличие от традиционных валют, которые центральные банки могут выпускать в больших количествах, максимальное предложение биткоина составляет приблизительно 21 миллион BTC. Новые монеты поступают в обращение в виде вознаграждений за майнинг, но эти вознаграждения примерно каждые четыре года уменьшаются вдвое.

Это создает важное различие: предложение биткоинов продолжает расти, но темпы этого роста замедляются.

Почему биткойн технически всё ещё является инфляционным активом

Начиная с октября 2026 года, майнеры биткоинов получают 3,125 BTC за каждый успешно добытый блок, за исключением комиссий за транзакции. Это вознаграждение было установлено во время халвинга в апреле 2024 года.

При генерации блоков примерно каждые 10 минут сеть создает в среднем около 450 новых BTC в день.

Это означает, что биткоин по-прежнему испытывает денежную инфляцию. Однако его годовой прирост предложения сейчас значительно ниже 1%, что существенно ниже, чем в первые годы его существования.

Почему биткоин часто называют дефляционным

Свою репутацию дефляционного актива биткоин получил потому, что его предложение строго ограничено, а объем новых выпусков постоянно снижается.

Однако существует техническая разница между снижением инфляции и фактической дефляцией.

• Инфляционное предложение: общее количество находящихся в обращении единиц увеличивается.
• Дезинфляционное предложение: предложение продолжает расти, но более медленными темпами.
• Дефляционное предложение: общее количество циркулирующих единиц уменьшается.

Биткоин лучше всего описать как дезинфляционный актив с фиксированным максимальным предложением.

Его протокол обычно не уничтожает существующие монеты. Однако утерянные приватные ключи могут навсегда вывести биткоины из эффективного обращения, потенциально уменьшив количество монет, доступных для торговли.

Биткоин против инфляционных активов: ключевые различия

Денежная структура биткоина существенно отличается от структуры фиатных валют и криптовалют с постоянным выпуском токенов.

Преимущество биткоина заключается в предсказуемости. Инвесторы могут заранее оценить, сколько новых монет поступит в обращение, за несколько лет вперед.

Однако предсказуемое предложение не гарантирует роста цен.

Криптовалюта с растущим предложением всё ещё может превзойти Биткоин, если спрос растёт быстрее, чем выпуск. Аналогично, Биткоин может потерять свою ценность, несмотря на ограниченное предложение, если спрос со стороны инвесторов ослабнет.

Чем биткойн отличается от инфляции в традиционной валюте?

На объем предложения фиатной валюты влияют политика центральных банков, кредитование коммерческих банков и общая финансовая ситуация.

Биткоин работает иначе. График его эмиссии не зависит от рецессий, отчетов об инфляции, уровня безработицы или решений по процентным ставкам.

Это делает биткоин менее гибким в качестве денежной системы, но также исключает возможность произвольного расширения денежной массы в рамках существующих правил консенсуса.

Для инвесторов, обеспокоенных обесцениванием валюты, эта предсказуемость является частью привлекательности биткоина.

Как халвинг биткоина повлияет на долгосрочную инфляцию

Механизм халвинга биткоина имеет ключевое значение для долгосрочных перспектив его предложения.

Примерно каждые 210 000 блоков вознаграждение за майнинг уменьшается на 50%. Это постепенно снижает количество новых монет, поступающих на рынок.

История халвинга биткоина и будущее предложение биткоина

Точные даты будущих сокращений вознаграждения зависят от количества созданных блоков, но сами уменьшения вознаграждения заложены в протокол Биткоина.

Примерно к 2140 году ожидается, что будет добыто почти все 21 миллион BTC. После этого майнеры будут полагаться в основном на комиссионные сборы за транзакции, а не на вновь выпущенные биткоины.

В оригинальном документе, содержащем официальный документ о биткоине, объясняется лежащая в основе системы денежная система и механизм транзакций.

Приведёт ли халвинг к автоматическому повышению цены биткоина?

Не обязательно.

Сокращение количества биткоинов вдвое уменьшает новое предложение, но цена биткоина зависит от соотношения между доступным предложением и рыночным спросом.

Предыдущие сокращения эмиссии вдвое сопровождались крупными периодами роста рынка, хотя эти периоды также были связаны с изменениями ликвидности, участия инвесторов и более широкими экономическими условиями.

По мере развития Биткойна каждое сокращение вдвое уменьшает объем новых эмиссий по отношению к существующему предложению.

Это может снизить прямое влияние будущих сокращений эмиссии акций на рынок, особенно по мере усиления влияния институциональных торгов и макроэкономических факторов.

Дефляционный и инфляционный эффект биткоина: долгосрочное влияние на его стоимость.

Ограниченное предложение биткоина может поддерживать его долгосрочную стоимость, но одной лишь нехватки недостаточно.

Ключевой вопрос заключается в том, останется ли спрос на биткоин высоким или возрастет по мере приближения объема новых выпусков к нулю.

Дефицит и долгосрочная покупательная способность

Фиксированное предложение биткоина означает, что его нельзя расширить просто из-за роста спроса.

Если больше инвесторов, учреждений и предприятий захотят держать биткоины, пока доступное предложение остается ограниченным, его цена может вырасти.

В этом и заключается суть аргумента в пользу цифрового золота.

Однако нет гарантии, что покупательная способность биткоина со временем возрастет. Его цена может существенно снизиться в периоды слабого спроса, даже если темпы роста предложения продолжат замедляться.

Дефицит денежных средств в биткоине предсказуем. Но его будущая покупательная способность — нет.

Может ли биткойн защитить от инфляции?

Биткоин часто называют средством защиты от инфляции, поскольку его предложение не может быть увеличено в ответ на государственные расходы или денежно-кредитную политику.

Однако устойчивость к инфляции предложения отличается от надежной защиты инвесторов от инфляции потребительских цен.

В периоды роста инфляции биткоин может укрепиться, если инвесторы будут искать альтернативы традиционным валютам. Он также может упасть, если центральные банки повысят процентные ставки и ужесточат финансовые условия.

Исследования и комментарии Федеральной резервной системы позволяют получить более широкий контекст инфляции, денежно-кредитной политики и процентных ставок.

Таким образом, аргумент в пользу долгосрочного противодействия инфляции в пользу биткоина более убедителен как принцип монетарной модели, чем как последовательно продемонстрированная краткосрочная рыночная взаимосвязь.

Что произойдет, если спрос на биткоин перестанет расти?

Ограниченное предложение не может поддерживать цены бесконечно без достаточного спроса.

Если темпы внедрения замедлятся, интерес со стороны институциональных инвесторов ослабнет или инвесторы переключатся на конкурирующие активы, биткоин может столкнуться с продолжительным падением цен.

Именно поэтому при сравнении биткоина с инфляционными активами необходимо выходить за рамки простого выпуска токенов.

Безопасность сети, ликвидность, внедрение, регулирование и доверие инвесторов — все это имеет значение.

Как инфляция и процентные ставки повлияют на биткоин в долгосрочной перспективе

Предложение биткоина не зависит от центральных банков, но его рыночная цена зависит от денежно-кредитной политики.

Процентные ставки влияют на то, как инвесторы распределяют капитал между наличными деньгами, облигациями, акциями и более рискованными активами, такими как криптовалюты.

Повышение процентных ставок может оказать давление на биткоин.

Когда центральные банки повышают процентные ставки, государственные облигации и инвестиции, аналогичные наличным деньгам, могут предложить более привлекательную доходность.

Более высокие процентные ставки по заимствованиям также могут снизить ликвидность и отпугнуть инвесторов от спекулятивных инвестиций.

Биткоин не приносит договорных процентов или дивидендов. В результате более высокая доходность традиционных активов может увеличить альтернативные издержки его хранения.

Это помогает объяснить, почему биткоин может испытывать трудности в периоды ужесточения денежно-кредитной политики, несмотря на его ограниченное предложение.

Снижение процентных ставок может поддержать спрос.

Снижение процентных ставок может сделать рисковые активы более привлекательными, особенно когда инвесторы ожидают более благоприятных финансовых условий и большей ликвидности.

Биткоину могут быть выгодны эти условия, хотя такая взаимосвязь не возникает автоматически.

Если процентные ставки падают из-за того, что экономика вступает в серьезную рецессию, инвесторы могут первоначально продавать биткоины вместе с акциями, чтобы получить наличные средства.

Причина изменения процентной ставки может иметь такое же значение, как и само изменение.

Делает ли фиксированное предложение биткоина его невосприимчивым к денежно-кредитной политике?

Нет.

Выпуск биткоинов не зависит от денежно-кредитной политики, но их цена определяется на рынках, где инвесторы реагируют на экономические условия.

Фиксированное предложение может защитить от произвольного увеличения эмиссии биткоинов. Однако оно не может защитить от изменений спроса, ликвидности или склонности к риску.

Долгосрочный прогноз по биткоину: инфляционное или дефляционное будущее?

Перспективы предложения биткоина относительно просты. Перспективы его цены гораздо менее определённы.

В течение следующего десятилетия объем новых эмиссий будет продолжать снижаться из-за запланированных сокращений вдвое. Это приведет к тому, что биткоин станет все более дефицитным с точки зрения нового предложения на рынке.

Приведёт ли это к повышению цен, зависит от уровня внедрения и спроса.

Бычий, базовый и медвежий сценарии

Это качественные сценарии, а не числовые целевые цены.

Позитивный сценарий основан на том, что биткоин станет более распространенным средством сохранения стоимости. Негативный сценарий подчеркивает возможность того, что одного дефицита может быть недостаточно для поддержания спроса.

Может ли биткойн стать по-настоящему дефляционным?

Протокол Биткойна не включает стандартный механизм, который бы навсегда уменьшал общий объем выпущенного биткойна.

Однако доступ к криптовалюте может стать невозможным в случае утери закрытых ключей или отправки средств на адреса, с которых их невозможно потратить.

По мере приближения объема новых выпусков к нулю, продолжающиеся убытки теоретически могут привести к снижению фактически доступного объема эмиссии.

Это сделало бы биткоин дефляционным в практическом смысле, даже несмотря на то, что его зарегистрированное предложение не обязательно уменьшилось бы.

Масштабы безвозвратно утраченных биткоинов сложно точно измерить.

Является ли биткойн хорошей долгосрочной инвестицией?

Структура предложения биткоина делает его уникальным инвестиционным инструментом, но это не следует путать с гарантией долгосрочной доходности.

Инвесторам, рассматривающим биткоин на пять, десять или двадцать лет, следует обратить внимание на несколько факторов.

Причины, по которым инвесторы могут отдавать предпочтение биткоину

• Предсказуемый дефицит: максимальный объем предложения и график выпуска прозрачны.
• Растущая доступность финансовых услуг: биржевые продукты, торгуемые на спотовом рынке биткоинов, сделали инвестиции в биткоины более доступными через традиционные инвестиционные счета на некоторых рынках.
• Глобальная ликвидность: Биткоин непрерывно торгуется на международных рынках.
• Денежно-кредитная независимость: его выпуск не зависит от решений центрального банка.

В заявлении Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) от января 2024 года подтверждается одобрение биржевых продуктов, торгуемых на спотовом рынке биткоинов в Соединенных Штатах, при этом подчеркивается, что одобрение не означает поддержки самого биткоина.

Риски, которые могут подорвать долгосрочную доходность

Биткоин также сопряжен со значительными рисками.

Его цена может сильно падать, и у инвесторов нет договорного источника дохода для компенсации убытков. Изменения в законодательстве, сбои в хранении активов, конкуренция и изменения рыночных настроений — все это может повлиять на его стоимость.

Существует также более долгосрочный вопрос, касающийся стимулов для майнинга. По мере сокращения субсидий на блоки, комиссионные сборы за транзакции будут приобретать все большее значение для модели безопасности Биткоина.

Вопрос о том, будет ли достаточно доходов от сборов для поддержания устойчивой экосистемы майнинга в долгосрочной перспективе, остается важным.

Для долгосрочных инвесторов наиболее эффективным подходом является оценка дефицита биткоина наряду с его волатильностью, перспективами внедрения и ролью в инвестиционном портфеле, а не полагаться исключительно на циклы халвинга.

Окончательный вывод: является ли биткоин дефляционным или инфляционным в долгосрочной перспективе?

Технически, сегодня биткоин является инфляционным, поскольку новые монеты всё ещё добываются. Однако запрограммированный темп инфляции будет снижаться до тех пор, пока фактически не прекратится его выпуск, примерно в 2140 году.

Это делает биткоин дезинфляционным активом с фиксированным лимитом предложения , а не криптовалютой, предложение которой активно сокращается.

В долгосрочной перспективе этот дефицит может поддержать стоимость биткоина, если его распространение и спрос будут продолжать расти. Но это не гарантирует роста цен, защиты от инфляции или высокой доходности инвестиций.

Разница проста: будущее предложение биткоина в значительной степени предсказуемо. Его будущая цена — нет.