Датский пенсионный фонд Akademiker Pension планирует выйти из американских казначейских облигаций.

Президент Трамп активизировал свою кампанию по приобретению Гренландии, переключив внимание на Канаду после угроз европейским странам ввести пошлины. В сообщении, опубликованном ночью на Truth Social, Трамп поделился отредактированной картой, на которой в составе Соединенных Штатов изображена не только Гренландия, но и Канада, что сигнализирует о новом этапе давления в его внешней политике.

На изображении, представляющем собой отредактированную фотографию со встречи европейских лидеров в 2025 году, президент Эммануэль Макрон, премьер-министр Кир Стармер и председатель Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен изображены в Овальном кабинете. На заднем плане измененная карта представляла Канаду, Гренландию, Венесуэлу и Кубу как американские территории.

Рисунок 1: Отредактированное изображение, опубликованное Дональдом Трампом на Truth Social, демонстрирует пересмотренную карту Северной Америки, где Канада и Гренландия показаны как территории США, что усиливает его геополитическую риторику.

Это произошло после предупреждения, сделанного в выходные, когда Трамп пригрозил ввести 10-процентную пошлину на импорт из ряда европейских стран, выступающих против его плана по Гренландии, предположив, что пошлина может вырасти до 25%, если они не выполнят его требования.

Арктическая кампания по оказанию давления

В отдельном посте Трамп поделился созданным с помощью ИИ изображением, на котором он запечатлен вместе с вице-президентом Джей Ди Вэнсом и госсекретарем Марко Рубио в Гренландии. На снимке они устанавливают американский флаг рядом с табличкой, на которой написано: «Гренландия — территория США. Основана в 2026 году». Этими шагами администрация явно предупреждает Канаду о том, что та встала на сторону европейского сопротивления его политике в отношении Гренландии.

Рисунок 2: Трамп также поделился сгенерированным ИИ изображением, на котором он сам, вице-президент Джей Ди Вэнс и госсекретарь Марко Рубио заявляют, что Гренландия является территорией США, тем самым подтверждая свои намерения.

Неназванный американский чиновник сообщил телеканалу NBC, что Трамп «очень обеспокоен тем, что США продолжают отдаляться от Западного полушария». Эта обеспокоенность приводит к новому вниманию к северному соседу Америки. По словам чиновников, президент все больше разочаровывается тем, что он считает неспособностью Канады защитить свои границы от потенциального вторжения России или Китая, и в частном порядке утверждает, что Канада должна тратить больше средств на свою оборону.

Эти дискуссии ускорили внутренние обсуждения более широкой стратегии США в Арктике, что потенциально может привести к соглашению в этом году об укреплении северной границы Канады. Однако официальные лица уточнили, что никаких обсуждений о размещении американских войск в Канаде или приобретении страны путем покупки или применения военной силы не ведется.

Рискованный контрход Канады: сделка с Пекином.

Канада сейчас находится в сложном положении. Правительство премьер-министра Марка Карни рассматривает возможность отправки небольшого, символического контингента войск в Гренландию для участия в совместных учениях с европейскими союзниками. Генерал в отставке Королевских ВВС Канады Томас Лоусон отметил, что такие развертывания свидетельствуют о единой позиции НАТО — за исключением США — в поддержку Дании и Гренландии.

Хотя Карни выразил «обеспокоенность» по поводу «эскалации» со стороны США, его правительство совершило поразительный поворот в сторону Китая. Теперь Карни позиционирует Канаду как опору в переформатированном глобальном торговом порядке, укрепляя связи с Пекином, даже несмотря на то, что его страна остается глубоко интегрированной в экономику США.

На прошлой неделе Карни заключил сделку с Пекином, что стало значительным шагом после нескольких лет напряженных отношений, последовавших за арестом в 2019 году руководителя Huawei Мэн Ваньчжоу. Его визит стал первым визитом премьер-министра Канады в Китай почти за десятилетие.

Анализ торгового соглашения между Канадой и Китаем.

Новое соглашение знаменует собой отмену предыдущей политики, которая включала 100% пошлины на китайские электромобили. Соглашение включает в себя:

• Канада снижает пошлины на китайские электромобили до 6,1% при годовой квоте в 49 000 автомобилей.

• Китай снизил пошлины на канадскую рапсовую культуру до 15%.

Карни, который ранее называл Китай величайшей угрозой национальной безопасности Канады, теперь утверждает, что отношения с Пекином более предсказуемы, чем отношения с Соединенными Штатами.

Геополитическая авантюра с высокими ставками

Аналитики описывают разворот Карни в сторону Китая как «классический голлистский ход» — попытку использовать Трампа, показав, что у Канады есть и другие влиятельные партнеры. Заигрывая с отправкой войск в Гренландию и заключением сделок с Пекином, Карни проверяет пределы своих отношений с Вашингтоном. Администрация Трампа, которая работала над устранением китайского влияния из Венесуэлы и Панамского канала, вряд ли обрадуется появлению нового геополитического плацдарма Китая в Арктике.

Однако эта стратегия сопряжена с огромными рисками для Канады.

• Экономические последствия: Снижение тарифов на китайские электромобили угрожает канадской автомобильной промышленности, вызывая критику со стороны таких деятелей, как премьер Онтарио Дуг Форд.

• Ответные меры США: провокации в адрес США могут спровоцировать жесткую реакцию. На долю Соединенных Штатов приходится приблизительно 75% канадского экспорта товаров, и они являются крупнейшим поставщиком вооружений в страну.

Карни, возможно, надеется, что его действия побудят Трампа предложить более выгодную сделку, чем та, которую предложил Си Цзиньпин. Но с учетом того, что торговое соглашение USMCA подлежит пересмотру, а США перенимают менталитет великой державы, этот риск может обернуться против них. Вместо предложения Трамп может решить, что Канада, как и Гренландия, тоже «очень хороша».

По словам министра финансов Скотта Бессента, президент Трамп, как ожидается, объявит своего кандидата на пост председателя Федеральной резервной системы уже на следующей неделе. Это важное решение в настоящее время находится на стадии оценки и может изменить денежно-кредитную политику США, что окажет существенное влияние на рынки, процентные ставки и криптовалютные активы, такие как биткойн и эфириум.

Главные претенденты на пост главы Федеральной резервной системы

Сообщается, что процесс отбора проходит в условиях жесткой конкуренции, и в числе кандидатов несколько видных деятелей. По имеющимся данным, президент Трамп уже выбрал себе кандидата.

В числе ключевых кандидатов — Рик Ридер из BlackRock и нынешний управляющий Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер. Сообщается, что президент Трамп лично участвует в принятии решения, сосредоточившись на выборе кандидата, чья программа экономического роста соответствует его собственным взглядам.

Как новый председатель может изменить денежно-кредитную политику

Выбор председателя Федеральной резервной системы имеет решающее значение из-за огромного влияния этой должности на направление развития экономики США. Новый руководитель может привести к значительным изменениям в денежно-кредитной политике.

Президент Трамп исторически выступал за снижение процентных ставок для стимулирования экономической активности. Кандидат, разделяющий эту точку зрения, может склонить ФРС к более мягкой денежно-кредитной политике, что напрямую повлияет на динамику рынка и стоимость заимствований.

Потенциальное влияние на криптовалюты и рисковые активы

В частности, криптовалютный рынок будет внимательно следить за развитием событий. Снижение процентных ставок может принести пользу чувствительным к изменениям ставок цифровым активам, таким как биткоин (BTC), которые часто показывают хорошие результаты наряду с другими рисковыми активами в подобных условиях.

Исторически сложилось так, что более мягкая денежно-кредитная политика поддерживала активы, находящиеся на более высоком уровне риска. Стратегическая роль ФРС также означает, что любые существенные изменения в политике, вероятно, будут сопровождаться новыми регуляторными соображениями.

История взаимоотношений Трампа с Федеральной резервной системой

Это решение продиктовано прошлым взаимодействием президента Трампа с центральным банком. Он был ярым критиком нынешнего председателя ФРС Джерома Пауэлла, особенно в отношении того, что он считал чрезмерно осторожным снижением процентных ставок.

Любой кандидат в конечном итоге столкнется с проверкой Сената, что требует стратегического выбора, способного заручиться политической поддержкой и одновременно продвигать экономические цели администрации. Аналитики отмечают, что нынешняя ситуация повторяет прошлые случаи, когда стратегические назначения производились во время ключевых экономических переходов, что предполагает, что это решение окажет продуманное воздействие как на традиционные, так и на криптовалютные рынки.

Глава Банка Англии Эндрю Бейли публично выступил в защиту недавнего решения центрального банка снизить требования к капиталу банков, отвергнув резкую критику со стороны бывших высокопоставленных чиновников, которые утверждают, что этот шаг подрывает финансовую стабильность Великобритании.

Споры разгорелись вокруг принятого Банком Англии в декабре решения снизить базовые требования к банковскому капиталу на один процентный пункт до 13%. В своем заявлении перед парламентским комитетом по финансам Бейли опроверг утверждения о том, что это решение ослабляет финансовую систему.

Банк Англии подвергается критике из-за сокращения резервов капитала.

Критика исходила от Джона Викерса, бывшего главного экономиста Банка Англии, и Дэвида Эйкмана, ранее работавшего в сфере финансовой стабильности. В своем блоге они утверждали, что требования к капиталу следовало повысить, а не понизить.

Они утверждали, что «наиболее вероятным практическим следствием этого ослабления устойчивости станет увеличение выплат акционерам банков». Более высокие требования к капиталу выступают в качестве важнейшего буфера, позволяя банкам компенсировать значительные убытки во время кризиса и снижая необходимость в государственной помощи.

Обоснование Бейли: Базельские правила и глобальный статус.

В своем выступлении губернатор Бейли объяснил логику снижения на один процентный пункт, сославшись на два конкретных фактора, основанных на обновленных оценках.

• Правила Базеля 3.1: Бейли пояснил, что новые международные банковские правила, известные как Базель 3.1, оправдывают снижение примерно на 0,5%. «Базель 3.1 снижает уровень резервов примерно на полпроцента по сравнению с тем, который мы поддерживаем», — заявил он.

• Системная значимость: Дополнительный буфер в размере 0,5% был введен исходя из ожидания того, что системная значимость британских кредитных учреждений в глобальном масштабе возрастет. По словам Бейли, этого не произошло. «Британские банки не стали относительно более системно значимыми», — заявил он законодателям, заключив, что дополнительный буфер больше не оправдан.

Дискуссия о капитале против роста

Это решение пересекается с более широкой политической целью премьер-министра Кира Стармера и министра финансов Рэйчел Ривз, которые стремятся снизить регуляторные барьеры, которые, по их мнению, препятствуют экономическому росту.

Бейли признал наличие «философского момента» в основе дискуссии. Он отметил, что банки «будут настойчиво утверждать, что большего роста можно добиться, имея меньше капитала». Напротив, критики, такие как Викерс и Эйкман, «придерживают противоположную точку зрения, полагая, что больший капитал — это признак силы, который будет способствовать росту».

Бейли изложил свою позицию, заявив, что «рост невозможен без финансовой стабильности». Однако он предостерег, что регулирующие органы должны избегать принуждения банков к владению большим капиталом, чем необходимо для поддержания этой стабильности.

Опора на системы социальной защиты в посткризисный период

Ключевым аргументом в защиту Бейли послужила британская система урегулирования кризисов, созданная после финансового кризиса для безопасного закрытия неплатежеспособных банков. Он утверждал, что надежность этой системы оправдывает разрешение банкам держать меньше капитала.

Без этой структуры, по словам Бейли, требования к капиталу должны быть значительно выше, возможно, ближе к 19%. Он признал, что у Викерса и Айкмана есть «подлинные разногласия» относительно того, насколько можно доверять режиму урегулирования.

«Конечно, они имеют на это право, но мы так не считаем», — заключил Бейли.

В 2025 году поставки сырой нефти на российские нефтеперерабатывающие заводы резко сократились до самого низкого уровня как минимум за 15 лет, что стало прямым следствием незапланированных остановок после серии ударов украинских беспилотников по энергетической инфраструктуре страны.

Сокращение поставок привело к значительному снижению объемов переработки нефти. По данным российской ежедневной газеты «Коммерсантъ» , поставки нефти на отечественные НПЗ в прошлом году упали до 228,34 млн тонн, что привело к снижению объемов переработки на 1,7% по сравнению с предыдущим годом.

Эксперты отрасли ожидают, что тенденция к снижению объемов переработки и сокращению производства топлива сохранится. Сохраняющийся риск дальнейших остановок нефтеперерабатывающих заводов в сочетании с ограниченными экономическими стимулами для увеличения объемов переработки указывает на дальнейшее давление на отрасль.

Удары беспилотников парализовали ключевую инфраструктуру.

Аналитики связывают резкое падение поставок с внеплановыми ремонтными работами на нескольких нефтеперерабатывающих заводах, которые, по их мнению, вызваны «рядом внешних факторов», проявившихся во второй половине 2025 года. Министерство энергетики России пока не прокомментировало ситуацию, и правительство публично не подтвердило никаких подробностей относительно остановок нефтеперерабатывающих заводов или внеплановых отключений.

В течение второй половины 2025 года Украина активизировала атаки на российскую нефтяную инфраструктуру, нанося удары по нефтеперерабатывающим заводам, хранилищам и экспортным терминалам. Эта кампания ознаменовала новый этап влияния войны на энергетические рынки, идущего параллельно с российскими ударами по собственным газовым и энергетическим сетям Украины.

Последствия были значительными. В какой-то момент в сентябре почти 15% всех мощностей по переработке сырой нефти в России были выведены из строя из-за повреждений, вызванных попаданиями беспилотников. В ноябре крупное нападение на ключевой черноморский порт Новороссийск привело к многодневной приостановке экспорта нефти.

Стратегический сдвиг с целью подорвать потенциал России.

Украинские войска все чаще используют беспилотники и ракеты для нанесения ударов по российским нефтеперерабатывающим, нефтехранилищным и экспортным объектам. Недавний анализ Центра анализа европейской политики (CEPA) подчеркивает важную эволюцию в этой стратегии.

По данным CEPA, атаки сместились с резервуаров для хранения на дорогостоящее, труднозаменяемое оборудование нефтеперерабатывающих заводов. Это включает в себя критически важные компоненты, такие как установки крекинга, многие из которых изначально были произведены на Западе и теперь подпадают под санкции, что делает ремонт крайне сложным для России.

После исторически высоких показателей в 2025 году ожидается, что темпы роста экспорта Малайзии значительно замедлятся в 2026 году. Экономисты указывают на ряд негативных факторов, включая влияние возобновления американских тарифов, растущие геополитические риски и ослабление эффекта «форсированного» развития торговли.

Этот осторожный прогноз последовал за рекордным годом. В 2025 году экспорт Малайзии достиг исторического максимума в 1,61 триллиона ринггитов, что на 6,5% больше, чем в предыдущем году. Этот результат был подкреплен впечатляющим завершением декабря, когда объем поставок вырос на 10,4% в годовом исчислении до 153 миллиардов ринггитов, значительно превысив медианный прогноз в 2,5%, полученный в ходе опроса Bloomberg.

Взгляд назад на рекордные показатели 2025 года

Данные за весь 2025 год свидетельствуют о высокой торговой активности. Ключевые показатели включают:

• Общий объем торговли: впервые превысил 3,1 триллиона ринггитов, увеличившись на 6,3%.

• Экспорт: вырос на 6,5% и составил 1,61 триллиона ринггитов.

• Импорт: вырос на 6,2% и составил 133,7 млрд ринггитов.

• Торговый профицит: увеличился на 9,2% до 151,8 млрд ринггитов, при этом декабрь стал 68-м месяцем подряд с положительным торговым балансом с мая 2020 года.

Несмотря на эти впечатляющие результаты, аналитики считают, что сохранить этот темп будет сложно.

Почему экономисты ожидают замедления экономического роста

Ряд исследовательских компаний скорректировали свои прогнозы на 2026 год в сторону уменьшения, указав на совокупность внешних факторов, которые могут снизить спрос.

Снижение спроса на начальном этапе продаж и ослабление спроса

Ключевым фактором, на который указывают аналитики, является ожидаемое прекращение агрессивной «форсированной закупки», когда предприятия спешили с экспортом в США, чтобы опередить потенциальные пошлины. OCBC Group Research ожидает, что этот эффект «возврата инвестиций» в сочетании с ослаблением внешнего спроса замедлит рост экспорта до всего лишь 2,2% в 2026 году.

Аналогичным образом, исследовательский центр MBSB Research пересмотрел свой прогноз роста экспорта на 2026 год в сторону понижения с 6% до 4,5%, сославшись на ослабление эффекта опережающего роста и высокую базу по сравнению с предыдущим годом.

Влияние американских тарифов и геополитики

Возобновление угроз введения тарифов со стороны США и эскалация геополитической напряженности являются ключевыми факторами, определяющими осторожный прогноз. Аналитическая компания UOB Global Economics and Markets Research ожидает «нестабильной» торговой обстановки, сохраняя свой прогноз роста экспорта на умеренном уровне в 2,5%.

Электротехнический и электронный сектор, являющийся основным экспортным двигателем Малайзии, находится под пристальным вниманием. Аналитики MBSB Research отметили, что новый 25-процентный тариф США на некоторые полупроводниковые изделия может создать дополнительное давление. UOB добавил, что, хотя большинство местных фирм не производят высокотехнологичное оборудование, многонациональные компании, предоставляющие услуги в сфере электронного производства, и производители передового оборудования могут пострадать, если их продукция будет поставляться в США.

Аналитики CIMB Treasury and Markets Research ожидают, что экспорт из стран Восточной Европы придаст импульс развитию в первой половине 2026 года, но с осторожностью оценивают перспективы на вторую половину года из-за потенциального ослабления экспорта из стран, не входящих в Восточную Европу, и влияния американских тарифов.

Потенциальные позитивные моменты и смягчающие факторы

Несмотря на непростые перспективы, аналитики видят несколько факторов, которые могут поддержать показатели торговли Малайзии.

• Глобальный технологический цикл: Аналитическая компания MBSB Research ожидает, что экспорт из стран Восточной Европы останется устойчивым благодаря продолжающемуся глобальному технологическому подъему.

• Диверсификация цепочек поставок: UOB отметил, что недавние пошлины США на товары из европейских стран, хотя и не оказывают прямого влияния на Малайзию, могут создать «потенциальный благоприятный фактор», поскольку глобальные компании продолжают диверсифицировать свои цепочки поставок.

• Торговые соглашения и диверсификация рынков: Ожидается, что Соглашение о взаимной торговле (ART) с США снизит торговую неопределенность и улучшит доступ к рынкам. Постоянные усилия правительства по диверсификации экспортных рынков также рассматриваются как ключевая стратегия для смягчения внешних негативных факторов.

Более широкие экономические последствия

Ожидается, что замедление темпов торговли будет иметь более широкие последствия для экономики Малайзии. Прогноз OCBC о замедлении роста экспорта и импорта совпадает с его прогнозом о том, что темпы роста ВВП снизятся с 4,9% в 2025 году до 3,8% в 2026 году.

Основываясь на прогнозах по торговле и инфляции, CIMB сохраняет свой прогноз по сохранению процентной ставки по однодневным кредитам (OPR) на уровне 2,75% на весь год, а также прогноз роста ВВП на 2026 год в размере 4,4%.

Геополитическая напряженность вокруг Гренландии омрачает ежегодную встречу Всемирного экономического форума в Давосе, Швейцария, на которой на этой неделе должен присутствовать генеральный секретарь НАТО Марк Рютте. Визит Рютте, который пройдет со вторника по четверг, совпадает с выступлением президента США Дональда Трампа, чьи недавние заявления вызвали раскол в отношениях с европейскими союзниками.

Дипломатическая повестка дня Рютте в Давосе

НАТО подтвердило, что Рютте примет участие в ряде мероприятий высокого уровня во время своего пребывания на саммите. В его расписание входят двусторонние встречи с другими мировыми лидерами, что предоставляет важнейшую возможность для прямой дипломатии.

Помимо частных переговоров, Рютте примет участие в пленарном заседании, посвященном будущему европейской обороны, а также присоединится к панельной дискуссии за завтраком, посвященной Украине.

Трамп обостряет риторику в отношении Гренландии.

Контекстом форума стал вызывающий потрясения на рынке спор, инициированный президентом Трампом, который предположил, что может ввести новые пошлины против ряда европейских стран, если США не получат контроль над Гренландией, полуавтономной территорией Дании.

Некоторые аналитики считают, что конфликт вокруг Гренландии и потенциальное военное вмешательство США в арктический регион могут поставить под угрозу будущее Организации Североатлантического договора (НАТО).

Несмотря на напряженность, Трамп отметил в социальных сетях, что у него состоялся «очень хороший» разговор с Рутте, давним сторонником сохранения участия США в альянсе. Президент США, который должен выступить в Давосе в среду, также заявил, что встретится с «различными сторонами», но не раскрыл конкретный список участников.

«Как я уже всем ясно дал понять, Гренландия имеет первостепенное значение для национальной и мировой безопасности», — написал Трамп. «Пути назад нет — в этом все согласны!»

Европа обдумывает ответные меры в виде применения «базуки» в ответ на давление со стороны США.

В ответ на позицию США европейские страны, как сообщается, рассматривают различные варианты действий. Одна из потенциальных контрмер предполагает введение значительных пошлин на американские товары на сумму 93 миллиарда евро.

Франция и Германия также выступают за внедрение Европейским союзом нового инструмента, призванного сдерживать экономическое принуждение. Этот механизм может включать ограничения на инвестиционную и банковскую деятельность. Эта стратегия рассматривается как «базука» для ЕС, грозящая создать глубокий раскол с Соединенными Штатами всего через несколько месяцев после того, как летом прошлого года стороны заключили торговое соглашение.