Гулсби из Федерального резервного банка Чикаго заявил, что он осторожен в отношении дальнейшего снижения ставок во время приостановки работы банка

По словам высокопоставленного правительственного чиновника, Индонезия ищет новые рынки сбыта, включая Северную Африку, для своих мелких фермеров, выращивающих кофе и какао, которые рискуют потерять доступ в Европейский союз из-за новых правил блока по вырубке лесов.

«Сейчас мы помогаем находить другие рынки», — заявил в четверг в интервью заместитель министра иностранных дел Индонезии Ариф Хавас Угросено. «В Северной Африке появились новые рынки для кофе и какао».

По словам Хаваса, официальные лица также работают с Египтом над увеличением экспорта индонезийских товаров в эту страну и изучают Ливию и Сирию в качестве потенциальных рынков.

Регламент ЕС о вырубке лесов, который вступит в силу в конце года, направлен на сокращение вырубки деревьев для производства сои, какао, кофе, говядины и пальмового масла. Эта страна Юго-Восточной Азии является крупнейшим в мире поставщиком пальмового масла и крупным производителем какао и кофе.

По его словам, крупные фермерские хозяйства могут использовать системы геотегирования деревьев, чтобы доказать, что их посевы не подвергаются вырубке лесов, но мелкие фермеры часто не могут позволить себе такие расходы. Хавас добавил, что на востоке Бали кооперативы потратили около 30 000 долларов на геотегирование всего 200 гектаров какао-ферм.

Кроме того, по его словам, неясно, будут ли европейские покупатели платить более высокую цену за товары, произведенные с соблюдением принципов устойчивого развития.

«Соблюдение требований ЕС требует затрат, и стоимость одного только соблюдения требований, вероятно, даже превышает затраты на поиск новых рынков», — сказал Хавас. «Хотя они и несут затраты, цена не гарантирована».

По его словам, правительство также пытается стимулировать внутренний рынок пальмового масла за счет увеличения использования этого товара в биодизельном топливе и экологически чистом авиационном топливе.

Источник: Bloomberg Europe

Согласно документу, с которым ознакомилось агентство Reuters, европейские страны поддерживают план стоимостью 2,5 миллиарда долларов по спасению тропических лесов Конго, запуская программу по охране природы, которая может отобрать часть внимания у флагманской инициативы Бразилии, принимающей COP30.

Мобилизация дополнительных средств на защиту и восстановление последних оставшихся в мире тропических лесов является центральной целью климатических переговоров ООН, специально проведенных в этом году в бразильской Амазонии, чтобы сосредоточиться на необходимости борьбы с выбросами, вызванными безудержной вырубкой лесов.

Инициатива, возглавляемая Францией и поддержанная Германией, Норвегией, Бельгией и Великобританией, называется «Беленский призыв к сохранению лесов бассейна реки Конго». Сторонники рассчитывают мобилизовать ресурсы для помощи странам в защите второго по величине тропического леса в мире. Документ, написанный на французском языке 6 ноября, был подписан пятью европейскими странами.

«Доноры... обязуются мобилизовать более 2,5 млрд долларов США в течение следующих пяти лет в дополнение к внутренним ресурсам, которые будут мобилизованы странами Центральной Африки для защиты и устойчивого управления лесами бассейна реки Конго», — говорится в документе.

Подписавшиеся заявили, что они также намерены помочь африканским странам сократить вырубку лесов посредством технологий, обучения и партнерских отношений.

Конго, Амазонка, крупнейший в мире тропический лес, и третий по величине бассейн Борнео-Меконга-Юго-Восточной Азии — все они сталкиваются с угрозами, связанными с расширением границ сельскохозяйственных угодий, лесозаготовками, горнодобывающей промышленностью и другими отраслями.

Хотя защита Конго привлекла внимание, поскольку теперь лесной массив поглощает больше парниковых газов, чем другие леса, момент выхода этой новости грозил конкурировать с фокусом Бразилии на глобальном лесном фонде, который стал центральным элементом ее повестки дня COP30.

Президент Бразилии Луис Инасиу Лула да Силва расхваливает Фонд «Тропические леса навсегда» (TFFF) как будущее климатического финансирования, поскольку он заменяет гранты более масштабируемой инвестиционной моделью.

«Теоретически эти инициативы очень разные», — заявил дипломат, знакомый с обоими предложениями, отметив, что TFFF будет предлагать ежегодные выплаты странам, имеющим тропические леса, без каких-либо условий. Тем не менее, позиция двух конкурирующих фондов по тропическим лесам может оказаться неубедительной, добавил источник.

В четверг Норвегия также пообещала выделить 3 млрд долларов на TFFF, что стало самым крупным взносом на сегодняшний день. Франция заявила, что готова внести до 500 млн евро на инициативу, возглавляемую Бразилией.

Источник: Инвестиции

Комитет Банка Англии решил сохранить основную процентную ставку (учетную ставку банка) на уровне 4%, как и ожидало большинство. Однако голоса разделились поровну (5 членов высказались за сохранение ставки, 4 — за небольшое её снижение), что свидетельствует о том, что всё больше членов комитета склоняются к снижению ставок.

Они считают, что пик инфляции уже позади, и цены начинают снижаться. Это замедление обусловлено текущими высокими ставками, более медленным ростом заработной платы и более слабым ростом цен на услуги. Они также отметили, что замедление экономики и снижение напряженности на рынке труда способствуют снижению инфляции.

Комитет теперь считает, что риски не достичь целевого показателя инфляции в 2% более сбалансированы; они меньше обеспокоены сохранением высокой инфляции и больше — слишком слабой экономикой. Тем не менее, они подчеркнули необходимость дополнительных доказательств сохранения этой тенденции.

Дальнейшее снижение ставок будет происходить постепенно и будет полностью зависеть от поступающих новых экономических данных.

Инфляция в Великобритании выглядит лучше

Оптимизм относительно возможного снижения процентных ставок Банком Англии (BoE) в этом году растёт, что привело к значительному падению доходности 10-летних облигаций Великобритании с середины октября. Всего месяц назад рынок сомневался в скором снижении ставок Банком Англии. Теперь же мнение меняется, поскольку инфляция, которая в настоящее время составляет 3,8%, похоже, достигла пика.

Хотя полное падение произойдет только в следующем году, появляются обнадеживающие признаки: инфляция цен на продукты питания снижается быстрее, чем ожидалось, а инфляция в секторе услуг замедляется. Этому способствует также снижение роста заработной платы в частном секторе, который, вероятно, к концу года составит менее 4% после значительно более высокого начала.

Эту уверенность также подкрепляют ожидания того, что будущий осенний бюджет будет положительно воспринят финансовыми рынками.

Канцлер Великобритании Рэйчел Ривз приветствовала сегодняшнее снижение Банком Англии прогноза инфляции.

По данным Банка Англии, «прогресс в борьбе с инфляцией свидетельствует о том, что процентная ставка банка, вероятно, продолжит постепенно снижаться: «постепенный и осторожный подход» к дальнейшему снятию ограничений денежно-кредитной политики».

Говоря об инфляции, губернатор Бейли заявил: «Обнадеживает тот факт, что пик инфляции в сентябре оказался на 0,2 процентных пункта ниже нашего августовского прогноза». В целом, все признаки инфляции выглядят позитивными.

19 ноября ожидается публикация еще одного отчета по инфляции, который может оказать существенное влияние на цену снижения ставки Банка Англии в декабре, прежде чем внимание переключится на бюджет канцлера Рэйчел Ривз.

Осенний бюджет Великобритании теперь в центре внимания

Бюджет Великобритании станет главной темой обсуждения в течение месяца. Финансовая устойчивость остаётся ключевым фактором и, вероятно, определит влияние бюджетной речи на курс фунта стерлингов.

Если канцлер Ривз примет решение о дальнейшем ужесточении фискальной политики, это может привести к дальнейшему ослаблению фунта стерлингов. Бюджет, предусматривающий повышение налогов, но при этом ускоряющий инфляцию в 2026 году, потенциально может способствовать росту фунта стерлингов, в то время как бюджет, не обеспечивающий фискальной устойчивости, может спровоцировать его серьёзную распродажу.

Канцлеру Ривз предстоит действительно незавидная задача, поскольку рынки пристально следят за ней.

Реакция рынка на решение Банка Англии удержать позиции

На рынках наблюдалось ослабление фунта стерлингов после сегодняшнего решения по процентной ставке, а пара GBP/USD упала на 30–40 пунктов.

Однако с тех пор кабель изменил направление движения и пошел вверх, торгуясь около отметки 1,3100 на момент написания статьи.

Прорыв уровня 1,3100 и закрытие четырехчасовой свечи могут придать смелости быкам и подтолкнуть пару GBPUSD к уровню 1,3250 и 100-дневной скользящей средней, которая находится около отметки 1,3270.

Если кабель не сможет найти признание выше отметки 1,3100, то не за горами повторное тестирование критического уровня 1,3000.

Четырехчасовой график GBP/USD, 6 ноября 2025 г.

Источник: TradingView.com

Источник: ACTIONFOREX

Глобальный цикл снижения процентных ставок, вероятно, достиг своего пика. Вопрос теперь в том, когда нынешние перспективные рынки начнут ощущать на себе этот удар, если начнут.

Примечательно, что, по данным Bank of America, за последние два года в мире было зафиксировано больше снижений ставок, чем во время мирового финансового кризиса 2007–2009 годов. Хотя это число снижений, а не масштаб смягчения, оно отражает масштаб исторического повышения ставок для борьбы с инфляцией в 2022–2023 годах.

Но теперь, похоже, цикл изменился. Это не означает, что глобальное смягчение политики прекратилось. Ожидается, что центральные банки, в первую очередь Федеральная резервная система США, продолжат сокращать ставки. Скорее, в дальнейшем общее количество сокращений будет уменьшаться.

На первый взгляд, окончание сверхмягкой денежно-кредитной политики должно означать менее благоприятные финансовые условия в будущем.

Но, как ни странно, история говорит об обратном. Пики последних трёх крупных циклов смягчения денежно-кредитной политики сопровождались расширением цикла прибыли и уверенным ростом фондового рынка.

Увидим ли мы это снова? Возможно, но, учитывая завышенные оценки на многих сегодняшних рынках, на этот раз это не гарантировано.

Thomson Reuters Глобальный отслеживатель изменения процентных ставок центральных банков — SocGen

МЕНЬШЕ КОНЦЕНТРАЦИИ, БОЛЬШЕ ВРАЩЕНИЯ

Аналитики Societe Generale отмечают, что пик цикла смягчения может стать оптимистичным сигналом для Уолл-стрит, поскольку он свидетельствует о том, что рост прибыли будет расширяться и ускоряться.

Маниш Кабра, руководитель отдела стратегии на рынке акций США в SocGen, считает, что пик цикла — это «мощный сигнал» к диверсификации в другие сегменты рынка, такие как акции компаний малой капитализации и менее обременённых заёмными средствами. Он отмечает, что сокращение доли акций обычно происходит позже, когда инвесторы начинают учитывать цены в начале цикла повышения ставки.

«Когда цикл смягчения достигает пика, это традиционно является признаком уверенности рынка в том, что рост прибыли ускорится», — говорит Маниш, указывая на предыдущие «пики» в августе 2020 года и сентябре 2009 года, за которыми последовала высокая динамика акций.

Конечно, между текущим моментом и этими событиями есть большая разница, а именно, между сегодняшними ценами акций и их оценками. Уолл-стрит только начала оправляться от исторических обвалов сентября 2009 года и августа 2020 года, но сейчас она как никогда высока.

Это может указывать на то, что сегодня может быть оправдан более защитный профиль риска.

Однако Кабра преуменьшает значение разговоров о пузырях. Рост прибыли SP 500 в этом году составляет около 12%, но если исключить акции «бума искусственного интеллекта», этот показатель падает до всего 4%.

Thomson Reuters: Глобальное снижение ставок за последние два года стало самым значительным последствием мирового финансового кризиса — Bank of America

ВСЕ ВОЗВРАЩАЕТСЯ К ЛИКВИДНОСТИ

В этом году выросли практически все основные классы активов, за исключением нефти, доллара и некоторых долгосрочных облигаций. Даже нелюбимые и часто критикуемые казначейские облигации США немного подскочили в цене.

Но в глобальном масштабе эти ралли были обусловлены множеством различных факторов. На фондовом рынке бум искусственного интеллекта стал настоящим стимулом для Уолл-стрит, ставки на увеличение расходов на оборону привели к росту европейских акций, а перспектива значительного смягчения фискальной политики привела к росту цен на акции в Японии и Китае.

Однако, по данным Standard Chartered, объединяющей силой, которая подняла все эти корабли, является ликвидность. И её было много.

Эрик Робертсен, руководитель отдела исследований и главный стратег банка, считает, что широкое ралли с апрельских минимумов, затронувшее акции, облигации, сырьевые товары и криптовалюты, можно считать «торговлей на финансовых условиях». Как ещё практически все классы активов могут расти одновременно в мире крайней экономической и геополитической неопределенности?

Конечно, «ликвидность» не является исключительной или даже в первую очередь функцией денежно-кредитной политики. Банковские резервы, доступность и спрос на кредиты частного сектора, а также общая склонность к риску — ключевые факторы, определяющие довольно расплывчатое понятие «ликвидности».

Но если рассматривать изменения процентных ставок как приблизительный показатель ликвидности или, по крайней мере, сигнал направления, то мы находимся на переломном этапе.

Робертсен утверждает, что «обильная» ликвидность, полученная в результате более чем 150 снижений ставок за последние 12 месяцев, с лихвой компенсировала опасения инвесторов по поводу роста экономики. Их склонность к риску может подвергнуться испытанию, если потоки ликвидности будут перекрываться, пусть даже и постепенно.

«Могут ли рынки процветать на такой высоте без дополнительного кислорода?» — задается вопросом Робертсен.

Возможно, мы скоро это узнаем.

Источник: TradingView

Ключевые моменты:

По оценкам Haver Analytics, опубликованным в четверг, число американцев, подавших новые заявления на пособие по безработице, незначительно возросло на прошлой неделе, что указывает на стабильную ситуацию на рынке труда в октябре, несмотря на всплеск объявленных увольнений.

По данным Haver Analytics, число первичных заявок на пособие по безработице за неделю, закончившуюся 1 ноября, с учётом сезонных колебаний выросло до 229 140 по сравнению с 219 520 на предыдущей неделе. Этот показатель совпал с оценками Citigroup, JPMorgan и Nationwide.

Приостановка работы федерального правительства, самая продолжительная за всю историю наблюдений, привела к остановке сбора, обработки и публикации официальных экономических данных.

Данные о заявках на пособие по безработице в Нью-Мексико были недоступны, и предположения были сделаны в соответствии с тем, как обычно поступает Министерство труда в случае отсутствия данных. Данные о заявках могут развеять опасения, вызванные опубликованными ранее в четверг частными сообщениями о сокращении рабочих мест в октябре и резком увеличении числа объявленных увольнений на фоне сокращения расходов и внедрения искусственного интеллекта в компаниях.

«Данные по заявкам резко контрастируют с резко негативными новостями о сокращениях в Challenger, опубликованными сегодня утром, и показывают, что рынок труда не падает в пропасть», — заявил Орен Клачкин, экономист по финансовым рынкам в Nationwide. «Обнадеживает тот факт, что рынок труда остаётся стабильным, хотя и слабым, в первый месяц четвёртого квартала».

В связи с приостановкой работы правительства, в пятницу Министерство труда не опубликует свой беспрецедентный отчёт о занятости населения, который находится под пристальным вниманием, в течение двух месяцев подряд. Однако штаты продолжают собирать еженедельные данные о заявках на пособие по безработице и отправлять их в Министерство труда.

Экономисты Haver Analytics и Уолл-стрит берут данные и применяют к ним сезонные корректировочные коэффициенты, опубликованные правительством ранее, для расчета еженедельных оценок заявок.

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ ВРЕДИТ РЫНКУ ТРУДА

Экономисты предостерегают от чрезмерного акцента на некоторых исследованиях частного сектора, отмечая ограниченный охват и историческую справку. Анализ внутренних данных по депозитам, проведённый Институтом Банка Америки в четверг, показал, что «дальнейшего замедления» темпов роста занятости, наблюдавшегося с лета, пока не наблюдается.

Рынок труда значительно замедлился с начала этого года. Экономисты связывают низкий спрос на рабочую силу с экономической неопределенностью, импортными пошлинами и искусственным интеллектом. Резкое сокращение предложения рабочей силы из-за рейдов против нелегальных иммигрантов также негативно сказывается на найме, что особенно заметно в опросах малого бизнеса.

Опрос, проведенный Национальной федерацией независимого бизнеса в четверг, показал, что доля малых предприятий, считающих качество рабочей силы своей самой важной проблемой, в октябре подскочила до четырехлетнего максимума.

Стабильная ситуация на рынке труда может позволить Федеральной резервной системе сохранить процентные ставки без изменений в следующем месяце. На прошлой неделе Центральный банк США снизил свою ключевую процентную ставку по однодневным кредитам ещё на 25 базисных пунктов до диапазона 3,75–4,00%. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что «дальнейшее снижение ключевой ставки на декабрьском заседании не является предрешённым».

Число людей, получающих пособие по безработице после первой недели помощи, которая является косвенным показателем занятости, увеличилось с 1,955 млн до 1,962 млн с учётом сезонных колебаний за неделю, закончившуюся 25 октября, по оценкам JPMorgan. Это в целом соответствует расчётам Citigroup и Haver Analytics.

«Это, вероятно, отражает сохраняющийся медленный рост найма и подразумевает риск ухудшения данных по занятости в октябре», — считает экономист Citigroup Гизела Янг.

Ранее Федеральный резервный банк Чикаго подсчитал, что уровень безработицы вырос до 4,36% в октябре — это четырехлетний максимум в 4,4% по округленным данным, обычно публикуемым Бюро статистики труда, — с 4,35% в сентябре.

Источник: TradingView

Президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Альберто Мусалем заявил в четверг, что центральный банк США поступил правильно, снизив процентные ставки, чтобы поддержать рынок труда.

Сокращения были «уместными», но «мы должны быть очень осторожны, чтобы продолжать противостоять инфляции выше целевого показателя, продолжая при этом предоставлять некоторую страховку» сектору занятости, сказал он на собрании Общества аналитиков по фиксированному доходу в Нью-Йорке.

«Денежно-кредитная политика находится где-то между умеренно ограничительной и нейтральной, и она приближается к нейтральной с точки зрения финансовых условий», — сказал Мусалем.

По словам Мусалема, его оценка того, что финансовые условия способствуют развитию экономики, основана на широком анализе рынков и доступности кредитов. Эти условия «скорее способствуют экономической активности и, как побочный продукт, рынку труда», — добавил он.

В конце октября ФРС снизила целевой показатель процентной ставки на четверть процентного пункта до уровня от 3,75% до 4% после того, как в сентябре она была смягчена на ту же величину. Руководство ФРС считает инфляцию слишком высокой, но снизило стоимость краткосрочных кредитов, чтобы поддержать рынок труда, который несколько остыл.

Мусалем заявил, что торговые пошлины США были драйверами инфляции, но их влияние ослабло, поскольку компании не перекладывали издержки на потребителей. Он ожидает, что это влияние начнёт ослабевать во второй половине следующего года, что позволит инфляции возобновить откат к целевому уровню в 2%.

Мусалем заявил, что его прогноз основан на сохранении тарифов. Законность масштабных пошлин, введённых президентом Дональдом Трампом, рассматривается Верховным судом США.

Источник: Yahoo Finance