Гонконгские рынки восстанавливаются на фоне рекордного притока капитала из материкового Китая.

Японская иена продолжила падение по отношению к доллару США после четкого сигнала из Вашингтона: Америка не будет вмешиваться, чтобы спасти испытывающую трудности валюту. Недавние заявления министра финансов США Скотта Бессента развеяли любые оставшиеся надежды на скоординированное вмешательство, подчеркнув резкое расхождение в денежно-кредитной стратегии двух экономических держав.

Для трейдеров и аналитиков это подтверждает, что судьба иены полностью зависит от японских политиков, которые борются с глубоко укоренившимися экономическими проблемами.

Министерство финансов США подтвердило позицию в пользу "сильного доллара".

В интервью CNBC министр финансов Скотт Бессент категорически исключил любые действия США по поддержке японской иены. Его заявление стало прямым опровержением слухов, распространявшихся на прошлой неделе, о возможном «контроле курса» между властями США и Японии — действии, которое часто рассматривается как предвестник рыночных интервенций.

Эти слухи вызвали временную распродажу доллара США. Однако заявления Бессента спровоцировали быстрое восстановление доллара, поскольку он подтвердил приверженность администрации «политике сильного доллара». Он объяснил, что эта политика направлена ​​на «создание правильных фундаментальных условий» для стимулирования притока капитала в США, что делает вмешательство на валютном рынке прямым противоречием этой цели.

Долгосрочное давление на иену

Нынешняя слабость иены — не новое явление. Она является следствием многолетней мягкой денежно-кредитной политики Банка Японии (BOJ), который поддерживал низкие процентные ставки для стимулирования экономического роста. Эта стратегия резко контрастировала с политикой других крупных экономик, таких как Соединенные Штаты.

Разница в процентных ставках подпитывала популярную стратегию «кэрри-трейд в иенах». Инвесторы брали иены в долг по очень низкой ставке, конвертировали их в доллары США и инвестировали в высокодоходные американские активы. Однако эта динамика начала резко меняться.

В апреле 2024 года иена резко упала до самого низкого уровня по отношению к доллару с начала 1990-х годов. Причиной стало повышение процентной ставки Банком Японии, которое сделало операции кэрри-трейд невыгодными. Инвесторы бросились закрывать свои позиции, распродавая огромные объемы иен, что привело к обвалу валюты. С тех пор Банк Японии изо всех сил пытается стабилизировать валюту.

Внутренняя политика усиливает давление.

Ситуация усугубилась решениями в области внутренней политики. 13 января 2026 года иена упала до самого низкого уровня по отношению к доллару с лета 2024 года. Это падение было в значительной степени вызвано опасениями рынка по поводу предпочтения премьер-министра Санаэ Такаичи проводить мягкую денежно-кредитную политику, которая может увеличить и без того огромный национальный дефицит Японии.

В настоящее время соотношение государственного долга к ВВП Японии составляет более 230%, что является одним из самых высоких показателей среди развитых стран. Дальнейшему усилению опасений инвесторов способствовало одобрение администрацией Такаичи масштабного пакета мер стимулирования экономики, который поднял доходность 40-летних японских облигаций до рекордных максимумов. Этот шаг спровоцировал значительный отток капитала с японского рынка облигаций, что еще больше осложнило положение экономики страны.

Экономический прогноз Японии на 2026 год: балансирование между различными факторами.

В перспективе японская экономика по-прежнему сталкивается с трудностями. В январском отчете Goldman Sachs прогнозируется умеренный, но стабильный рост на уровне около 0,8% к 2026 году, обусловленный в основном внутренним спросом, а не экспортом. В отчете также прогнозируется, что инфляция останется на уровне, близком к целевому показателю в 2%.

Несмотря на недавний пакет мер стимулирования экономики, соотношение государственного долга к ВВП в Японии несколько снизилось. Однако запланированные государственные расходы и потенциальная отмена потребительских налогов угрожают обратить эту тенденцию вспять. Если администрация Такаичи отложит необходимые корректировки процентных ставок, Банк Японии может быть вынужден вмешаться.

Ряд ключевых рисков продолжает подрывать доверие к японской экономике:

• Финансовая нестабильность: дальнейшее увеличение государственных расходов может привести к росту государственного долга.

• Демографические факторы: старение населения и сохраняющаяся нехватка рабочей силы могут препятствовать долгосрочному росту.

• Глобальные факторы: Более масштабные изменения в мировой торговле и сохраняющаяся волатильность валютных курсов остаются значительными внешними угрозами.

Напряженность на Ближнем Востоке нарастает, поскольку Соединенные Штаты размещают в регионе авианосец и дополнительные бомбардировщики, позиционируя ключевые военные ресурсы для потенциального противостояния с Ираном. После угроз президента Дональда Трампа нанести удар по Исламской Республике из-за подавления протестов аналитики задаются важным вопросом: как отреагирует Тегеран?

Эксперты сходятся во мнении, что Иран будет практически бессилен остановить прямую американскую воздушную атаку. Однако его уязвимость в обороне — это лишь половина дела. Тегеран обладает внушительным арсеналом ракет и беспилотников, что дает ему значительные возможности для нанесения ответных ударов по военным и коммерческим интересам США в регионе.

Слабая в обороне, но мощная в нападении.

Недавние конфликты выявили критические слабые места в обороне Ирана. Во время 12-дневной войны в июне прошлого года Израиль нанес удары по иранской военной инфраструктуре, включая центры производства ракет, радары и российские зенитно-ракетные комплексы С-300. Учитывая устаревание военно-воздушных сил, эти атаки серьезно ослабили способность Ирана отражать воздушные атаки.

«С точки зрения чисто оборонительных возможностей, Иран практически беззащитен», — заявил Майкл Горовиц, независимый эксперт по вопросам обороны из Израиля.

Несмотря на это, Иран продемонстрировал свою наступательную мощь, выпустив в ходе того же конфликта сотни баллистических ракет по Израилю, десятки из которых прорвали передовую систему ПВО Израиля и поразили военные объекты.

Эта наступательная мощь остается основой ее стратегии. «У Ирана по-прежнему имеется большой арсенал ракет малой и средней дальности, которые могут легко поразить американские базы на Ближнем Востоке, а также крылатые ракеты и беспилотники, которые он, вероятно, будет использовать для поражения американских кораблей», — добавил Горовиц.

Более подробный взгляд на ракетный арсенал Ирана

Чтобы понять ответную угрозу Ирана, необходимо проанализировать его ракетный потенциал. В июне Израиль нанес удары, направленные, в частности, на производственные объекты военного комплекса в Парчине, военной базы Ходжир и ракетного полигона Шахруд, чтобы воспрепятствовать разработке баллистических ракет средней дальности.

По словам Саши Брухмана, военного аналитика Международного института стратегических исследований, эти ракеты «достаточно эффективны», но имеют ключевой недостаток.

• Баллистические ракеты средней дальности: многие из них работают на жидком топливе и зависят от стационарной инфраструктуры для заправки и запуска. Это облегчает обнаружение и уничтожение их пусковых установок, как это продемонстрировал Израиль во время войны. Количество оставшихся действующих пусковых установок неизвестно.

• Баллистические ракеты малой дальности: это оружие представляет собой более непосредственную и гибкую угрозу. Брухманн отмечает, что Тегеран располагает несколькими тысячами таких ракет, которые часто работают на твердом топливе, что делает их более мобильными и затрудняет обнаружение до запуска. Он предупреждает, что они «представляют собой реальную угрозу, особенно для небольших стран Персидского залива», таких как Катар и Бахрейн, на территории которых размещены значительные американские военные силы.

Иранские баллистические ракетные системы составляют основу его асимметричной войны и возможностей по нанесению ответных ударов.

Ормузский пролив: экономическое оружие Ирана

Помимо обычного вооружения, самым мощным инструментом Ирана может быть его способность дестабилизировать мировую экономику. Регион Персидского залива производит приблизительно 40% мировой нефти, и около одной пятой всего мирового объема поставок проходит через Ормузский пролив — узкий водный путь, который Иран может угрожать закрыть.

«Исламская республика давно подготовила комплекс военных сил, призванных перекрыть этот ключевой морской маршрут», — пояснил Горовиц. «Это создаст экономический шок, который Иран сможет использовать в своих целях».

Анализ вариантов действий и потенциальных результатов в военной сфере США.

Согласно сообщениям американских СМИ, президент Трамп рассматривает ряд военных вариантов в ответ на подавление Ираном протестов, в результате которого власти убили тысячи людей. К числу этих вариантов, как сообщается, относятся:

• Удары по целям, в основном символическим.

• «Обезглавливающие» удары, направленные против верховного лидера аятоллы Али Хаменеи.

• Непрерывная кампания бомбардировок военной и охранной инфраструктуры.

Эксперты предупреждают, что любые военные действия США чреваты риском и могут легко спровоцировать полномасштабный региональный конфликт. Конечная цель потенциального удара также остается неясной — будет ли это принудительная смена режима, поощрение дезертирства или просто возвращение ослабленного Тегерана за стол переговоров.

Большинство аналитиков сходятся во мнении, что одной лишь воздушной кампании без наземного вторжения вряд ли будет достаточно, чтобы свергнуть режим. Наземная война в Иране, крупнейшей и самой густонаселенной стране Ближнего Востока, широко считается бесперспективной. Даже продолжительная воздушная кампания США, которой, как сообщается, Трамп хочет избежать, предпочтя ограниченное наступление, не гарантирует падения режима.

«Продолжительная воздушная кампания США может серьезно ослабить обычные вооруженные силы Ирана, разрушив системы управления и контроля, а также стационарную инфраструктуру», — сказал Горовиц. «Но сама по себе она вряд ли приведет к краху иранских сил безопасности, которые могут рассредоточиться, скрыться и перейти к малозаметным внутренним репрессиям».

В конечном итоге, добавляет он, "воздушные силы могут наказывать и парализовать, но для того, чтобы действительно привести к полному краху, необходим одновременный политический раскол на местах".

В среду доходность казначейских облигаций США выросла после завершения двухдневного заседания Федеральной резервной системы, при этом процентные ставки остались без изменений, но это сигнализирует о том, что борьба с инфляцией еще не окончена.

Центральный банк сохранил ключевую процентную ставку в диапазоне 3,50%-3,75%, что широко ожидалось рынками. Однако в заявлении Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) отмечалось, что инфляция остается высокой, и были скорректированы формулировки относительно рынка труда, что свидетельствует о растущей уверенности политиков в устойчивости экономики.

Федеральная резервная система сигнализирует об уверенности в стабилизации рынка труда.

В своем официальном заявлении FOMC отметила, что «рост занятости остается низким», но удалила ранее формулировки, подчеркивающие растущие риски снижения занятости. Это незначительное изменение указывает на то, что ФРС меньше обеспокоена потенциальным ухудшением ситуации на рынке труда.

Дарио Перкинс, управляющий директор по глобальной макроэкономике в TS Lombard, назвал это заявление «абсолютной скукотой», но при этом охарактеризовал его как «слегка воинственное».

«Единственным примечательным моментом стало небольшое улучшение оценки ситуации на рынке труда со стороны FOMC», — пояснил Перкинс. «Данные по занятости стабилизировались, и это снизило опасения чиновников по поводу возможного «застоя»».

Ястребиная риторика Пауэлла меняет ожидания относительно снижения процентной ставки.

Председатель ФРС Джером Пауэлл подтвердил это на своей пресс-конференции, приняв воинственный тон и вновь подчеркнув, что повышение процентной ставки не является базовым ожиданием комитета. Он подчеркнул, что риски роста инфляции и риски снижения занятости ослабли, что позволяет ФРС реагировать на будущие данные по мере необходимости.

Рынок незамедлительно отреагировал на уверенную позицию ФРС.

• Доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций выросла на 2,8 базисных пункта до 4,249%.

• Доходность 30-летних казначейских облигаций выросла на 2,6 базисных пункта и составила 4,860%.

• Доходность двухлетних казначейских облигаций , которая крайне чувствительна к ожиданиям изменения процентных ставок, выросла на 1,6 базисных пункта до 3,585%.

После принятия решения фьючерсы на процентные ставки скорректировались, заложив в цену примерно 46 базисных пунктов снижения ставки в 2026 году. Это означает менее двух стандартных снижений ставки на четверть процентного пункта, что меньше, чем 53 базисных пункта, заложенных в цену всего две недели назад.

Крис Гризанти, главный рыночный стратег Mai Capital Management, предложил более агрессивный прогноз. «Учитывая сильный рынок и укрепление экономики, я думаю, что в 2026 году сокращений может и не быть», — прокомментировал он.

На фоне выравнивания кривой доходности возникают разногласия.

Решение оставить ставки без изменений не было единогласным. Губернатор Кристофер Уоллер и губернатор Стивен Миран высказались против, выступая за снижение ставки на четверть процентного пункта. Это несогласие подчеркивает разногласия внутри ФРС относительно правильного пути дальнейшего развития событий.

Кривая доходности рынка облигаций, ключевой индикатор экономических ожиданий, также отреагировала на новости. Разница между доходностью 2-летних и 10-летних казначейских облигаций сократилась с 66,6 базисных пунктов до 65,2 базисных пунктов, что представляет собой небольшое выравнивание. Ранее в тот же день кривая выросла до 67,8 базисных пунктов на фоне опасений по поводу инфляции, связанной с падением доллара — шаг, который, по-видимому, был поддержан президентом Дональдом Трампом. Однако позже министр финансов Скотт Бессент подтвердил политику администрации по укреплению доллара, успокоив эти опасения.

После завершения заседания FOMC внимание рынка переключается на будущее руководство центрального банка. Маттиас Шайбер, руководитель группы по управлению мультиактивами в Allspring Global Investments, отметил, что объявление имени следующего председателя ФРС станет одним из главных вопросов, и гонка за этот пост считается «открытой». В целом ожидается, что после окончания срока полномочий Пауэлла в мае его место займет более мягкий преемник.

«Серьезные беседы»

Источник: Reuters

28 января (Reuters) - Цены на золото в среду впервые превысили отметку в 5300 долларов за унцию, чему способствовала экономическая и геополитическая неопределенность, а рынки восприняли последнее решение Федеральной резервной системы по процентной ставке.

Цена на спотовое золото выросла на 2,2% и к 14:40 по восточному времени (19:40 по Гринвичу) составила 5301,60 доллара за унцию, достигнув рекордной отметки в 5325,56 доллара.

Фьючерсы на золото в США с поставкой в ​​феврале подорожали на 4,3% и закрылись на отметке $5303,60.

«Рост цен на драгоценные металлы в какой-то момент стал развиваться самостоятельно», — сказал Питер Грант, вице-президент и старший стратег по металлам в компании Zaner Metals.

Золото по-прежнему перекуплено и уязвимо для коррекции, но сильный покупательский интерес во время спадов продолжает благоприятствовать росту, при этом следующая целевая отметка прогнозируется на уровне 5400 долларов, добавил Грант.

Федеральная резервная система сохранила процентные ставки на прежнем уровне , сославшись на сохраняющуюся высокую инфляцию наряду с устойчивым экономическим ростом, но в своем последнем заявлении о политике практически не дала никаких указаний на то, когда стоимость заимствований может снова снизиться.

И управляющий Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер, претендующий на место председателя ФРС Джерома Пауэлла после окончания его срока полномочий в мае, и управляющий Стивен Миран, находящийся в отпуске со своей должности экономического советника в Белом доме, высказались против снижения процентной ставки на четверть процентного пункта.

«После заявления ФРС рынки просто колеблются... Нет никаких признаков того, что ФРС спешит предпринять какие-либо новые действия», — сказал Тай Вонг, независимый трейдер по металлам.

Пауэлл заявил, что инфляция в декабре, вероятно, по-прежнему значительно превышает целевой показатель центрального банка в 2%. Президент США Дональд Трамп заявил во вторник, что вскоре объявит о своем кандидате на замену Пауэллу.

Золото, являющееся активом-убежищем, не приносящим процентов, обычно демонстрирует хорошие результаты в периоды низких процентных ставок. С начала года его цена выросла более чем на 20%, продолжив прошлогодний рекордный рост.

Тем временем, криптогруппа Tether планирует выделить 10–15% своего инвестиционного портфеля на физическое золото, заявил ее генеральный директор Паоло Ардоино, добавив, по словам компании, драгоценный металл уже используется для обеспечения некоторых ее продуктов.

Цена на спотовое серебро выросла на 0,7% до 113,78 доллара за унцию после достижения рекордного максимума в 117,69 доллара в понедельник. С начала года цены выросли почти на 60%.

«Ряд индикаторов, характеризующих цены на серебро, указывают на возможную коррекцию в краткосрочной перспективе», — говорится в аналитической записке Standard Chartered.

Цена на платину на спотовом рынке упала на 1% до $2612,81, достигнув в понедельник рекордного уровня в $2918,80, в то время как цена на палладий выросла на 3,9% до $2009,69.

Источник: Reuters

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл впервые публично выступил в защиту своего присутствия на слушаниях в Верховном суде по делу управляющей ФРС Лизы Кук , назвав это дело поворотным моментом для независимости центрального банка.

Выступая на своей пресс-конференции в среду, Пауэлл представил свое спорное решение как необходимую позицию. «Это дело, пожалуй, самое важное судебное дело за 113-летнюю историю ФРС», — заявил он. «Когда я об этом подумал, мне стало трудно объяснить, почему я не присутствовал».

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл обращается к СМИ, объясняя свое решение присутствовать на важном слушании в Верховном суде.

Присутствие Пауэлла на вступительных прениях на прошлой неделе вызвало критику, в первую очередь со стороны министра финансов Скотта Бессента , который назвал этот шаг «ошибкой», политизировавшей дело.

Противостояние в Верховном суде по поводу главы Федеральной резервной системы

В центре юридического спора находится вопрос о том, имеет ли президент Дональд Трамп право уволить Кука. Этот вопрос имеет существенные последствия для способности президента отстранять от должности должностных лиц центрального банка и осуществлять контроль над денежно-кредитной политикой.

В ходе слушаний судьи Верховного суда выразили скептицизм по поводу утверждения о том, что Трамп действовал в рамках своих полномочий, отстранив Кук от должности. Трамп официально сослался на обвинения в мошенничестве с ипотекой как на причину своих действий, но критики считают, что этот шаг связан с его публичным стремлением к снижению процентных ставок. Ранее Верховный суд разрешил Кук остаться на своей должности до начала устных слушаний.

Двойная угроза автономии Федеральной резервной системы

Попытка отстранения Кука — не единственный источник политического давления на центральный банк. Ранее в этом месяце Пауэлл сообщил, что в отношении него проводится федеральное расследование в связи с ремонтными работами в штаб-квартире ФРС.

Многие наблюдатели связывают это расследование с неоднократной критикой Трампом Пауэлла за то, что тот не снижал процентные ставки быстрее. Вместе уголовное расследование и попытка сместить одного из членов совета управляющих усилили опасения, что давний аполитичный статус Федеральной резервной системы находится под угрозой.

Почему независимость важна

В ходе пресс-конференции в среду Пауэлл подчеркнул, что политическое разделение имеет важное значение для долгосрочной надежности ФРС.

«Смысл независимости не в защите политиков или чем-то подобном, — пояснил Пауэлл. — Просто каждая развитая экономика и демократия в мире пришли к этой общепринятой практике».

Он предупредил, что если центральный банк потеряет эту независимость, «будет трудно восстановить доверие к этому институту».

Поскольку срок полномочий самого Пауэлла на посту председателя истекает в мае, его комментарии приобретают дополнительный вес. В заключение он дал конкретный совет тому, кто займет его место.

«Не втягивайтесь в выборную политику», — настоятельно призвал Пауэлл. «Не делайте этого».