Глобальная нехватка жилья подавляет рост, вызванный иммиграцией

Экономический

Краткое содержание:

В 13 развитых странах домохозяйства сокращаются, поскольку рекордная иммиграция сталкивается с жилищным кризисом.

В большей части развитого мира один из самых надежных двигателей экономического роста дает сбой.

На протяжении десятилетий быстрый приток мигрантов помогал таким странам, как Канада, Австралия и Великобритания, предотвратить демографическое бремя, вызванное старением населения и падением уровня рождаемости. Сейчас ситуация ухудшается из-за всплеска прибытий, поскольку границы вновь открылись после того, как пандемия привела к хронической нехватке домов для их размещения.

Канада и Австралия избежали рецессии после кризиса, вызванного Covid, но их народу это удалось, поскольку глубокий спад на душу населения привел к снижению уровня жизни. Рецессия в Великобритании в прошлом году выглядела умеренной, если судить по исходным цифрам, но была более глубокой и продолжительной, если измерять ее в расчете на одного человека.

Согласно эксклюзивному анализу Bloomberg Economics, в конце прошлого года в тринадцати экономиках развитого мира наблюдалась рецессия на душу населения. Хотя существуют и другие факторы, такие как переход к менее производительным работам в сфере услуг и тот факт, что вновь прибывшие обычно зарабатывают меньше, нехватка жилья и связанное с этим напряжение в стоимости жизни являются общей проблемой. Global Housing Shortages Are Crushing Immigration-Fueled Growth_1

Global Housing Shortages Are Crushing Immigration-Fueled Growth_1

Так обречена ли модель экономического роста, основанная на иммиграции? Не совсем.

В Австралии, например, приток примерно одного миллиона человек, или 3,7% населения, с июня 2022 года помог восполнить хроническую нехватку рабочих рук в таких отраслях, как гостиничный бизнес, уход за престарелыми и сельское хозяйство. А в Великобритании, экономика которой близка к полной занятости, прибытие из Украины, Гонконга и других стран восполнило нехватку рабочих рук после Брексита.

Нехватка квалифицированных кадров во многих странах развитого мира означает, что требуется больше, а не меньше рабочих рук. Действительно, рынок труда и экономика США находятся в более напряженном состоянии, чем многие могли себе представить, поскольку приток людей через южную границу расширяет резерв рабочей силы – даже несмотря на то, что иммиграция становится определяющим вопросом на ноябрьских президентских выборах.

Global Housing Shortages Are Crushing Immigration-Fueled Growth_2

Хотя в США наблюдается широко освещаемый всплеск разрешенной и нелегальной миграции, масштабы этого роста на самом деле бледнеют по сравнению с темпами роста в Канаде. В прошлом году на каждую тысячу жителей северной страны приходилось 32 человека по сравнению с менее чем 10 в США.

Другими словами: за последние два года в Канаду прибыло 2,4 миллиона человек, что больше, чем население Нью-Мексико, однако Канада едва добавила достаточно жилья для жителей Альбукерке.

Опыт Канады показывает, что есть предел росту, стимулируемому иммиграцией: как только количество вновь прибывших превышает возможности страны их принять, уровень жизни снижается, даже если показатели выручки завышены. По оценкам Банка Новой Шотландии, нейтральные с точки зрения производительности темпы роста населения составляют менее трети того, что наблюдалось в Канаде в прошлом году, что в большей степени соответствует темпам роста населения США.

Таким образом, несмотря на то, что этот рекордный рост населения способствует росту ВВП Канады, жизнь становится все труднее, особенно для молодого поколения и иммигрантов, таких как 29-летняя Аканкша Бисвас.

Бисвас прибыл в Канаду в середине 2022 года, когда ВВП на душу населения начал падать на фоне начала постпандемического иммиграционного бума и цикла агрессивного ужесточения процентных ставок Банком Канады.

Бывшая жительница Сиднея переехала в Торонто в поисках лучшей жизни с более низкой стоимостью жизни и большими карьерными перспективами. Вместо этого она столкнулась с более высокой арендной платой, более низкой зарплатой и ограниченными возможностями трудоустройства.

«На самом деле у меня в голове была совершенно другая картина о том, какой будет жизнь в Торонто», — сказал Бисвас, работающий в сфере рекламы. «Цены были почти одинаковыми, но на рынке труда гораздо больше конкуренции».

Население трудоспособного возраста Канады за последний год выросло на миллион, но рынок труда создал лишь 324 000 рабочих мест. Итог: уровень безработицы вырос более чем на целый процентный пункт, причем больше всего пострадали молодые люди и вновь прибывшие.

Global Housing Shortages Are Crushing Immigration-Fueled Growth_3

Бисвас тратит более трети своего дохода на ежемесячную арендную плату в размере 2800 канадских долларов (2050 долларов США), разделяя расходы со своим партнером. Она меньше обедает вне дома и готовит кофе дома вместо того, чтобы ходить в кафе. Она также отказывается от планов завести детей или купить дом.

«Я не вижу здесь своего будущего, если хочу создать семью», — говорит она.

Global Housing Shortages Are Crushing Immigration-Fueled Growth_4

Хотя миллионы американцев также сталкиваются с кризисом доступности жилья, рост их реальных располагаемых доходов оставался выше роста цен на жилье на протяжении большей части последних двух десятилетий. Не так в Канаде. Средняя цена домов в Торонто сейчас составляет 1,3 миллиона канадских долларов, что почти в три раза выше, чем в Чикаго, сопоставимом городе США.

Хроническое недостроение домов и десятилетия непрерывного роста цен истощили средства из других частей экономики на жилищное строительство. Этот недостаток инвестиций в капитал – в сочетании с тем, что фирмы вместо этого сосредотачиваются на расширении рабочей силы из-за более дешевых затрат на рабочую силу – привел к снижению производительности, которая, по словам Банка Канады, находится на «чрезвычайном» уровне.

Растущая тревога вокруг жилищного кризиса вынудила правительство премьер-министра Джастина Трюдо свернуть свои иммиграционные амбиции, остановив увеличение числа постоянных жителей и впервые ограничив рост числа временных жителей.

Сейчас цель Канады состоит в том, чтобы сократить численность временных иностранных рабочих, иностранных студентов и просителей убежища на 20%, или примерно на полмиллиона человек, в течение следующих трех лет. Ожидается, что это сократит ежегодные темпы прироста населения более чем вдвое, в среднем до 1% в 2025 и 2026 годах.

Тем временем Бисвас и ее партнер прекращают свой канадский эксперимент и переезжают в Мельбурн, где, по их мнению, могут позволить себе квартиру с двумя спальнями дешевле, чем они заплатили за квартиру с одной спальней в Торонто.

Но жизнь и в Подземелье не будет легкой, поскольку многие из тех же штаммов разыгрываются: Австралия столкнулась с худшим жилищным кризисом на памяти живущих.

Количество разрешений на строительство квартир и таунхаусов близко к 12-летнему минимуму, и сохраняется значительное отставание в строительных работах, в основном из-за нехватки квалифицированных рабочих. Правительство попыталось восполнить дефицит рабочей силы за счет увеличения числа мигрантов, но обнаружило, что это только усугубляет проблему.

Как и в случае с Канадой, растущее население не только усиливает спрос на жилье, но и маскирует основную слабость экономики.

ВВП рос каждый квартал после короткой рецессии, вызванной Covid-19 в 2020 году, однако в расчете на душу населения ВВП сокращался третий квартал подряд в последние три месяца 2023 года — это самый глубокий спад со времен экономического спада начала 1990-х годов.

По данным Goldman Sachs Group Inc, в абсолютном выражении ВВП на душу населения в Австралии сейчас находится на двухлетнем минимуме — «существенное отставание» от США и результат, который может стимулировать рост безработицы.

Беспокойство по поводу нехватки жилья, растущей арендной платы и растущих цен на жилье побудило правящее лейбористское правительство Энтони Альбанезе ужесточить меры по студенческим визам.

«За многие годы было доказано, что высокий приток мигрантов приносит пользу Австралии», - сказал Стивен Халмарик, главный экономист крупнейшего в стране кредитора Commonwealth Bank of Australia. «Но в самом ближайшем будущем вы увидите, что это оказывает повышательное давление на арендную плату и цены на жилье, и, очевидно, это беспокоит многих, а спрос на некоторые услуги испытывает устойчивую инфляцию».

Соседняя Новая Зеландия борется с аналогичной головной болью.

Правительство там в прошлом месяце внесло немедленные изменения в программу рабочих виз, введя требование о владении английским языком и сократив максимальный срок непрерывного пребывания для ряда должностей с низкой квалификацией, сославшись на «неустойчивую» чистую миграцию. Изменения были частью плана по «созданию более разумной иммиграции», которая была бы «самофинансируемой, устойчивой и лучше управляла рисками», заявила в тогдашнем заявлении министр иммиграции Эрика Стэнфорд.

Кэлвин Джурнатан, 30 лет, переехал в Сидней из Индонезии в декабре, чтобы изучать строительное проектирование и стать способом стать постоянным жителем. Спустя несколько месяцев у него все еще нет работы. Одна из причин заключается в том, что мигранты сталкиваются с длительными и дорогостоящими процессами признания своей квалификации.

Global Housing Shortages Are Crushing Immigration-Fueled Growth_5

Неспособность Юрнатана найти подработку в строительстве происходит несмотря на то, что этот сектор находится на первом месте в списке нехватки квалифицированных кадров, особенно после того, как правительство поставило амбициозную цель построить 1,2 миллиона новых домов к 2029 году. Эта цель выглядит все более недостижимой, говорят игроки отрасли.

Разочарованный, Юрнатан перестал искать работу в строительстве и вместо этого ищет работу в секторе розничной торговли, где работу найти легче. Чтобы заработать на жизнь, он занимается фотографией-фрилансером и говорит, что не рекомендовал бы Австралию своей семье и друзьям дома.

«Люди борются», — сказал он. "Я пытаюсь. Это недешево, и здесь всем нужно очень-очень много работать. Итак, когда люди звонят мне и спрашивают: «Эй, как сейчас жизнь в Сиднее?» Я говорю им правду».

Независимый аналитический центр, Комитет экономического развития Австралии, обнаружил в своем недавнем отчете, что разрыв в почасовой оплате труда между недавними мигрантами и работниками австралийского происхождения увеличился в период с 2011 по 2021 год. В среднем мигранты, прожившие в Австралии от 2 до 6 лет, зарабатывают больше. более чем на 10% меньше, чем аналогичные рабочие австралийского происхождения.

«Если не использовать навыки мигрантов наилучшим образом, это приведет к большим издержкам», — считает старший экономист CEDA Эндрю Баркер.

В Европе, ее крупнейшая экономика, Германия, также пережила рецессию на душу населения, которая происходит на фоне растущей политической напряженности из-за большого количества просителей убежища, нехватки жилья и сбоев в работе экономики. Анализ Bloomberg Economics показывает, что Франция, Австрия и Швеция также входят в число тех, кто пережил рецессию на душу населения.

Global Housing Shortages Are Crushing Immigration-Fueled Growth_6

В Великобритании рекордные уровни миграции также начали оказывать давление на экономику. Техническая рецессия во второй половине прошлого года привела к падению общего ВВП на 0,4%, однако с поправкой на численность населения этот спад был более продолжительным и глубоким. ВВП на душу населения сократился на 1,7% с начала 2022 года, упав в шести кварталах из семи и стагнав в другом.

Поскольку Великобритания близка к полной занятости и более 850 000 человек выбыли из ее рабочей силы после пандемии, иммиграция помогла работодателям восполнить повсеместную нехватку рабочей силы, не в последнюю очередь в секторах здравоохранения и социальной защиты.

«Очень значительная часть роста, который мы наблюдали в 2010-е годы, была связана с чистой миграцией», — сказал Пол Джонсон, директор Института финансовых исследований. «С точки зрения общего размера экономики это было действительно важно. Что действительно трудно сказать, так это то, какое влияние чистая иммиграция оказала на показатели на душу населения».

Global Housing Shortages Are Crushing Immigration-Fueled Growth_7

С начала 2010 года ВВП Великобритании вырос на 23%. В пересчете на душу населения рост производства был гораздо менее впечатляющим – 12%.

За тот же период население выросло примерно на 11%, или почти на 7 миллионов, до 69 миллионов. Управление национальной статистики ожидает, что в 2036 году численность населения достигнет почти 74 миллионов человек, согласно обновленным прогнозам численности населения, которые теперь предсказывают более быстрый рост. В январе сообщалось, что более 90% прироста населения, ожидаемого в период с 2021 по 2036 год, будет приходиться на мигрантов.

«Если бы у нас не было такого высокого уровня иммиграции, жилье было бы дешевле, чем сейчас, возможно, весьма значительно», — сказал Джонсон. «Но обратная сторона заключается в том, что проблема заключается в том, что мы просто не построили достаточно домов, учитывая то, что, как мы знаем, происходит с численностью населения».

Иммиграционная система Великобритании после Брексита была направлена на то, чтобы остановить дешевую рабочую силу из Европы и отдать приоритет высококвалифицированным работникам. Тем не менее, правительство предоставляет некоторым иностранным работникам более легкий доступ, если они работают в секторах, испытывающих дефицит.

Global Housing Shortages Are Crushing Immigration-Fueled Growth_8

«Эта нехватка на самом деле почти всегда вызвана плохими условиями оплаты труда, хотя работодатели скажут вам, что все дело в навыках», — сказал Алан Мэннинг, экономист по рынку труда в Лондонской школе экономики. «Затем они начинают жаловаться: «Мы не можем позволить себе более высокую заработную плату, поэтому нам нужны мигранты, чтобы мы могли сохранить существующую заработную плату».

Растущее давление на жилищное строительство и перенапряжение государственных услуг вызывают негативную реакцию среди избирателей против правящего консервативного правительства Риши Сунака в преддверии всеобщих выборов, ожидаемых позднее в этом году. Он лишился поддержки правой популистской партии «Реформа Великобритании», которая обещает «чистую нулевую иммиграцию», в то время как Тори набирают однозначную цифру среди молодых людей в возрасте от 18 до 24 лет, которые считают жилье вторым по важности вопросом. .

Оппозиционная Лейбористская партия пообещала провести «блиц» планирования реформ, чтобы разблокировать строительство, а также ограничить иммиграцию на пути к тому, что, как многие ожидают, станет решительной победой на выборах.

Global Housing Shortages Are Crushing Immigration-Fueled Growth_9

Из-за нехватки недвижимости для более крупного населения цены на жилье превысили средний заработок в Англии и Уэльсе в восемь раз, а в Лондоне — в 12 раз. В 1997 году они превышали заработок в 3,5 раза и в четыре раза соответственно. Отсутствие предложения также привело к рекордному росту стоимости аренды за последние 12 месяцев, что особенно усугубило кризис стоимости жизни для молодых британцев.

Официальные данные показывают, что в 2022-2023 годах к жилищному предложению Великобритании было добавлено 234 400 домов, что значительно ниже уровня, необходимого для удовлетворения огромного спроса, и цели в 300 000 домов в год, которую Тори обещали достичь к середине 2020-х годов на последних выборах.

Global Housing Shortages Are Crushing Immigration-Fueled Growth_10

«Если мы хотим увеличить ВВП, привлекая к этому больше людей, то нам нужно больше жилья», - сказал Питер Траскотт, исполнительный директор домостроительной компании Crest Nicholson, входящей в индекс FTSE 250.

Однако британские домостроители и правительство изо всех сил пытались ускорить строительство новых домов до необходимого уровня. Нимбис использовал ограничительную систему планирования — «не на моем заднем дворе» — для блокирования местных событий, а усилия правящих консерваторов по пересмотру системы были сведены на нет из-за опасений негативной реакции в их сельских южных центрах.

«У нас в Великобритании совершенно нефункциональная система планирования», — сказал Траскотт. «Сорок лет строительства домов — никогда еще не было так плохо, и темпы упадка планирования за последние пару лет были совершенно невероятными».

Воодушевленный планами Лейбористской партии, он предупреждает, что потребуются два парламентских срока, чтобы изменить ситуацию, поскольку ограничения в цепочке поставок предотвратят мгновенный «наводнение» новых домов.

Чем дольше избиратели в Великобритании, Австралии, Канаде и аналогичных странах видят, что их уровень жизни падает, тем сильнее будет усиливаться их сопротивление программам быстрой иммиграции. Долгосрочное решение требует государственной политики, особенно в сфере жилья, которая убедит как потенциальных мигрантов, так и существующее население в преимуществах экономического роста, движимого иммиграцией.

Источник: Блумберг

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.