Глава ФРС Пауэлл отказался комментировать вопрос о том, останется ли он на посту председателя ФРС после окончания своего срока.

Администрация Трампа отказывается от своего плана по гарантированию минимальных цен на критически важные полезные ископаемые в США, что, по подтверждению многочисленных источников, является значительным изменением политики. Этот сдвиг сигнализирует о новой реальности для отечественных горнодобывающих компаний, обусловленной нехваткой финансирования со стороны Конгресса и сложностями регулирования рынка.

Этот шаг знаменует собой отход от ранее взятых на себя обязательств перед отраслью и может отдалить Вашингтон от партнеров по G7, которые обсуждали совместную поддержку цен для увеличения производства полезных ископаемых, жизненно важных для электромобилей, оборонных систем и электроники. Изменение стратегии уже находится под пристальным вниманием, поскольку комитет Сената США в настоящее время пересматривает установленный в прошлом году минимальный уровень цен для компании MP Materials.

Рисунок 1: Крупномасштабные горнодобывающие операции, такие как этот карьер, требуют значительных капиталовложений и сталкиваются с нестабильностью рынка, поэтому американские производители обращаются к государству за поддержкой цен.

Отрасли было приказано действовать самостоятельно.

На закрытой встрече в этом месяце, организованной вашингтонским аналитическим центром, высокопоставленные чиновники администрации Трампа прямо заявили руководителям американских горнодобывающих компаний: государственная поддержка цен исключена. По словам трех участников встречи, чиновники заявили, что проекты должны доказать свою финансовую независимость без федеральных гарантий.

«Мы здесь не для того, чтобы вас поддерживать», — сказала Одри Робертсон, помощник министра энергетики США, во время встречи. «Не приходите к нам с такими ожиданиями».

К Робертсону, возглавляющему Управление по критически важным полезным ископаемым и энергетическим инновациям, присоединился Джошуа Крон из Управления международной торговли Министерства торговли. Оба чиновника подтвердили, что Вашингтон больше не в состоянии устанавливать минимальные цены.

Эта позиция резко контрастирует с аналогичной закрытой встречей в июле прошлого года. Тогда чиновники заявили руководителям, что установленная для MP Materials минимальная цена не является «разовым случаем» и что администрация активно разрабатывает аналогичную поддержку для других проектов.

Почему произошел отход от установления минимальных цен?

Американские горнодобывающие и перерабатывающие компании давно выступают за установление минимальных цен как необходимого инструмента для конкуренции с Китаем. Лидеры отрасли утверждают, что поддерживаемые государством китайские производители могут манипулировать мировыми ценами, чтобы снижать цены по сравнению с конкурентами, отпугивать частные инвестиции и сохранять доминирование на рынке.

Рисунок 2: Финансовая жизнеспособность проектов по добыче критически важных полезных ископаемых в США в настоящее время находится под давлением, поскольку правительство отказывается от предоставления гарантий цен.

Однако критики ценовых ограничений предупреждают о значительных финансовых рисках. Такие гарантии могут подвергнуть американских налогоплательщиков долгосрочным обязательствам, вынуждая правительство субсидировать добычу полезных ископаемых в случае падения рыночных цен. Юристы также отмечают, что такая поддержка может столкнуться с проблемами в соответствии с законодательством США о государственных закупках и торговле, поскольку она может рассматриваться как искажающая рынок субсидия, не имеющая явного разрешения Конгресса.

Белый дом отказался комментировать будущие минимальные цены, но подтвердил свою приверженность дерегулированию, снижению налогов и целенаправленным инвестициям в этот сектор, подчеркнув свою роль «надлежащего распорядителя средств налогоплательщиков».

Сделка по поставкам материалов для МП находится под пристальным вниманием Сената.

Изменение курса администрации, по всей видимости, связано с последствиями инвестиций в компанию MP Materials. Эта сделка, включавшая гарантированное соглашение о закупке двух типов редкоземельных элементов по минимальной цене 110 долларов за килограмм, вызвала обеспокоенность у некоторых чиновников и членов Конгресса. По словам двух источников, ключевой проблемой стало то, что финансирование для установления минимальной цены не было санкционировано Конгрессом.

Рисунок 3: Изменение политики влияет на производство редкоземельных элементов, входящих в серию лантанидов, которые необходимы для оборонного и технологического секторов.

Динамика рынка также изменилась с момента осуществления инвестиций. На этой неделе компания USA Rare Earth объявила о своем намерении приобрести те же редкоземельные элементы на открытом рынке по цене 125 долларов за килограмм, что выше гарантированной цены MP.

Сделка с MP Materials вызвала путаницу относительно того, предложит ли Вашингтон аналогичные условия другим компаниям. Источники сообщают, что, рассматривая другие варианты инвестиций в акционерный капитал, администрация осознала, что ей не хватает полномочий Конгресса для финансирования более строгих ценовых ограничений. Этот вывод был подтвержден запросом Комитета Сената по вооруженным силам, который в прошлом году запросил встречу с сотрудниками Пентагона для разъяснения обоснования поддержки MP Materials и более широкой инвестиционной стратегии правительства в минеральном секторе.

Альтернативные стратегии для укрепления американского производства

Хотя установление минимальных цен может быть исключено, у администрации есть и другие инструменты для поддержки внутренних проектов по добыче критически важных полезных ископаемых и противодействия иностранному влиянию. К ним относятся:

• Инвестиции в акционерный капитал: Правительство уже приобрело доли в акционерном капитале таких компаний, как Lithium Americas, Trilogy Metals и USA Rare Earth.

• Стратегическое создание запасов: наращивание национальных запасов важнейших полезных ископаемых может помочь стабилизировать спрос и цены.

• Требования к местному содержанию: Обязательное использование материалов отечественного производства может создать надежный рынок для американских производителей.

Другие страны, включая Австралию, также рассматривали возможность установления минимальных цен, что подчеркивает глобальную проблему обеспечения стабильных цепочек поставок полезных ископаемых, имеющих важное значение для современной экономики.

Последнее решение Федеральной резервной системы по процентным ставкам прошло незаметно. В среду Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) объявил, что сохранит ставку федеральных фондов на текущем уровне 3,5%-3,75%, что практически не вызвало колебаний на фондовом рынке.

Но главным событием для инвесторов стало не само решение, а последовавшая за ним пресс-конференция председателя ФРС Джерома Пауэлла. Трейдеры и аналитики внимательно следят за этими брифингами, чтобы понять, как центральный банк оценивает состояние экономики. На этот раз Пауэлл выступил с в основном оптимистичным заявлением, предположив, что ряд основных экономических рисков ослаб. Вот анализ того, что он сказал и что это означает для инвесторов.

Пауэлл сигнализирует о снижении ключевых экономических рисков.

Пожалуй, наиболее важной частью оценки Пауэлла стало его прямое заявление о балансе рисков. «Я бы сказал, что риски повышения инфляции и риски снижения занятости уменьшились, но они все еще существуют», — прокомментировал он.

Это знаменует собой значительный сдвиг по сравнению с прошлым годом, когда экономика столкнулась с угрозой стагфляции — разрушительным сочетанием растущей инфляции и роста безработицы, подпитываемым тарифами и ослаблением рынка труда. По словам Пауэлла, этот конкретный риск значительно снизился.

Он отметил, что ключевые показатели рынка труда свидетельствуют о стабилизации ситуации после периода спада. Например, уровень безработицы в последние месяцы стабильно держится на уровне около 4,4%.

Более подробный анализ тарифов и здоровья потребителей

В прошлом году тарифы представляли собой серьезную угрозу для инвесторов, но, как показало мнение Пауэлла, их экономическое воздействие в значительной степени нивелировано. Хотя он признал, что тарифы по-прежнему удерживают инфляцию на товары выше целевого показателя ФРС в 2%, он также отметил, что инфляция в сфере услуг начала снижаться. Он ожидает, что влияние тарифов на цены достигнет пика в ближайшее время, после чего начнет снижаться.

Председатель ФРС также представил взвешенную оценку ситуации на рынке труда, предположив, что ограничения на иммиграцию могли способствовать замедлению роста числа рабочих мест за счет сокращения как предложения, так и спроса на рабочую силу.

Наконец, несмотря на некоторые слабые отчеты об уровне потребительского доверия, Пауэлл отметил, что данные свидетельствуют о том, что в целом потребительские расходы были на хорошем уровне.

Почему это хорошая новость для фондового рынка

Инвесторы, как правило, приветствуют снижение процентных ставок, поскольку более низкие ставки делают акции более привлекательными, чем облигации, и снижают стоимость заимствований для компаний. Однако загвоздка в том, что снижение ставок часто происходит во время рецессии, что является плохой новостью для акций.

В последнее время наибольшими угрозами для экономики, по-видимому, являются слабый рынок труда и вялые потребительские расходы, на которые указывают несколько розничных компаний. Однако комментарии Пауэлла позволяют предположить, что эти проблемы могут быть не столь серьезными, как кажется.

Если экономика сможет сохранить стабильность и продолжить рост в этом году, фондовый рынок, уже получающий выгоду от бума искусственного интеллекта, по всей видимости, имеет хорошие перспективы для продолжения восходящего тренда.

На январском заседании Федеральная резервная система сохранила процентные ставки без изменений, что не стало неожиданностью для рынка. Однако ключевой посыл Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) и его председателя Джерома Пауэлла заключается в том, что планка для любых будущих снижений ставок была поднята.

Центральный банк, похоже, тщательно балансирует между опасениями по поводу ослабления рынка труда и инфляцией, которая остается выше целевого уровня. После трех последовательных снижений процентных ставок на 25 базисных пунктов на предыдущих заседаниях ФРС сигнализирует о более осторожном подходе, зависящем от данных.

Взгляд изнутри на разделенное голосование Комитета по операциям на открытом рынке

Решение оставить ставки без изменений не было единогласным. Губернаторы Миран и Уоллер выразили несогласие, выступив за снижение ставок на 25 базисных пунктов.

Интересно, что даже самые консервативно настроенные члены комитета, похоже, меняют свою позицию. Губернатор Мишель Боуман проголосовала за сохранение ставок без изменений, а Миран предложил снижение на 25 базисных пунктов, а не на более радикальные 50. Это говорит о растущем консенсусе против немедленного и масштабного смягчения денежно-кредитной политики.

Чтение заявления: Намечается ястребиный уклон.

В официальном заявлении по итогам встречи тон был несколько более ястребиным, особенно в обновленных описаниях рынка труда и инфляции.

Языковые сдвиги на рынке труда

В предыдущих заявлениях подчеркивались «риски снижения» на рынке труда. Эта формулировка была удалена. В новом тексте говорится, что уровень безработицы «показал некоторые признаки стабилизации», что указывает на снижение опасений по поводу неизбежного спада занятости.

Более оптимистичный прогноз инфляции

В заявлении об инфляции также присутствовал осторожный оптимизм. Хотя в нем вновь подчеркивалось, что «инфляция остается несколько повышенной», из него было удалено предыдущее упоминание о том, что инфляция выросла с начала прошлого года, что подтверждает недавний прогресс.

Пресс-конференция Пауэлла: балансирование между разными подходами.

Пресс-конференция председателя Пауэлла подтвердила эту идею более сбалансированного подхода. Он отметил, что напряженность между двойным мандатом ФРС — обеспечением максимальной занятости и стабильности цен — ослабла.

«Некоторая напряженность между занятостью и инфляцией все еще сохраняется, но она меньше, чем была раньше», — заявил Пауэлл. «Я думаю, что риски повышения инфляции и риски снижения [занятости], вероятно, несколько уменьшились».

Пауэлл также более позитивно оценил состояние экономики, назвав прогноз «в целом более оптимистичным» по сравнению с декабрьским заседанием. Тем не менее, он воздержался от объявления победы. Он подчеркнул, что комитет еще не принял решений о будущих заседаниях, и призвал к осторожности в отношении чрезмерных интерпретаций последних данных. «Мы получили данные, которые указывают на некоторые признаки стабилизации», — сказал он о рынке труда. «Я бы не стал делать слишком поспешных выводов, но есть некоторые признаки стабилизации».

Учитывая, что уже были осуществлены три снижения процентной ставки, Пауэлл подчеркнул, что текущая учетная ставка позволяет "позволить данным говорить за себя".

Что ждет политику ФРС в будущем?

Хотя Федеральная резервная система не спешит возобновлять смягчение денежно-кредитной политики, она оставляет открытой возможность снижения ставки в марте, если рынок труда ослабнет или инфляция продолжит замедляться.

Наш прогноз по-прежнему предполагает два дополнительных снижения процентных ставок на 25 базисных пунктов в этом году: одно на мартовском заседании, а другое в июне. Однако риски для этого прогноза все больше смещаются в сторону более позднего и менее агрессивного смягчения денежно-кредитной политики. Учитывая ожидания устойчивого роста ВВП и стабилизации рынка труда, окно возможностей для снижения ставок ФРС может оказаться уже, чем предполагалось ранее.

Во время пресс-конференции Пауэлл отказался комментировать расследование Министерства юстиции в отношении Федеральной резервной системы или свои собственные планы после истечения срока его полномочий в качестве председателя. На вопрос о присутствии на слушаниях по делу Лизы Кук в Верховном суде он назвал это «возможно, самым важным судебным делом за 113-летнюю историю ФРС», добавив: «Я подумал, что будет трудно объяснить, почему я не присутствовал».

Поскольку Федеральная резервная система сохранила процентные ставки на прежнем уровне, внимание Уолл-стрит теперь переключается на долгосрочную политику до 2026 года. Прогнозы пяти крупнейших финансовых институтов показывают значительные разногласия относительно того, когда — или начнет ли вообще — центральный банк снижать ставки.

Хотя большинство аналитиков ожидают осторожного подхода со стороны ФРС, четкого консенсуса пока не сформировалось. Вот что ожидают JPMorgan Chase, Citigroup, Barclays, Bank of America и Wells Fargo.

Общепринятое мнение: снижение процентных ставок на 50 базисных пунктов в 2026 году.

Четыре из пяти опрошенных учреждений прогнозируют снижение процентных ставок в общей сложности на 50 базисных пунктов (б.п.) в течение 2026 года, хотя они расходятся во мнениях относительно точных сроков.

• Barclays: Ожидает двух снижений процентной ставки на 25 базисных пунктов, одного в июне и другого в декабре. Банк считает, что Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) даст понять, что спешить не торопится, подчеркнув, что риски для занятости и инфляции сейчас сбалансированы.

• Bank of America: Также прогнозирует снижение процентных ставок на 50 базисных пунктов, сосредоточенное в июне и июле. Однако они отмечают, что текущие рыночные цены оставляют ФРС возможность преподнести относительно мягкий сюрприз.

• Citigroup: Сохраняет свой прогноз по смягчению денежно-кредитной политики на 50 базисных пунктов, с понижением ставок в июне и сентябре. Citi утверждает, что если снижение ставок будет направлено на нормализацию политики, а не на реагирование на кризис, политики будут стремиться к более широкому консенсусу, для чего необходим более четкий прогресс в борьбе с инфляцией.

• Wells Fargo: Прогнозирует снижение процентных ставок в марте и июне. Банк предполагает, что чем дольше FOMC будет ждать, тем выше станет экономическая планка для оправдания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.

Аналитический прогноз JPMorgan: сокращений в ближайшее время не предвидится.

JPMorgan Chase выделяется на фоне остальных, прогнозируя полное отсутствие снижения процентных ставок в 2026 году.

Анализ банка показывает, что после трех предыдущих снижений процентных ставок в целях управления рисками многие члены FOMC теперь считают, что пауза уместна. По данным JPMorgan, председатель ФРС Джером Пауэлл, вероятно, будет утверждать, что нынешняя политика достаточна для управления рисками в рамках двойного мандата ФРС, а также для избежания политических споров.

Послание Пауэлла: акцент на терпении и данных.

В различных прогнозах прослеживается общая тема: ожидается, что председатель ФРС Джером Пауэлл подтвердит свой взвешенный и основанный на данных подход.

Ожидается, что Пауэлл подчеркнет, что нынешняя денежно-кредитная политика подходит для оценки последствий предыдущих повышений. Также ожидается, что он подчеркнет стабилизацию рынка труда и то, что комитет будет ждать более определенных признаков прогресса в борьбе с инфляцией, прежде чем принять решение об изменении курса. Хотя ему могут задать вопросы и по другим темам, таким как расследование Министерства юстиции, его комментарии по денежно-кредитной политике, как ожидается, останутся последовательными и осторожными.

Источник: Yahoo Finance

Компания Tesla объявила о намерении инвестировать 2 миллиарда долларов в проект генерального директора Илона Маска по разработке искусственного интеллекта xAI, а также подтвердила, что планы по производству роботакси Cybercab и грузовиков Semi выполняются в этом году. Эта новость привела к росту акций Tesla на 3,4% на дополнительных торгах.

Этот шаг сигнализирует о значительном изменении курса автопроизводителя, укрепляя его трансформацию из автомобильной компании в гиганта в области искусственного интеллекта и робототехники. Для инвесторов большая часть огромной рыночной капитализации Tesla в 1,5 триллиона долларов зависит от успеха этой рискованной ставки на автономные технологии.

Стратегия в области искусственного интеллекта определяет оценку стоимости Tesla.

Инвестиции в xAI призваны напрямую поддержать амбициозные цели Tesla в области автономного вождения и робототехники. Поскольку будущее компании все больше зависит от этих технологий, выполнение давних обещаний имеет решающее значение для поддержания доверия инвесторов.

В прошлом Tesla не выполнила несколько амбициозных планов Маска, включая широкомасштабное внедрение сервиса роботакси по всей территории США. Подтверждая сроки производства, компания стремится заверить рынок в том, что ее замысел переходит от концепции к реальности.

Высокие результаты за четвертый квартал превзошли прогнозы Уолл-стрит.

Хотя в центре внимания находятся перспективные технологии, текущий бизнес Tesla продемонстрировал уверенные результаты. Компания из Остина сообщила о высоких финансовых результатах за четвертый квартал, закончившийся 31 декабря, превзойдя ожидания аналитиков.

• Выручка: 24,9 млрд долларов, что превышает средний прогноз в 24,79 млрд долларов.

• Скорректированная прибыль на акцию: 50 центов, что превышает целевой показатель Уолл-стрит в 45 центов.

• Валовая прибыль в автомобильном секторе: 17,9% (без учета регуляторных кредитов), что значительно выше прогнозируемых аналитиками 14,3%.

Эти данные, собранные на основе информации от LSEG и Visible Alpha, показывают, что основной автомобильный бизнес остается устойчивым.

Преодоление трудностей на рынке электромобилей

Несмотря на сильные результаты в этом квартале, автомобильное подразделение Tesla испытывает значительные трудности. Компания борется с усилением конкуренции со стороны соперников, выпускающих более новые и зачастую более дешевые модели, с истечением срока действия налоговых льгот на электромобили в США, а также с влиянием политической риторики Маска на некоторых клиентов.

Чтобы противостоять этому давлению, Tesla полагается на более дешевые «стандартные» версии своих популярных автомобилей Model 3 и Model Y. Эта стратегия помогает привлечь покупателей, чувствительных к цене, и, как ожидается, станет ключевым фактором роста поставок в 2026 году: по прогнозам Уолл-стрит, объем поставок составит 1,77 миллиона автомобилей — увеличение на 8,2%. Некоторые аналитики считают это преднамеренным компромиссом: пожертвовать краткосрочной прибылью ради расширения автопарка, который впоследствии может принести высокую прибыль от продажи программного обеспечения.

Роботакси: долгий путь от обещания к продукту

В настоящее время инвесторы сосредоточены на получении конкретных доказательств того, что история Tesla в области автономного вождения продвигается вперед. Это включает в себя обновления информации о получении разрешений регулирующих органов на технологию полного автономного вождения (FSD) и более четкие сроки выпуска специально разработанного Cybercab — автомобиля, спроектированного без руля и педалей.

На протяжении почти десяти лет Маск излагал видение быстрого развития технологии FSD и устанавливал амбициозные сроки для роботакси, которые впоследствии не были соблюдены. Первоначальная цель — обеспечить обслуживание половины населения США к концу 2025 года — в конечном итоге была сокращена до 8-10 крупных городов, и компания до сих пор не достигла этой цели.

В прошлом году Маск заявил, что производство Cybercab начнется в апреле 2026 года. Однако совсем недавно он предупредил, что первоначальное производство роботакси и человекоподобного робота Оптимуса будет "мучительно медленным", прежде чем нарастить темпы, и инвесторы ждут более конкретного прогноза.

Энергетический сектор является ключевым направлением роста.

Помимо автомобилей и искусственного интеллекта, заметным ярким пятном в бизнесе Tesla по производству и хранению энергии стал именно этот проект. В четвертом квартале объемы развертывания систем хранения энергии выросли примерно на 29% и достигли рекордных 14,2 гигаватт-часов. Этот рост был обусловлен устойчивым спросом на крупномасштабные аккумуляторные батареи, которые необходимы для поддержки возобновляемых источников энергии и стабилизации электросетей.

В перспективе динамика акций Tesla, показавших рост на 11% в 2025 году, вероятно, будет зависеть от способности компании реализовать свою стратегию развития, основанную на искусственном интеллекте. Выплата Маску вознаграждения в размере 878 миллиардов долларов, привязанная к амбициозным операционным и оценочным показателям, помогла убедить инвесторов в его неизменной приверженности компании, несмотря на другие его проекты.