Высшее руководство Банка Канады выступило с заявлением после сохранения процентной ставки на уровне 5%

В течение нескольких недель 67-летняя Ле Тхи Минь Там прочесывала Ханой в поисках золота, чтобы подарить его сыну на предстоящую свадьбу, сражаясь в длинных очередях возле магазинов, чьи запасы быстро раскупаются.

«Я начинаю волноваться, ведь у меня всё ещё недостаточно денег», — говорит Тэм со вздохом. «Золотые слитки больше не продаются, только золотые кольца, и их количество для каждого покупателя очень ограничено».

Там не одинок. Глобальный рост, поднявший цену драгоценного металла до рекордного уровня в 4380 долларов за унцию в прошлом месяце, спровоцировал покупательский ажиотаж во Вьетнаме, где золото символизирует удачу и часто прячется под кроватями в качестве защиты от экономической нестабильности. Эта ажиотаж стал первым испытанием для усилий коммунистического правительства по либерализации рынка после отмены в октябре 13-летней государственной монополии на импорт и производство, которая ограничивала предложение и взвинчивала цены.

В городе Хошимин, расположенном примерно в 1700 километрах (1056 миль) к югу от столицы Ханоя, настолько не хватает запасов, что некоторые решительные покупатели разбили лагерь на ночь возле крупного магазина, чтобы только раздобыть несколько золотых колец.

«Я думал, что приходить в 6 утра рановато, но когда я пришёл, там уже было полно народу», — говорит Нгуен Ким Хюэ, 57-летний интернет-продавец продуктов питания. «В прошлый раз, когда я пришёл, я ничего не смог купить, потому что у них закончилось золото».

Этот драгоценный металл давно стал неотъемлемой частью вьетнамской культуры и занимает почётное место на свадьбах, где близкие родственники дарят его молодожёнам, чтобы те благословили их на процветание. Во время войны во Вьетнаме он служил защитой богатства в периоды валютных колебаний, и даже сегодня ему часто доверяют больше, чем банковским вкладам.

В 2012 году правительство ввело государственную монополию для борьбы с экономической нестабильностью, вызванной накоплением золота населением для защиты от инфляции. В результате Государственный банк Вьетнама стал единственным импортёром золота, а Saigon Jewelry Co. получила исключительную лицензию на производство золотых слитков. Однако эта политика увеличила разрыв между местными и мировыми ценами и способствовала развитию чёрного рынка, дестабилизировавшего местную валюту. Новые правила отменяют этот контроль, хотя ожидается, что изменения будут постепенными: Центральный банк по-прежнему определяет объём золота, который может быть ввезён в страну.

«Нам придётся подождать до середины декабря, чтобы увидеть, какую квоту на импорт золота выделит центральный банк», — говорит Хюинь Чунг Кхань, заместитель председателя Ассоциации торговцев золотом Вьетнама. «Вероятно, она будет намного ниже необходимого рынку для удовлетворения спроса».

Годовой спрос на золото во Вьетнаме составляет около 55 тонн — самый высокий в Юго-Восточной Азии, — однако, по данным ассоциации, в прошлом году Государственный банк импортировал лишь около 13,5 тонн. Цель реформы — сократить разрыв между внутренними и мировыми ценами: на внутреннем рынке золото часто торгуется с премией в 10–15%, которую правительство надеется снизить до 2–3%.

«Мы пережили войны и трудные времена, поэтому люди здесь считают золото самым безопасным местом для своих денег — тихой гаванью, на которую можно положиться, когда жизнь становится тяжелой», — говорит Кхань.

В глобальном масштабе золото вошло в число наиболее популярных товаров этого года благодаря спросу со стороны центральных банков и инвесторов. От Индии до Китая и Турции покупатели продолжают раскупать ювелирные изделия и слитки, несмотря на стремительный рост цен, а свадебный сезон способствует росту спроса на драгоценные металлы.

Во Вьетнаме цены снизились по сравнению с недавними максимумами, но объявления «Распродано» по-прежнему часто встречаются в магазинах золота. Десятки людей часами ждали открытия одного из самых известных магазинов золота в Хошимине на прошлой неделе, пока сотрудники раздавали пронумерованные билеты для поддержания порядка. Хюэ привела с собой мужа, и вместе им удалось купить пять золотых колец.

«Сначала продавщица сказала мне, что я могу купить только одно кольцо, но я уговорила её продать мне больше», — говорит она с широкой улыбкой. «Теперь я так счастлива».

Новые правила требуют, чтобы любые транзакции на сумму свыше 20 миллионов донгов (760 долларов США) совершались банковским переводом, что положит конец давней традиции обмена золота на наличные во Вьетнаме. Это оказалось непросто для некоторых пожилых покупателей, которым часто приходится звонить детям для совершения онлайн-платежей.

Хюэ начала скупать золото в июне, когда цена составляла около 120 миллионов донгов за таэль — местная единица, эквивалентная примерно 1,2 тройской унции. Сейчас цена составляет около 147 миллионов донгов. «Раньше я хранила свои сбережения в банке, но теперь мне спокойнее хранить золото», — говорит она. «Это мой способ уберечь свои деньги от обесценивания. Это нужно на образование моих детей и на мою пенсию».

20-летняя Тран Тхи Йен Нхи, работающая в компании по торговле строительными материалами в Хошимине, простояла в очереди три часа, чтобы купить золото к свадьбе сестры. «Родители попросили меня помочь, потому что им тяжело стоять в очереди так долго», — говорит Нхи.

«У меня вошло в привычку покупать золото всякий раз, когда у меня появляется возможность накопить немного денег, понемногу», — добавляет она. «С детства я видела, как моя бабушка делала то же самое. Она покупала золото всякий раз, когда у неё появлялась хоть какая-то возможность сэкономить, и хранила его под кроватью».

По оценкам Всемирного золотого совета, во Вьетнаме хранится около 500 тонн золота, большая часть которого хранится в запертых ящиках под кроватями. Для сравнения, домохозяйства в Индии — втором по величине потребителе золота в мире после Китая — владеют 34 600 тоннами, по оценкам Morgan Stanley. Достоверных актуальных данных о частных золотых запасах в Китае нет.

Чтобы препятствовать накоплению золота и стимулировать другие формы инвестиций, Вьетнамская ассоциация финансовых инвесторов предложила правительству ввести 10%-ный налог на покупку золота, включая слитки и ювелирные изделия. В настоящее время правительство рассматривает возможность введения 0,1%-ного налога на золотые слитки для обеспечения отслеживания данных, увеличения доходов и ограничения спекулятивной торговли и активности на сером рынке. Трехэтапное внедрение национальной биржи торговли золотом также направлено на то, чтобы вернуть в обращение золото, хранящееся в стране, и еще больше выравнивать внутренние и мировые цены на золото.

Но это слабое утешение для Тэм, которая всё ещё пытается купить золото к свадьбе сына. «Я так устала и волнуюсь», — говорит она. «Свадьба скоро, а я всё ещё не смогла купить достаточно. Во Вьетнаме золото — это не просто подарок. Это способ показать свою любовь».

Источник: Bloomberg Europe

Президент Федерального резервного банка Чикаго Остан Гулсби в четверг выразил сомнения относительно дальнейшего снижения процентных ставок, поскольку закрытие правительства привело к отсутствию ключевых данных по инфляции.

Хотя Гулсби в остальном выступал за постепенное снижение ставок, представитель центрального банка заявил в интервью CNBC, что он обеспокоен отсутствием важных отчетов о ценах, особенно с учетом того, что общая инфляция в последнее время демонстрирует тенденцию к росту.

«Если возникнут проблемы с инфляцией, то пройдёт довольно много времени, прежде чем мы это увидим. А если ситуация на рынке труда начнёт ухудшаться, мы увидим это практически сразу», — сказал Гулсби. «И это ещё больше меня тревожит… учитывая, что мы снижаем ставки сразу, и рассчитываем на то, что инфляция, которую мы наблюдали в последние три месяца, будет временным явлением, и будем считать, что она со временем исчезнет».

Гулсби выступил с речью после того, как Федеральный резервный банк Чикаго обновил свою панель индикаторов рынка труда. Данные показали стабильный уровень безработицы в октябре и стабильные темпы найма и увольнений. Показатель уровня безработицы Федерального резервного банка Чикаго за месяц составил 4,36%, что всего на одну сотую процентного пункта больше, чем в сентябре.

Однако Бюро статистики труда не опубликует свой отчет по индексу потребительских цен за октябрь, который был запланирован на следующую неделю.

Бюро трудовой статистики (BLS) опубликовало отчёт за сентябрь, несмотря на приостановку работы, поскольку именно этот показатель используется для корректировки стоимости жизни по программе социального обеспечения. В отчёте указана годовая инфляция в размере 3% по сравнению с целевым показателем ФРС в 2%. Опубликует ли Министерство торговли индекс цен на потребительские расходы (PI), предпочтительный показатель для ФРС, зависит от того, как будет снят карантин.

Гулсби заявил, что его беспокоит отсутствие отчетов по инфляции, поскольку трехмесячные тенденции до приостановки работы правительства показали, что базовая инфляция, которая не включает цены на продукты питания и энергоносители, составляла 3,6% в годовом исчислении.

«В среднесрочной перспективе я не занимаю агрессивную позицию по ставкам. Полагаю, что точка стабилизации ставок будет значительно ниже сегодняшнего уровня», — сказал он. «Когда туман, давайте просто будем немного осторожны и сбавим обороты».

Гулсби получит право голоса на заседании Федерального комитета по операциям на открытом рынке в декабре, где будет принято решение о дальнейшем снижении ставок после двух предыдущих заседаний. Однако в 2026 году он станет заместителем, а в 2027 году вновь получит право голоса.

Источник: CNBC

По словам высокопоставленного правительственного чиновника, Индонезия ищет новые рынки сбыта, включая Северную Африку, для своих мелких фермеров, выращивающих кофе и какао, которые рискуют потерять доступ в Европейский союз из-за новых правил блока по вырубке лесов.

«Сейчас мы помогаем находить другие рынки», — заявил в четверг в интервью заместитель министра иностранных дел Индонезии Ариф Хавас Угросено. «В Северной Африке появились новые рынки для кофе и какао».

По словам Хаваса, официальные лица также работают с Египтом над увеличением экспорта индонезийских товаров в эту страну и изучают Ливию и Сирию в качестве потенциальных рынков.

Регламент ЕС о вырубке лесов, который вступит в силу в конце года, направлен на сокращение вырубки деревьев для производства сои, какао, кофе, говядины и пальмового масла. Эта страна Юго-Восточной Азии является крупнейшим в мире поставщиком пальмового масла и крупным производителем какао и кофе.

По его словам, крупные фермерские хозяйства могут использовать системы геотегирования деревьев, чтобы доказать, что их посевы не подвергаются вырубке лесов, но мелкие фермеры часто не могут позволить себе такие расходы. Хавас добавил, что на востоке Бали кооперативы потратили около 30 000 долларов на геотегирование всего 200 гектаров какао-ферм.

Кроме того, по его словам, неясно, будут ли европейские покупатели платить более высокую цену за товары, произведенные с соблюдением принципов устойчивого развития.

«Соблюдение требований ЕС требует затрат, и стоимость одного только соблюдения требований, вероятно, даже превышает затраты на поиск новых рынков», — сказал Хавас. «Хотя они и несут затраты, цена не гарантирована».

По его словам, правительство также пытается стимулировать внутренний рынок пальмового масла за счет увеличения использования этого товара в биодизельном топливе и экологически чистом авиационном топливе.

Источник: Bloomberg Europe

Согласно документу, с которым ознакомилось агентство Reuters, европейские страны поддерживают план стоимостью 2,5 миллиарда долларов по спасению тропических лесов Конго, запуская программу по охране природы, которая может отобрать часть внимания у флагманской инициативы Бразилии, принимающей COP30.

Мобилизация дополнительных средств на защиту и восстановление последних оставшихся в мире тропических лесов является центральной целью климатических переговоров ООН, специально проведенных в этом году в бразильской Амазонии, чтобы сосредоточиться на необходимости борьбы с выбросами, вызванными безудержной вырубкой лесов.

Инициатива, возглавляемая Францией и поддержанная Германией, Норвегией, Бельгией и Великобританией, называется «Беленский призыв к сохранению лесов бассейна реки Конго». Сторонники рассчитывают мобилизовать ресурсы для помощи странам в защите второго по величине тропического леса в мире. Документ, написанный на французском языке 6 ноября, был подписан пятью европейскими странами.

«Доноры... обязуются мобилизовать более 2,5 млрд долларов США в течение следующих пяти лет в дополнение к внутренним ресурсам, которые будут мобилизованы странами Центральной Африки для защиты и устойчивого управления лесами бассейна реки Конго», — говорится в документе.

Подписавшиеся заявили, что они также намерены помочь африканским странам сократить вырубку лесов посредством технологий, обучения и партнерских отношений.

Конго, Амазонка, крупнейший в мире тропический лес, и третий по величине бассейн Борнео-Меконга-Юго-Восточной Азии — все они сталкиваются с угрозами, связанными с расширением границ сельскохозяйственных угодий, лесозаготовками, горнодобывающей промышленностью и другими отраслями.

Хотя защита Конго привлекла внимание, поскольку теперь лесной массив поглощает больше парниковых газов, чем другие леса, момент выхода этой новости грозил конкурировать с фокусом Бразилии на глобальном лесном фонде, который стал центральным элементом ее повестки дня COP30.

Президент Бразилии Луис Инасиу Лула да Силва расхваливает Фонд «Тропические леса навсегда» (TFFF) как будущее климатического финансирования, поскольку он заменяет гранты более масштабируемой инвестиционной моделью.

«Теоретически эти инициативы очень разные», — заявил дипломат, знакомый с обоими предложениями, отметив, что TFFF будет предлагать ежегодные выплаты странам, имеющим тропические леса, без каких-либо условий. Тем не менее, позиция двух конкурирующих фондов по тропическим лесам может оказаться неубедительной, добавил источник.

В четверг Норвегия также пообещала выделить 3 млрд долларов на TFFF, что стало самым крупным взносом на сегодняшний день. Франция заявила, что готова внести до 500 млн евро на инициативу, возглавляемую Бразилией.

Источник: Инвестиции

Комитет Банка Англии решил сохранить основную процентную ставку (учетную ставку банка) на уровне 4%, как и ожидало большинство. Однако голоса разделились поровну (5 членов высказались за сохранение ставки, 4 — за небольшое её снижение), что свидетельствует о том, что всё больше членов комитета склоняются к снижению ставок.

Они считают, что пик инфляции уже позади, и цены начинают снижаться. Это замедление обусловлено текущими высокими ставками, более медленным ростом заработной платы и более слабым ростом цен на услуги. Они также отметили, что замедление экономики и снижение напряженности на рынке труда способствуют снижению инфляции.

Комитет теперь считает, что риски не достичь целевого показателя инфляции в 2% более сбалансированы; они меньше обеспокоены сохранением высокой инфляции и больше — слишком слабой экономикой. Тем не менее, они подчеркнули необходимость дополнительных доказательств сохранения этой тенденции.

Дальнейшее снижение ставок будет происходить постепенно и будет полностью зависеть от поступающих новых экономических данных.

Инфляция в Великобритании выглядит лучше

Оптимизм относительно возможного снижения процентных ставок Банком Англии (BoE) в этом году растёт, что привело к значительному падению доходности 10-летних облигаций Великобритании с середины октября. Всего месяц назад рынок сомневался в скором снижении ставок Банком Англии. Теперь же мнение меняется, поскольку инфляция, которая в настоящее время составляет 3,8%, похоже, достигла пика.

Хотя полное падение произойдет только в следующем году, появляются обнадеживающие признаки: инфляция цен на продукты питания снижается быстрее, чем ожидалось, а инфляция в секторе услуг замедляется. Этому способствует также снижение роста заработной платы в частном секторе, который, вероятно, к концу года составит менее 4% после значительно более высокого начала.

Эту уверенность также подкрепляют ожидания того, что будущий осенний бюджет будет положительно воспринят финансовыми рынками.

Канцлер Великобритании Рэйчел Ривз приветствовала сегодняшнее снижение Банком Англии прогноза инфляции.

По данным Банка Англии, «прогресс в борьбе с инфляцией свидетельствует о том, что процентная ставка банка, вероятно, продолжит постепенно снижаться: «постепенный и осторожный подход» к дальнейшему снятию ограничений денежно-кредитной политики».

Говоря об инфляции, губернатор Бейли заявил: «Обнадеживает тот факт, что пик инфляции в сентябре оказался на 0,2 процентных пункта ниже нашего августовского прогноза». В целом, все признаки инфляции выглядят позитивными.

19 ноября ожидается публикация еще одного отчета по инфляции, который может оказать существенное влияние на цену снижения ставки Банка Англии в декабре, прежде чем внимание переключится на бюджет канцлера Рэйчел Ривз.

Осенний бюджет Великобритании теперь в центре внимания

Бюджет Великобритании станет главной темой обсуждения в течение месяца. Финансовая устойчивость остаётся ключевым фактором и, вероятно, определит влияние бюджетной речи на курс фунта стерлингов.

Если канцлер Ривз примет решение о дальнейшем ужесточении фискальной политики, это может привести к дальнейшему ослаблению фунта стерлингов. Бюджет, предусматривающий повышение налогов, но при этом ускоряющий инфляцию в 2026 году, потенциально может способствовать росту фунта стерлингов, в то время как бюджет, не обеспечивающий фискальной устойчивости, может спровоцировать его серьёзную распродажу.

Канцлеру Ривз предстоит действительно незавидная задача, поскольку рынки пристально следят за ней.

Реакция рынка на решение Банка Англии удержать позиции

На рынках наблюдалось ослабление фунта стерлингов после сегодняшнего решения по процентной ставке, а пара GBP/USD упала на 30–40 пунктов.

Однако с тех пор кабель изменил направление движения и пошел вверх, торгуясь около отметки 1,3100 на момент написания статьи.

Прорыв уровня 1,3100 и закрытие четырехчасовой свечи могут придать смелости быкам и подтолкнуть пару GBPUSD к уровню 1,3250 и 100-дневной скользящей средней, которая находится около отметки 1,3270.

Если кабель не сможет найти признание выше отметки 1,3100, то не за горами повторное тестирование критического уровня 1,3000.

Четырехчасовой график GBP/USD, 6 ноября 2025 г.

Источник: TradingView.com

Источник: ACTIONFOREX

Глобальный цикл снижения процентных ставок, вероятно, достиг своего пика. Вопрос теперь в том, когда нынешние перспективные рынки начнут ощущать на себе этот удар, если начнут.

Примечательно, что, по данным Bank of America, за последние два года в мире было зафиксировано больше снижений ставок, чем во время мирового финансового кризиса 2007–2009 годов. Хотя это число снижений, а не масштаб смягчения, оно отражает масштаб исторического повышения ставок для борьбы с инфляцией в 2022–2023 годах.

Но теперь, похоже, цикл изменился. Это не означает, что глобальное смягчение политики прекратилось. Ожидается, что центральные банки, в первую очередь Федеральная резервная система США, продолжат сокращать ставки. Скорее, в дальнейшем общее количество сокращений будет уменьшаться.

На первый взгляд, окончание сверхмягкой денежно-кредитной политики должно означать менее благоприятные финансовые условия в будущем.

Но, как ни странно, история говорит об обратном. Пики последних трёх крупных циклов смягчения денежно-кредитной политики сопровождались расширением цикла прибыли и уверенным ростом фондового рынка.

Увидим ли мы это снова? Возможно, но, учитывая завышенные оценки на многих сегодняшних рынках, на этот раз это не гарантировано.

Thomson Reuters Глобальный отслеживатель изменения процентных ставок центральных банков — SocGen

МЕНЬШЕ КОНЦЕНТРАЦИИ, БОЛЬШЕ ВРАЩЕНИЯ

Аналитики Societe Generale отмечают, что пик цикла смягчения может стать оптимистичным сигналом для Уолл-стрит, поскольку он свидетельствует о том, что рост прибыли будет расширяться и ускоряться.

Маниш Кабра, руководитель отдела стратегии на рынке акций США в SocGen, считает, что пик цикла — это «мощный сигнал» к диверсификации в другие сегменты рынка, такие как акции компаний малой капитализации и менее обременённых заёмными средствами. Он отмечает, что сокращение доли акций обычно происходит позже, когда инвесторы начинают учитывать цены в начале цикла повышения ставки.

«Когда цикл смягчения достигает пика, это традиционно является признаком уверенности рынка в том, что рост прибыли ускорится», — говорит Маниш, указывая на предыдущие «пики» в августе 2020 года и сентябре 2009 года, за которыми последовала высокая динамика акций.

Конечно, между текущим моментом и этими событиями есть большая разница, а именно, между сегодняшними ценами акций и их оценками. Уолл-стрит только начала оправляться от исторических обвалов сентября 2009 года и августа 2020 года, но сейчас она как никогда высока.

Это может указывать на то, что сегодня может быть оправдан более защитный профиль риска.

Однако Кабра преуменьшает значение разговоров о пузырях. Рост прибыли SP 500 в этом году составляет около 12%, но если исключить акции «бума искусственного интеллекта», этот показатель падает до всего 4%.

Thomson Reuters: Глобальное снижение ставок за последние два года стало самым значительным последствием мирового финансового кризиса — Bank of America

ВСЕ ВОЗВРАЩАЕТСЯ К ЛИКВИДНОСТИ

В этом году выросли практически все основные классы активов, за исключением нефти, доллара и некоторых долгосрочных облигаций. Даже нелюбимые и часто критикуемые казначейские облигации США немного подскочили в цене.

Но в глобальном масштабе эти ралли были обусловлены множеством различных факторов. На фондовом рынке бум искусственного интеллекта стал настоящим стимулом для Уолл-стрит, ставки на увеличение расходов на оборону привели к росту европейских акций, а перспектива значительного смягчения фискальной политики привела к росту цен на акции в Японии и Китае.

Однако, по данным Standard Chartered, объединяющей силой, которая подняла все эти корабли, является ликвидность. И её было много.

Эрик Робертсен, руководитель отдела исследований и главный стратег банка, считает, что широкое ралли с апрельских минимумов, затронувшее акции, облигации, сырьевые товары и криптовалюты, можно считать «торговлей на финансовых условиях». Как ещё практически все классы активов могут расти одновременно в мире крайней экономической и геополитической неопределенности?

Конечно, «ликвидность» не является исключительной или даже в первую очередь функцией денежно-кредитной политики. Банковские резервы, доступность и спрос на кредиты частного сектора, а также общая склонность к риску — ключевые факторы, определяющие довольно расплывчатое понятие «ликвидности».

Но если рассматривать изменения процентных ставок как приблизительный показатель ликвидности или, по крайней мере, сигнал направления, то мы находимся на переломном этапе.

Робертсен утверждает, что «обильная» ликвидность, полученная в результате более чем 150 снижений ставок за последние 12 месяцев, с лихвой компенсировала опасения инвесторов по поводу роста экономики. Их склонность к риску может подвергнуться испытанию, если потоки ликвидности будут перекрываться, пусть даже и постепенно.

«Могут ли рынки процветать на такой высоте без дополнительного кислорода?» — задается вопросом Робертсен.

Возможно, мы скоро это узнаем.

Источник: TradingView