Вперед и вверх: Банк России сообщил о пике инфляции в июле

4 июля заместитель министра экономического развития России Владимир Ильичев сообщил о перспективах сотрудничества России с партнерами в рамках Шанхайской организации сотрудничества (ШОС).

Рассмотрим основные моменты его заявления и обсудим будущее этого международного объединения.

Ильичев отметил, что Россия продолжит активную работу по улучшению условий товарной торговли и развитию независимой инфраструктуры финансового рынка. Эти шаги направлены на усиление экономических связей между странами-членами ШОС и повышение устойчивости финансовых систем региона.

Подобные меры важны для создания благоприятных условий для бизнеса и привлечения инвестиций. Независимая финансовая инфраструктура позволит снизить зависимость от внешних факторов и укрепить финансовую стабильность внутри ШОС.

Одной из ключевых задач является расширение транспортно-логистических возможностей и улучшение взаимосвязанности региона. Это включает в себя модернизацию транспортных коридоров, создание новых маршрутов и улучшение логистических сервисов.

Такое развитие способствует более эффективному перемещению товаров и услуг, что в конечном итоге приведет к снижению издержек и увеличению товарооборота между странами-членами ШОС.

Согласно договоренностям, достигнутым на уровне лидеров, Россия планирует вывести на новый уровень взаимодействие в сфере креативной экономики и развития стартап-экосистем. Это позволит странам-членам ШОС обмениваться инновациями, поддерживать молодые компании и создавать новые рабочие места.

Поддержка стартапов и креативных проектов является важным шагом к диверсификации экономики и стимулированию технологического прогресса.

Ильичев подчеркнул необходимость учреждения фонда для реализации многосторонних проектов в приоритетных секторах экономики. Создание механизма совместного финансирования проектной деятельности позволит странам ШОС объединить ресурсы и усилия для достижения общих целей.

Это решение поможет раскрыть потенциал ШОС в сферах транспортной инфраструктуры, инноваций, электронной торговли и реагирования на изменение климата. Фонд также может стать мощным инструментом для финансирования крупных проектов, способных изменить экономический ландшафт региона.

Ильичев отметил, что страны ШОС разделяют видение России о необходимости создания более представительного, демократического и многополярного миропорядка. Это было подтверждено на заседании Совета глав государств — членов ШОС в Нью-Дели.

Президент РФ Владимир Путин ранее заявил, что ШОС утверждается как один из центров силы в многополярном мире. В странах-членах ШОС проживает около половины населения Земли, и на их территории сосредоточена почти четверть мирового ВВП. Эти государства обладают огромным интеллектуальным потенциалом.

Саммит ШОС, прошедший 3-4 июля в Астане, ознаменовался подписанием Астанинской декларации. В ней лидеры стран подтвердили приверженность формированию более представительного, демократического и многополярного миропорядка. В результате присоединения Белоруссии количество стран-членов ШОС увеличилось до десяти.

Заключение Астанинской декларации свидетельствует о решимости стран-членов продолжать сотрудничество и развивать новые направления взаимодействия, основанные на взаимном уважении и равноправии.

Сентябрьские фьючерсы на SP 500 E-Mini выросли на 0,04%, а сентябрьские фьючерсы на Nasdaq 100 E-Mini выросли на +0,11% сегодня утром, поскольку торги возобновились после праздника Дня независимости, а участники рынка готовятся к важнейшим отчетам по заработной плате в США. позже.

Протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам, состоявшийся 11-12 июня, опубликованный в среду, показал, что чиновники не сочли целесообразным снижать стоимость заимствований «до тех пор, пока не появилась дополнительная информация, которая придаст им большей уверенности в том, что инфляция» находится на пути к своему 2-му уровню. % цель. Чиновники указали на прогресс инфляции, о чем свидетельствуют меньшие ежемесячные приросты базового индекса цен на личное потребление и майские данные по потребительским ценам, опубликованные за несколько часов до решения по ставке. В то время как «некоторые» участники подчеркивали необходимость терпения, «несколько» чиновников подчеркнули, что дальнейшее ослабление спроса может привести к еще большему росту безработицы. В то же время протокол показал, что некоторые политики по-прежнему готовы повысить процентные ставки, если инфляция останется высокой. «Участники отметили неопределенность, связанную с экономическими перспективами и тем, как долго будет целесообразно сохранять ограничительную политику», — говорится в протоколе FOMC.

В среду, сокращенная из-за праздников, торговая сессия основных фондовых индексов Уолл-стрит завершилась разнонаправленно: эталонный SP 500 и высокотехнологичный Nasdaq 100 достигли новых рекордных максимумов. Акции Paramount Global выросли почти на 7% и стали лидером роста в SP 500 после того, как газета Wall Street Journal сообщила, что Skydance Media достигла предварительного соглашения о покупке National Amusements и слиянии с Paramount. Кроме того, акции Tesla выросли более чем на 6% и стали лидерами роста в процентном отношении в индексе Nasdaq 100 после того, как Bank of America Global Research повысил целевую цену акций до 260 долларов с 220 долларов. Кроме того, акции производителей микросхем выросли после резкого снижения доходности облигаций: Nvidia и Broadcom выросли более чем на 4%. С другой стороны, акции Simulations Plus упали более чем на -14% после того, как компания приостановила выплату квартальных денежных дивидендов и сократила годовой прогноз прибыли на акцию.

Отчет ADP по национальной занятости в среду показал, что число рабочих мест в частном секторе в июне выросло на 150 тысяч, что ниже ожиданий в 163 тысячи. Кроме того, июньский индекс услуг ISM в США упал до 48,8, что ниже ожиданий 52,6 и является самым крутым темпом сокращения за 4 года. Кроме того, производственные заказы в США неожиданно упали в мае на -0,5% в месяц, что ниже ожиданий +0,2% в месяц. Наконец, число американцев, подавших первичные заявки на пособие по безработице на прошлой неделе, выросло на +4 тысячи до 238 тысяч по сравнению с ожидаемыми 234 тысячами.

«Поскольку индекс услуг ISM упал до 48,8, самого низкого показателя со времени пандемии, а число заявок на трудоустройство ухудшается, в конечном итоге негативные данные рассматриваются как позитивные для рынков», — сказал Джастин Онуэквуси, директор по инвестициям St James Place. «Такое ощущение, что сентябрь — это дата, на которую все сейчас смотрят».

Между тем, фьючерсы на процентные ставки в США заложены с вероятностью 8,8% снижения ставки на 25 базисных пунктов на следующем заседании FOMC в июле и с вероятностью 68,1% снижения ставки на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании по политике.

Сегодня все внимание приковано к данным по занятости в несельскохозяйственном секторе США, которые будут опубликованы через пару часов. Экономисты в среднем прогнозируют, что число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе за июнь составит 191 тыс. по сравнению с предыдущим значением в 272 тыс.

Опрос, проведенный 22V Research, выявил различные ожидания среди инвесторов относительно реакции рынка на отчет о занятости: 40% прогнозируют «незначительную/смешанную» реакцию, 34% ожидают «рискового подхода» и 26% ожидают «рискового отказа». »

Сегодня также будут внимательно следить за данными о среднем почасовом доходе в США. Экономисты ожидают, что июньские показатели составят +0,3% м/м и +3,9% г/г по сравнению с предыдущими показателями +0,4% м/м и +4,1% г/г.

Сегодня также будет опубликован уровень безработицы в США. Экономисты прогнозируют, что в июне этот показатель останется стабильным на уровне 4,0%.

Кроме того, участники рынка будут ожидать выступления президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса.

На рынке облигаций доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций США составляет 4,342%, снизившись на -0,05%.

Фьючерсы на Euro Stoxx 50 сегодня утром выросли на 0,38%, поскольку инвесторы переваривали результаты всеобщих выборов в Великобритании и ожидали позднее в тот же день ключевых данных по занятости в США. Акции технологических компаний в пятницу показали лучшие результаты. Данные Федерального статистического управления показали в пятницу, что ежемесячное промышленное производство Германии неожиданно упало в мае. Кроме того, данные Евростата показали в пятницу, что ежемесячные розничные продажи в еврозоне выросли в мае меньше, чем ожидалось. Тем временем британские акции выросли, а фунт укрепился в пятницу после победы Лейбористской партии в парламенте, что укрепило ее мандат по выполнению обещаний по повышению экономической стабильности. Риши Сунак признал свое поражение, открыв путь Кейру Стармеру к назначению премьер-министра. Кроме того, ожидается, что партия Марин Ле Пен «Национальное объединение» не сможет получить абсолютное большинство в предстоящих выборах во втором туре, что еще больше повысит настроения рынка. Что касается корпоративных новостей, стоимость Aixtron Se выросла более чем на 16% после сообщения об активном поступлении заказов во втором квартале.

Сегодня были опубликованы данные по индексу цен на жилье в Галифаксе в Великобритании, промышленному производству в Германии, промышленному производству во Франции и данным по розничным продажам в еврозоне.

Индекс цен на жилье в Галифаксе в Великобритании в июне составил -0,2% м/м, что ниже ожиданий +0,2% м/м.

Майское промышленное производство Германии составило -2,5% м/м, что ниже ожиданий +0,2% м/м.

Промышленное производство Франции в мае составило -2,1% м/м, что ниже ожиданий -0,6% м/м.

Розничные продажи в еврозоне в мае составили +0,1% в месяц и +0,3% в год по сравнению с ожиданиями +0,2% в месяц и +0,1% в год.

Азиатские фондовые рынки сегодня закрылись разнонаправленно. Китайский индекс Shanghai Composite (SHCOMP) закрылся снижением на -0,26%, а японский фондовый индекс Nikkei 225 (NIK) закрылся без изменений.

Китайский индекс Shanghai Composite закрылся сегодня снижением, поскольку настроения инвесторов продолжали ухудшаться в преддверии решающего политического заседания, которое состоится позднее в этом месяце. Акции страховых и банковских компаний лидировали в снижении в пятницу. В пятницу настроения стали отрицательными из-за введения повышенных тарифов Евросоюза на китайские электромобили. Поддерживаемая государством газета Global Times призвала ЕС «продемонстрировать искренность» в технических дискуссиях, прежде чем вводить тарифы на электромобили китайского производства. Между тем агентство Bloomberg News сообщило в пятницу, что Народный банк Китая располагает средне- и долгосрочными облигациями на сумму «сотни миллиардов» юаней, доступными для заимствования, которые он продаст в зависимости от рыночных условий, ссылаясь на заявление центрального банка. . Аналитики предполагают, что этот шаг, вероятно, направлен на стабилизацию резко снижающейся доходности долгосрочных облигаций. Что касается корпоративных новостей, акции Guangdong Kinlong Hardware Products упали более чем на -3% после того, как компания прогнозировала падение прибыли на 61,2% в первом полугодии, которая, как ожидается, будет варьироваться от 5 до 7,5 миллионов юаней. Внимание инвесторов в июле будет сосредоточено на третьем пленуме Коммунистической партии Китая, на котором, как ожидается, будет изложена политика углубления реформ и продвижения усилий по модернизации Китая.

Японский фондовый индекс Nikkei 225 отказался от первоначального роста и закрылся сегодня без изменений, поскольку инвесторы фиксировали прибыль и ожидали отчета о занятости в несельскохозяйственном секторе США позднее в тот же день. Потери в акциях автомобильных и судоходных компаний компенсировали рост акций розничных и фармацевтических компаний в пятницу. Данные, опубликованные Министерством внутренних дел и коммуникаций в пятницу, выявили неожиданное снижение расходов японских домохозяйств в мае, вызванное продолжающимся давлением со стороны более высоких цен, что усложняет решение центрального банка о сроках повышения процентных ставок. Кроме того, предварительные данные кабинета министров показали, что ведущий экономический индекс Японии для оценки экономических перспектив немного поднялся с трехмесячного минимума в мае. Между тем, иена укрепляется второй день подряд в пятницу по отношению к доллару, еще больше отскочив от самого низкого уровня с 1986 года, достигнутого в среду. Министр финансов Японии Сюнъити Судзуки заявил в пятницу, что власти будут внимательно следить как за фондовыми, так и за валютными рынками, с чувством срочности. Что касается корпоративных новостей, индекс Kewpie поднялся более чем на 7% после того, как компания сообщила о росте прибыли на 160,9% до 12,5 млрд иен во втором квартале, что было обусловлено ростом продаж и стабильными затратами. Индекс Nikkei Volatility, учитывающий подразумеваемую волатильность опционов Nikkei 225, закрылся снижением на -0,48% до 16,76.

Расходы домохозяйств Японии в мае составили -0,3% м/м и -1,8% г/г, что ниже ожиданий +0,5% м/м и +0,2% г/г.

Майский индекс опережающих показателей Японии составил 111,1, что соответствует ожиданиям.

Акции, подверженные риску криптовалюты, движутся вниз в ходе предрыночных торгов, при этом цена биткойна упала до самого низкого уровня с февраля. Marathon Digital упал примерно на -8%. Кроме того, Hut 8 Mining упал более чем на -9%, а Riot Blockchain упал более чем на -6%.

Акции Macy's выросли более чем на 2% на предрыночных торгах после сообщения Wall Street Journal о том, что группа инвесторов, в том числе Arkhouse Management и Brigade Capital Management, увеличила свою ставку на выкуп сети универмагов до $24,80 за акцию, или около $6,9. миллиард.

Сегодняшний обзор доходов в США: пятница – 5 июля.

В четверг ЦБ окончательно снял интригу по ставке на июльское заседании: утром на Форуме Банка России зампред Алексей Заботкин отметил возросшие аргументы в пользу её повышения до 17-18%, а Эльвира Набиуллина прямо заявила об отклонении от базового сценария и реализации части инфляционных рисков, поэтому 26 июля будут обсуждать лишь масштаб повышения ставки.

Все основные ценовые, экономические и финансовые показатели мы свели в макро-скриннер. Для внимательно-следящих за макро-картиной все показатели знакомы, остальные же масштаб инфляционных рисков могут оценить по цвету «тепловой карты», которая учитывает величину каждой переменной с 2014 года, когда ЦБ перешёл к инфляционному таргетированию. На слайдах указаны данные с начала 2023.

Начнём с «раздражителей». Инфляция составила ~4% за 1П24, и после тарифов в июле будет 5-5.1% при годовом прогнозе ЦБ в 4.3-4.8%, который он теперь «существенно» повысит. К июню инфляционный импульс (сез-скорр. инфляция за 3-мес в годовом выражении, 3м с.к.г) вернулся к 8-9% с 5.5% в 1К24. ВВП к маю по данным МинЭка растёт темпом ~4.5-5% г/г vs прогнозных 2.5-3.5% у ЦБ. Цифры Сбериндекса указывают на больший рост потребления в июне, чем в мае. Растут инфляционные ожидания (ИО) населения и бизнеса. Под уже реализованными рисками глава ЦБ, видимо, имела в виду санкции на Мосбиржу и усложнение расчётов за импорт.

Но есть и факторы, позволяющие смотреть в 2П24 с некоторым оптимизмом. Рост инфляции вызван волатильными компонентами при стабильной медианной инфляции ~5.5-6% с.к.г, которая в прошлые инфляционные периоды росла. Индекс PMI на минимуме за 1.5 года, а его ценовые компоненты на уровне 1П23 с инфляцией ~4-5% с.к.г. Рост потребкредита во 2К24 во многом связан с отменой льготной ипотеки с 1 июля (хочется запрыгнуть в «последний вагон»). Рост депозитов в мае близок к рекордам некризисных периодов из-за растущих ставок, сохраняющих потенциал для повышения. Цифры с рынка труда перестали ухудшаться при замедлении роста удельных расходов на труд. Быстро работает лишь бюджетная политика, денежно-кредитной политике нужно 3-6 кварталов, а жесткой она стала лишь в конце 4К23-начале 1К24.

После июньского заседания мы ждали сохранения 16% ставки, но этот сценарий становится маловероятным. ЦБ проще её повысить с риском более раннего снижения, чем держать неизменной с риском вновь ошибиться. Мы согласны с оценками ЦБ о пике годовой инфляции в июле у 9.2-9.3% г/г (но изначально ждали 8.2%), замедлении кредита/потребления/ВВП и возобновления дезинфляции во 2П24. Но итоги 1П24 требуют повышения прогноза по инфляции на 2024 с 5.3-5.5% (наш прогноз с осени 2023) до 6.5-7% и по ВВП с 2.5% до 3-3.5% (если ВВП прекратит расти % м/м с июня, по году выйдет 4%+).

По ставке ЦБ спектр рыночных ожиданий – от 17-18% до 20% и выше, часто без обоснования, чем 20% лучше 17-18%. Попробуем прикинуть. С поправкой на уровень ставки ЦБ номинальные/реальные % ставки уже на 100-200 б.п. выше максимумов, ниже лишь % по потребкредитам из-за льготной ипотеки, но они сами резко вырастут с июля. Тут явно не видно, что ставки нужно поднять, но можно согласиться на 100-200 б.п. для учёта подросших ИО и ошибки прогнозов по инфляции. По правилу Тейлора из модельного аппарата ЦБ для сценария нейтральной ставки 5% (у ЦБ пока 2-3%), инфляции 4.5-5.5% через 9-12 месяцев, и «разрыва выпуска» ~3% ставки 16% может быть достаточно. При рисках сохранения инфляции ~6-7% на том же горизонте и «разрыве выпуска» ~5% модель даёт 17.5-18%. В обоих сценариях к концу 2025 модель возвращает ставку к 11-12% вслед за снижением инфляции и «разрыва выпуска».

Иными словами, 16-18% в июле выглядит рабочим диапазоном, более высокие уровни требуют резкого ухудшения прогнозов на 2025 (и веры в них). На месте ЦБ мы бы выбирали между 16% и 17%, но от него самого ждём 17-18% с возможным повышением прогноза по средней ставке до 16.25-17.50% на 2024 (сейчас 15-16%) и 12-14.5% на 2025 (10-12%), что обеспечит «сигнальную» жесткость ДКУ на будущее.

Жёсткая политика ЦБ позволит компенсировать возросшую волатильность курса рубля (с 8-9% до 14-16% на 3-мес. периоде), проблемы с импортом/оттоком капитала пока удержат его в диапазоне 85-90/USD с постепенным смещением к 90-95/USD с осени до конца года.

Денежный рынок допускает рост ставки на 100-150 б.п., короткие ОФЗ «показывают», скорее, неизменность ставки, длинные бумаги допускают +100-150 б.п. Поэтому вариант 17% для рынка, полагаем, будет нейтральным, а 18% или 18%+ могут поднять ставки средних/длинных ОФЗ ещё на 25-50 б.п. На этих уровнях ОФЗ станут более интересными к покупке, ведь жесткая позиция ЦБ должна быть поддержкой для средних/длинных бумаг из-за повышения шансов на 4% инфляцию. Но фактор первичного предложения Минфина вместе с обеспокоенностью «консенсуса» за инфляцию/ставку снижаться ставкам ОФЗ пока не позволит, поэтому спешить не нужно.

Рынок акций демонстрирует нервозность, в т.ч. из-за ставки ЦБ. Но комбинация высокой инфляции и высоких темпов роста ВВП продолжит поддерживать рынок до тех пор, пока рынок всерьёз не задумается о рецессии в России и в мире в 2025-26. Наши майские «top-down» прогнозы по индексу Мосбиржи на конец года 3550-3600 после поправки на рост налогов (-6%) и более высокую ставку ЦБ (+1% в доходности ОФЗ = снижение оценки на ~5%) корректируются до 3200-3350 без учёта вторичных эффектов (рост налогов для финансирования расходов, которые пойдут в спрос). Поэтому по-прежнему считаем, что на горизонте 6-12 мес. рынок акций вырастет с текущих уровней.

По данным центрального банка, за последние три месяца государственный долг, деноминированный в лирах, привлек чистые $8,3 млрд зарубежных покупок. Хотя часть этого можно объяснить возрождением иностранного интереса к Турции после смены монетарной политики в прошлом году, трейдеры рынка облигаций говорят, что значительная часть видимых притоков на самом деле исходит от турецких банков.

Это связано с тем, что банки продавали или ссужали облигации иностранным партнерам, а затем выкупали их обратно через форвардные сделки, согласно трейдерам, которые говорили с Bloomberg на условиях анонимности. Такие транзакции помогают кредиторам получать доступ к ликвидности в лире по более низким ставкам, чем дома.

«Интерес к турецким облигациям и валютным продуктам действительно вырос, но фактический приток средств в государственный долг в местной валюте не так велик, как кажется», — сказал Онур Ильген, глава казначейства MUFG Bank Turkey AS в Стамбуле. «Это потому, что большая часть притока средств приходится на очень краткосрочные продукты на фоне посреднических сделок иностранных филиалов турецких банков».

Подпиткой торговли является странность турецкого рынка, вызванная возросшими запасами турецких лир у иностранных инвесторов и турецкими ограничениями на валютные свопы. Сочетание этих двух факторов сделало временами более выгодным занимать лиры за рубежом, чем занимать их внутри Турции, при этом оффшорные ставки овернайт упали до 20 процентных пунктов ниже внутренней доходности, превышающей 50%.

Разница в ставках дает турецким банкам стимул использовать свои зарубежные филиалы для заимствования лир, а затем вкладывать их в государственные облигации. Затем кредиторы могут продать эти облигации иностранным учреждениям или ссудить их. Такие транзакции регистрируются центральным банком как притоки капитала извне. Неясно, какая часть из $8,3 млрд притоков приходится на такие сделки, и центральный банк отказался их комментировать.

По словам Туфана Комерта, стратега по развивающимся рынкам в BBVA в Лондоне, покупки долговых обязательств зарубежными филиалами турецких кредиторов увеличили показатели притока иностранного капитала для лировых облигаций, но «это не полностью зарубежные инвестиции».

Между тем иностранные инвесторы по-прежнему проявляют осторожность в отношении дюрации турецких облигаций, при этом многие позиции сейчас сосредоточены на валюте, либо через форвардные контракты и кэрри-трейд, либо на краткосрочном долге. Стратеги Bank of America подсчитали, что позиция по форвардам сейчас может превышать $20 млрд.

В то время как некоторые крупные иностранные компании, включая Amundi SA , Fidelity Investments и Abrdn Plc , в последние месяцы стали более конструктивно относиться к турецкому долгу в местной валюте, другие говорят, что ждут существенного замедления инфляции или роста доходности облигаций до более привлекательных уровней, прежде чем покупать их.

Зарубежные инвесторы «как правило, выбирают облигации с самой высокой доходностью и максимально коротким сроком погашения, поэтому качество притока капитала на данный момент не выглядит очень высоким», — сказал Комерт из BBVA.

В результате повышенного спроса на юань со стороны России возможно увеличение его использования в качестве платежной валюты за экспорт, особенно нефти. Однако, несмотря на рост использования юаня, переход других стран на эту валюту может происходить медленнее, и хотя доля юаня в мировом финансировании торговли растет, она все еще значительно отстает от доллара.

Западные санкции против российской нефти помогают Пекину интернационализировать юань. Спрос на юань со стороны РФ, который может еще больше увеличиться из-за недавних санкций США в отношении ее финансовой инфраструктуры, вероятно, побудит торговых партнеров Китая принимать юань в качестве оплаты за свой экспорт, чтобы в дальнейшем использовать его для покупки российской нефти.

Тем не менее объем торговли между Китаем и Россией, который выступает главным драйвером глобальной популяризации юаня, возможно, уже достиг максимума. Это означает, что переход других стран на юань будет происходить медленнее.

Торговля России с Китаем почти полностью ведется в юанях. Но совокупный юаневый экспорт из РФ превышает объем юаневого экспорта непосредственно в Китай. Это означает, что другие страны платят России в юанях: скорее всего, за нефть.

По нашим оценкам, с января по апрель положительное сальдо торгового баланса России в юанях составляло в среднем 4,9 миллиарда долларов в месяц, в то время как общее положительное сальдо ее торгового баланса составляло 11,3 миллиарда долларов.

Российские компании, домохозяйства и банки стремятся приобрести юани, поскольку экономика страны быстро переходит на китайскую валюту. Российские банки предлагают 5–6% по вкладам в юанях по сравнению с 1–2% по вкладам в долларах США. И это несмотря на то, что процентные ставки в США заметно выше, чем в Китае.

Доля торговых расчетов Китая в юанях продолжала расти в первом квартале этого года. Вероятно, это объясняется сравнительно низкими затратами на финансирование торговли и геополитическими соображениями. На долю России приходится 29% этого роста с 2021 года.

В глобальном масштабе переход на юань происходит быстро, но китайской валюте все еще очень далеко до доллара. По данным SWIFT, доля юаня в мировом торговом финансировании выросла с 1,9% в январе 2022 года, т. е. до начала СВО, до 5,1% в мае 2024 года.