Вопросы и ответы с Льюисом: Систематизируйте свой процесс и обуздайте «чрезмерную самоуверенность» в торговле золотом.

Коалиция под руководством Саудовской Аравии в Йемене заявила, что Айдарус аз-Зубайди , глава группы южных сепаратистов, поддерживаемых Объединенными Арабскими Эмиратами, бежал из Йемена на лодке, а затем сел на самолет, направлявшийся в Могадишо, который приземлился на военном аэродроме в Абу-Даби.

Эта драма обостряет конфликт между Саудовской Аравией и Объединенными Арабскими Эмиратами, самыми могущественными странами богатого нефтью Персидского залива. Зубайди не явился в Эр-Рияд на кризисные переговоры по поводу беспорядков на юге Йемена в среду.

Заявление Саудовской Аравии о том, что ОАЭ помогли ему бежать, повышает ставки в кризисе, разразившемся в прошлом месяце, когда сепаратисты захватили южный Йемен и достигли границы с Саудовской Аравией.

Стремительное развитие событий вызвало раскол между Саудовской Аравией и Объединенными Арабскими Эмиратами, расколов коалицию во главе с международно признанным правительством Йемена, которая ведет борьбу с поддерживаемыми Ираном хуситами.

СМЕЛЫЙ ПОБЕГ

В заявлении, опубликованном в четверг, коалиция сообщила, что Зубайди и другие сопровождавшие его на самолете из Сомалиленда в Могадишо находились под наблюдением сотрудников ОАЭ и ждали час, прежде чем вылететь в военный аэропорт в Абу-Даби.

Коалиция не уточнила, находится ли Зубайди все еще на борту самолета, направляющегося в Абу-Даби.

Если его присутствие в столице ОАЭ подтвердится, это может вызвать гнев саудовцев, которые оказывали давление на ОАЭ с целью обуздать сепаратистов после их продвижения по южному Йемену.

От ОАЭ или Южного переходного совета, возглавляемого Зубайди, не последовало никаких немедленных комментариев.

По данным коалиции, самолет, вылетевший из Могадишо, отключил свою систему идентификации над Оманским заливом, а затем включил ее снова за 10 минут до прибытия в военный аэропорт (Аль-Риф) в Абу-Даби.

В заявлении коалиции также по имени упоминался офицер из ОАЭ, к помощи которого обращался Зубайди.

Днем ранее коалиция заявила, что Зубайди не сел на рейс в Эр-Рияд для участия в переговорах, и его судьба остается неясной, что осложняет усилия по сдерживанию военной эскалации в прошлом месяце.

После необъяснимого отсутствия аль-Зубайди на переговорах в Эр-Рияде его группа заявила, что он руководил военными и операциями по обеспечению безопасности в южном портовом городе Адене.

Коалиция добавила, что самолет был типа, аналогичного тем, которые часто используются в зонах конфликтов на маршрутах таких стран, как Эфиопия, Ливия и Сомали.

Саудовская Аравия и ОАЭ впервые вмешались в ситуацию в Йемене после того, как хуситы захватили столицу Йемена Сану в 2014 году.

В следующем году ОАЭ присоединились к поддерживаемой Саудовской Аравией коалиции в поддержку международно признанного правительства.

Южный переходный совет (STC) был создан в 2017 году при поддержке ОАЭ и в конечном итоге вошел в состав правительственной коалиции, контролирующей южный и восточный Йемен.

Источник: Reuters

В прошлом году стоимость золотых запасов центрального банка Филиппин выросла почти на 70%, достигнув рекордного уровня, благодаря резкому росту цен на металл.

Согласно данным центрального банка, опубликованным в среду вечером, к концу 2025 года запасы золота достигли исторического максимума в 18,6 миллиарда долларов. На золото приходилось около 17% валютных резервов банка — соотношение, которое, по словам официальных лиц, превышает идеальный уровень.

Рост золотых запасов центрального банка отражает резкий скачок цен на этот металл, которые в прошлом году выросли более чем на 60%. Центральный банк Филиппин не публикует данные об объеме своих золотых запасов.

В идеале, доля драгоценных металлов в общих резервах должна составлять от 8% до 12%, заявил в октябре член Валютного совета Бенджамин Диокно.

Источник: Bloomberg

Срок действия последнего крупного договора о контроле над ядерным оружием между Соединенными Штатами и Россией истекает 5 февраля, что вводит мир в новую эру стратегической неопределенности. На протяжении десятилетий, даже во время холодной войны, Вашингтон и Москва последовательно заключали соглашения об ограничении своих ядерных арсеналов, создавая стабильную и предсказуемую основу.

Сейчас, когда до окончания действия договора СНВ-3 осталось всего несколько недель, никакого соглашения о его преемнике не предвидится. Переговоры приостановлены, поскольку обе страны сосредоточены на войне на Украине, что ставит под вопрос будущее глобального контроля над вооружениями.

Рисунок 1: На этом снимке президент США Джордж Буш-старший и советский лидер Михаил Горбачев запечатлены во время знаковых переговоров по контролю над вооружениями, определивших конец холодной войны.

Предложение Путина и дилемма США

В сентябре президент России Владимир Путин предложил простое продление на один год действия соглашения СНВ-3. Это позволило бы сохранить количество развернутых ядерных боеголовок на уровне 1550 с каждой стороны. Однако президент США Дональд Трамп пока не дал официального ответа, и мнения аналитиков в области безопасности по этому предложению разделились.

Принятие предложения имеет очевидные преимущества. Это позволит выиграть ценное время для переговоров о более всеобъемлющем последующем договоре и послужит сигналом о взаимном желании сохранить основу для контроля над вооружениями.

Однако существуют и существенные недостатки. Продление договора позволило бы России продолжить разработку передовых систем вооружения, выходящих за рамки СНВ-3, таких как крылатая ракета «Буревестник» и торпеда «Посейдон». Кроме того, бывший американский военный планировщик Грег Уивер отметил, что Россия отказывается от взаимных инспекций с 2023 года, что делает невозможным для Вашингтона проверку соблюдения Москвой условий договора.

«Китайский фактор» осложняет переговоры.

Серьезную обеспокоенность Вашингтона вызывает то, как Китай воспримет продление соглашения. По словам Уивера, согласие на предложение Путина даст Пекину сигнал о том, что США не будут расширять свои стратегические ядерные силы, даже несмотря на то, что Китай быстро наращивает свой собственный арсенал. Это может подорвать любые будущие попытки посадить Китай за стол переговоров.

Цифры наглядно демонстрируют меняющуюся ситуацию:

• Россия и США владеют подавляющим большинством мировых ядерных боеголовок, их общий запас оценивается в 5459 и 5177 соответственно, что составляет почти 87% от мирового объема.

• Китай быстро расширяет свою программу, в настоящее время располагая примерно 600 боеголовками. По прогнозам Пентагона, к 2030 году их число превысит 1000.

Хотя Трамп выразил желание провести переговоры по «денуклеаризации» с участием России и Китая, Пекин отверг эту идею как «необоснованную и нереалистичную», ссылаясь на огромную разницу в размерах арсеналов. Дополнительную сложность создает тот факт, что Россия настаивает на включении ядерных сил стран-членов НАТО — Великобритании и Франции — в любые будущие переговоры, что не устраивает обе страны.

Путь вперед: снижение рисков против нового договора

Учитывая сложную геополитическую обстановку, заключение нового многостороннего договора по ядерной программе «практически тупик», считает Николай Соков, бывший переговорщик по вопросам вооружений в Советском Союзе и России. Он полагает, что такие усилия «затянутся на неопределенный срок».

Соков, ныне старший научный сотрудник Венского центра по разоружению и нераспространению, предлагает два альтернативных пути. Один из них заключается в том, чтобы Россия и США договорились о прямом преемнике договора СНВ-3, который включал бы гибкие ограничения на количество боеголовок с учетом наращивания военной мощи Китая.

Однако более быстрым и практичным подходом было бы сосредоточиться на немедленном снижении рисков. В настоящее время только Россия и США поддерживают круглосуточную горячую линию по кризисным ситуациям. «Ни одна европейская столица, даже штаб-квартира НАТО, не может связаться с Москвой. Нет выделенной линии», — пояснил Соков.

Он утверждает, что первоочередной задачей должно стать создание мер по укреплению доверия и практических инструментов для предотвращения случайного ядерного обмена. «Если стороны одновременно начнут переговоры по контролю над вооружениями, это будет замечательно, — сказал он. — Но нужно понимать, что следующий договор будет очень и очень сложным... На это потребуется время. Поэтому первоочередной задачей является снижение рисков и укрепление доверия».

Рисунок 2: Успешные дипломатические результаты, подобные этому обмену репликами между президентом США Джорджем Бушем-старшим и советским лидером Михаилом Горбачевым, контрастируют с нынешними проблемами, стоящими перед глобальным контролем над вооружениями.

По прогнозам, к 2040 году мировой спрос на медь увеличится на 50%, чему будет способствовать стремительный рост в сфере искусственного интеллекта и оборонной промышленности. Однако новый доклад компании SP Global предупреждает, что без значительного расширения добычи и переработки мир может столкнуться с ежегодным дефицитом предложения, превышающим 10 миллионов метрических тонн.

Прогнозируемый разрыв подчеркивает растущее противоречие между увеличивающимся спросом на этот важнейший металл и мировыми производственными мощностями.

Искусственный интеллект и оборонная промышленность становятся ключевыми факторами роста спроса.

Хотя бум электромобилей стал важной темой для медной промышленности за последнее десятилетие, новый анализ определяет искусственный интеллект и оборонную промышленность как следующие мощные катализаторы.

Потребность сектора искусственного интеллекта в меди растет: только в прошлом году было запущено более 100 новых проектов центров обработки данных общей стоимостью чуть менее 61 миллиарда долларов. В то же время геополитическая напряженность подпитывает военные расходы. Конфликт на Украине побудил такие страны, как Япония и Германия, увеличить свои оборонные бюджеты, что напрямую приводит к увеличению потребления меди.

«Спрос на медь в оборонном секторе действительно неэластичен», — отметил Карлос Паскуаль, вице-президент компании SP и бывший посол США в Украине.

Этот спрос дополняет традиционное применение меди в строительстве, транспорте и бытовой электронике, например, в кондиционерах, где ее превосходная электропроводность, коррозионная стойкость и пластичность делают ее незаменимой.

Надвигающийся дефицит поставок в 10 миллионов тонн

В отчете SP количественно оцениваются масштабы проблемы. Прогнозируется, что к 2040 году мировой спрос на медь достигнет 42 миллионов метрических тонн в год, что значительно больше, чем 28 миллионов метрических тонн в 2025 году.

Если не будут разработаны новые источники поставок, рынок может оказаться не в состоянии удовлетворить почти четверть спроса. Анализ подчеркивает фундаментальную тенденцию, как объяснил Дэн Йергин, вице-председатель SP и один из авторов отчета: «Основным фактором спроса здесь является электрификация мира, а медь — это металл электрификации».

Глобальные цепочки поставок и геополитические факторы

В настоящее время цепочка поставок меди географически сконцентрирована. Чили и Перу являются крупнейшими в мире производителями меди, в то время как Китай доминирует на мировых плавильных предприятиях. Соединенные Штаты остаются крупным потребителем, ежегодно импортируя половину своих потребностей в меди, даже с учетом пошлин на некоторые виды этого металла.

Важно отметить, что прогноз поставок компании SP не учитывает потенциальный вклад со стороны зарождающейся отрасли глубоководной добычи полезных ископаемых.

Новый прогноз, независимый от климатической политики.

Этот последний отчет знаменует собой методологический сдвиг по сравнению с аналогичным исследованием SP, опубликованным в 2022 году, в котором прогнозировался спрос на медь, исходя из предположения, что мир достигнет «нулевых» выбросов углерода к 2050 году.

В отличие от предыдущих прогнозов, новый прогноз основан на базовом предположении о том, что спрос будет расти органически, независимо от конкретной государственной политики в области климата. Это изменение отражает меняющуюся глобальную ситуацию.

«Политическая сторона энергетического перехода претерпела довольно кардинальные изменения», — сказал Йергин.

В среду президент Дональд Трамп призвал к формированию военного бюджета США на 2027 год в размере 1,5 триллиона долларов, что немедленно привело к резкому росту акций оборонных подрядчиков и вызвало серьезные вопросы у бюджетных аналитиков.

Эта цифра, объявленная в публикации на Truth Social, представляет собой колоссальное увеличение по сравнению с бюджетом в 901 миллиард долларов, уже утвержденным Конгрессом на 2026 год. Трамп заявил, что решение было принято после «долгих и сложных переговоров» с законодателями и чиновниками, сославшись на «очень тревожные и опасные времена».

Призывы к увеличению финансирования звучат на фоне заметной военной активности. В последние дни американские войска захватили Николаса Мадуро в Венесуэле, а Белый дом подтвердил переговоры о приобретении Гренландии, возможно, с применением военных мер. Трамп также направил войска для урегулирования ситуаций в нескольких городах США.

План финансирования основан на тарифах.

Чтобы покрыть огромные расходы, Трамп заявил, что доходов от введенных им масштабных пошлин будет достаточно. Он утверждал, что такой подход позволит не только финансировать расширение военной мощи, но и сократить государственный долг США, а также выплачивать дивиденды американцам со средним уровнем дохода.

Это предложение последовало за отдельной публикацией, в которой Трамп критиковал оборонные компании за медленный темп производства оружия, угрожая запретить им выплачивать дивиденды или выкупать акции до тех пор, пока они не ускорят производство.

Эксперты ставят под сомнение математические расчеты.

План президента по финансированию был немедленно встречен со скептицизмом.

Комитет за ответственный федеральный бюджет, беспартийный аналитический центр, спрогнозировал, что предлагаемый проект обойдется в 5 триллионов долларов к 2035 году и увеличит государственный долг с процентами на 5,8 триллиона долларов. Группа подсчитала, что нынешние тарифы могут покрыть лишь около половины стоимости, и отметила, что Верховный суд потенциально может признать значительную их часть незаконной.

Данные Центра двухпартийной политики еще больше усложняют ситуацию. По их оценкам, совокупные доходы от тарифов в 2025 году составили 288 миллиардов долларов, что значительно меньше недавних оценок самого Трампа, которые колебались в районе 600 миллиардов долларов.

Исторический контекст и влияние на рынок

Байрон Каллан, аналитик по вопросам обороны из Capital Alpha Partners, задал вопросы о том, куда будут направлены средства и сможет ли оборонная промышленность вообще справиться с таким стремительным ростом.

Он отметил, что в последний раз бюджет Пентагона увеличивался более чем на 50% в 1951 году во время Корейской войны. Даже значительные всплески военных расходов при президенте Рональде Рейгане в 1981 и 1982 годах были меньше — на 25% и 20% соответственно.

Несмотря на аналитические сомнения, инвесторы положительно отреагировали на новость. На внебиржевых торгах акции крупных оборонных компаний подскочили на фоне перспективы резкого увеличения государственных расходов:

• Lockheed Martin: рост на 6,2%

• General Dynamics: Рост на 4,4%

• RTX: Добавлено 3,5%

Любое увеличение бюджета такого масштаба потребует одобрения Конгресса. Хотя Республиканская партия Трампа имеет незначительное большинство в обеих палатах и ​​​​не оказывала особого сопротивления его предыдущим инициативам по расходам, этому предложению, безусловно, предстоит непростой путь к принятию в качестве закона.

Китай начинает год с беспрецедентной волны выпуска государственных облигаций, что создает значительное давление на рынке, где спрос со стороны инвесторов уже снижается.

Только за первые 15 дней января правительство объявило о планах проведения трех аукций на общую сумму 522 миллиарда юаней (74,6 миллиарда долларов). По расчетам Bloomberg, это самая большая сумма, когда-либо выпущенная за полумесячный период.

Этот резкий рост предложения долговых обязательств происходит в непростое время. Многие инвесторы отказываются от низкой доходности китайских облигаций, предпочитая вкладывать капитал в фондовый рынок. Негативное влияние на рынок облигаций также усиливается из-за ожиданий ослабления дефляционного давления и нежелания Народного банка Китая снижать процентные ставки.

Переизбыток предложения вызывает рыночную нестабильность.

Огромный объем новых заемных средств вызывает беспокойство у трейдеров, которые опасаются, что рынок не сможет их поглотить.

«Ускорение выпуска облигаций, наряду со значительным увеличением числа отдельных аукций, способствовало недавним рыночным корректировкам, поскольку трейдеры обеспокоены риском нехватки предложения и потенциалом роста благодаря активным фискальным мерам», — отметил Ян Евэй, аналитик компании Guosheng Securities.

Эта тревога уже отражается на рыночных ценах. Доходность облигаций выросла с начала 2026 года, при этом доходность 10-летних облигаций приблизилась к своему максимуму с декабря 2024 года. Доходность 30-летних облигаций также выросла до самого высокого уровня за более чем год.

Рекордная продажа краткосрочных долговых обязательств еще больше усилила опасения. В среду министерство финансов Китая выпустило двухлетние облигации на сумму 175 миллиардов юаней — крупнейшее в истории размещение облигаций с таким сроком погашения. В ответ на это доходность этих облигаций подскочила на четыре базисных пункта на последней торговой сессии, что стало самым значительным скачком с сентября, после того как облигации были проданы с более высокой доходностью, чем на двух предыдущих аукционах.

Сейчас все внимание приковано к пятничному аукциону 10-летних облигаций, где рекордный объем размещения в 180 миллиардов юаней станет следующим серьезным испытанием для интереса инвесторов.

Давление со стороны местного и центрального долга усиливается.

Давление на предложение не ограничивается государственным долгом. Местные администрации также начали выпускать облигации в начале этого года для финансирования крупных строительных проектов, что увеличивает общий объем предложения, который должен поглотить рынок.

Окончательные годовые квоты на выпуск долговых обязательств для центрального и местных органов власти будут официально утверждены Всекитайским собранием народных представителей в марте.

Аналитики полагают, что в будущем напряженность сохранится, особенно в отношении долгосрочных облигаций, поскольку Китай проводит экспансионистскую фискальную политику для стимулирования экономического роста.

Бекки Лю, руководитель отдела макростратегии Китая в Standard Chartered Bank Plc, ожидает, что эта динамика окажет давление на рынок. «Спрос на долгосрочные облигации может оставаться относительно слабым в обозримом будущем», — написала она в аналитической записке.