Вопросы и ответы по советнику FastBull | BeeFX: Упрощение сложных процессов и точное исполнение сделок в торговле золотом

Китай активно продвигает высокотехнологичные отрасли для стимулирования экономического роста, однако в новом отчете Rhodium Group утверждается, что этой стратегии далеко не достаточно, чтобы компенсировать ущерб от обвала рынка недвижимости.

Согласно анализу, такие развивающиеся сектора, как искусственный интеллект, робототехника и электромобили, внесли лишь 0,8 процентных пункта в экономический рост Китая в период с 2023 по 2025 год. За тот же период спад в сфере недвижимости и других традиционных отраслей в совокупности снизил экономику на 6 процентных пунктов.

Технологическая стратегия Пекина является прямым ответом на ограничения США и направлена ​​на снижение зависимости от иностранных поставщиков. Новый пятилетний план развития, который должен быть полностью реализован в марте, делает акцент на государственном финансировании и политической поддержке передовых технологий. Эти усилия предпринимаются в условиях, когда Китай изо всех сил пытается поддерживать целевой показатель ежегодного роста ВВП на уровне около 5%, цель, достижение которой сейчас кажется все более сложной задачей.

Инвестиционный дефицит превышает целевой показатель в 5% ВВП.

В отчете Rhodium Group подчеркивается огромный разрыв между амбициями Китая и его экономической реальностью. Для достижения целевого показателя ВВП страны необходимо, чтобы новые отрасли промышленности расширились в семь раз в течение следующих пяти лет, обеспечивая ежегодный рост инвестиций примерно на 2 процентных пункта.

Это означает, что только в этом году потребуется колоссальная сумма новых инвестиций в размере 2,8 триллиона юаней — примерно на 120% больше, чем прогнозируемый уровень инвестиций на 2025 год.

Хотя в краткосрочной перспективе расходы на ИИ и робототехнику могут увеличиться, большинство развивающихся секторов вряд ли смогут поддерживать необходимый темп роста. Масштабы слишком велики. Этот дисбаланс отражает тенденции в Соединенных Штатах, где несколько компаний, связанных с ИИ, способствовали росту фондового рынка, в то время как экономика в целом демонстрирует противоречивые сигналы.

Чжан Цзяньпин, заместитель директора Министерства коммерции Китая, недавно отметил, что политика правительства направлена ​​на поддержку инноваций на протяжении многих лет. Он добавил, что традиционные сектора, такие как сталелитейная промышленность и недвижимость, также должны внедрять новые технологии, чтобы оставаться конкурентоспособными.

Скрытые издержки: потеря рабочих мест и экспортные риски.

Чрезмерная зависимость от технологий влечет за собой значительные издержки. Хотя новые отрасли промышленности, как правило, предлагают более высокую заработную плату, в них занято гораздо меньше людей, чем в традиционных отраслях — это критически важный вопрос в экономике, где рабочие места являются краеугольным камнем социальной стабильности.

Автоматизация производства набирает обороты в стране, на долю которой уже приходится около 30% мирового объема промышленного производства. По данным KKR, такое сочетание факторов может привести к потере до 100 миллионов рабочих мест в течение следующего десятилетия, что превышает общую численность рабочей силы большинства развитых стран.

Данные по рынку труда уже свидетельствуют о растущем давлении. Уровень безработицы в городах Китая большую часть прошлого года оставался выше 5%, а уровень безработицы среди молодежи был почти в три раза выше этого показателя.

При слабом внутреннем спросе внутренних инвестиций недостаточно для поглощения огромных производственных мощностей страны. «Пекин станет еще более зависимым от завоевания доли рынка на экспортных рынках», — говорится в отчете Rhodium Group, что делает экономику страны крайне уязвимой к торговым ограничениям.

Увеличение торговых барьеров и ограниченные возможности для решения политических проблем

Эта зависимость от экспорта уже сталкивается с глобальным негативным эффектом. По мере того, как на международные рынки поступает поток более дешевых китайских товаров, включая электромобили, Европейский союз и Мексика присоединились к Соединенным Штатам, повысив пошлины на импорт из Китая.

Между тем, инструменты внутренней политики, похоже, оказывают ограниченное воздействие. Например, расширенная программа обмена старых устройств на новые теперь предлагает субсидии на нишевые товары, такие как очки с искусственным интеллектом и некоторые устройства для умного дома, одновременно сужая список подходящих бытовых приборов. Как отметили аналитики HSBC на прошлой неделе, программа в основном приносит пользу сектору «бытовой техники», что говорит о том, что ее общий эффект экономического стимулирования незначителен.

Аналитики Goldman Sachs прогнозируют, что цены на нефть, вероятно, снизятся в этом году, поскольку увеличение мирового предложения создаст рыночный избыток. Хотя геополитическая напряженность, связанная с Россией, Венесуэлой и Ираном, как ожидается, усилит волатильность рынка, инвестиционный банк считает, что фундаментальная тенденция указывает на снижение цен.

Этот прогноз сделан после сложного года для нефтяной отрасли, когда как Brent, так и West Texas Intermediate (WTI) показали худшие результаты с 2020 года, упав почти на 20%. На момент публикации отчета фьючерсы на нефть марки Brent торговались на уровне около 63 долларов за баррель, а WTI — на уровне 59 долларов.

На этом снимке нефтяные танкеры «TATAKI» и «MARAN ASPASIA» загружают сырую нефть на морском терминале, что иллюстрирует глобальную цепочку поставок нефти.

Прогноз на 2026 год: рынок с избытком предложения.

Goldman Sachs сохранил свой средний прогноз цен на нефть марки Brent на 2026 год на уровне 56 долларов за баррель, а на нефть марки WTI — 52 доллара. Банк ожидает, что цены достигнут минимума в последнем квартале года, когда цена на Brent составит 54 доллара, а на WTI — 50 долларов, поскольку запасы нефти в странах ОЭСР будут расти.

Основной причиной такого пессимистичного прогноза является прогнозируемый избыток предложения на рынке в размере 2,3 миллиона баррелей в сутки (мб/сут) в 2026 году. По мнению банка, для восстановления баланса рынка потребуется снижение цен на нефть, чтобы замедлить рост предложения стран, не входящих в ОПЕК, и стимулировать высокий спрос, при условии отсутствия серьезных перебоев в поставках или сокращения добычи со стороны ОПЕК.

Политика США и геополитические факторы

Аналитики банка отметили, что сосредоточенность американских политиков на поддержании стабильного уровня энергоснабжения и относительно низких цен на нефть, вероятно, предотвратит устойчивый рост цен, особенно в преддверии промежуточных выборов.

Хотя общая картина указывает на избыток предложения, сохраняющиеся геополитические риски будут и вносить неопределенность и потенциальные колебания цен.

Постепенный путь восстановления после 2026 года

В перспективе Goldman Sachs ожидает, что рынок начнет постепенно восстанавливаться в 2027 году. Прогноз предполагает, что рынок снова скатится к дефициту, поскольку темпы роста предложения стран, не входящих в ОПЕК, замедлятся, а спрос останется стабильным.

По прогнозам банка, в 2027 году средняя цена на нефть марки Brent составит 58 долларов, а на нефть марки WTI — 54 доллара. Это на 5 долларов ниже предыдущей оценки, что отражает повышение прогнозов предложения для США (+0,3 млн./день), Венесуэлы (+0,4 млн./день) и России (+0,5 млн./день).

Более существенное восстановление цен ожидается во второй половине десятилетия. После нескольких лет низких инвестиций в долгосрочные проекты Goldman Sachs прогнозирует средние цены на нефть марок Brent и WTI на уровне 75 и 71 долларов соответственно в период с 2030 по 2035 год, что будет обусловлено ростом спроса до 2040 года. Этот долгосрочный прогноз также на 5 долларов ниже предыдущей оценки банка.

Перспективы инвестиций и риски снижения стоимости

Goldman Sachs заявил, что риски для его прогнозов цен умеренно смещены в сторону снижения. Дальнейшее увеличение предложения со стороны стран, не входящих в ОПЕК, может оказать дополнительное давление на цены. Базовый сценарий банка предполагает отсутствие сокращения добычи со стороны ОПЕК, несмотря на геополитические риски и низкий уровень спекулятивных позиций на рынке.

Исходя из этого, Goldman Sachs предложил две ключевые рекомендации:

• Инвесторам следует рассмотреть возможность открытия коротких позиций по разнице цен на нефть марки Brent в период с 3 квартала 2026 года по декабрь 2028 года, чтобы воспользоваться ожидаемым избытком предложения в 2026 году.

• Производителям нефти следует хеджировать риски снижения цен в 2026 году.

Хрупкое французское правительство получило важную поддержку после того, как Социалистическая партия объявила, что не поддержит два вотума недоверия, внесенных крайне правыми и крайне левыми оппозиционными партиями. Это решение дает администрации критически важную передышку в условиях сильного политического давления по поводу торгового соглашения между ЕС и Меркосуром.

Решение Оливье Фора, первого секретаря Французской социалистической партии, не поддержать вотум недоверия, ослабило непосредственное давление на правительство.

Лидер социалистов назвал осуждение МЕРКОСУР «абсурдным».

Лидер Социалистической партии Оливье Форе в воскресенье четко обозначил свою позицию, заявив телеканалу BFM TV, что его партия не будет голосовать за предложенные резолюции. Предложенные вотумы недоверия были направлены против неспособности правительства заблокировать знаковое торговое соглашение между Европейским союзом и группой стран Меркосур, подготовка к которому заняла 25 лет.

«Было бы абсурдно осуждать правительство по вопросу Меркосур», — заявил Форе, фактически нейтрализовав непосредственную угрозу.

Хотя аналитики и ранее оценивали шансы на успех этих инициатив как невелики — особенно той, что была подана крайне правой партией «Национальное объединение» (RN) — политические маневры подчеркивают шаткое положение правительства президента Макрона. В преддверии президентских выборов 2027 года опросы показывают, что у RN есть реальные шансы на победу, поэтому любая политическая инициатива становится проверкой на прочность.

Премьер-министр Лекорню призывает к стабильности на фоне политических потрясений.

Премьер-министр Себастьян Лекорню подчеркнул свою приверженность стабильности, заявив, что хочет избежать как правительственного вотума недоверия, так и роспуска Национального собрания. В интервью газете Le Parisien в субботу Лекорню подчеркнул: «Моя борьба — за стабильность и предотвращение беспорядков».

Несмотря на это, по сообщениям, его офис обратился в Министерство внутренних дел с просьбой подготовиться к возможным парламентским выборам 15 и 22 марта, что свидетельствует о готовности правительства к краху в случае необходимости.

В сообщении на X Лекорну раскритиковал вотумы недоверия как «циничную партийную игру» и предупредил, что они посылают «драматический сигнал» на международной арене, особенно в то время, когда правительство ищет компромисс. Голосование по вотуму недоверия запланировано на начало следующей недели.

Бюджетный тупик усугубляет проблемы правительства.

Политическая драма разворачивается на фоне отдельной, критически важной борьбы правительства за бюджет. Переговоры по бюджету должны возобновиться во вторник, но парламентский комитет уже отклонил законопроект в его нынешнем виде, что подчеркивает сложность предстоящих переговоров.

В последней попытке найти выход из сложившейся ситуации правительство пригласило политические партии на встречу в министерстве финансов. Однако в приглашении, что примечательно, отсутствуют крайне правая партия «Национальное собрание» и крайне левая «Непокоренная Франция» — те самые партии, которые настаивают на вотуме недоверия.

Подтверждая присутствие своей партии, Форе выразил осторожный оптимизм. «Завтра состоится встреча... с теми, кто готов к обсуждению, — сказал он. — Я надеюсь на компромисс».

Крупные нефтяные компании приостанавливают реализацию амбициозного плана президента Дональда Трампа по быстрым многомиллиардным инвестициям в Венесуэлу, ссылаясь на множество препятствий в сфере безопасности, коммерции и права, которые делают нефтяной сектор страны пока неперспективным.

9 января 2026 года президент США Дональд Трамп встретится с руководителями нефтяных компаний в Белом доме для обсуждения потенциальных инвестиций в Венесуэлу.

Хотя транслировавшаяся по телевидению встреча в Белом доме в пятницу с ведущими руководителями энергетических компаний США и Европы, казалось, стала для президента триумфом в области связей с общественностью, разговор выявил глубокий разрыв между политическими амбициями и рыночной реальностью. Несмотря на похвалу со стороны некоторых руководителей, отрасль внесла дозу реализма в цель Трампа — вложить 100 миллиардов долларов в Венесуэлу для увеличения добычи нефти с нынешних 900 000 баррелей в день.

Генеральный директор Exxon Mobil Даррен Вудс прямо заявил, что с коммерческой и юридической точки зрения эта латиноамериканская страна в настоящее время «непривлекательна для инвестиций».

Стремительный взлет к статусу «инвестиционного актива»

Оценка Вудса отражает мрачную реальность, сформированную почти десятилетием американских санкций и десятилетиями внутренней коррупции и бесхозяйственности. Изменить ситуацию было бы монументальной задачей, требующей стабильного правительства, способного гарантировать физическую безопасность и обеспечить финансовую стабильность — процесс, который может занять месяцы, если не годы.

Администрация Трампа пытается действовать быстро. Министр финансов Скотт Бессент подтвердил в субботу, что Вашингтон работает над отменой некоторых санкций, чтобы помочь стабилизировать экономику Венесуэлы и упростить продажу нефти.

Однако частичной отмены санкций недостаточно. По словам Карлоса Беллорина, аналитика консалтинговой компании Welligence, для того чтобы нефтяные компании могли на законных основаниях сотрудничать с национальной нефтяной компанией PDVSA, необходимы более существенные послабления санкций. Также это будет крайне важно для крупных поставщиков нефтесервисных услуг, таких как SLB и Halliburton, чтобы они могли поставлять критически важное буровое оборудование.

Быстрые победы против долгосрочных препятствий

Снятие ключевых ограничений может открыть доступ к инвестициям в так называемые «легкодоступные» месторождения. Это включает в себя финансирование восстановления заброшенных скважин и модернизацию базовой инфраструктуры, такой как трубопроводы и портовые сооружения.

Возможны некоторые немедленные, хотя и скромные, выгоды:

• Chevron: Единственная американская компания, все еще работающая в Венесуэле по специальной лицензии, может увеличить свою добычу на 50% — с 240 000 баррелей в сутки — в течение двух лет за счет модернизации существующего оборудования, заявил вице-председатель Марк Нельсон.

• Repsol: По словам генерального директора Хосу Джона Имаза, испанская нефтяная компания может утроить свою добычу с 45 000 баррелей в сутки в течение двух-трех лет.

Даже с учетом этих достижений, общий прирост добычи, вероятно, составит менее 200 000 баррелей в сутки в течение следующего года — это лишь малая часть того, что прогнозирует администрация.

Старые долги и затянувшееся недоверие

Долгая и болезненная история преследует любые потенциальные новые инвестиции. Большинство международных нефтяных гигантов уже обжигались в Венесуэле, особенно во время двух волн национализации промышленности в 1970-х и 2000-х годах, которые вынудили их уйти и оставили после себя огромные, невозмещаемые убытки.

История экспроприации создает серьезный дефицит доверия. «Поставщики услуг для нефтедобывающей отрасли могут неохотно вкладывать ресурсы в Венесуэлу, потому что им до сих пор должны огромные суммы денег», — отметил Беллорин. Он добавил, что обязательство Венесуэлы погасить старые долги станет необходимым первым шагом.

Однако президент Трамп, похоже, высказал противоположное мнение. Когда генеральный директор ConocoPhillips Райан Лэнс упомянул, что его компании до сих пор должны около 12 миллиардов долларов после национализации 2007 года, Трамп предложил Conoco просто списать долг, несмотря на многолетние судебные тяжбы. Предложение Лэнса привлечь Экспортно-импортный банк США (EXIM) для реструктуризации долга также, по-видимому, было отклонено президентом.

График добычи нефти в Венесуэле с 1970 по 2025 год показывает резкое падение после 2015 года, последовавшее за десятилетиями нестабильности, вызванной национализацией, забастовками и санкциями США.

Более глубокие проблемы: от плохих законов до тяжелой нефти.

Для того чтобы по-настоящему раскрыть потенциал Венесуэлы, добыча которой в 1990-х годах достигла пика в более чем 3,5 миллиона баррелей в сутки, необходимо пересмотреть основополагающие законы страны, касающиеся углеводородов.

Ключевые структурные реформы будут включать в себя:

• Пересмотр требования об обязательном участии государства в совместных предприятиях по добыче нефти и газа в объеме более 50%.

• Снижение высоких ставок роялти (30%) и подоходного налога (50%) в нефтяной промышленности.

• Изменение монополии PDVSA на сбыт национальной нефти.

Помимо правовой базы, сохраняются геологические и геополитические проблемы. Венесуэла обладает крупнейшими в мире доказанными запасами, но большая их часть — это тяжелая нефть, добыча которой обходится дороже. Кроме того, многие из этих запасов связаны с совместными предприятиями с китайскими и российскими компаниями.

Для публичных компаний, несущих ответственность перед своими акционерами, устных заверений из Белого дома недостаточно. Как объяснил Вудс из Exxon: «Мы придерживаемся очень долгосрочной перспективы. Наши инвестиции рассчитаны на десятилетия. Поэтому мы не подходим ни к одной возможности с краткосрочным мышлением».

Политическое давление с целью заставить подыграть

Несмотря на свои опасения, руководители нефтяных компаний оказались в затруднительном положении. Открытый отказ от инвестиций в Венесуэлу может вызвать недовольство администрации, известной своей жесткой позицией по отношению к компаниям, которые она считает несговорчивыми, как это было видно на примере ее недавних действий в отношении юридических фирм и оборонных подрядчиков.

Под давлением политической ситуации некоторые энергетические советы могут решить, что умеренные инвестиции в Венесуэлу — это прагматичный выбор, позволяющий избежать потенциальных негативных последствий, даже если финансовое обоснование выглядит неубедительным.

Но даже всплеск политически мотивированных действий вряд ли вернет нефтяной промышленности Венесуэлы былую славу. Для этого стране потребуются конкретные действия и фундаментальные реформы, а не просто президентские обещания.

Источник: Bloomberg Europe

Аналитики Goldman Sachs, специализирующиеся на энергетике, прогнозируют резкое падение цен на нефть, предупреждая, что цена на нефть марки West Texas Intermediate (WTI) может упасть до 50 долларов за баррель к концу этого года. В недавней аналитической записке инвестиционный банк назвал ожидаемый рыночный дисбаланс, вызванный избыточным предложением, основным фактором, который окажет давление на мировые бенчмарки.

Однако аналитики также признали, что геополитическая напряженность может выступать в качестве значительного противовеса, потенциально поддерживая цены в условиях более широкого медвежьего тренда.

В 2026 году прогнозируется значительный избыток предложения.

По прогнозу Goldman Sachs, к 2026 году на мировом рынке нефти образуется существенный избыток в 2,3 миллиона баррелей в сутки (мб/сутки). Ожидается, что этот избыток предложения в сочетании с ростом мировых запасов нефти приведет к снижению цен и восстановлению баланса на рынке.

По мнению банка, для замедления роста предложения со стороны производителей, не входящих в ОПЕК, и одновременно для поддержания устойчивого роста спроса потребуется снижение цен. Этот прогноз предполагает отсутствие серьезных перебоев в поставках или значительного сокращения добычи со стороны ОПЕК.

Геополитический фактор неопределенности: протесты в Иране

Хотя перспективы в сфере предложения выглядят пессимистичными, непосредственные геополитические риски могут нарушить эту картину. Аналитики ANZ указывают на потенциальные перебои в поставках, вызванные протестами в Иране, где демонстранты призвали работников нефтяной промышленности присоединиться к ним.

«В сложившейся ситуации под угрозой оказывается сокращение экспорта нефти как минимум на 1,9 миллиона баррелей в сутки», — отметили в ANZ, добавив ключевой фактор, который может неожиданно ужесточить рыночную конъюнктуру.

Среднесрочный прогноз: возвращение к дефициту к 2027 году.

В более отдаленной перспективе Goldman Sachs прогнозирует, что к 2027 году рынок снова скатится в дефицит. Ожидается, что это изменение будет вызвано обратным ростом добычи в странах, не входящих в ОПЕК, вероятно, в ответ на текущую ценовую конъюнктуру, в сочетании с замедлением добычи в странах ОПЕК.

Несмотря на прогнозируемый дефицит, банк пересмотрел свой прогноз цен на нефть марки Brent в сторону понижения. Теперь он прогнозирует, что в этом году цена на нефть марки Brent будет колебаться в диапазоне от 54 до 58 долларов за баррель, что на 5 долларов меньше, чем в предыдущем прогнозе.

Долгосрочный прогноз: устойчивый спрос до 2040 года.

Долгосрочный прогноз Goldman Sachs значительно более оптимистичен. Аналитики считают, что устойчивый спрос на нефть будет поддерживать цены вплоть до 2040 года, и эта тенденция может стимулировать новую волну инвестиций после многих лет бережливости в отрасли. Модель банка предполагает, что устойчивый спрос бросит вызов представлениям о «пике добычи нефти», которые возникли в результате прогнозирования достижения нулевых выбросов.

По прогнозам Goldman Sachs, к 2035 году цена на нефть марки Brent может превысить 70 долларов за баррель. Даже этот долгосрочный прогноз представляет собой пересмотр в сторону понижения, поскольку ранее он был снижен на 45 долларов за баррель по сравнению с предыдущим прогнозом.