ВВП еврозоны превзошёл прогнозы: Португалия вышла в лидеры роста

Европейский центральный банк в четверг на третьем заседании подряд сохранил процентные ставки без изменений на уровне 2% и не дал никаких намеков на будущие действия, поскольку он переживает редкий период низкой инфляции и устойчивого роста, даже в условиях торговой нестабильности.

Центральные банки 20 стран, входящих в зону евро, снизили ставки в общей сложности на два процентных пункта в течение года, закончившегося в июне, но с тех пор не вмешивались в ситуацию. Они ясно дали понять, что не спешат менять политику, учитывая, что инфляция находится на целевом уровне, чего не удалось достичь Федеральной резервной системе США, Банку Англии или Банку Японии.

Рассмотрев все варианты, ЕЦБ повторил свою давнюю установку, что в будущем решения будут приниматься на основе поступающих данных, и не будет заранее брать на себя обязательства по какому-либо конкретному пути политики.

ЕЦБ все еще в «хорошем положении»

«Оценка Управляющим советом прогноза инфляции в целом не изменилась», — говорится в заявлении ЕЦБ. «Стабильный рынок труда, прочный баланс частного сектора и предыдущие снижения процентных ставок Управляющим советом остаются важными источниками устойчивости».

Выступая на пресс-конференции в 13:45 по Гринвичу, президент ЕЦБ Кристин Лагард, как ожидается, также повторит, что политика находится «в хорошем состоянии» и что политики могут смириться с небольшими временными отклонениями от целевого показателя инфляции.

Однако Лагард вряд ли закроет дверь для дальнейшего смягчения политики, поскольку постоянно меняющиеся тарифы США еще не в полной мере оказали влияние на экономику, что поддерживает высокий уровень неопределенности и повышает риск того, что темпы роста и инфляции окажутся слишком низкими.

«Перспективы по-прежнему неопределенны, особенно в связи с продолжающимися мировыми торговыми спорами и геополитической напряженностью», — добавил ЕЦБ. «Управляющий совет не принимает никаких предварительных обязательств по конкретной ставке».

Хотя некоторые политики неоднократно предупреждали о рисках снижения, некоторые ключевые данные за последние недели преподнесли неожиданный позитивный результат, указывая на более сбалансированный прогноз.

Рост задерживается

Валовой внутренний продукт еврозоны вырос на 0,2% за квартал, превзойдя прогноз ЕЦБ о его стагнации и прогноз экономистов о росте на 0,1%, поскольку Испания и Франция продемонстрировали более высокие показатели.

Некоторые данные за начало четвертого квартала могут даже указывать на ускорение роста.

Деловая активность, измеряемая индексом менеджеров по закупкам, ускоряется, в то время как настроения в Германии, крупнейшей экономике блока, улучшаются, и предприятия становятся более оптимистичными, отчасти потому, что туман по поводу тарифов начинает рассеиваться.

Однако эти относительно оптимистичные отчеты уравновешиваются более мрачными данными, свидетельствующими о том, что промышленность продолжает страдать, а экспорт в США резко сократился, а также все большим количеством доказательств того, что Китай вывозит на европейские рынки по демпинговым ценам товары, которые он не может продать в США.

Будет ли спокойствие длиться долго?

Тогда реальный вопрос заключается в том, сможет ли прогноз оставаться столь сбалансированным, учитывая продолжающееся воздействие пошлин, отвлечение китайской торговли и слабый экспорт.

Сильный евро также оказывает давление на инфляцию, однако в последние недели курс валюты стабилизировался, а агрессивный тон председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла после снижения ставки в среду может ограничить дальнейший рост.

Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн недавно заявил, что риск недостижения целевого уровня усилит аргументы в пользу «немного более низкой» учетной ставки. Это заявление соответствует рыночным ценам, которые сейчас оценивают вероятность последнего снижения к июню следующего года примерно в 40–50%.

Однако большинство экономистов прогнозируют, что ставки останутся на прежнем уровне, исходя из предположения, что неопределенность снизится, у домохозяйств будет достаточно сбережений, а Германия резко увеличит расходы.

Инфляция все еще может оказаться ниже целевого показателя ЕЦБ в следующем году, но затем она может снова вырасти, и политики ясно дали понять, что они могут терпеть временные отклонения.

Реальное испытание этой толерантности, скорее всего, произойдет лишь в декабре, когда банк представит новые прогнозы, включая первоначальные оценки на 2028 год.

Источник: Theedgemarkets

Инфляция в Токио росла быстрее, что подтверждает обоснованность постепенного повышения Банком Японии процентных ставок и укрепления иены. Согласно данным Министерства внутренних дел и коммуникаций, опубликованным в пятницу, потребительские цены в столице, за исключением свежих продуктов питания, выросли в октябре на 2,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Основным фактором роста стали тарифы на воду. Медианная оценка экономистов, опрошенных Bloomberg, предполагала рост на 2,6% после того, как в сентябре индекс вырос на 2,5%.

Темпы роста цен остаются на уровне или выше целевого показателя Банка Японии в 2% уже три с половиной года, хотя глава Банка Японии Кадзуо Уэда утверждает, что общая тенденция всё ещё далека от достижения этой цели. За последний месяц инфляция без учёта свежих продуктов питания и энергоносителей выросла на 2,8%, по сравнению с 2,5% в предыдущем месяце. Общая инфляция также выросла на 2,8%. После публикации данных курс иены вырос до 153,84 иены по отношению к доллару США по сравнению с примерно 154,17 незадолго до этого.

Премьер-министр Санаэ Такаити намерен смягчить удар по потребителям и компаниям от роста цен новыми экономическими мерами. Новый лидер пообещал снизить налог на бензин в ходе текущего парламентского срока, снизить цены на электроэнергию и газ в зимний период, а также предоставить дополнительные субсидии региональным правительствам, одновременно повысив максимальный размер необлагаемого налогом дохода. После окончания действия общегородских субсидий на воду, стоимость воды в октябре осталась на уровне прошлого года. В сентябре субсидии привели к снижению этих расходов на 34,6%. Цены на энергоносители и переработанные продукты питания также снизились.

Хотя индекс потребительских цен в Токио является опережающим индикатором общенациональных тенденций, отдельные субсидии, затрагивающие только столицу, иногда могут искажать эту динамику. Согласно другим данным, промышленное производство выросло на 2,2% в сентябре по сравнению с августом, превысив консенсус-прогноз в 1,5%, и на 3,4% по сравнению с прошлым годом. Тем временем розничные продажи выросли на 0,3% в сентябре по сравнению с предыдущим месяцем и на 0,5% в годовом исчислении. Уровень безработицы остался на уровне 2,6%, а соотношение числа вакансий к числу соискателей в сентябре – на уровне 1,20, что означает, что на каждые 100 соискателей приходилось 120 предложений о вакансиях.

В отличие от США, где центральный банк сталкивается с политическим давлением, требующим изменения процентных ставок, в Японии Банк Японии не сталкивался с открытым давлением в отношении проводимой политики. Такаити, известная своей поддержкой смягчения денежно-кредитной политики, не предъявляла Банку Японии никаких прямых требований с момента вступления в должность премьер-министра, хотя в сентябре 2024 года она обратила на это внимание, заявив, что повышать процентные ставки было бы «глупостью». В четверг Банк Японии сохранил свою базовую процентную ставку без изменений. До принятия решения аналитики Банка Японии, опрошенные Bloomberg, отложили свой прогноз относительно сроков следующего повышения процентной ставки. Примерно половина респондентов считает декабрь наиболее вероятным месяцем следующего повышения.

Источник: Bloomberg Europe

Цены на нефть в пятницу снизились, готовясь к третьему ежемесячному снижению подряд, поскольку укрепление доллара ограничило рост цен на сырьевые товары, а увеличение поставок от основных производителей по всему миру компенсировало влияние западных санкций на российский экспорт.

Фьючерсы на нефть марки Brent упали на 33 цента, или на 0,51%, до 64,67 доллара за баррель к 00:27 по Гринвичу, в то время как американская нефть марки West Texas Intermediate торговалась на уровне 60,22 доллара за баррель, снизившись на 35 центов, или на 0,58%.

«Укрепление доллара США оказало давление на аппетиты инвесторов во всем сырьевом комплексе», — отмечают аналитики ANZ в своей заметке.

Доллар укрепился после того, как в среду председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что снижение ставки в декабре не гарантировано.

Цены на нефть марки Brent и марки WTI, как ожидается, упадут примерно на 3% в октябре, поскольку ожидается, что рост предложения в этом году превысит рост спроса, поскольку Организация стран-экспортеров нефти и основные производители, не входящие в ОПЕК, наращивают добычу, чтобы увеличить свою долю на рынке.

Увеличение поставок также смягчит последствия западных санкций, нарушающих экспорт российской нефти ее основным покупателям — Китаю и Индии.

Источники, знакомые с ходом переговоров, сообщили перед встречей группы в воскресенье, что ОПЕК+ склоняется к умеренному увеличению добычи в декабре.

Восемь членов ОПЕК+ увеличили целевые показатели добычи в общей сложности более чем на 2,7 млн ​​баррелей в сутки — или около 2,5% от мирового предложения — в ходе серии ежемесячных повышений.

Между тем, по данным Инициативы по данным совместных организаций (JODI), опубликованным в среду, экспорт сырой нефти из Саудовской Аравии, ведущего экспортера, в августе достиг шестимесячного максимума в 6,407 млн ​​баррелей в сутки и, как ожидается, продолжит расти.

Отчет Управления энергетической информации США (EIA) также показал рекордную добычу в 13,6 млн баррелей в сутки на прошлой неделе.

Президент США Дональд Трамп заявил в четверг, что Китай согласился начать процесс покупки американских энергоносителей, добавив, что может состояться очень масштабная сделка, связанная с покупкой нефти и газа с Аляски.

Однако аналитики по-прежнему скептически относятся к тому, приведет ли торговая сделка между США и Китаем к росту спроса Китая на американские энергоносители.

«Аляска добывает всего 3% от общего объема добычи сырой нефти в США (что незначительно), и мы считаем, что закупки Китаем аляскинского СПГ, вероятно, будут обусловлены рынком», — отметил аналитик Barclays Майкл Маклин в своей заметке.

Источник: TradingView

Долгожданная встреча президента Дональда Трампа и председателя КНР Си Цзиньпина в четверг завершилась принятием важных решений по торговле, соевым бобам и ресурсам. Лидеры встретились в кулуарах саммита АТЭС в Пусане (Южная Корея) . Это была первая личная встреча двух лидеров с начала второго срока Трампа в январе, которая продлилась около часа 40 минут.

Снижение пошлин на фентанил, сою и редкоземельные металлы

Трамп сообщил журналистам на борту Air Force One о снижении пошлин на фентанил с 20% до 10%. Снижение пошлин на фентанил вступит в силу немедленно, снизив пошлину на китайский экспорт с 57% до 47%. Трамп по-прежнему называл тему фентанила очень «сложной» и выразил уверенность, что Си Цзиньпин «приложит все усилия», чтобы предотвратить связанные с ней смерти.

Взамен Пекин пообещал усилить меры по борьбе с контрабандой фентанила и возобновить импорт «огромных объёмов» американской сои и других сельскохозяйственных товаров, заявил Трамп. Он также высоко оценил жест Китая по возобновлению «больших объёмов» импорта сои. Президент также заявил, что США и Китай достигли соглашения по редкоземельным металлам и критически важным минералам . Вопрос о редкоземельных металлах «урегулирован», заявил Трамп, добавив, что соглашение будет ежегодно пересматриваться.

В переговоры с Nvidia не вошёл Блэквелл

Трамп заявил, что обсуждал с председателем Си вопрос о продаже Китаю чипов Nvidia (NASDAQ: NVDA ), добавив, что теперь Пекину предстоит продолжить переговоры с компанией. «Это, по сути, ваше дело и Nvidia», — якобы сказал Трамп председателю КНР. Однако он уточнил, что обсуждение не касалось продажи Китаю новейших чипов Nvidia Blackwell.

Торговая сделка «довольно скоро»

На вопрос о подписании торгового соглашения с Китаем Трамп ответил: «Довольно скоро». Он добавил: «У нас не так уж много серьёзных препятствий». Трамп также объявил о планах посетить Китай в апреле, добавив, что Си Цзиньпин, как ожидается, совершит ответный визит в США, хотя конкретные даты не были названы. В целом, он назвал встречу «удивительной» и оценил её на 12 баллов из 10, подчеркнув положительные результаты и достигнутые соглашения.

Обсуждались геополитические вопросы

Трамп также отметил, что Тайвань не был предметом переговоров, но тема Украины обсуждалась широко. Он подчеркнул, что США готовы сотрудничать с Китаем в урегулировании конфликта.

Си готов работать с Трампом

Си Цзиньпин заявил, что рост Китая соответствует видению Трампа «Сделать Америку снова великой», подчеркнув, что «Китай и США должны быть партнёрами и друзьями», как сообщает China Daily. Он добавил, что обе страны «в полной мере способны помогать друг другу добиваться успеха и процветания вместе», и выразил готовность работать с Трампом, чтобы «создать прочную основу для китайско-американских отношений и создать благоприятную атмосферу для развития обеих стран».

Источник: Yahoo Finance

В торговых соглашениях президента Дональда Трампа, официально закрепляющих повышение пошлин на товары из Азии на этой неделе, содержатся положения о глобальной экономической сфере, которую США хотят сохранить свободной от протекционизма: цифровой торговле. В соглашениях с Малайзией и Камбоджей, а также в более раннем соглашении с Таиландом Белый дом получил гарантии того, что никто не будет взимать налоги на цифровые услуги и не будет дискриминировать американских поставщиков услуг электронной коммерции, социальных сетей, стриминга, облачных хранилищ и других видов онлайн-услуг. Эти виды деятельности считаются цифровой торговлей, когда транзакции пересекают национальные границы.

В то время как Трамп использует пошлины для компенсации дефицита США в торговле товарами, его стремление к глобальному интернету, свободному от импортных пошлин и других дополнительных сборов, направлено на то, чтобы крупнейшая экономика мира оставалась ведущим нетто-экспортером электронных услуг. Это контрастирует с предыдущей администрацией Джо Байдена, которая более благосклонно относилась к опасениям европейских чиновников по поводу беспрепятственного доступа к рынкам для американских технологических гигантов, включая Google, Meta Platforms и Amazon.com, принадлежащих Alphabet Inc. «Администрация Трампа считает, что наш дефицит в торговле товарами был несправедливо навязан, но что наш профицит в торговле услугами был справедливо заработан», и хочет «сохранить наш профицит в торговле услугами, одновременно сокращая наш дефицит товаров», — заявил Анупам Чандер, профессор права и технологий в Джорджтаунском юридическом колледже в Вашингтоне. «Я понимаю, почему другие страны считают это само по себе несправедливым».

По данным Всемирной торговой организации и ООН, в прошлом году мировой экспорт цифровых услуг превысил 4,77 трлн долларов США, что почти на 10% больше, чем в 2023 году, и более чем вдвое превышает рост общей торговли товарами и услугами. Это самый быстрорастущий сегмент мировой торговли товарами и услугами, объём которого в прошлом году достиг около 33 трлн долларов США.

Искусственный интеллект, ускоряющий цифровую торговлю, ставит перед чиновниками вопросы о национальной безопасности, суверенитете данных, нарушении прав интеллектуальной собственности и защите конфиденциальности потребителей, поскольку онлайн-услуги бесконтрольно пересекают границы. Для некоторых стран это означает потерю государственных доходов, поскольку предметы, которые раньше отправлялись как товары (например, книги или фильмы), теперь отправляются в цифровом виде и не облагаются традиционными таможенными пошлинами. Пока Трамп пытается перестроить мировую торговую систему, цифровая коммерция стала еще одним полем битвы за геополитическую фрагментацию, где Вашингтон и Пекин борются за влияние в Африке, Латинской Америке и Южной Азии.

Китайская DeepSeek опережает OpenAI и Google в Африке

Новые положения США для Малайзии, Камбоджи и Таиланда выделяются тем, что они призывают к долгосрочному принятию соглашения, заключенного в ВТО и призывающего все страны воздержаться от введения тарифов на цифровые услуги. Все три экономики Юго-Восточной Азии согласились поддержать постоянное продление соглашения ВТО, известного как «мораторий на таможенные пошлины на электронные передачи». Помимо этой инициативы и другой, направленной на защиту рыболовства, Вашингтон отказался от ВТО — арбитра торговой системы, основанной на правилах, на протяжении последних 30 лет — в пользу одностороннего подхода Трампа с так называемыми взаимными тарифами.

Мораторий ВТО продлевался консенсусом каждые два года с 1998 года. Последний раз это было в 2024 году, когда он был одобрен лишь в последнюю минуту из-за возражений Индии. Вопрос о продлении вновь встанет перед министерской встречей организации, которая состоится в марте 2026 года в Женеве в Камеруне. «Обязательства, предусмотренные соглашениями США по содействию свободному обмену данными, безусловно приветствуются, особенно на фоне тенденции к ужесточению требований локализации, наблюдаемой в последние годы», — заявил Эндрю Уилсон, заместитель генерального секретаря по вопросам политики Международной торговой палаты. «Хотя прогресс в отдельных странах ценен, конечной целью должно быть закрепление этих норм в новом международном соглашении».

Соглашение Малайзии с Трампом включало дополнительную уступку о том, что страна воздержится от «требования от американских платформ социальных сетей и поставщиков облачных услуг вносить взносы во внутренний фонд Малайзии».

Бум центров обработки данных ИИ угрожает возрождению производства Трампа

Последние цифровые соглашения США, а также предварительное соглашение с Вьетнамом, содержащее расплывчатое обещание завершить работу над обязательствами в области цифровых услуг, соответствуют рамочным соглашениям, которые США объявили в июле с Индонезией, таможенное ведомство которой заблаговременно добавило строку для цифровых услуг в свой гармонизированный тарифный план (СТП). В этом соглашении указано, что «Индонезия обязалась отменить существующие тарифные линии СТП на «нематериальные продукты» и приостановить действие соответствующих требований к импортным декларациям», — говорится в документе Белого дома.

При Трампе, стремясь к постоянному продлению, США придётся учитывать опасения Бразилии и Индии, которые столкнулись с одними из самых высоких пошлин США. В прошлом обе страны хотели сохранить возможность получения доходов от иностранных технологических компаний и защитить отечественные компании электронной коммерции. Сохранение моратория на возобновляемые источники энергии также дало им рычаги влияния в других областях торговли. «Это продление выглядело очень шатким после последней министерской конференции», — заявил Саймон Эвенетт, профессор геополитики и стратегии в бизнес-школе IMD в Санкт-Галлене, Швейцария.

Тем не менее, по его словам, хотя США используют свои рычаги влияния для продвижения постоянного продления моратория, «ещё слишком рано говорить о широкомасштабном возобновлении сотрудничества с ВТО — скорее, это выборочное взаимодействие по теме, критически важной для крупных технологических компаний США». Положения о цифровых услугах являются частью большинства современных торговых соглашений, хотя США и Европейский союз по-разному смотрят на необходимость открытости. Официальные лица в Брюсселе требуют гарантий от антиконкурентного поведения и более строгой защиты конфиденциальности данных — надзора, который американские чиновники считают чрезмерным регулированием. Некоторые европейские страны вызвали раздражение Вашингтона, введя налоги на цифровые услуги, рассматривая такие меры как внутреннюю фискальную политику, выходящую за рамки торговых переговоров. Ранее на этой неделе французские законодатели проголосовали за удвоение налога на крупные технологические компании, рискуя вызвать негативную реакцию со стороны Трампа.

В рамочном соглашении о торговле между США и ЕС от 21 августа отмечено, что обе стороны «обязуются устранять необоснованные барьеры в цифровой торговле» и будут совместно добиваться введения постоянного моратория ВТО на электронную торговлю. Мартина Ферракейн, доцент кафедры международной цифровой торговли в Университете Тиссайда в Великобритании, заявила, что ещё одно временное продление более вероятно, чем постоянное, поскольку администрация США «ослабила свой авторитет» в качестве лидера глобального консенсуса по этому вопросу. Она привела обещание Трампа ввести 100%-ные пошлины на фильмы, снятые за пределами США, в качестве примера «угрозы несоблюдения» международного запрета на пошлины на цифровую торговлю.

Источник: Bloomberg Europe

Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Джером Пауэлл удивил многих участников рынка в среду, заявив, что очередное снижение процентной ставки в декабре не станет абсолютным провалом. Возможно, ещё более удивительным было его явное предположение о том, что если целью является стимулирование рынка труда, то снижение ставки может быть не столь полезным. На пресс-конференции после того, как центральный банк снизил целевой диапазон политики федеральных фондов на 25 базисных пунктов, Пауэлл назвал несколько причин, по которым аналогичное решение в декабре «далеко не» решено. К ним относятся «значительно различающиеся» взгляды среди лиц, устанавливающих ставки, ограниченная доступность данных из-за приостановки работы правительства, инфляция выше целевого уровня и сомнения в скорости замедления рынка труда. Он также отметил, что политика может быть близка к нейтральной после смягчения на 150 базисных пунктов.

Но, пожалуй, самая веская причина была самой простой: снижение ставок не сработает. По крайней мере, оно не решит текущую проблему, которая заключается в поддержке ослабевающего рынка труда.

Ссылаясь на это, Пауэлл признал, что рынок труда ослабевает в первую очередь из-за сокращения предложения рабочей силы, а не из-за снижения спроса на неё. Однако снижение процентных ставок по займам призвано стимулировать спрос на рабочую силу. Если проблемы рынка труда «в основном» зависят от предложения рабочей силы, как сказал Пауэлл, то снижение процентных ставок сродни давлению на ниточку. «Итак, вопрос в том, что делает наш инструмент, который поддерживает спрос? Некоторые утверждают, что это предложение, и мы не можем существенно повлиять на него нашими инструментами. Но другие, как и я, утверждают, что… мы должны использовать наши инструменты для поддержки рынка труда, когда видим, что это происходит», — заявил Пауэлл журналистам.

«Это сложная ситуация».

Thomson ReutersПрогноз безубыточности занятости в США — Федеральный резервный банк Далласа

Thomson ReutersДанные о занятости отсутствуют.

«К-ОБРАЗНАЯ» ЭКОНОМИКА

Текущая экономическая картина США действительно сложная.

Рост числа рабочих мест в США замедлился за последний год, но это было компенсировано резким сокращением числа людей, ищущих работу. Это стало результатом ужесточения иммиграционного контроля, увеличения числа депортаций и ухода с рынка труда как молодежи, так и пенсионеров. В последнем официальном ежемесячном отчете о занятости, опубликованном в августе, уровень безработицы достиг четырехлетнего максимума в 4,3%. Однако это всего лишь на одну десятую процентного пункта выше, чем годом ранее, и по-прежнему остается крайне низким показателем по историческим меркам. Пауэлл также заявил, что нет никаких признаков тревожного ухудшения ситуации на рынке труда в целом, хотя недавние объявления о сокращениях в ряде крупных корпораций могут свидетельствовать об обратном.

В то же время экономические показатели, такие как инвестиции предприятий и розничные продажи, по-прежнему выглядят довольно благоприятными. Оба тесно связаны с бурно развивающимся фондовым рынком: рост стоимости акций и прибыли крупных компаний покрывает их капитальные вложения, а 10% самых богатых владельцев активов продолжают обеспечивать около половины всех потребительских расходов в США. Мы, похоже, наблюдаем формирование так называемой «К-образной» экономики: богатые богатеют благодаря росту цен на активы, в то время как остальные испытывают трудности. Этот странный баланс — новинка для ФРС, и в нём непросто ориентироваться, особенно учитывая, что приостановка работы правительства ещё больше снижает прозрачность.

Точно так же, как грубый инструмент ФРС по управлению процентными ставками не решает проблемы предложения на рынке труда, он может не оказать существенной поддержки домохозяйствам и отдельным гражданам с низкими доходами, хотя обеспечение более сильного рынка труда — это «лучшее», что ФРС может сделать для американского народа. Более дешёвые деньги также, вероятно, принесут пользу самым богатым слоям населения, ещё больше взвинтив цены на активы, что может также поднять и без того высокие оценки до неприемлемых уровней. Шесть недель — это долгий срок, но третье подряд снижение ставки в декабре внезапно оказалось под угрозой. Если судить по подтексту пресс-конференции Пауэлла, это, возможно, к лучшему.

Источник: TradingView