В США надвигается приостановка работы правительства, поскольку голосование в Сенате провалилось.

Источник: Bloomberg

Глобальные банки вступают в новую эру силы, их рыночная капитализация достигает исторически высоких показателей благодаря более благоприятной нормативно-правовой среде и росту прибыли. После многих лет укрепления устойчивости к низким процентным ставкам отрасль демонстрирует возобновленную уверенность.

Согласно данным Boston Consulting Group, в настоящее время 53% банков по всему миру имеют коэффициент соотношения цены к балансовой стоимости (PBR) выше единицы. Это значительный скачок по сравнению с ситуацией четырехлетней давности, когда этот показатель превышал лишь 35% банков.

«За последнее десятилетие финансовая индустрия заняла более осторожную, замкнутую позицию, сосредоточившись на повышении производительности и соблюдении нормативных требований», — отметил Саурабх Трипати, глобальный руководитель практики работы с финансовыми учреждениями в Boston Consulting Group.

После обсуждений на Всемирном экономическом форуме в Давосе, Швейцария, Трипати отметил явное изменение настроений. «Лидеры банковского сектора уверены, что смогут поддерживать высокую прибыльность в среднесрочной перспективе благодаря стабильной чистой процентной марже и смягчению регулирования», — сказал он.

Как ориентироваться в условиях изменяющегося темпа роста

В течение многих лет банковский сектор боролся с негативными последствиями низких процентных ставок, которые стали реальностью после финансового кризиса 2008 года. Политика «легких денег», принятая во время пандемии COVID-19, впоследствии была отменена центральными банками США и Европы для борьбы с инфляцией.

Сейчас начинается новый этап. «Процентные ставки сейчас вступают в фазу снижения», — пояснил Трипати, указав на тенденцию, начавшуюся примерно в середине 2024 года. Однако он предполагает, что вызванное этим снижение чистого процентного дохода банков «вероятно, будет постепенным», что позволит банкам сохранить высокую прибыльность.

Дерегулирование создает новые возможности

Одним из главных факторов, благоприятствующих развитию сектора, является стремление к финансовой дерегуляции, особенно со стороны администрации Трампа. В ноябре Федеральная корпорация страхования депозитов США (FDIC) утвердила окончательные правила, смягчающие требования к капиталу для банков.

Цель этого правила — снизить регуляторную нагрузку на крупные финансовые учреждения по сравнению с директивами, изданными при администрации Байдена, и привести американские стандарты в большее соответствие с международными требованиями к капиталу.

Примеры успешных проектов в глобальном банковском секторе.

Положительная тенденция в отрасли отражается и в показателях отдельных банковских гигантов как в США, так и в Японии.

Впечатляющий поворот событий в истории Wells Fargo

Wells Fargo является ярким примером глобального банка, улучшающего свою оценку. Примерно в 2020 году показатель PBR группы упал ниже 1, но с тех пор он восстановился и составляет приблизительно 2.

Ключевым фактором стало снятие в июне прошлого года санкционированного санкционного взыскания, которое ранее ограничивало рост активов банка из-за прошлых нарушений. Снятие этого ограничения позволило Wells Fargo свободно проводить стратегию, ориентированную на рост.

В рамках недавней демонстрации своих обновленных возможностей, Wells Fargo предоставил кредит в размере 29,5 миллиардов долларов в рамках предложения Netflix о приобретении Warner Bros. Discovery за 72 миллиарда долларов. Это крупнейший в своем роде промежуточный кредитный механизм для одного банка.

Банковский сектор Японии набирает обороты.

В Японии ведущие учреждения, такие как Mitsubishi UFJ Financial Group, также отметили рост своих показателей PBR (коэффициентов прибыли на акцию) выше отметки 1,0, чему способствовала нормализация процентных ставок. Крупнейшие банки страны, как ожидается, сообщат о рекордных консолидированных прибылях за финансовый год, заканчивающийся в марте.

Этот рост дополнительно поддерживается изменениями в политике. Агентство финансовых услуг Японии планирует смягчить правила, ограничивающие объем банковского кредитования в процентах от их капитала. Этот шаг позволит банкам предоставлять существенное временное финансирование для крупных корпоративных мероприятий, таких как приобретения.

В среду президент Дональд Трамп через социальные сети выступил с прямым предупреждением в адрес Ирана, дав понять, что военные удары неизбежны, если лидеры страны не договорятся о всеобъемлющем политическом урегулировании. Это заявление прозвучало на фоне того, как американские вооруженные силы концентрируют значительные ресурсы для потенциальной операции против Ирана.

Десятки военных кораблей, включая атомный авианосец, а также сотни боевых самолетов, сейчас находятся в позиции для нанесения удара в случае получения приказа.

Анализ наращивания военной мощи США

США сформировали мощную воздушную и военно-морскую армаду для поддержки своего дипломатического давления на Иран. Вся информация об этом развертывании основана на открытых источниках разведывательных данных, включая Пентагон и Белый дом.

Военно-морская мощь в регионе

Центральным элементом развертывания ВМС является ударная группа авианосца USS Abraham Lincoln, которая движется в этот район из Индо-Тихоокеанского региона. Развертывание включает в себя массированную концентрацию огневой мощи:

• Авианосец: Атомный авианосец USS Abraham Lincoln несет на борту девять авиационных эскадрилий, включая истребители-невидимки F-35C Lightning II, самолеты F/A-18E/F Super Hornet и самолеты радиоэлектронной борьбы EA-18G.

• Эскортный флот: авианосец сопровождают три эсминца класса «Арли Берк», каждый из которых способен запускать десятки крылатых ракет Tomahawk наземного базирования.

• Дополнительные силы: Помимо непосредственной группы эсминцев «Линкольн», в Аравийском, Красном и Средиземном морях действуют еще шесть эсминцев класса «Арли Берк». Также весьма вероятно, что в регионе находятся подводные лодки ВМС США, вооруженные ракетами «Томагавк».

Силы ВВС приведены в состояние повышенной готовности.

Значительная часть сил ВВС США также размещена на базах по всему Ближнему Востоку и Европе, готовых поддержать любые потенциальные действия.

• Европейские базы: На авиабазе RAF Lakenheath в Великобритании базируются около 54 истребителей-невидимок F-35A Lightning II и 35 истребителей F-15E Strike Eagle. По меньшей мере одна эскадрилья истребителей F-16 Fighting Falcon базируется в Италии.

• Базы на Ближнем Востоке: На авиабазе Муваффак Салти в Иордании базируются 37 истребителей F-15E Strike Eagle и две эскадрильи штурмовиков A-10 Thunderbolt.

• Стратегические бомбардировщики: ВВС США держат в режиме готовности десятки стратегических бомбардировщиков B-1 Lancer, B-2 Spirit и B-52 Stratofortress на территории континентальной части страны для нанесения высокоточных ударов на большие расстояния. Также были замечены регулярные рейсы транспортных самолетов на Ближний Восток.

Ультиматум Трампа: вести переговоры или столкнуться с последствиями.

В сообщении на своей платформе Truth Social президент Трамп подробно описал военное присутствие, обратившись напрямую к Тегерану.

«К Ирану направляется огромная армада. Она движется быстро, с большой мощью, энтузиазмом и целеустремленностью», — заявил Трамп, отметив, что это более крупная сила, чем та, что была отправлена ​​в Венесуэлу. Он подчеркнул, что американские военные «готовы, желают и способны быстро выполнить [свою] миссию, быстро и с применением насилия, если это потребуется».

Однако Трамп представил развертывание войск как рычаг дипломатического давления. Он призвал Иран «быстро сесть за стол переговоров» и договориться о разрешении давних проблем с Западом, в частности, его ядерной программы. Послание президента предполагает, что наращивание военной мощи направлено на то, чтобы добиться окончательного решения, будь то путем переговоров или прямых действий.

Чтобы подчеркнуть свою точку зрения, Трамп напомнил иранскому режиму о прошлой военной операции, отметив, что их предыдущая неудача в заключении сделки привела к операции «Полуночный молот». В ходе этой операции американские военные использовали стелс-бомбардировщики B-2 Spirit и ракеты «Томагавк» для нанесения высокоточных ударов по нескольким иранским ядерным объектам.

«Время на исходе, это действительно крайне важно!» — заключил Трамп. «Следующая атака будет намного хуже! Не допустите повторения подобного».

За общественными спорами по поводу процентных ставок неожиданно формируется консенсус между администрацией Трампа и Федеральной резервной системой США относительно краткосрочных экономических перспектив.

Хотя президент Дональд Трамп громко призывал к значительному снижению процентных ставок, его экономическая команда и представители центрального банка в целом сейчас сходятся во мнении по нескольким ключевым моментам: потенциальный всплеск производительности может стимулировать экономику без разжигания инфляции, тарифы вряд ли вызовут устойчивое ценовое давление, и общий экономический рост остается стабильным.

Согласованность позиций не идеальна. Ключевое разногласие заключается в том, как управлять рисками. Администрация хочет сделать агрессивную ставку на повышение производительности, чтобы оправдать немедленное снижение процентных ставок. Федеральная резервная система, с другой стороны, требует больше доказательств, особенно учитывая, что инфляция в течение последнего года оставалась выше целевого уровня в 2%.

Скрытый консенсус по экономике США

Председатель ФРС Джером Пауэлл, выступая после того, как центральный банк сохранил базовую процентную ставку на уровне 3,50–3,75%, обрисовал оптимистичный взгляд на экономику. Это знаменует собой значительный сдвиг по сравнению с прошлым годом, когда в политических дебатах доминировали опасения по поводу замедления роста и торговых войн.

Хотя тон Пауэлла был сдержанным, его позиция разделяла ключевые темы с высокопоставленными чиновниками администрации, даже несмотря на то, что ФРС сопротивляется призывам к быстрому снижению процентных ставок.

Решение о сохранении ставок на прежнем уровне не было единогласным. Два члена комитета, губернатор Кристофер Уоллер и губернатор Стивен Миран, оба назначенные Трампом, на январском заседании высказались против снижения ставок. Однако Пауэлл охарактеризовал мнение о сохранении ставок на прежнем уровне как «широко распространенное» среди 19 членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке.

Нынешняя пауза в изменении процентных ставок связана не столько с принципиальными разногласиями относительно направления развития экономики, сколько с вопросом о том, как взвесить факторы, формирующие её.

Производительность и тарифы: суть прогноза

Обе стороны внимательно следят за производительностью труда и влиянием тарифов, рассматривая их как ключевые факторы экономического прогноза.

Тарифы как разовый ценовой шок

Что касается тарифов, то, по мнению ФРС, хотя они и привели к некоторому повышению цен, этот эффект носит временный характер.

«В конечном итоге, мы считаем, что это не приведет к инфляции, а скорее к разовому повышению цен», — сказал Пауэлл, добавив, что «ожидается, что где-то в середине года мы увидим пик инфляции, вызванной тарифами». Представители администрации также считают, что любое влияние тарифов на цены будет временным и что инфляция, скорее всего, снизится.

Головоломка производительности

Что касается производительности труда, администрация во главе с главным экономическим советником Кевином Хассеттом утверждает, что назревающий экономический подъем оправдывает смягчение денежно-кредитной политики, во многом аналогично подходу, который тогдашний председатель Алан Гринспен применял во время технологического бума 1990-х годов.

Пауэлл признал, что ФРС внимательно следит за этим. «Мы все это отслеживаем», — заявил он. «Никто не сидит здесь в неведении относительно возможности повышения производительности... Мы прекрасно понимаем, что повышение производительности означает более высокий потенциальный объем производства, и это меняет наше представление о потенциальной инфляции, росте и рынке труда».

Однако он добавил нотку осторожности, которая характеризует нынешнюю позицию ФРС: «Мы совершенно трезво оцениваем возможность того, что этот более высокий уровень производительности может сохраниться, а также возможность того, что он может и не сохраниться». Эта неопределенность заставляет центральный банк колебаться в отношении слишком поспешных изменений политики.

Пауэлл сигнализирует о силе, сохраняет процентные ставки на прежнем уровне.

После года, отмеченного неопределенностью, Пауэлл отметил, что «экономика в очередной раз удивила нас своей силой». В последнем заявлении ФРС повысила свою оценку роста, что контрастирует с более оптимистичными описаниями Трампа, назвавшего США «самой быстрорастущей» экономикой в ​​мире, но все же указывает на позитивную траекторию.

Пауэлл заявил, что высокий уровень потребления и инвестиций со стороны бизнеса означает, что «этот год начинается на прочной основе для роста». Он также указал на любопытную тенденцию: потребители выражают негативное мнение в опросах, но продолжают тратить деньги, что свидетельствует о несоответствии между настроениями и поведением.

Что может спровоцировать снижение процентной ставки ФРС?

Несмотря на общие экономические взгляды, напряженность вокруг процентных ставок вряд ли исчезнет. Хотя в долгосрочной перспективе ожидается снижение ставок, их скорейшее снижение, скорее всего, будет сигналом того, что что-то пошло не так.

«Если они начнут смягчать денежно-кредитную политику до июня, значит, в экономике произошло что-то плохое», — заявил Нил Датта, руководитель экономического отдела Renaissance Macro Research.

Пауэлл отметил, что текущий уровень безработицы в 4,4% похоже «стабилизируется», а риски для рынка труда снижаются по сравнению с прошлым годом. По словам Датты, в отношении дальнейших действий ФРС рассматриваются несколько основных сценариев:

• В этом году снижения ставок не будет: если темпы роста и состояние рынка труда превзойдут ожидания, а инфляция останется на прежнем уровне, ФРС может вообще не снижать ставки.

• Постепенное снижение ставок: Если инфляция замедлится, как ожидают политики, ФРС может начать серию постепенных снижений процентных ставок.

• Более быстрое снижение процентных ставок: Если темпы роста замедлятся и уровень безработицы вырастет, ФРС, скорее всего, отреагирует более быстрым снижением процентных ставок.

Следующим важным показателем станет январский отчет о занятости. «Новости корпоративного рынка труда сейчас не внушают оптимизма», — предупредил Дутта, отметив недавнее снижение потребительского доверия к рынку труда. «Когда потребители говорят об ухудшении ситуации на рынке труда, обычно стоит им верить».

Шведская фондовая биржа (SHFE) предпринимает шаги для сдерживания роста цен, повышая маржинальные требования по ряду контрактов и вводя торговые ограничения для некоторых клиентов на рынках олова и серебра. В четверг биржа сообщила, что неназванный клиент нарушил правила, регулирующие ненормальные торговые операции по одному из своих контрактов, и призвала инвесторов «еще больше повысить свою осведомленность о рисках, инвестировать рационально и совместно поддерживать стабильное функционирование рынка».

Председатель ФРС Пауэлл заявил о «явном улучшении» экономических перспектив США, в то время как банк в среду сохранил процентные ставки на прежнем уровне. Срок его полномочий истекает в июне, после чего Трамп, возможно, будет в лучшем положении для активизации своей кампании по снижению ставок.

Источник: Bloomberg

Президент США Дональд Трамп последовательно отстаивает использование таможенных пошлин как ключевого инструмента в экономической стратегии и стратегии национальной безопасности своей администрации.

В четверг президент США Дональд Трамп предупредил, что пошлины на товары торговых партнеров могут стать «значительно выше», хотя и заявил, что его администрация до сих пор «очень лояльно» проводила эту политику.

Эти заявления прозвучали во время заседания кабинета министров Белого дома и подчеркнули твердую позицию администрации по вопросам торговли на фоне серьезного юридического разбирательства.

«Тарифы очень… знаете… высокие. Они могли бы быть намного выше», — сказал Трамп. «Мы на самом деле вели себя очень мягко, но даже при этом мы получили сотни миллиардов долларов».

Тарифы как инструмент национальной безопасности

Президент вновь подтвердил свой давний тезис о том, что тарифы обеспечили Соединенным Штатам "огромную" национальную безопасность и укрепление.

Он также обрушил критику на тех, кто оспаривал эту политику, назвав их "ориентированными на Китай".

«Это люди, ориентированные на Китай, но они также находятся за пределами Соединенных Штатов», — заявил Трамп. «Это страны, которые годами обманывали нас, взимая с нас пошлины».

Проверка Верховным судом политических решений подвергает политику испытанию.

Защита Трампом своей тарифной стратегии прозвучала на фоне рассмотрения Верховным судом США законности отдельных тарифов, введенных в соответствии с Законом о международных чрезвычайных экономических полномониях 1977 года (IEEPA). Ожидается, что суд вынесет решение по этим мерам, касающимся отдельных стран, в ближайшие месяцы.

Решение суда против администрации может спровоцировать требования о значительном возмещении таможенных пошлин. Однако широко ожидается, что администрация будет искать юридические обходные пути или альтернативные меры для сохранения своей тарифной системы.

Важно отметить, что рассмотрение судом не затрагивает все тарифы Трампа, такие как отраслевые пошлины, введенные на автомобили и другие товары.

Экономические цели, лежащие в основе тарифной программы

Администрация последовательно позиционирует использование тарифов как стратегический инструмент для преобразования экономики США. Основные заявленные цели включают:

• Сокращение торгового дефицита США.

• Увеличение федеральных доходов.

• Стимулирование иностранных инвестиций и отечественного производства.