Бюджет Индии: план по созданию рабочих мест, экономическому росту и сокращению долга.

Слухи о скоординированной валютной интервенции США и Японии привели к резкому росту иены по отношению к доллару, однако аналитики рынка по-прежнему не уверены, хватит ли у этого роста импульса, чтобы преодолеть отметку в 150 пунктов, особенно с учетом выборов в нижнюю палату парламента, запланированных на 8 февраля.

Менее чем за неделю иена совершила впечатляющий рывок, укрепившись более чем на 4% — со 159 до 152 по отношению к доллару — и достигнув трехмесячного максимума. В пятницу утром валюта торговалась в диапазоне от 152 до 153.

Этот резкий разворот последовал за периодом слабости иены, который усилился после того, как Санаэ Такаичи стала премьер-министром в октябре. Ее экспансионистская фискальная политика и недавний призыв к досрочным выборам, в сочетании с прогнозом денежно-кредитной политики Банка Японии, создали значительное давление на валюту со стороны продавцов.

Рисунок 1: График обменного курса USD/JPY показывает резкое укрепление иены в начале 2026 года, когда она упала с уровня около 158 до 152 и достигла трехмесячного максимума.

Угроза скоординированных действий оказывает влияние на рынки.

Стремительный рост иены начался, когда трейдеры стали настороженно относиться к возможной интервенции. Спекуляции подогревались сообщениями о «проверке курса», проведенной Федеральным резервным банком Нью-Йорка, и резкими заявлениями японских властей. Проверка курса, в ходе которой монетарные чиновники запрашивают у банков котировки валютных курсов, часто рассматривается как прелюдия к прямой интервенции на рынке.

«Мы предпримем необходимые соответствующие действия в тесном сотрудничестве с властями США», — заявила во вторник министр финансов Японии Сацуки Катаяма.

Хотя официальные данные не подтвердили фактическое вмешательство, сама возможность этого уже достаточно сильно повлияла на настроения рынка.

«Правительствам не всегда нужно принимать решительные меры, чтобы повлиять на рынки», — пояснил Стефан Ангрик, руководитель отдела экономики Японии и развивающихся рынков в Moody's Analytics. «Достоверной угрозы скоординированных действий может быть достаточно, чтобы изменить обменные курсы, особенно когда Япония и США действуют сообща».

Возникают сомнения относительно устойчивости иены.

Несмотря на реакцию рынка, официальные комментарии США были неоднозначными. Президент Дональд Трамп заявил, что его устраивает курс доллара, сказав журналистам: «Доллар чувствует себя отлично».

Ещё больше подогрев слухи об интервенции, министр финансов США Скотт Бессент заявил в среду, что Вашингтон «категорически не» вмешивается для поддержки иены.

Тору Суэхиро, главный экономист Daiwa Securities, отметил, что, хотя Трамп, похоже, преуменьшил значение падения доллара, он также дал понять, что не хотел бы его дальнейшего снижения, надеясь, что валюта «найдет свой собственный уровень». Суэхиро интерпретирует это как свидетельство того, что ослабление доллара пока не является серьезной проблемой для администрации США.

«Он считает дальнейшее обесценивание нежелательным, — сказал Суэхиро. — Я ожидаю, что заявления в поддержку доллара будут появляться постепенно, и, вероятно, не будет никаких реальных интервенций с целью покупки иены и продажи доллара».

Структурные потоки и пределы вмешательства

Хотя некоторые аналитики ожидают, что иена может временно подняться выше порога в 150, немногие прогнозируют устойчивую тенденцию к укреплению, особенно если премьер-министр Такаичи укрепит свои позиции на предстоящих выборах.

В отчете аналитиков Bank of America подчеркивается, что краткосрочные вкладчики продают иену, отчасти из-за опасений по поводу финансового состояния Японии. Они отмечают: «Систематически вкладывающиеся средства занимают длинную позицию по USD/JPY, при этом потенциальные точки закрытия позиций оцениваются в районе 153,3-155,1».

Однако в докладе также подчеркивается, что основные потоки инвестиций из Японии за последнее десятилетие носят «более структурный характер». К ним относятся:

• Прямые иностранные инвестиции за рубеж

• Перераспределение средств из государственного пенсионного фонда в иностранные ценные бумаги

• Покупки домохозяйствами иностранных активов

Эти потоки считаются «менее цикличными или спекулятивными» и, вероятно, не будут обращены вспять валютной интервенцией.

Дэвид Ролли, соруководитель глобального отдела фиксированного дохода в Loomis Sayles, прогнозирует, что иена останется в пределах заданного диапазона. «Я не ожидаю, что она вернется к отметке 158, но и не уверен, сможет ли она пробить 150», — прокомментировал он. Ролли добавил, что прорыв ниже 148, уровня, на котором иена торговалась в течение нескольких месяцев в прошлом году, «изменит ситуацию» и может сигнализировать о «бычьем рынке иены», но «пока мы не там».

Перспективы государственной политики: фискальное давление против повышения процентных ставок

В перспективе политическая неопределенность может оказать давление на иену. Майкл Ван, старший валютный аналитик MUFG Bank, заявил, что в краткосрочной перспективе «иена может продемонстрировать некоторое умеренное снижение курса, учитывая неопределенность в отношении направления политики и результатов предстоящих досрочных выборов».

Однако Ван также подчеркнул, что совместная интервенция станет важным событием. «Я думаю, что мы, вероятно, не вернемся к резкому давлению на иену, которое мы наблюдали в течение последних двух месяцев», — сказал он.

Ван утверждает, что для фундаментального среднесрочного отказа от продажи иены Японии необходимо решить проблему отрицательных реальных процентных ставок и прояснить «темпы повышения ставок Банком Японии, выходящие за рамки ставок в США и доллара США».

Аналитики Goldman Sachs во главе со стратегом Джорджем Коулом разделили это мнение. Они предупредили, что если предпочтение будет отдано интервенции, а не ужесточению денежно-кредитной или фискальной политики, любое облегчение для иены и японских государственных облигаций (JGB) «может быть кратковременным». Учитывая, что доходность JGB уже взлетела до многолетних максимумов, Goldman Sachs пришел к выводу, что фискальная сдержанность, вероятно, является «самым быстрым путем к устойчивому росту как JGB, так и JPY».

В таблице ниже представлено краткое изложение последних статистических данных по финансовым показателям.

Финансовые агрегаты

	Ежемесячно			Год завершился
	25 ноября	25 декабря		24 декабря	25 декабря
Общий кредит	0,6	0,8		6.5	7.7
– Жилье	0,6	0.7		5.5	6.9
– Личное	−0,6	0,5		2.6	4.0
– Бизнес(а)	0.9	1.0		8.9	9.7
Широкий рынок денег	0.3	0,5		5.3	7.2
(а) Предоставление кредитов нефинансовым предприятиям. Источники: ABS; APRA; RBA

Все темпы роста финансовых агрегатов скорректированы с учетом сезонных колебаний и влияния разрывов в рядах данных. Данные по уровням финансовых агрегатов не скорректированы с учетом разрывов в рядах данных, и темпы роста не следует рассчитывать на основе данных об уровнях кредитования.

Исторические уровни и темпы роста финансовых агрегатов были пересмотрены в связи с повторной подачей данных некоторыми финансовыми посредниками, переоценкой сезонных факторов и включением данных по секьюритизации. Кредитные агрегаты Резервного банка Австралии измеряют кредиты, предоставленные финансовыми учреждениями, работающими на внутреннем рынке. Они не учитывают трансграничное или не посредническое кредитование.

Начиная с июля 2019 года, в финансовые сводки были включены улучшенная концептуальная основа и новый способ сбора данных. Это называется сбором экономической и финансовой статистики (EFS). Для получения дополнительной информации см. разделы «Обновления финансовых сводок Австралии» и «Финансовые сводки за июль 2019 года» .

Начиная с выпуска в марте 2023 года, в финансовые агрегаты были добавлены серии данных, исключающие кредитование складских трастов в рамках бизнес-кредитования. Более подробная информация доступна в уведомлении об изменениях, опубликованном 21 апреля 2023 года .

Источник: Резервный банк Австралии

В четверг президент США Дональд Трамп выступил с резким предупреждением в адрес Соединенного Королевства, назвав его новые деловые инициативы в отношении Китая «очень опасными». Эти комментарии прозвучали на фоне значительных шагов, предпринимаемых Лондоном и Пекином для восстановления напряженных отношений и формирования нового долгосрочного стратегического партнерства.

Дипломатические усилия подчеркиваются четырехдневным визитом премьер-министра Кира Стармера в Китай, первым визитом британского лидера за восемь лет. Стармер, в сопровождении делегации из почти 60 руководителей предприятий, стремится перезагрузить двусторонние связи и открыть новые экономические возможности.

Встреча президента США Дональда Трампа и премьер-министра Великобритании Кира Стармера проходит на фоне растущей напряженности в связи с новой экономической политикой Великобритании в отношении Китая.

Дипломатический поворот Великобритании в сторону Пекина

Встреча премьер-министра Стармера с председателем КНР Си Цзиньпином уже привела к заключению ряда ключевых соглашений, направленных на укрепление экономических связей. По данным Даунинг-стрит, новые меры включают в себя:

• Снижение тарифов: Китай согласился снизить импортные пошлины на британский виски вдвое, с 10% до 5%.

• Безвизовый режим: гражданам Великобритании будет разрешен безвизовый въезд в Китай на срок до 30 дней.

• Крупные инвестиции: британский фармацевтический гигант AstraZeneca объявил о намерении инвестировать 15 миллиардов долларов в Китай до 2030 года.

Когда Трампа спросили об усилиях Стармера, он сказал агентству Reuters: «Для них это очень опасно».

Канада столкнулась с аналогичным осуждением из-за сделки с Китаем.

Дипломатическая стратегия Великобритании отражает аналогичный шаг Канады, которая в начале этого месяца подписала собственное торговое соглашение с Китаем. Визит премьер-министра Канады Марка Карни свидетельствует о намерении Оттавы диверсифицировать своих торговых партнеров на фоне продолжающихся разногласий с Вашингтоном.

Трамп выступил с еще более резким предупреждением в адрес Канады, заявив, что «для Канады еще опаснее вести бизнес с Китаем». Он добавил: «У Канады дела идут неважно... Нельзя рассматривать Китай как решение проблемы».

Резко изменив свою прежнюю позицию, Трамп пригрозил ввести 100-процентную пошлину на канадские товары, если Оттава продолжит торговую сделку с Китаем.

«Президент Си — мой друг, я его очень хорошо знаю», — сказал Трамп, прежде чем добавить необычное предупреждение. «Первое, что они сделают, это скажут, что вам больше нельзя играть в хоккей. Канаде это не понравится».

Цены на нефть, похоже, продемонстрируют самый значительный месячный рост за последние годы, чему способствует эскалация напряженности на Ближнем Востоке из-за потенциального конфликта США с Ираном, который может поставить под угрозу мировые поставки энергоносителей.

Хотя в пятницу оба основных бенчмарка немного снизились, их месячные показатели остаются исключительно сильными. Фьючерсы на нефть марки Brent упали на 21 цент до 70,50 долларов за баррель, а более активный апрельский контракт снизился на 37 центов до 69,22 долларов. Цена на американскую нефть марки West Texas Intermediate (WTI) упала на 39 центов до 65,03 долларов за баррель.

Несмотря на незначительное снижение, оба индекса готовы прервать пятимесячную серию падений.

• Ожидается, что цена на нефть марки Brent вырастет более чем на 16% в месячном исчислении, что станет самым большим скачком с января 2022 года.

• Ожидается, что в январе цена на нефть марки WTI вырастет более чем на 14%, что станет самым большим месячным приростом с июля 2023 года.

Геополитические риски усиливают рыночную нестабильность.

Основной причиной резкого роста цен является возросший риск конфликта между Соединенными Штатами и Ираном. В среду президент США Дональд Трамп призвал Иран к переговорам по своей ядерной программе, иначе ему грозит военный удар, что вызвало резкую реакцию Тегерана.

Это противостояние привело к значительному увеличению «надбавки за риск» в ценах на нефть. По словам аналитика рынка IG Тони Сикамора, трейдеры теперь учитывают возможность серьезных сбоев в экспорте иранской нефти или прекращения судоходства через жизненно важный Ормузский пролив.

Ситуацию усугубляет сообщение о том, что администрация Трампа на этой неделе проводит в Вашингтоне отдельные переговоры с высокопоставленными представителями оборонных и разведывательных ведомств Израиля и Саудовской Аравии по вопросу Ирана. Хотя американские официальные лица заявляют, что президент Трамп все еще рассматривает варианты действий, наращивание военной мощи в регионе привело к повышению уровня тревоги на рынке.

Аналитики ставят под сомнение масштабы потенциальных сбоев.

Несмотря на резкую риторику, некоторые аналитики считают, что полномасштабное нарушение работы нефтяной инфраструктуры Ирана маловероятно. Аналитики JPMorgan во главе с Наташей Каневой отметили, что «высокая инфляция и промежуточные выборы в США в этом году» делают затяжной конфликт нежелательным.

Их анализ предполагает, что если военные действия и произойдут, то, скорее всего, они будут «целенаправленными, избегая инфраструктуры добычи и экспорта нефти Ирана». Эту точку зрения разделяет и Citi, которая оценивает вероятность того, что США и Израиль в ближайшее время выберут более сдержанные действия против Ирана, такие как ограниченные удары и захват нефтяных танкеров, в 70%.

Глобальные проблемы с поставками усугубляют ситуацию на рынке.

Помимо Ближнего Востока, ряд несвязанных между собой перебоев в поставках еще больше ужесточил ситуацию на мировом рынке нефти, в совокупности сократив добычу примерно на 1,5 миллиона баррелей в сутки (б/с) в январе, по данным JPMorgan.

К основным проблемам в сфере поставок относятся:

• Казахстан: Масштабное нефтяное месторождение Тенгиз постепенно возобновляет добычу после того, как возгорания электрооборудования повлияли на объемы производства, составившие 7,2 миллиона баррелей. Ожидается, что для возвращения к полной мощности потребуется неделя.

• США: По прогнозам, арктическая аномальная погода приведет к сокращению добычи нефти и конденсата на 340 000 баррелей в сутки в этом месяце.

• Россия: Плохая погода препятствует экспорту нефти из страны.

• Венесуэла: Страна была вынуждена сократить производство после того, как американские войска свергли президента Николаса Мадуро.

Однако ситуация в Венесуэле меняется. В четверг новое временное правительство одобрило масштабную реформу нефтяного законодательства, а администрация Трампа ослабила некоторые санкции в отношении нефтяной промышленности страны. Эти шаги призваны стимулировать инвестиции и в конечном итоге могут привести к увеличению добычи нефти и газа в Венесуэле.

Администрация Трампа разрешила ввести пошлины на товары из любой страны, поставляющей нефть на Кубу, что усилило экономическое давление на правительство островного государства.

Президент Дональд Трамп подписал указ, предписывающий чиновникам сначала определить, какие страны поставляют нефть на Кубу, а затем определить соответствующие экспортные пошлины, которые следует на них наложить.

В указе Трамп заявил, что «правительство Кубы предприняло чрезвычайные действия, которые наносят вред и угрожают Соединенным Штатам». В документе кубинское правительство обвиняется в сговоре и поддержке «многочисленных враждебных стран, транснациональных террористических групп и злонамеренных субъектов, враждебных Соединенным Штатам».

Мексика сталкивается с усилением давления со стороны США.

Эта новая политика ставит Мексику, главного торгового партнера США, в центр внимания. Поскольку собственный экономический кризис в Венесуэле привел к резкому сокращению поставок нефти, Мексика стала основным иностранным поставщиком нефти на Кубу.

Давление, похоже, уже приносит свои плоды. Ранее в этом месяце Мексика отменила запланированную поставку нефти на остров, согласно документам, изученным Bloomberg News.

Примечательно, что объявление было сделано всего через несколько часов после того, как президент Мексики Клаудия Шейнбаум описала свою «дружественную» беседу с Трампом, посвященную вопросам торговли, которая, по ее словам, не включала обсуждение Кубы. Ее офис отказался комментировать новый указ о введении пошлин, но указал, что она затронет этот вопрос на пресс-конференции в пятницу утром. Министерства иностранных дел и экономики Мексики также не предоставили немедленных комментариев.

«Это делается в основном для того, чтобы отговорить Мексику от продажи нефти Кубе, — сказал Франсиско Мональди, эксперт по энергетике из Университета Райса. — Это сокрушительный удар по Кубе, который очень быстро поставит этот остров в крайне тяжелое положение».

Торговые рычаги и геополитические ставки

Угроза введения пошлин добавляет еще один уровень сложности в отношения между США и Мексикой. В конце этого года обе страны, вместе с Канадой, планируют пересмотреть региональное торговое соглашение USMCA — пакт, имеющий серьезные последствия для ориентированной на экспорт экономики Мексики.

Европейские дипломаты выразили обеспокоенность тем, что продолжающаяся нехватка топлива может спровоцировать гуманитарный кризис на Кубе. Поставки нефти на остров значительно сократились с начала операций против венесуэльского президента Николаса Мадуро, при этом администрация Трампа потребовала от временного правительства Венесуэлы прекратить поставки энергоносителей в Гавану.

Трамп подкрепил эту позицию в недавнем посте в социальных сетях, заявив: «БОЛЬШЕ НИКАКОЙ НЕФТИ И ДЕНЕГ НА КУБУ НЕ БУДЕТ — НОЛЬ!» Он призвал лидеров острова «заключить сделку, ПОКА НЕ ПОЗДНО».

Согласно данным Bloomberg, в прошлом году государственная нефтяная компания Мексики Pemex отправляла в Кубу в среднем один танкер в месяц, что составляло примерно 20 000 баррелей сырой нефти в день.

США заявляют о целях в области безопасности и смены режима.

Исполнительный указ оправдывает эти действия, представляя кубинское правительство как сторонника терроризма и источник региональной нестабильности, угрожающий безопасности США. В течение многих лет американские чиновники также были обеспокоены тем, что Китай создаст на Кубе разведывательное присутствие, аналогичное роли Советского Союза во время холодной войны.

Госсекретарь Марко Рубио, чьи родители иммигрировали в США из Кубы, на слушаниях в среду прямо заявил о целях администрации.

«Для Соединенных Штатов было бы огромной выгодой, если бы Кубой больше не управлял авторитарный режим», — сказал Рубио, добавив, что США «очень хотели бы увидеть» перемены в кубинском правительстве.

В пятницу утром президент Дональд Трамп должен объявить о кандидатуре на пост председателя Федеральной резервной системы, положив конец многомесячным спекуляциям о будущем руководстве самого влиятельного центрального банка мира.

На мероприятии в Вашингтоне в четверг вечером, отвечая на вопрос о сроках принятия решения, Трамп подтвердил, что объявление будет сделано «завтра утром». Это ускорение по сравнению с ситуацией всего несколькими часами ранее, когда президент предположил, что решение будет объявлено на следующей неделе.

Список кандидатов на главную должность

По имеющимся данным, в ходе процесса отбора, который курирует министр финансов Скотт Бессент, число потенциальных кандидатов сократилось до четырех:

• Кевин Хассетт , директор Национального экономического совета

• Кристофер Уоллер , член совета управляющих Федеральной резервной системы.

• Кевин Уорш , бывший член совета управляющих Федеральной резервной системы.

• Рик Ридер , руководитель компании BlackRock Inc.

Не называя имени, Трамп намекнул, что его выбор не станет неожиданностью для финансового сообщества. «Многие считают, что это человек, который мог бы занять эту должность несколько лет назад», — прокомментировал он.

Мандат на снижение процентных ставок

Президент открыто заявляет о своих критериях, стремясь найти руководителя ФРС, который разделял бы его желание более агрессивно снижать процентные ставки. Длительная кампания публичного давления Трампа на нынешнего председателя Джерома Пауэлла сосредоточена на его убеждении в том, что стоимость заимствований слишком высока.

«Мы платим слишком много процентов в Федеральной резервной системе», — заявил Трамп в четверг. «У нас должна быть самая низкая процентная ставка в мире. Она должна быть на два, а то и на три пункта ниже».

Это заявление последовало за решением Федеральной резервной системы, принятым в среду, оставить базовую процентную ставку без изменений, что стало результатом трех последовательных снижений ставки в последние месяцы 2025 года.

Политические препятствия и вопросы независимости

Кандидатуре Трампа может грозить сложный процесс утверждения в Сенате США. Сенатор-республиканец Том Тиллис, ключевой член банковского комитета, пообещал заблокировать любую из предложенных президентом кандидатур в Федеральную резервную систему до завершения расследования Министерства юстиции по поводу реконструкции штаб-квартиры центрального банка.

Расследование, в рамках которого также запланированы показания председателя Пауэлла перед Конгрессом, усилило существующие опасения по поводу политических угроз независимости Федеральной резервной системы. Заявление президента ознаменует новый этап в его масштабных усилиях по влиянию на денежно-кредитную политику центрального банка.