Бывшие чиновники говорят, что снижения процентных ставок Центробанка Бразилии не предвидится

Центральный банк

Краткое содержание:

Центральный банк Бразилии может отложить долгожданное снижение процентной ставки до 2026 года, учитывая, что учреждение ведет самостоятельную политику.

По мнению экономистов и бывших политиков, Центральный банк Бразилии может отложить долгожданное снижение процентной ставки до 2026 года, учитывая, что учреждение ведет борьбу с инфляцией в одиночку.

Администрация президента Луиса Инасиу Лулы да Силвы прилагает больше усилий для создания и расширения социальных программ, чтобы повысить свою популярность перед выборами следующего года. По мнению аналитиков, эти инициативы, упрощающие всё – от ипотеки до покупки газа, – будут стимулировать потребление, что затруднит сдерживание роста потребительских цен.

«Более расточительная фискальная политика может привести к тому, что центральный банк отложит начало снижения процентных ставок», — сказал Густаво Лойола, партнёр консалтинговой компании Tendencias, занимавший пост главы центрального банка с 1992 по 1993 год. «Центральный банк Бразилии практически изолирован в этой борьбе с инфляцией».

Он прогнозирует, что ставка Selic, которая в настоящее время находится на самом высоком уровне за последние двадцать лет и составляет 15%, начнет снижаться только в первом квартале 2026 года.

Предупреждения аналитиков частного сектора прозвучали на фоне усиления давления Лулы на снижение процентных ставок по заимствованиям. На этой неделе он заявил, что готовит крупнейшую экономику Латинской Америки к «более серьёзной» денежно-кредитной политике. Хотя инфляционные ожидания в последние недели снизились, они по-прежнему указывают на рост стоимости жизни выше целевого показателя в 3% к 2028 году. Тем временем правительство спешно ищет новые источники дохода для покрытия бюджетного дефицита.

«Центральный банк одинок, и те, кто должен его поддерживать, мешают ему», — сказал Луис Фернандо Фигейредо, председатель совета директоров Jive Investimentos и бывший директор центрального банка, о последствиях роста государственных расходов. «Нужно сбавить скорость, но кто-то ускоряется. Поэтому центральному банку приходится тормозить более агрессивно».

По данным Центрального банка Бразилии, в августе первичный дефицит бюджета составил 17,3 млрд реалов (3,1 млрд долларов США). Номинальный дефицит, включающий процентные платежи по долгу, достиг 91,5 млрд реалов за тот же месяц. Хотя администрация стремится к первичному профициту в размере 0,25% от ВВП в следующем году, мало кто из инвесторов верит в достижимость этой цели.

Политики заявили, что сохранение стабильной стоимости заимствований в ближайшие месяцы начинает давать результаты. Однако, по их словам, эффект от сверхжесткой денежно-кредитной политики был частично нивелирован такими факторами, как сильный рынок труда.

В августе уровень безработицы в Бразилии держался на рекордно низком уровне 5,6%, что побудило работников стремиться к повышению заработной платы. «Это способствовало сохранению устойчивой инфляции, особенно в сфере услуг, что является ключевой проблемой для центрального банка», — отметила Адриана Дупита, экономист Bloomberg Economics по Бразилии и Аргентине.

Центральные банкиры также подчеркнули обеспокоенность инвесторов относительно хрупкости государственных финансов Бразилии, указав на то, что эффективность денежно-кредитной политики частично зависит от способности правительства восстановить фискальное доверие.

«На данном этапе денежно-кредитная политика является единственным надежным якорем в системе», — заявил Альберто Рамос, главный экономист по Латинской Америке в Goldman Sachs Group Inc. Рамос ожидает снижения ставки в первом квартале 2026 года, хотя он предупреждает, что это может произойти и позже, если инфляция не сможет достичь целевого уровня в 3%.

Согласно опубликованному в понедельник опросу центрального банка, инфляционные ожидания в Бразилии составляют около 4,7% на конец этого года и 4,27% на конец 2026 года.

«Если смотреть строго на цифры, то, несмотря на улучшение показателей инфляции и ожиданий, они по-прежнему превышают целевой показатель даже в соответствующем горизонте», — сказал Лойола.

Источник: Bloomberg Europe

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Tether сообщает о достижении отметки в 500 миллионов пользователей

Саманта Луан

Экономический

Криптовалюта

Форекс

Ключевые моменты:

● Tether объявляет о важном достижении отметки в 500 миллионов пользователей по всему миру.

● Стейблкоин продолжает доминировать, влияя на динамику рынка.

● USDT продолжает расширяться на мировых рынках.

Генеральный директор Tether Паоло Ардоино сообщил в Telegram, что число пользователей USDT Tether достигло 500 миллионов по всему миру, что стало исторической вехой в развитии принятия криптовалют и финансовой доступности. Это достижение подчёркивает роль Tether в расширении доступа к финансовым услугам, особенно в регионах, не охваченных банковским обслуживанием, и укрепляет его рыночные позиции на фоне продолжающихся обсуждений финансирования для повышения ликвидности и стратегического присутствия. Генеральный директор Tether Паоло Ардоино сообщил, что число пользователей USDT достигло важного рубежа, достигнув 500 миллионов по всему миру. Это событие подчёркивает растущее внедрение стейблкоинов в глобальной финансовой экосистеме.

Tether стал ключевым игроком в мире криптовалют, значительно расширив свою деятельность под руководством Паоло Ардоино. Кантор Фицджеральд выступает финансовым консультантом Tether в переговорах о потенциальном привлечении финансирования в размере 20 миллиардов долларов.

Влияние на рынок криптовалют

Рост числа пользователей USDT потенциально влияет на ряд активов, включая ETH и BTC, поскольку Tether остаётся основным стейблкоином на биржах. Ардоино подчеркнул его роль в обеспечении финансовой доступности, особенно в странах с высокой инфляцией. «Число пользователей Tether достигло 500 миллионов по всему миру. Это потенциально крупнейшее достижение в области финансовой доступности в истории, предоставляющее жизненно важные услуги тем, кто не охвачен традиционной банковской системой». — Паоло Ардоино, генеральный директор Tether

Доминирование Tether с рыночной капитализацией в $182,4 млрд подчёркивает его влияние на рынке криптовалют. Ликвидность USDT продолжает обеспечивать стабильную торговую платформу в условиях нестабильного рынка.

Будущие перспективы и нормативные соображения

Рост Tether отражает его роль как инструмента сбережения для пользователей на развивающихся рынках. Этот важный этап может повлечь за собой более пристальное внимание со стороны регулирующих органов по всему миру. Этот этап может привести к значительным финансовым, регуляторным и технологическим результатам, обусловленным историческими тенденциями. Интеграция USDT в глобальные биржи подчёркивает его важность в криптовалютном мире.

Источник: CryptoSlate

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Как пузырь искусственного интеллекта готов разжечь этот непопулярный дивиденд в 7,7%

Адам

Экономический

Если я могу дать вам сейчас один совет, то он такой: не бойтесь этих разговоров о пузыре искусственного интеллекта.

На самом деле, нам это должно понравиться, потому что это даст нам шанс на большие дивиденды и прибыль — особенно в закрытых паевых инвестиционных фондах (CEF), доходность которых сегодня составляет около 8% и которые регулярно предлагают нам «дивидендные сделки», которые просто не должны существовать.

Наша задача: купить, а затем двигаться дальше, пока инвесторы CEF, которые, как правило, медлительны по сравнению с покупателями акций, наконец-то решаются и предлагают поднять цены на наши фонды. А мы, пока ждём, получаем эти щедрые дивиденды, часто выплачиваемые ежемесячно.

Один из CEF сегодня предоставляет нам именно такую бессмысленную скидку: плательщик в размере 7,7% под названием Фонд возможностей технологий искусственного интеллекта Virtus .

В эту группу входят многие ключевые игроки на рынке ИИ, включая Meta Platforms , NVIDIA , Oracle и Microsoft , а также некоторые компании, которые могут выиграть от внедрения ИИ в свою повседневную деятельность, такие как JPMorgan Chase и Citigroup .

Учитывая стремительный рост большинства этих акций, акции AIO должны быть дорогими (в конце концов, слово «искусственный интеллект» в названии звучит именно так!). Но они невероятно дёшевы, торгуясь с дисконтом 6,7% к чистой стоимости активов (NAV, или стоимости принадлежащих им акций ИИ).

А любая распродажа акций ИИ сделает их еще дешевле.

Что возвращает нас к вопросу, который волнует всех: не находимся ли мы в пузыре, управляемом искусственным интеллектом? Это критически важно для покупки акций AIO сейчас, поэтому давайте углубимся в детали. Начнём с часто упускаемого из виду показателя того, чем заняты мысли людей: графика распространённых поисковых запросов в Google, в данном случае по запросу «пузырь на фондовом рынке».

Как пузырь искусственного интеллекта готов разжечь этот нелюбимый дивиденд в 7,7%_1

На правой стороне графика вы можете видеть, что этот термин начал расти с момента достижения минимума в сентябре 2024 года. Сейчас он достиг самой высокой отметки за почти пять лет.

Почему страх перед пузырями? Если вы давно инвестируете, ваш опыт, вероятно, включает в себя крах двух крупных пузырей: пузыря доткомов в конце 1990-х и пузыря на рынке недвижимости в 2008 году. Эти события травмировали несколько поколений, и в результате мы сейчас находимся в своего рода «пузыре» разговоров о пузырях.

Но действительно ли мы находимся в пузыре ИИ? Я бы сказал, что нет. Для начала давайте рассмотрим ситуацию с пузырём в её самом плачевном проявлении: один учёный из Гарварда недавно предположил, что без инвестиций в ИИ рост ВВП Америки составил бы всего 0,1% в первой половине 2025 года.

Этот аргумент таит в себе множество проблем. Во-первых, он игнорирует тот факт, что значительная часть инвестиций в ИИ импортируется из-за рубежа (по оценкам Bloomberg, импорт составляет около половины всех инвестиций в ИИ), а ВВП измеряет только производительность внутри страны.

По оценкам Bloomberg, рост экономики Америки в первой половине 2025 года на 1,6% без инвестиций в ИИ, вероятно, составил бы всего 1,1%. Таким образом, ИИ, безусловно, вносит значительный, но не львиную долю, вклад в рост ВВП страны, не говоря уже о его полном росте. Любой, кто пытается убедить вас в обратном, просто нагнетает страх.

Don’t take the bait—especially when other indicators point to a stable economy:

Как пузырь искусственного интеллекта готов разжечь этот нелюбимый дивиденд в 7,7%_2

This chart, for example, tells us that over the last year, Americans have been less delinquent on their credit cards than they were a year ago, and the overall percentage is pretty small—now about 3.1%, much lower than it was in the 1990s and 2000s.

But let’s keep the focus on AI for a moment longer, because it sets up just how out of step that discount on our 7.7%-paying AI fund, AIO, really is.

Как пузырь искусственного интеллекта готов разжечь этот нелюбимый дивиденд в 7,7%_3

This chart comes from a recent Yale study showing that the share of workers exposed to AI hasn’t changed since the tech was released. “If AI were automating jobs at scale, we would expect to see a smaller share of workers in some of the jobs that are most negatively impacted,” the authors wrote. Yet this chart shows no change at all.

In other words, AI isn’t making Americans poorer. It isn’t taking their jobs, and it isn’t a bubble set to burst. That doesn’t mean it won’t turn into any of those things—but it is none of them now.

And that sets us up for a tempting trade.

If AI starts taking jobs or making Americans feel more uncertain, we should expect a stock pullback that would hit all sectors, including AI names like Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (GOOGL), Meta and, of course, NVIDIA.

If AI doesn’t take jobs because the tech doesn’t wind up meeting expectations, AI investment will drop and, again, take down names like Google, Meta and NVIDIA.

Of course, everyone is watching these companies’ stocks like hawks, eager to sell at any sign of trouble. And that’s why, if we see a selloff driven by fear that any of the above-mentioned things will happen without data backing that up, they’ll be great buys.

A 7.7%-Payer That’s Cheap Now—and Will Get Even Cheaper in a Selloff

That’s where AIO comes back into the picture. It’s a diversified play on AI that rewards investors with that healthy 7.7% dividend, which comes our way monthly.

Как пузырь искусственного интеллекта готов разжечь этот нелюбимый дивиденд в 7,7%_4

A High Monthly Payout From AI? AIO Delivers

We bought it in September 2020—long before AI was on investors’ radar—and rode it to a nice 23% total return (including its 6.4% dividend at the time we bought) in the following three years.

And, as I mentioned before, AIO is cheap today. In fact, it’s cheaper than it was during the April “tariff terror, ” if you can believe it. That’s a setup that makes no sense at all! Yet here it is:

AIO’s Comical Discount

We saw last spring’s deep discount flip to a premium by June. Now that premium has disappeared again, and AIO is back in bargain-bin territory.

That doesn’t mean it’s worth buying now—but it does mean AIO is more sensitive to sentiment than the AI stocks it invests in. If investors sell off AI stocks, they’ll sell off AIO aggressively, opening up an even bigger discount and boosting its yield (since prices move in opposition to yields). That will be the time to pounce.

Тем временем мы продолжим следить за AIO и ждать, когда материализуются более крупные дивиденды и скидки, благодаря перенапряженным страхам толпы по поводу пузыря.

Источник: инвестирование

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Пять причин, по которым Трамп снова обостряет отношения с Россией

Мишель

Политический

Ранее предполагалось, что « следующая встреча Путина и Трампа может на этот раз привести к чему-то ощутимому » в связи с вновь обретенной взаимной заинтересованностью в достижении соглашения, но затем Трамп отменил саммит в Будапеште, заявив, что не считает это стоящим его времени.

Он также ввел новые энергетические санкции против России и, возможно, лгал , говоря, что не одобрял использование Украиной ракет большой дальности.

Последняя перемена в политике Трампа удивила многих, но оглядываясь назад, ее можно объяснить следующими пятью причинами:

1. Он ведет жесткую сделку, чтобы заставить Путина пойти на максимальные уступки

Цель-минимум для России — получить полный контроль над Донбассом, без которого Путин гипотетически не сможет заморозить (не говоря уже о завершении) войну , не «потеряв лицо». Трамп отказывается принуждать Зеленского к выводу войск оттуда, полагая, что сможет принудить Путина к заморозке конфликта без предварительного контроля над Донбассом, что равносильно максимальным уступкам. Это всё ещё неприемлемо для Путина и, возможно, будет неприемлемо всегда, но Трамп, похоже, воспринимает его отказ лично, возможно, как вызов своему авторитету.

2. Похоже, подстрекатели войны снова заставили его изменить свое мнение.

Заявление Трампа было сделано во время встречи с генсеком НАТО Марком Рютте, что свидетельствует о том, что такие милитаристы, как он сам, Зеленский , Линдси Грэм и другие, по-прежнему к нему прислушиваются. Он известен своей капризностью, и многие замечают, что на него, как правило, влияет последний человек, с которым он общался. Эта особенность делает его сравнительно более податливым к манипуляциям, чем большинство других, что имеет огромное значение с точки зрения того, как определённые лоббистские группы и иностранные силы могут влиять на политику США в течение его второго срока.

3. Трамп, похоже, искренне верит, что любая эскалация останется управляемой

Трамп не стал бы вести жёсткий торг и в конечном итоге уступать поджигателям войны, если бы не был по-настоящему уверен, что любая эскалация российско-американских отношений останется управляемой. Его расчёты исходят из того, что со стороны Путина не будет решительной реакции, которая подтолкнёт их к восхождению по лестнице эскалации до самого верха. В основе этого лежит предположение, что Россия слабее США и, следовательно, отступит под значительным давлением. Это рискованно.

4. Он также не отказывается от своей стратегии «разделяй и властвуй над Евразией»

Руководители НПЗ сообщили телеканалу NDTV , что «ожидается, что потоки российской нефти на крупные индийские переработчики сократятся практически до нуля» после последних санкций, которые, если они будут приняты, могут расколоть недавно укрепившийся треугольник Россия-Индия-Китай (РИК) . Трамп также может ожидать, что Китай сделает то же самое, чтобы добиться от него снижения дополнительных 100% пошлин , которые он угрожал ввести в следующем месяце. Он всё ещё может оказаться неправ по обоим пунктам, но в любом случае его последняя эскалация показывает, что он всё ещё пытается придерживаться принципа «разделяй и властвуй» в Евразии.

5. Трамп, возможно, делает ставку на несоблюдение Китаем последних санкций

Ожидается, что Китай не будет соблюдать последние санкции США, поскольку он выиграет, покупая с большой скидкой ту нефть, которую Россия вскоре не сможет продавать Индии. Временное китайско-американское торговое соглашение может затем рухнуть, если Трамп введет угрожающие ему пошлины на Китай и обусловит их сокращение демпингом российской нефти. Однако он, возможно, даже хотел бы, чтобы эта предсказуемая последовательность событий развернулась, чтобы оправдать ускорение запланированного им «поворота (обратного) к (Восточной) Азии» для более жесткого сдерживания Китая.

Причина, по которой Трамп вновь обостряет отношения с Россией, заключается прежде всего в его убеждении (хотя, возможно, и ошибочном), что Путин не станет рисковать выходом напряженности из-под контроля в ответ, даже если он никогда не согласится на максимальные уступки, которые от него требуют.

США также могли прийти к выводу (верному или ошибочному), что Индия является слабым звеном в РИК, которое можно принудить к распаду БРИКС .

Если говорить точнее, эти объяснения не являются одобрением, но они убедительно объясняют то, что только что сделал Трамп.

Источник: Zero Hedge

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

ЕС присоединяется к США, усиливая санкции против России, чтобы подтолкнуть Путина к мирным переговорам по Украине

Уоррен Такунда

Экономический

Европейский союз в четверг ввёл новые экономические санкции против России, дополнив новые карательные меры президента США Дональда Трампа, введённые накануне против российской нефтяной промышленности. Российские официальные лица и государственные СМИ отвергли западные меры, заявив, что они в значительной степени неэффективны.

Санкции являются частью расширенной кампании по пресечению доходов и поставок, подпитывающих вторжение Москвы на Украину, а также по вынуждению президента России Владимира Путина начать переговоры о прекращении войны.

Эти меры являются триумфом президента Украины Владимира Зеленского, который давно призывает международное сообщество более строго наказать Россию за нападение на его страну.

«Мы этого ждали. Дай Бог, это сработает. И это очень важно», — заявил Зеленский в Брюсселе, где страны ЕС на саммите объявили об очередном пакете санкций против России.

Несмотря на мирные усилия, предпринимаемые США в последние месяцы, война, которая длится уже почти четыре года, не показывает признаков окончания, а европейские лидеры все больше обеспокоены угрозой со стороны России.

Украинские войска в значительной степени сдерживали более многочисленную армию России в медленной и разрушительной войне на истощение на линии фронта протяженностью около 1000 километров (600 миль), которая змеится по восточной и южной Украине. Российские дальние удары почти ежедневно наносились по украинской энергосистеме перед наступлением суровой зимы, в то время как украинские войска наносили удары по российским нефтеперерабатывающим и производственным предприятиям.

Целевые санкции

Доходы от энергоносителей являются основой экономики России, позволяя Путину вкладывать деньги в вооруженные силы, не усугубляя инфляцию и не допуская обвала валюты.

Меры ЕС направлены, в частности, против российской нефти и газа. Они запрещают импорт российского сжиженного природного газа в блок и добавляют запреты на заход более 100 новых судов из российского теневого флота, состоящего из сотен стареющих танкеров, которые уклоняются от санкций. В результате последних санкций общее число таких судов, подпадающих под запрет, достигло 557.

Меры также направлены на транзакции с криптовалютой, которую Россия все чаще использует для обхода санкций; запрещают операции в блоке с использованием российских платежных карт и систем; ограничивают предоставление услуг искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений российским организациям; а также расширяют запрет на экспорт, включив в него электронные компоненты, химикаты и металлы, используемые в военном производстве.

Также будет введена новая система ограничения передвижения российских дипломатов внутри 27 стран ЕС.

В четверг мировые цены на сырую нефть подскочили более чем на 2 доллара за баррель на фоне новостей о дополнительных санкциях.

Динамика отношений Трампа и Путина

Санкции США против российских нефтяных компаний «Роснефть» и «Лукойл» были введены после того, как Трамп заявил, что его план быстрой встречи с Путиным отложен, поскольку он не хочет, чтобы она стала «пустой тратой времени». Это стало очередным поворотом в череде попыток Трампа положить конец войне, поскольку Путин отказывается отступать от своих требований.

Однако санкции вступят в силу только через месяц, 21 ноября, что потенциально даст Путину шанс изменить свое решение.

Крис Уифер, генеральный директор консалтинговой компании Macro-Advisory Ltd., заявил: «Они надеются, что это окно позволит России проявить большую серьезность, и если это произойдет, санкции могут быть приостановлены».

Хотя санкции США не окажут немедленного воздействия, со временем они приведут к сокращению доходов Москвы.

«Можно быть уверенным, что сегодня каждый покупатель нефти в Азии пытается найти хоть что-то, что позволит ему купить российскую нефть до того, как вступят в силу санкции», — заявил Уифер агентству Associated Press из Лондона. «И, следовательно, Россия продаст много нефти в ближайшие 30 дней, что, вероятно, поможет бюджету на несколько месяцев».

Он также отметил, что, в отличие от европейских санкций, американские меры несут в себе угрозу дополнительных санкций против любого, кто их нарушит. Китай и Индия являются крупными импортерами российской нефти.

Россия игнорирует санкции

Официальный представитель МИД России Мария Захарова назвала новые санкции США «совершенно контрпродуктивными, в том числе с точки зрения подачи сигнала в пользу достижения значимого переговорного решения украинского конфликта».

«Если нынешняя администрация США последует примеру своих предшественников, которые пытались принудить или заставить Россию пожертвовать своими национальными интересами посредством незаконных санкций, результат будет точно таким же — катастрофическим с внутриполитической точки зрения и пагубным для стабильности мировой экономики», — заявила Захарова.

Бывший президент России Дмитрий Медведев, ныне заместитель председателя Совета национальной безопасности России, заявил в четверг, что с введением новых санкций Трамп «полностью встал на путь войны против России».

Государственные и прокремлевские российские СМИ в основном пожали плечами, услышав эту новость.

«Давление или его отсутствие, Зеленскому от этого легче не станет. И, более того, это не приблизит мир», — заявила «Комсомольская правда», популярный прокремлёвский таблоид.

Российское государственное информационное агентство РИА Новости в своей колонке заявило, что новые санкции «как обычно болезненны, но не смертельны. Тоже как обычно».

Аналитики считают, что эффективность экономических санкций в плане давления на Путина вызывает сомнения. Российская экономика пока демонстрирует устойчивость, хотя и демонстрирует признаки напряжения.

На принятие решения о новых мерах ЕС ушёл почти месяц. Блок уже ввёл 18 пакетов санкций против России из-за войны, но достижение окончательного соглашения о том, кого и что именно следует подвергнуть санкциям, может занять несколько недель. Москва также продемонстрировала мастерство в обходе санкций.

В среду Путин руководил учениями стратегических ядерных сил страны, что, по всей видимости, стало публичным напоминанием о российских атомных арсеналах.

В другом инциденте, произошедшем в четверг в Донецкой области, российский беспилотник убил двух украинских журналистов, сообщил глава областной администрации Вадим Филашкин. Журналисты Елена Губанова и Евгений Кармазин работали на украинском телеканале «Свобода».

Источник: AP

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Политическая ловушка Европы: когда борьба с инфляцией грозит разрушить экономику

Адам

Форекс

Для трейдеров это рынок, характеризующийся разногласиями между осторожным Федеральным резервом и загнанным в угол Европейским центральным банком, между устойчивой риторикой и слабеющими фундаментальными показателями.

Основная проблема евро заключается в том, что ЕЦБ остаётся в ловушке устойчивого ценового давления, в то время как фундаментальные экономические показатели региона продолжают ухудшаться. Напряжение усугубляется расхождением в политике: ФРС занимает «голубиную» позицию на фоне опасений по поводу рынка труда, в то время как ЕЦБ по-прежнему не склонен к смягчению денежно-кредитной политики.

Внутренние риски еврозоны, от бюджетных проблем Франции до углубляющегося замедления экономики Германии, добавляют ещё больше нестабильности. Внешние факторы, усиливающие геополитическую напряжённость, в частности, возобновившийся торговый спор между США и Китаем, ещё больше омрачают перспективы.

Тем временем рыночные настроения остаются умеренно оптимистичными. Спекулятивные позиции указывают на оптимистичный настрой евро, что указывает на то, что значительная часть позитивного настроя, включая расхождение в политике, возможно, уже заложена в цены. Это делает единую валюту всё более уязвимой к негативным сюрпризам в экономических данных.

Краткий обзор основных макроэкономических показателей (по состоянию на 21 октября 2025 г.)

Жесткость базовой инфляции практически полностью обусловлена сектором услуг, где инфляция выросла с 3,1% до 3,2%.

Инфляция цен на услуги — показатель, за которым пристально следит ЕЦБ. Она тесно связана с внутренним спросом и ростом заработной платы, менее подвержена влиянию глобальных факторов и её сложнее контролировать с помощью денежно-кредитной политики.

Напротив, инфляция цен на неэнергетические промышленные товары остаётся сдержанной, сохраняясь на уровне 0,8%2, что указывает на сохраняющийся слабый спрос в производственном секторе. Эта внутренняя структурная дивергенция — «горячие» услуги и «холодные» промышленные товары — делает принятие решений ЕЦБ исключительно сложным.

Политическая ловушка Европы: когда борьба с инфляцией грозит разрушить экономику_3

Тенденции инфляции в еврозоне существенно различаются в разных государствах-членах.

В Германии, крупнейшей экономике еврозоны, инфляция неожиданно выросла до 2,4%, главным образом благодаря высокому индексу потребительских цен в сфере услуг. В то же время, инфляция во Франции была значительно ниже, всего 1,1%. Такое расхождение представляет собой серьёзную проблему для универсальной денежно-кредитной политики ЕЦБ. Ужесточение политики по сдерживанию инфляции в Германии может нанести неоправданный ущерб экономикам с низким уровнем инфляции, таким как Франция.

Сочетание превышающей целевой показатель общей инфляции и ускоряющейся базовой инфляции фактически закрыло дверь для очередного снижения ставки ЕЦБ в 2025 году. Теперь центральный банк вынужден принимать решения, основываясь на данных, а текущие данные ясно указывают на то, что «инфляция еще не побеждена».

Это укрепляет его агрессивную позицию, которая сама по себе выгодна евро. Недавние заявления президента ЕЦБ Кристин Лагард также неоднократно подчёркивали решимость вернуть инфляцию к целевому уровню, что ещё больше подкрепляет этот сигнал.

Политическая ловушка Европы: когда борьба с инфляцией грозит разрушить экономику_4

The latest German ZEW survey shows that the economic current situation index has fallen to a deep abyss of -80.0, indicating that the economy is under immense pressure. ECB is forced to prioritize fighting stubborn service sector inflation, even if it means bringing more pain to Germany and the entire Eurozone economy. This creates a dangerous divergence between policy and the economy: monetary policy is tightening (or remaining tight), while the economy is crying out for stimulus.

This “trap” means that the risk of policy missteps is sharply rising, and the likelihood of a “hard landing” for the Eurozone economy is also increasing. In the long run, regardless of interest rate differentials, an economy in recession will ultimately have a negative impact on the Euro.

Widening Policy Gap Between the US and Europe

This widening divergence in monetary policy paths is becoming the primary driver of the EUR/USD strength.

In a key speech on October 14th, Federal Reserve Chairman Powell explicitly pointed to “rising downside risks to employment” and “a sharp slowdown in hiring activity.” This was a significant shift in tone. He noted that despite the ongoing US government shutdown leading to a lack of official economic data, existing private sector data indicated a weakening labor market. This statement was an almost direct confirmation of market expectations that the Fed would soon cut interest rates.

Powell’s remarks significantly reinforced market expectations for further Fed rate cuts, likely at the October and December meetings. He was effectively signaling that the Fed’s focus was shifting from solely combating inflation to a more balanced strategy, with increasing attention on its employment mandate. The immediate market reaction was a corresponding decline in the Dollar Index (DXY).

A seemingly contradictory phenomenon is that the US government shutdown has actually intensified the Fed’s dovish stance, indirectly supporting the Euro. Due to the government shutdown, the Fed is unable to obtain official data on employment and inflation, leaving its decision-making like “flying blind.” In uncertain environments, central banks typically choose to act cautiously.

For a Fed already concerned about a slowing labor market, this uncertainty increases its motivation for “precautionary” rate cuts to guard against an unexpectedly sharp economic downturn. Powell’s speech confirmed this, as he relied on “existing evidence” and “private sector data” to justify his dovish stance.

Therefore, the longer the government shutdown persists, the more entrenched the Fed’s cautious/dovish stance becomes, putting pressure on the Dollar. This creates a direct but counter-intuitive positive external effect for the Euro, as the EUR/USD currency pair is primarily driven by relative policy stances. US political dysfunction is, in the short term, becoming a bullish factor for the Euro.

External Pressures and Internal Tensions

Помимо денежно-кредитной политики, евро сталкивается и с немонетарными рисками. Внутренние политические разногласия и внешние геополитические угрозы в совокупности представляют собой факторы, способные подорвать стабильность евро.

Опасения по поводу французского бюджета: Ключевым индикатором внутреннего давления является спред между 10-летними государственными облигациями Франции (OAT) и немецкими федеральными облигациями (Bunds). Этот спред недавно увеличился примерно до 80 базисных пунктов по сравнению с 65 базисными пунктами летом. Расширение спреда отражает обеспокоенность рынка бюджетной ситуацией во Франции, указывая на рост «политической премии за риск». Дефицит бюджета Франции составляет 5,8% ВВП, что почти вдвое превышает установленный ЕС лимит в 3%. Хотя недавние политические маневры, возможно, временно смягчили рыночную панику, базовая фискальная уязвимость остаётся слабым местом евро.

Эскалация торговой войны между США и Китаем: Глобальная обстановка становится всё более враждебной. Администрация Трампа обостряет торговый конфликт с Китаем в преддверии предстоящей встречи с китайскими лидерами в рамках саммита АТЭС. Президент США Трамп пригрозил повысить пошлины на китайские товары до 155%, если соглашение не будет достигнуто.

Эффект ряби в Европе: полномасштабная торговая война привнесет колоссальную неопределенность в мировую экономику. В такой «рисковой» среде капитал обычно перетекает в активы, воспринимаемые как безопасные убежища, в первую очередь в доллар США. Евро, часто используемый в качестве валюты финансирования в сделках «кэрри-трейд», в этом сценарии, как правило, демонстрирует худшие результаты. Более того, экономика еврозоны, сильно зависящая от экспорта (особенно Германия), напрямую пострадает от замедления мировой торговли, что усугубит её нынешнюю экономическую слабость.

Политическая ловушка Европы: когда борьба с инфляцией грозит разрушить экономику_5

С технической точки зрения, достигнув цели паттерна «Двойное дно», пара EURUSD откатилась к обеим экспоненциальным скользящим средним. Цена продолжает сохранять восходящий тренд, не нарушая структуру, что свидетельствует о потенциальном бычьем расширении.

Если EURUSD вернется выше обеих EMA, цена может повторно протестировать сопротивление на уровне 1,1700.

Напротив, сохранение уровня ниже обеих EMA может привести к повторному тестированию поддержки на уровне 1,1600.

На основе вышеизложенного анализа можно обрисовать многослойную перспективу.

Будущий путь евро — это не прямая линия, а борьба между явным и благоприятным расхождением в денежно-кредитной политике и глубоко неспокойной внутренней экономической и политической обстановкой.

Источник: fxempire

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Откат цен на серебро испытывает нервы «быков», но структурные недостатки остаются неизменными

Адам

Товар

После того, как цены на серебро превысили отметку в 50 долларов за унцию, сценарий прорыва к новым историческим максимумам стал всё более вероятным. Однако следует признать, что масштаб ралли и скорость, с которой спрос достиг этого, вызывают удивление, даже несмотря на благоприятные макроэкономические и фундаментальные условия. Новые пики, в настоящее время расположенные в районе 54 долларов за унцию, не удержались, и сейчас мы наблюдаем фазу коррекции. Тем не менее, столь же динамичный отскок не меняет базового сценария, который указывает на продолжение восходящего движения, в первую очередь из-за сохраняющегося структурного дефицита этого товара на мировых рынках. Ожидается, что другие факторы, такие как война тарифов, политика ФРС и приостановка работы правительства США, будут играть важную роль, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.

Коррекция по серебру более 8%

Несмотря на сильную коррекцию серебра, более чем на 8% за последнюю неделю, общий прогноз остаётся оптимистичным. Следует, прежде всего, учитывать, что после столь резкой волны роста подобный откат обычно не является попыткой развернуть движение, а, скорее, фиксацией прибыли и поиском новых накоплений на более низких ценовых уровнях. В краткосрочной перспективе катализаторами коррекции являются сообщения о приближении соглашения между республиканцами и демократами, а также оптимизм Дональда Трампа относительно новой сделки с Китаем (хотя в последнем случае этот оптимизм может быть необоснованным). Если же наиболее позитивный с точки зрения продавцов сценарий действительно реализуется, то нельзя исключать дальнейшее снижение к уровню 44 долларов за унцию.

Тем не менее, это должно стать хорошей новостью для рыночных «быков», поскольку это может предоставить привлекательную возможность купить по более выгодным ценам, придерживаясь долгосрочного сценария фундаментального дефицита товара на фоне постоянно растущего спроса.

Сможет ли индекс доллара выйти из консолидации?

Индекс доллара США уже более месяца демонстрирует рост, отскочив от нижней границы многомесячного бокового тренда, обозначенного в диапазоне 96–100 пунктов. В настоящее время главная цель покупателей — опробовать верхнюю границу этого диапазона с намерением продвинуться ещё выше.

Рисунок 1 Технический анализ индекса доллара США

Если спрос преуспеет в этом, фокус рынка может сместиться к отметке 103 пункта с возможным промежуточным стоп-лоссом на уровне 101,50. Уровень 96 пунктов, который стабильно удерживается, остаётся основным уровнем поддержки.

Возможные диапазоны коррекционного движения серебра

Рассматривая долгосрочную техническую перспективу серебра, можно сказать, что текущий отскок, по всей видимости, всё ещё имеет потенциал для расширения. В процентном отношении это может напоминать формирование нового импульса; однако потенциальное падение к области $44 за унцию, где сходятся ближайший уровень поддержки и 23,6%-ная коррекция по Фибоначчи, всё ещё можно классифицировать как коррекцию в контексте недавнего роста.

Рисунок 2 Технический анализ серебра

О проблемах с продолжением тренда и потенциальном развороте может свидетельствовать падение цены ниже ключевого уровня, частично отмеченного следующей внутренней коррекцией на уровне 38,2%. Важно будет следить за динамикой снижения и обновлениями данных из ключевых областей, упомянутых в сегодняшнем анализе.