Бум производства микросхем в Южной Корее станет движущей силой экономического роста в 2026 году.

Экономика Южной Кореи, по прогнозам, к 2026 году будет в значительной степени зависеть от полупроводникового сектора, при этом на долю микросхем будет приходиться 30% от общего объема экспорта страны. Согласно анализу BofA Securities, ценовой «суперцикл» на рынке полупроводников продолжается уже третий год, изменяя экономический ландшафт страны.

Эта тенденция уже принесла значительные результаты. В 2025 году экспорт полупроводников вырос на 22%, что составило 4,6 процентных пункта от общего роста экспорта Южной Кореи на 3,8%.

Беспрецедентный суперцикл в цифрах

Темпы роста резко ускорились. В начале января ежедневный рост экспорта микросхем достиг 70,2% в годовом исчислении, что стало самым быстрым темпом с 2017 года. Этот скачок в значительной степени обусловлен ценами на DRAM, которые с начала года уже выросли на 20-30%.

Аналитики Bank of America прогнозируют продолжение этой тенденции, и, согласно прогнозам, ожидается следующее:

• Мировые продажи DRAM вырастут на 60% в 2026 году, после роста на 50% в 2025 году.

• Ожидается, что средние отпускные цены вырастут на 40% в этом году, в дополнение к росту на 62% в 2024 году и на 26% в 2025 году.

Нынешний подъем, начавшийся во второй половине 2023 года, является самым продолжительным за последние десятилетия. Он уже превзошел типичные двухлетние циклы, наблюдавшиеся в 2019-2021, 2016-2018 и 2012-2014 годах.

Экономические выгоды и фискальные преимущества

Бум в полупроводниковой отрасли укрепляет государственные финансы Южной Кореи и поддерживает курс воны. В период с января по октябрь 2025 года налоговые поступления в бюджет выросли на 12,6% до 331 триллиона вон (246 миллиардов долларов). Повышение прибыльности экспортеров привело к росту поступлений от корпоративного и подоходного налогов на 22%, которые увеличились со 152 триллионов вон до 185 триллионов вон по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Этот рост цен также может снизить прогнозируемый дефицит бюджета страны на 2026 год, который в настоящее время составляет 4,0%. По данным Bank of America, это может создать больше возможностей для государственных расходов на исследования и разработки, а также на программы социального обеспечения.

Риск концентрации: палка о двух концах

Несмотря на очевидные преимущества, растущая зависимость экономики от полупроводников создает значительные уязвимости. Концентрация рынка достигла новых высот: на долю Samsung Electronics и SK Hynix сейчас приходится почти 40% индекса KOSPI, что значительно больше, чем 25,4% в 2020 году. Это делает рынок крайне чувствительным к любым изменениям в цикле развития микросхем.

Кроме того, поскольку на долю полупроводников приходится 24% от общего объема экспорта — самый высокий уровень за последние десятилетия — цикличность экономики страны усиливается. В докладе предупреждается, что этот риск усугубляется сохраняющейся слабостью в других ключевых секторах, таких как бытовая электроника, автомобили и традиционные промежуточные товары.

Что подпитывает спрос на чипы?

Основной движущей силой текущего цикла является стремительный рост спроса на передовые микросхемы, используемые в искусственном интеллекте. Bank of America отмечает, что мощности по производству высокоскоростной памяти остаются крайне ограниченными, что способствует поддержанию высоких цен. Аналитики ожидают, что восходящий цикл продолжится во второй половине 2026 года.

Этот оптимистичный прогноз побудил центральный банк на февральском заседании дать понять о вероятном повышении прогноза роста экономики до 1,8% на 2026 год. Bank of America ожидает, что Банк Кореи сохранит процентные ставки на прежнем уровне в течение всего года.

На горизонте маячат серьезные препятствия.

Несмотря на позитивную динамику, сохраняются значительные риски. 26 января президент Дональд Трамп объявил в социальных сетях о повышении пошлин на корейские товары с 10% до 25%, в частности, на автомобили, пиломатериалы, фармацевтические препараты и другие товары.

Цикл также может быть сорван резким изменением цен на DRAM, особенно если крупные технологические компании изменят свои планы капитальных затрат.

Бум, вызванный ростом цен, а не резким увеличением производства.

Ключевой особенностью этого цикла является то, что он в большей степени определяется ценой, чем объемом производства. Несмотря на сильный рост экспорта, инвестиции производителей микросхем в производственные мощности росли лишь умеренно, отставая от исторических показателей. Это говорит о том, что производители поддерживают дефицит предложения для обеспечения более высоких цен.

В 2025 году производство полупроводников выросло на 15%. Этот показатель значительно ниже 29-процентного роста, зафиксированного в 2021 году, и 39-процентного скачка в 2010 году, что подчеркивает ценовую направленность нынешнего бума.