Борьба за право Трампа уволить члена Федеральной торговой комиссии США переместилась в Верховный суд США

Китай когда-то находился в центре глобальных цепочек поставок. Однако его роль в торговле с США стремительно сокращается. Десять лет назад почти 90% объема поставок приходилось на Китай, Гонконг и Корею. Сегодня эта доля приближается к 50%. Первые пошлины Трампа спровоцировали этот сдвиг, и с тех пор компании продолжают двигаться. Теперь торговые потоки выглядят иначе, и цифры говорят сами за себя.

Только в ноябре китайский экспорт в США упал почти на 29%. Это был восьмой месяц подряд с двузначным падением. Даже недавнее торговое перемирие не смогло обратить вспять падение. Американские пошлины на китайские товары остаются значительно выше, чем на товары многих других стран, поэтому компании продолжают направлять поставки через третьи рынки. В результате Китай продает меньше товаров напрямую в Америку, при этом продавая больше в Юго-Восточную Азию и Европу.

Торговые коридоры выходят за рамки Китая

Тарифная стратегия Трампа подтолкнула компании к поиску новых производственных центров. Они нашли их во Вьетнаме, Индонезии, Таиланде, Индии и Малайзии. Вместе эти страны теперь забирают все большую долю работы, которая когда-то делалась в Китае. Данные Wells Fargo показывают, что диверсификация поставщиков почти удвоилась после первой волны тарифов. Сегодня этот сдвиг достиг переломного момента.

Экспорт Китая в Южную Азию резко подскочил. Например, экспорт в Индонезию вырос более чем на 29% в этом году, в то время как поставки во Вьетнам и Индию также резко возросли. Но этот рост маскирует более широкую тенденцию: больше товаров теперь перемещается через Азию, прежде чем попасть в США. Между тем, поставки Вьетнама в Америку выросли на 23%, а Таиланда — более чем на 9%. Каждое увеличение показывает, как глобальные торговые пути продолжают меняться, поскольку компании избегают американских тарифов, связанных с Китаем. Эти коридоры могут стать постоянной частью нового торгового ландшафта.

Тарифы США и нехватка денежных средств ударили по импортерам

Борьба с тарифами не только повлияла на торговлю. Она создала напряженность для корпоративных финансов США. Компании поспешили пополнить запасы в начале 2025 года, до того как вступило в силу расширение тарифов Трампа. Теперь эти запасы почти исчерпаны. Поскольку новые поставки сталкиваются с более высокими пошлинами, денежный поток сокращается.

Многие импортеры больше не могут договариваться о более выгодных ценах, поскольку их отрасли работают с низкой маржой. Розничная торговля, одежда и дженерики фармацевтических препаратов испытывают самые большие трудности. В результате компании ищут новые инструменты финансирования для управления растущими издержками. Банки, такие как HSBC, сообщают о резком скачке спроса на торговое финансирование. С ростом тарифов в среднем со 1,5% до двузначных значений наличные стали играть решающую роль. Теперь компании пересматривают условия оплаты и стратегии цепочки поставок, готовясь к большей волатильности.

Экспортный поворот Китая и внутреннее давление

Китай тоже приспосабливается — быстро и стратегически. Хотя экспорт в США продолжает падать, общие исходящие поставки Китая выросли почти на 6% в ноябре. Высокий спрос со стороны стран АСЕАН и Европы теперь компенсирует слабость Америки. Китай также увеличил поставки критически важных минералов, таких как редкоземельные металлы, сигнализируя о своем намерении оставаться в центре мировой промышленности.

Тем не менее, внутренние проблемы сохраняются. Производственная активность сократилась восьмой месяц подряд. Импорт вырос лишь незначительно, показывая слабый потребительский спрос внутри страны. Политики готовят новые меры стимулирования для стабилизации роста на уровне около 5%. Они могут снизить ставки, увеличить бюджетный дефицит и поддержать испытывающие трудности секторы, такие как жилищный. Более того, официальные лица намерены увеличить расходы домохозяйств, особенно по мере укрепления юаня. Более сильная валюта снижает стоимость импорта и может помочь Китаю отказаться от сильной зависимости от экспорта — долгосрочная цель, которую Пекин теперь считает неотложной.

Рынки реагируют на перестройку торговли

Рынки по всей Азии отражают эти меняющиеся тенденции. Инвесторы анализируют каждый намёк в данных по торговле Китая и каждое действие администрации Трампа. В последние дни более высокие, чем ожидалось, показатели экспорта Китая способствовали росту рынков материковой части страны. Тем не менее, гонконгский индекс Hang Seng снизился, продемонстрировав нестабильную уверенность. Пересмотренные данные по ВВП Японии добавили ещё больше неопределённости, в то время как Австралия ожидала твёрдой руки от своего центрального банка.

Однако американские рынки выглядят спокойнее. Основные индексы продемонстрировали рост, поскольку инвесторы оценивали как внутренние, так и мировые данные. Тем не менее, торговая ситуация довлеет над всеми прогнозами. Замедление поставок Китая в США, рост новых производственных центров и тарифная политика Трампа формируют ожидания бизнеса. Глобальные цепочки поставок больше не вращаются вокруг одной страны, и компании понимают, что ситуация будет постоянно меняться.

В этих новых условиях Китай и США остаются связанными, но через торговую сеть, которая выглядит гораздо менее прямолинейной, чем раньше. Дальнейшие действия Вашингтона и Пекина определят, ускорится ли эта трансформация или стабилизируется. Пока что мир адаптируется, по одному контейнеру за раз.

Источник: CryptoSlate

Российский экспортный завод сжиженного природного газа осуществил первую поставку в Китай после введения санкций США в январе, что стало очередным признаком расширения энергетического сотрудничества между Пекином и Москвой.

Судно «Валера», которое в октябре загрузило партию с терминала «Портовая» ПАО «Газпром» на Балтийском море, прибыло в понедельник на импортный терминал Бэйхэй на юге Китая, свидетельствуют данные о судах, собранные Bloomberg. Администрация Джо Байдена ввела санкции против «Валеры» и «Портовой», чтобы помешать планам России по увеличению экспорта СПГ.

Китай, не признающий односторонние санкции, в последние несколько месяцев увеличил закупки российского газа, занесённого в чёрный список, что способствовало укреплению энергетических связей между двумя странами. Пекин также проигнорировал более масштабные усилия президента США Дональда Трампа по прекращению поставок российской нефти, которые, вероятно, станут ключевым вопросом торговых переговоров между Вашингтоном и Нью-Дели на этой неделе.

У России есть два относительно небольших завода по экспорту СПГ на Балтийском море, причём завод в Высоцке, принадлежащий ПАО «Новатэк», также занесён в чёрный список США. Другой российский завод, находящийся под санкциями, «Арктик СПГ 2» в Сибири, начал поставки топлива в Бэйхай в конце августа.

В середине октября на спутниковых снимках был запечатлен танкер, загрузившийся в Портовой и перекачивающий топливо на другое судно, зарегистрированное на гонконгскую компанию недалеко от Малайзии. Это судно, известное как CCH Gas, посылало ложные сигналы и было замечено спутниками вблизи Китая в прошлом месяце. Где оно сейчас находится, неизвестно.

Источник: Bloomberg Europe

Рынки делают ставку на то, что члены ФРС снизят процентные ставки на этой неделе уже в третий раз подряд. Однако реакция рынка облигаций на эти шаги оказалась весьма необычной.

Доходность казначейских облигаций растёт, несмотря на снижение ставок Центробанком. По некоторым данным, подобного разрыва не наблюдалось с 1990-х годов.

То, что означает это расхождение, является предметом жарких споров. Мнения самые разные: от оптимистичных (признак уверенности в предотвращении рецессии) до более нейтральных (возврат к рыночным нормам до 2008 года) и даже излюбленной риторики так называемых «бдительных мстителей» по облигациям (инвесторы теряют уверенность в том, что США смогут обуздать постоянно растущий государственный долг).

Но ясно одно: рынок облигаций не верит идее Дональда Трампа о том, что более быстрое снижение ставок приведет к снижению доходности облигаций и, в свою очередь, к снижению ставок по ипотечным кредитам, кредитным картам и другим видам кредитов.

Учитывая, что Трамп вскоре сможет заменить председателя Джерома Пауэлла своим собственным кандидатом, существует также риск того, что ФРС потеряет свой авторитет, уступив политическому давлению и приняв более агрессивную политику смягчения, что может иметь неприятные последствия, раздувая и без того высокую инфляцию и подталкивая доходность к росту.

«Трамп 2.0» — это, по сути, снижение долгосрочной доходности облигаций, — заявил Стивен Барроу, руководитель отдела стратегии G10 в лондонском Standard Bank. — Назначение политического деятеля в ФРС не приведёт к снижению доходности облигаций».

ФРС начала снижать свою ключевую ставку в сентябре 2024 года и с тех пор снизила её на 1,5 процентного пункта. Трейдеры ожидают ещё одного снижения на четверть пункта в среду и закладывают в цены ещё два подобных шага в следующем году, в результате чего ставка составит около 3%.

Тем не менее, доходность казначейских облигаций не снизилась. Доходность десятилетних облигаций выросла почти на полпроцента до 4,1% с тех пор, как ФРС начала смягчать политику, а доходность 30-летних облигаций выросла более чем на 0,8 процентного пункта. — Е Се и Майкл Маккензи

Ожидается, что председатель ФРС Джером Пауэлл на этой неделе продвинет решение о очередном снижении процентной ставки на четверть процентного пункта, несмотря на опасения коллег-политиков по поводу сохраняющейся слишком высокой инфляции. Решения центральных банков Австралии, Швейцарии и Бразилии также привлекут внимание инвесторов.

Источник: Bloomberg Europe

По словам аналитиков, отслеживающих рыночные условия, биткоин тестирует ключевой уровень поддержки коррекции Фибоначчи, что вызывает опасения по поводу потенциального падения до $76 000 в случае его пробоя.

Последствия для Bitcoin и связанных с ним криптовалют с большой капитализацией значительны из-за корреляции, которая может повлиять на более широкие рыночные условия и настроения инвесторов.

В настоящее время биткоин торгуется вблизи ключевого уровня поддержки коррекции Фибоначчи, поскольку аналитики предупреждают о возможном снижении. Трейдеры внимательно следят за этим техническим уровнем, который, по их мнению, может привести к приближению BTC к минимумам апреля 2025 года, около $76 000, в случае его пробоя.

Ключевые фигуры рынка включают трейдеров спотовых и деривативных инструментов Bitcoin на таких крупных платформах, как Binance и CME. Daan Crypto Trades особо выделяет зону коррекции Фибоначчи 0,382 как критически важную, с потенциальным пробоем к $76 000, если она не будет достигнута.

Непосредственную обеспокоенность вызывает усиление давления на продажу в случае потери биткоином уровня поддержки, чему также способствуют низкие объёмы торгов в выходные дни. Наблюдатели за рынком отмечают, что это может спровоцировать каскадную ликвидацию активов из-за значительного кредитного плеча. Опасения касаются оттока средств из ETF и снижения институционального спроса, которые являются ключевыми факторами, влияющими на то, удержится ли текущий уровень поддержки Фибоначчи или прорвётся, что может повлиять на общие рыночные настроения и аппетит к риску.

Daan Crypto Trades, трейдер криптовалютных деривативов, Twitter/X – «Зона коррекции Фибоначчи 0,382 – это линия, которую быки должны защищать, и её пробой может вернуть BTC к апрельским уровням около $76 000»: источник

Помимо биткоина, такие активы, как Ethereum и Chainlink, могут испытывать коррелированное влияние рыночных настроений. Аналитики отмечают поддержку в диапазоне $83–84 тыс., при этом риски возрастают, если биткоин опустится ниже уровня Фибоначчи 0,382. Учитывая потенциал ускоренного медвежьего импульса, отслеживание ончейн-метрик даёт представление о нём. Исторические тенденции показывают, что неспособность удержать ключевые уровни поддержки часто приводит к быстрому движению к последующим полосам Фибоначчи , усиленному динамикой кредитного плеча и ликвидности.

Источник: CryptoSlate

В последние месяцы представители Федеральной резервной системы неоднократно называли денежно-кредитную политику ограничительной. В сентябре Джером Пауэлл заявил, что политика «явно ограничительная», а в ноябре президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс заявил: «Я по-прежнему считаю текущий уровень денежно-кредитной политики умеренно жёстким...».

Что ж, возможно, текущая политика «ограничительна» по сравнению, скажем, с политикой Бернанке и Йеллен. Но последние данные о денежной массе свидетельствуют о том, что в последние месяцы она имеет достаточно возможностей для быстрого роста, несмотря на заявления представителей ФРС.

Например, денежная масса увеличивалась ежемесячно в течение последних четырёх месяцев, достигая одних из самых высоких темпов роста за последние годы. Более того, в годовом исчислении денежная масса росла быстрее за последние три месяца и сейчас демонстрирует самые высокие темпы роста за последние 40 месяцев, то есть с июля 2022 года.

Хотя объем денежной массы в основном оставался на прежнем уровне в середине 2025 года, с августа этого года рост явно ускорился.

В октябре годовой рост денежной массы составил 4,76%. Это выше, чем в сентябре, когда годовой рост составил 4,06%. Рост денежной массы также значительно выше, чем в октябре прошлого года, когда годовой рост составил 1,27%.

В октябре общий объем денежной массы вновь превысил 20 триллионов долларов впервые с января 2023 года, а с августа по октябрь вырос на полтриллиона долларов.

В ежемесячном исчислении август, сентябрь и октябрь продемонстрировали одни из самых высоких темпов роста с 2022 года: рост составил 1,18%, 1,4% и 1,14% соответственно, завершив четыре месяца роста.

Метрика денежной массы, используемая здесь, — «истинная» или мера денежной массы Ротбарда-Салерно (TMS) — разработана Мюрреем Ротбардом и Джозефом Салерно и предназначена для более точного измерения колебаний денежной массы, чем М2. (Институт Мизеса теперь регулярно публикует обновления этой метрики и её динамики.)

Исторически темпы роста денежной массы (M2) часто следовали темпам роста денежной массы (TMS), но в одиннадцати из последних двенадцати месяцев M2 даже опережал рост TMS. В октябре темп роста M2 в годовом исчислении составил 4,63%. Это выше, чем в сентябре (4,47%). Темпы роста в октябре также превысили темпы роста в октябре 2024 года (2,97%).

Хотя темпы роста в годовом и месячном исчислении летом замедлились и даже существенно снизились в 2023 году и начале 2024 года, общий объём денежной массы снова стремительно растёт. M2 сейчас находится на рекордно высоком уровне, превысив 22,2 трлн долларов. СУММА пока не вернулась к пику 2022 года, но уже достигла 34-месячного максимума.

С 2009 года денежная масса, рассчитанная по системе «второй денежный поток», выросла более чем на 200%. (За этот период денежная масса М2 выросла почти на 160%). Из текущей денежной массы в 20 триллионов долларов США почти 29% было создано с января 2020 года. С 2009 года, в результате мирового финансового кризиса, было создано более 13 триллионов долларов США. Другими словами, более двух третей общей денежной массы было создано после Великой рецессии.

Учитывая текущие экономические условия, удивительно видеть столь устойчивый рост денежной массы.

Учитывая текущую стагнацию экономики, столь устойчивый рост денежной массы вызывает удивление. Частные коммерческие банки играют важную роль в увеличении денежной массы в ответ на мягкую политику ФРС. В условиях экономического роста и роста занятости кредитование также растёт, что ещё больше ослабляет денежно-кредитную политику.

Однако в последние месяцы экономические показатели продолжают указывать как на ухудшение условий труда, так и на рост числа просрочек. Например, в октябре число увольнений в США достигло двухмесячного максимума. Тем временем, агентство Bloomberg сообщает: «Количество банкротств семейных предприятий достигло рекордного уровня на фоне роста долгов». Последние данные по занятости в ценовом секторе демонстрируют рост потерь рабочих мест.

Всё это оказывает понижательное давление на рост денежной массы. Однако, стремясь ещё больше поднять цены на активы и каким-то образом противостоять растущей экономической стагнации, ФРС в сентябре снизила целевую ставку по федеральным фондам и на протяжении большей части этого года замедляла свои усилия по сокращению баланса ФРС, также известные как «количественное ужесточение».

Возвращение к адаптивной денежно-кредитной политике, опровергающее заявления ФРС о «ограничительной» политике, несомненно, сыграло свою роль в возвращении денежной массы к уровням роста, которых мы не видели уже много лет.

Источник: Gold-Eagle

Как сообщает Reuters, Вашингтон предупредил европейских членов НАТО, что им следует взять на себя большую ответственность за разведывательные операции альянса и производство ракет, что потребует значительного увеличения расходов на оборону к 2027 году.

Агентство Reuters в своем эксклюзивном пятничном репортаже заявило , что Соединенные Штаты «хотят, чтобы Европа взяла на себя большую часть обычных оборонных возможностей НАТО, от разведки до ракет, к 2027 году, сообщили на этой неделе представители Пентагона дипломатам в Вашингтоне. Это сжатые сроки, которые показались некоторым европейским чиновникам нереалистичными».

«Сообщение, изложенное пятью источниками, знакомыми с ходом обсуждения, включая официального представителя США, было передано на этой неделе в Вашингтоне на встрече сотрудников Пентагона, курирующих политику НАТО, и нескольких европейских делегаций», — говорится далее в сообщении.

Директива сопровождалась закулисным предупреждением, в котором, как сообщается, участвовали должностные лица Пентагона, предупредившие представителей ряда европейских стран о том, что США могут сократить свою роль в некоторых оборонных усилиях НАТО, если эта цель и срок не будут достигнуты.

Изображение из архива армии США/НАТО

В докладе отмечается, что некоторые европейские чиновники считают цель 2027 года нереалистичной, заявляя, что быстрая замена американской военной поддержки потребует гораздо больших инвестиций, чем позволяют текущие планы и утвержденные оборонные бюджеты стран-членов НАТО.

В целом это отражает давно высказываемое администрацией Трампа недовольство тем, как Европа берет на себя большую часть бремени коллективной обороны НАТО.

Однако в сообщении Reuters также подчеркивается, что европейским чиновникам не были предложены конкретные показатели, по которым можно было бы оценить успех или неудачу :

Обычные оборонные возможности включают неядерные активы — от войск до оружия, и официальные лица не объяснили, как США будут оценивать прогресс Европы в принятии на себя большей части бремени.

Также неясно, отражает ли срок 2027 год позицию администрации Трампа или лишь мнение некоторых чиновников Пентагона. В Вашингтоне существуют серьёзные разногласия по поводу военной роли США в Европе.

По словам одного из официальных лиц НАТО, «союзники осознали необходимость увеличения инвестиций в оборону и перенесения бремени обычных вооружений» с США на Европу.

Как мы уже писали ранее, новая Стратегия национальной безопасности администрации Трампа действительно наносит сильный удар по Европе, поскольку в ней говорится, что «далеко не очевидно, будут ли некоторые европейские страны обладать достаточно сильной экономикой и армией, чтобы оставаться надежными союзниками» Соединенных Штатов.

В документе далее подчеркивается, что нынешняя реальность европейской слабости может иметь определенные негативные последствия в плане потенциальной эскалации отношений Запада с Россией :

«Управление отношениями Европы с Россией потребует значительного дипломатического участия США как для восстановления условий стратегической стабильности на всем евразийском пространстве, так и для снижения риска конфликта между Россией и европейскими государствами», — говорится в документе.

Большинство аналитиков считают, что формулировки документа открывают возможность для большего вмешательства Вашингтона в европейские дела.

Источник: Visual Capitalist

«Вашингтон больше не притворяется, что не будет вмешиваться во внутренние дела Европы», — отметил Павел Зерка, старший научный сотрудник Европейского совета по международным отношениям .

«Теперь такое вмешательство рассматривается как акт благосклонности («мы хотим, чтобы Европа оставалась европейской») и вопрос стратегической необходимости США. Приоритет? «Создание сопротивления нынешнему курсу Европы внутри европейских стран»», — заключает он.

Источник: Zero Hedge