Биткоин начал коррекцию после резкого роста. Что случилось на крипторынке

Лидирующая в сегменте бессрочных контрактов биржа Lighter добавила возможность спотовой торговли. 

Платформа начала с рынка Ethereum. В ближайшие дни она расширит список доступных активов.

В октябре Lighter запустила основную сеть второго уровня на базе EVM. В ноябре объем торгов на бирже превысил $295 млрд. По этому показателю она вырвалась на первое место в сегменте perp-DEX, опередив Aster на BNB Chain и Hyperliquid на собственной HyperEVM. 

Новая функциональность — часть стратегии расширения. Ранее Lighter добавила фьючерсы на акции компаний вроде Coinbase и Robinhood, некоторые валютные пары и объявила об интеграции с Chainlink для работы в направлении RWA. 

Lighter построена как специализированный ZK-роллап. Ее основатель Владимир Новаковски — бывший квантовый трейдер Citadel — последовательно отстаивает идею создания L2-решений, оптимизированных специально для децентрализованной торговли. Этот подход противопоставляется стратегии конкурентов вроде Hyperliquid, работающих на первом уровне.

Ключевой аргумент — надежность и экосистемная мощь базового слоя Ethereum.

В ноябре этого года года Lighter привлекла $68 млн при оценке в $1,5 млрд. Раунд возглавили Founders Fund и Ribbit Capital. 

Контекст рынка

Как и в традиционных финансах, спотовые сделки в криптосекторе составляют лишь часть общего оборота, где доминируют деривативы. 

Общий объем торгов бессрочными фьючерсами достиг рекордных $1,2 трлн в октябре, чему способствовал обвал рынка и ажиотаж вокруг платформ вроде Lighter и Aster. 

Согласно предоставленной следователями информации, большая часть устройств была спрятана в контейнерах, оснащенных повышенной звукоизоляцией и модулями водяного охлаждения.

В полиции отметили, что добыча первой криптовалюты помогала китайским преступным сообществам превращать похищенную электроэнергию в прибыль и отмывать незаконно полученные средства при помощи виртуальных монет.

Преступные группировки, создающие мошеннические колл-центры с принудительным трудом, все чаще вкладывают капитал в физическую инфраструктуру. Среди них центры обработки данных и комплексы для майнинга криптовалют, подытожили в правоохранительных органах Таиланда.

Ранее Управление по борьбе с преступлениями в сфере технологий Таиланда (TCSD) сообщило  о задержании гражданина Южной Кореи Хана (Han), подозреваемого в отмывании $50 млн через криптовалюты.

Привязанные к доллару США «стабильные монеты» могут ускорить процесс долларизации в странах с высоким уровнем инфляции, подрывая контроль центральных банков над движением капитала. Об этом говорится в отчете МВФ. 

По мнению экспертов, стейблкоины способны ускорить отказ населения и бизнеса от национальных валют в странах с нестабильной экономикой.

Риск особенно высок в странах, переживающих кризис доверия к локальной финансовой системе. В таких условиях привязанные к фиату цифровые активы способны быстро трансформироваться из расчетного средства в полноценную альтернативу национальной валюте.

Предостережение опубликовано в период активного роста сегмента стейблкоинов. Авторы отчета отметили, что с 2023 года капитализация двух крупнейших монет — USDT и USDC — утроилась, достигнув совокупного показателя в $260 млрд.

Торговый оборот взлетел до $23 трлн в 2024 году. 

Аналитики назвали коэффициент mNAV основным индикатором устойчивости Strategy. Этот мультипликатор отражает отношение рыночной стоимости компании к ее биткоин-резервам. Несмотря на значительный спад во второй половине года, показатель удерживается на отметке 1,13.

Дополнительный сигнал стабильности — создание компанией резерва на $1,44 млрд. Эти средства могут покрыть два года процентных обязательств перед акционерами, что исключит риск вынужденной реализации первой криптовалюты.

В качестве еще одного фактора давления на курс биткоина аналитики назвали уменьшение хешрейта и сложности майнинга в сети Биткоина из-за ужесточения запретов в Китае. Так как прибыль сокращается, некоторые майнеры с высокой себестоимостью в последние недели были вынуждены продавать биткоины, пояснили в JPMorgan.

Ранее аналитики Glassnode и Fanara Digital заявили, что долгосрочная волатильность биткоина снизилась с пиковых 84% в 2021 году до 43%. Причина — приход институциональных игроков и запуск регулируемых криптоинструментов.

МВФ предупредил, что из-за растущей популярности долларовых стейблкоинов и простоты их использования в международных денежных переводах, многие предприятия могут отказаться от местных валют в пользу стейблкоинов. Эти риски особенно повышаются в странах с высокой инфляцией и низким уровнем доверия населения к внутренней денежной политике.

По данным МВФ, рынок стейблкоинов стремительно растет. С 2023 года рыночная капитализация крупнейших стейблкоинов USDT и USDC утроилась, в совокупности достигнув около $260 млрд, тогда как объемы торгов этими стейблкоинами в 2024 году выросли до $23 трлн. Сейчас по использованию стейблкоинов лидирует Азия, хотя в Африке, на Ближнем Востоке и в Латинской Америке тоже высоки риски замещения валют стейблкоинами, отметили исследователи МВФ.

В отчете говорится, что при наличии нормативно-правовой базы для стейблкоинов, они могут составить серьезную конкуренцию традиционным банкам и привлечь еще больше пользователей, снизив стоимость платежей. Вместе с тем, стейблкоины несут в себе большие финансовые риски — если стоимость резервных активов для стейблкоинов снизится, эмитенты будут вынуждены распродавать свои резервы, что вызовет сильные волнения на рынке. МВФ заключил, что влияние стейблкоинов на мировую финансовую систему будет в значительной степени зависеть от согласованных действий регуляторов разных стран.

Ранее директор МВФ Кристалина Георгиева (Kristalina Georgieva) призвала центральные банки как можно скорее протестировать и запустить собственные цифровые валюты (CBDC), чтобы защититься от рисков стейблкоинов и частных криптовалют.

«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.

В JPMorgan утверждают, что устойчивость компании Strategy (MSTR) Майла Сэйлора является ключевым фактором, определяющим дальнейшее движение цены биткоина (BTC), пишет Тhe Block. По мнению аналитиков, влияние крупнейшего держателя криптовалюты на курс актива сильнее, чем изменение активности майнеров. Это два основных фактора, которые давят на курс биткоина сейчас, считают в банке.

На балансе Strategy уже 650 тыс. BTC ($60 млрд по курсу на 5 декабря). В общей сложности они были приобретены за $48,38 млрд по средней цене $74 436 за биткоин. На 11:20 мск BTC торгуется около $92,6 тыс., за месяц он подешевел на 9,5%.

В JPMorgan отмечают, что активность майнеров упала. Они связывают это с усилением борьбы с добычей криптовалют в Китае и ростом затрат на электроэнергию по всему миру. В то время как обычно падение активности майнеров повышает доходы оставшихся на рынке участников, в этот раз цена биткоина продолжает колебаться ниже себестоимости производства, что приводит к продажам добытых монет, пишут аналитики.

Аналитики JPMorgan сейчас оценивают себестоимость производства одного биткоина в $90 тыс. при стоимости электроэнергии $0,05 за 1 кВт⋅ч. Каждое увеличение на $0,01 за 1 кВт⋅ч приводит к росту себестоимость добычи ВТС на $18 тыс., считают в банке. Эксперты обратили внимание, что некоторые майнеры были просто вынуждены продавать биткоины в последние недели.

Но в JPMorgan полагают, что продажи майнеров не так влияют на цену ведущей криптовалюты, как способность Strategy избегать продажи биткоинов. Коэффициент mNAV (отношение рыночной капитализации к стоимости биткоин-резервов) компании держится выше 1, то есть акции стоят дороже, чем биткоины на балансе.

Показатель составляет 1,13, что в банке называют «обнадеживающим» — это сигнал о том, что Strategy вряд ли в ближайшее время столкнется с необходимостью продавать биткоин. Если так и будет, то «рынки, скорее всего, успокоятся, и худшее для цен на биткоин, скорее всего, останется позади», пишут аналитики.

Создание Strategy отдельного долларового резерва на $1,44 млрд для покрытия обязательств — еще один шаг, который способствует ее устойчивости, а риск исключения компании из индексов MSCI (решение будет 15 января) рынок уже заложил в цену, считают эксперты.

А если MSCI сохранит Strategy в своих индексах, то и ее акции, и биткоин могут восстановиться к уровням, которые были до обвала 10 октября (6 октября BTC зафиксировал исторический максимум $126 тыс.). Долгосрочный прогноз JPMorgan предполагает рост биткоина до $170 тыс. в течение следующих 6–12 месяцев.