Банк Англии намерен сохранить процентные ставки на уровне 3,75%.

Ожидается, что в четверг Банк Англии сохранит свою базовую процентную ставку на уровне 3,75%, что сигнализирует о том, что он будет ждать более убедительных доказательств того, что инфляция находится под контролем, прежде чем принимать дальнейшие решения.

Это решение принято в условиях сложной ситуации, в которой работает Комитет по денежно-кредитной политике (КДП). В настоящее время Великобритания имеет самые высокие официальные процентные ставки по заимствованиям среди крупнейших развитых экономик и, с показателем 3,4% в декабре, самый высокий уровень инфляции в «Большой семерке».

«Несмотря на вялый экономический рост и ослабление рынка труда, Банк Англии потребует дополнительных доказательств того, что инфляция приближается к целевому показателю в 2%», — пояснил Джеймс Машитер, управляющий портфелем облигаций в SEI.

Загадка инфляции и роста заработной платы

Хотя общая экономическая ситуация слабая, траектория инфляции остается неопределенной. Глава Банка Англии Эндрю Бейли ранее отмечал, что инфляция может снизиться до целевого показателя банка в 2% уже в апреле или мае, отчасти благодаря мерам, предусмотренным в ноябрьском бюджете министра финансов Рэйчел Ривз. Недавнее падение курса доллара США по отношению к фунту также может способствовать более быстрому снижению цен.

Однако политики опасаются, что разовые факторы могут маскировать скрытые проблемы. Ключевую обеспокоенность вызывает сильный рост заработной платы, который может вновь разжечь инфляцию. Экономист ING Джеймс Смит отметил, что, учитывая свежую память об инфляции, превысившей 11% в 2022 году, Комитет по денежно-кредитной политике будет проявлять осторожность. Недавний опрос Банка Англии, показавший, что ожидания роста заработной платы остаются стабильными на уровне 3,7%, вероятно, укрепит эту позицию.

Тем не менее, другие данные указывают на возможное замедление роста, при этом рост заработной платы в частном секторе, возможно, снизится до 3% — уровня, соответствующего целевому показателю инфляции Банка Англии. «На этой неделе, вероятно, будет важно сохранять свободу выбора и позволить данным говорить за себя», — сказал Смит.

Рыночные ставки и осторожные сообщения

Осторожный подход центрального банка отражается в рыночных ожиданиях. Декабрьское снижение ставки Комитетом по денежно-кредитной политике прошло с небольшим перевесом голосов (5 против 4), что подчеркивает разногласия в комитете. По данным LSEG, инвесторы теперь делают ставку на то, что Банк Англии не снизит ставки до апреля, а возможно, даже до июля. Это означает гораздо более медленные темпы смягчения денежно-кредитной политики, чем в 2025 году, когда ставка Банка Англии снижалась четыре раза.

Представители власти неизменно заявляют о своем намерении действовать осторожно по мере приближения стоимости заимствований к нейтральному уровню — уровню, который не стимулирует и не ограничивает экономический рост.

Экономические и политические препятствия

Процесс принятия решений Банком Англии еще больше осложняется сложной экономической ситуацией в Великобритании, что вызывает разочарование у премьер-министра Кира Стармера и его правительства. Предварительные признаки восстановления среди потребителей и предприятий пока не переросли в значимый импульс.

В то же время политическая неопределенность оказывает давление на инвесторов в государственные облигации. Доходность 30-летних британских государственных облигаций недавно достигла самого высокого уровня с конца ноября на фоне критики недолговечного назначения Стармером Питера Мандельсона послом Великобритании в США.

Растут также опасения по поводу рынка труда. Национальный институт экономических и социальных исследований (NIESR), аналитический центр, в среду спрогнозировал, что уровень безработицы в этом году составит в среднем 5,4%, что является самым высоким показателем с 2015 года.

На что обратить внимание в объявлении

Поскольку сохранение процентной ставки на прежнем уровне в значительной степени уже учтено в цене акций, инвесторы будут пристально следить за обновленной информацией, которую представит Банк Англии. Объявление о денежно-кредитной политике запланировано на 12:00 по Гринвичу, за которым последует пресс-конференция через полчаса.

В декабре Комитет по денежно-кредитной политике заявил, что процентные ставки «вероятно, будут продолжать постепенно снижаться», но добавил, что «решения относительно дальнейшего смягчения политики станут более сложными». Любые изменения в этой формулировке будут тщательно анализироваться на предмет выявления сроков и темпов будущих снижений ставок.