Артур Хейз: Почему кризис иены может подстегнуть рост биткоина

Соучредитель BitMEX Артур Хейз известен своими смелыми прогнозами относительно рынка, и его последняя теория связывает назревающие проблемы в Японии с потенциальным резким ростом биткоина. Он утверждает, что ослабление иены и напряженность на рынке государственных облигаций Японии могут вынудить финансовые власти США вмешаться, что в конечном итоге приведет к вливанию ликвидности, благоприятной для криптовалют.

Хейз изложил этот сценарий в своем блоге, объяснив, что сочетание падения иены и роста доходности японских государственных облигаций (JGB) сигнализирует о значительном экономическом напряжении. Он считает, что эта нестабильность в конечном итоге заставит Министерство финансов США и Федеральную резервную систему принять меры, создав цепную реакцию, которая может выбить биткоин из текущего бокового тренда.

Проблема Японии: слабая иена и стремительный рост доходности облигаций

Япония сталкивается с растущим экономическим давлением по двум направлениям. Японская иена находится под сильным давлением продаж, резко упав по отношению к доллару. Для страны, которая в значительной степени зависит от импорта энергоносителей, ослабление валюты напрямую означает увеличение издержек и рост цен для потребителей.

Одновременно с этим доходность японских государственных облигаций растет, что делает заимствования для правительства более дорогими. Хейз отмечает, что падение иены при одновременном росте доходности японских государственных облигаций свидетельствует о потере доверия инвесторов к способности правительства управлять дефицитом бюджета и защищать стоимость валюты.

Ситуацию усугубляет тот факт, что Банк Японии, крупнейший держатель государственных облигаций Японии, сталкивается с огромными бумажными убытками из-за падения цен на облигации. Это еще больше подрывает доверие рынка и усиливает финансовое напряжение.

Как вмешательство США может способствовать росту биткоина

По мнению Хейса, валютные проблемы Японии могут отразиться на мировых рынках, в частности, за счет повышения доходности казначейских облигаций США. Учитывая, что Соединенные Штаты уже имеют самый большой дефицит бюджета в мирное время, резкое увеличение стоимости заимствований станет серьезной проблемой.

Именно здесь вступает в дело вмешательство США. Хейз предсказывает, что для предотвращения более масштабного кризиса Федеральная резервная система вмешается, чтобы обеспечить ликвидность. Это будет включать расширение баланса ФРС и вливание новых денег в финансовую систему. Исторически сложилось так, что такие вливания ликвидности, как правило, способствуют росту более рискованных активов, включая криптовалюты.

Суть оптимистичного прогноза Хейса относительно биткоина заключается в том, что приток новых денег на рынки подтолкнет цены на биткоин и другие основные цифровые активы вверх.

Пошаговый сценарий вмешательства Хейса

Хейз изложил конкретный механизм того, как может развернуться это вмешательство:

1. Создание доллара: Федеральный резервный банк Нью-Йорка будет печатать доллары США, создавая новые банковские резервы.

2. Валютный своп: эти доллары будут использоваться для покупки иен на валютном рынке, постепенно укрепляя японскую валюту без риска рыночного шока.

3. Покупка облигаций: Полученные иены затем инвестируются в японские государственные облигации, что помогает снизить их доходность.

В этом сценарии Федеральная резервная система фактически поглотит процентный риск на японском рынке облигаций, чтобы стабилизировать глобальную финансовую систему.

Глобальные риски и потенциальные последствия использования биткойна

Хотя теория Хейса указывает на четкий путь к росту цен на биткоин, он также признает риски. Исход полностью зависит от действий политиков.

• Перспективный сценарий: Если интервенция произойдет, как предсказывает Хейз, то последующее вливание ликвидности, вероятно, подтвердит новую бычью фазу на криптовалютных рынках.

• Медвежий сценарий: Если помощь не поступит, иена может полностью обвалиться. Это может спровоцировать глобальную дефляционную тенденцию, которая нанесет ущерб рискованным активам, таким как биткоин.

• Риск волатильности: Неудачно выполненное или чрезмерно агрессивное вмешательство может вызвать экстремальные краткосрочные колебания на рынке.

Хейз также отметил, что даже несмотря на то, что ФРС начала снижать ставки на 1,75% в сентябре 2024 года, доходность 10-летних казначейских облигаций фактически немного выросла, что указывает на сохраняющееся инфляционное и логистическое давление. Кризис, вызванный иеной, может усугубить ситуацию, а укрепление доллара также нанесет ущерб американским компаниям, сделав их экспорт более дорогим. Он предположил, что решение Банка Японии сохранить ставки без изменений 23 января было сигналом того, что чиновники, возможно, уже обратились за помощью к США за кулисами.