Анализ цен на серебро – обвал цен на серебро в начале пятницы

Серебро - ежедневно

Серебро - 4 часа

Серебро - 1 час

Источник: investinglive

Уровень безработицы в Германии впервые за 12 лет превысил отметку в 3 миллиона человек, что побудило канцлера Фридриха Мерца к срочным мерам, объявив восстановление экономики своим главным приоритетом на этот год.

Неутешительные данные по рынку труда контрастируют с другими показателями, демонстрирующими неожиданную устойчивость крупнейшей экономики Европы, включая более высокие, чем прогнозировалось, темпы роста ВВП в четвертом квартале и незначительное повышение инфляции.

Рынок труда демонстрирует значительную напряженность.

Опубликованные в пятницу данные Бюро по трудоустройству выявили мрачную картину немецкого рынка труда, который отстает от экономики в целом.

• Общее число безработных: В январе по сравнению с декабрем число безработных увеличилось на 177 000 человек, достигнув в общей сложности 3,08 миллиона.

• Уровень безработицы: без учета сезонных колебаний уровень безработицы вырос на 0,4 процентных пункта и составил 6,6%.

«Рост числа безработных до более чем трех миллионов человек является тревожным сигналом», — заявил канцлер Мерц в социальной сети X. «Экономический подъем должен стать главным приоритетом этого года».

Директор Бюро по вопросам труда Андреа Налес отметила слабость ситуации, заявив: «В настоящее время на рынке труда наблюдается слабая динамика». Она пояснила, что резкий рост в январе частично обусловлен сезонными факторами.

С учетом сезонных колебаний ситуация выглядит более стабильной. Число безработных осталось неизменным по сравнению с декабрем и составило 2,976 миллиона человек, что позволило сохранить скорректированный уровень безработицы на уровне 6,3%. Это лучше, чем прогнозировалось аналитиками увеличение на 4000 человек.

Смешанные результаты: данные о росте ВВП и инфляции.

Хотя отчет о занятости вызвал опасения, другие данные вселяли более позитивную надежду. Немецкая экономика продемонстрировала большую устойчивость, чем ожидалось, после двух лет умеренного спада.

Валовой внутренний продукт (ВВП) Германии вырос на 0,3% в четвертом квартале, превзойдя консенсус-прогноз в 0,2%. Статистическое управление также подтвердило свою первоначальную оценку роста на 0,2% за весь год.

Между тем, данные по инфляции показали небольшое ускорение в январе: годовой темп роста достиг 2,1%. Это чуть выше прогнозируемых 2,0% и целевого показателя Европейского центрального банка. Базовая инфляция, исключающая волатильные цены на продукты питания и энергоносители, также выросла до 2,5% с 2,4% в декабре.

Правительство обещает принять меры на фоне призывов к более глубоким реформам.

Канцлер Мерц уже пообещал оживить экономику за счет увеличения расходов на инфраструктуру и оборону, но для получения ощутимых результатов эти меры требуют больше времени, чем ожидалось.

В среду правительство понизило свои прогнозы роста на 2026 и 2027 годы, признав, что его фискальная политика не принесла ожидаемых результатов так быстро, как предполагалось.

Это вызвало скептицизм у экономистов. Йорг Крамер, главный экономист Commerzbank, заявил, что правительственный пакет мер государственной поддержки «вряд ли найдет благодатную почву», поскольку большинство компаний не уверены в его экономической политике.

Министр экономики Катерина Райхе заявила, что Германии необходимо переориентироваться на новые «двигатели роста», отметив, что ее традиционные экспортные преимущества «больше не обеспечивают наш рост».

Карстен Бжески, глава глобального макроэкономического отдела ING, предостерег от самоуспокоения и призвал к структурным реформам. «Самый большой внутренний риск по-прежнему заключается в любом внезапном переходе от национальной депрессии к национальной самоуспокоенности», — сказал он.

Почему ЕЦБ, возможно, не стоит беспокоиться об инфляции

Экономисты полагают, что умеренный рост инфляции в Германии вряд ли обеспокоит ЕЦБ.

«Небольшое ускорение роста инфляции в Германии в январе не слишком обеспокоит ЕЦБ, поскольку оно было вызвано главным образом ростом инфляции цен на продукты питания», — пояснила Франциска Пальмас, старший экономист по Европе в Capital Economics. Она добавила, что чиновников обнадежит значительное снижение инфляции в сфере услуг.

Старший экономист Commerzbank Ральф Сольвин также отметил, что, хотя базовая инфляция немного выросла, она остается ниже уровня примерно в 2,75%, наблюдавшегося осенью.

Эти данные из Германии предшествуют более широким показателям инфляции в еврозоне, которая, по прогнозам экономистов, замедлится до 1,7% в январе с 1,9% в декабре.

Согласно недавнему ежемесячному опросу Reuters, ожидается, что растущий мировой избыток нефти удержит цены на уровне около 60 долларов за баррель в этом году, перекрывая влияние геополитических обострений на рынок.

Прогнозы аналитиков указывают на сдержанность рынка.

В январском опросе, в котором приняли участие 31 экономист и аналитик, прогнозируется, что средняя цена на нефть марки Brent в 2026 году составит 62,02 доллара за баррель. Это немного выше декабрьского прогноза в 61,27 доллара.

Согласно консенсус-прогнозу, средняя цена на американский эталонный сорт нефти West Texas Intermediate (WTI) составляет 58,72 доллара за баррель, что также немного выше оценки предыдущего месяца в 58,15 доллара.

Геополитическая напряженность подпитывает краткосрочный всплеск

Несмотря на эти пессимистичные долгосрочные прогнозы, текущие рыночные цены говорят об обратном. В начале пятницы нефть марки Brent торговалась на уровне 70,50 долларов, а нефть марки WTI превысила отметку в 65 долларов, достигнув отметки в 65,17 долларов.

Этот недавний скачок цен связан с эскалацией напряженности между Соединенными Штатами и Ираном. Рынок отреагировал на предупреждение президента США Дональда Трампа о том, что «огромная армада» кораблей ВМС США во главе с авианосцем «Авраам Линкольн» направляется в Персидский залив.

«Как и в случае с Венесуэлой, Иран готов, желает и способен быстро выполнить свою миссию, при необходимости быстро и с применением насилия», — заявил президент Трамп. В ответ Иран заявил, что его вооруженные силы готовы «немедленно и решительно» отреагировать на любой акт агрессии.

Почему фундаментальные факторы важнее политического шума

Несмотря на накаленную риторику, аналитики считают, что фундаментальные рыночные факторы, в частности, переизбыток предложения, в конечном итоге определят траекторию цен. Опрос Reuters показывает, что этот избыток предложения компенсирует премию за риск, обусловленную политической напряженностью.

Норберт Рюкер, руководитель отдела экономики и исследований нового поколения в Julius Baer, ​​заявил Reuters, что геополитические события создают временную волатильность, но не изменят базовый рыночный баланс. «Геополитика создает много шума, но ни события в Венесуэле, ни в Иране в конечном итоге не должны изменить общую картину», — сказал он. «Нефтяной рынок, похоже, находится в устойчивом профиците».

Ключевые факторы, влияющие на рынок, за которыми следует следить в 2026 году.

Аналитики выделили три важнейших фактора, которые будут определять цены на нефть в течение всего года:

• Тенденции спроса на нефть: за структурой потребления, особенно в Китае, будут внимательно следить.

• Политика ОПЕК+ в отношении предложения: Решения, принимаемые группой производителей, окажут прямое влияние на мировое предложение.

• Торговая политика США: Более широкая динамика торговли окажет влияние на состояние мировой экономики и спрос на энергоносители.

Экономика Тайваня росла самыми быстрыми темпами с 1987 года, чему способствовал резкий рост мирового спроса на технологии искусственного интеллекта. Согласно отчету статистического бюро Тайбэя, валовой внутренний продукт (ВВП) страны вырос на 12,68% в четвертом квартале, превзойдя средний прогноз экономистов в 8,75%.

Эти впечатляющие квартальные результаты стали кульминацией успешного года. Годовой ВВП за предыдущий год вырос на 8,63%, также превзойдя прогнозы, которые составляли около 7,5%.

Линн Сонг, главный экономист ING Bank NV по Большому Китаю, отметила, что результаты неизменно превосходят ожидания рынка. «Тайвань остается одним из главных бенефициаров технологического бума», — сказала Сонг, добавив, что эти цифры «появились после и без того впечатляющего 2024 года».

Спрос на ИИ и инвестиции в технологии являются движущей силой этого роста.

Аналитики ожидали, что искусственный интеллект станет значимым фактором в экономических показателях Тайваня в этом году, поскольку предприятия и частные лица все чаще внедряют соответствующие технологии. Сила этой тенденции побудила крупные финансовые институты пересмотреть свои прогнозы в сторону повышения.

Например, компания Goldman Sachs Group Inc. обновила свой прогноз роста экономики Тайваня на 2026 год, снизив его с 4,4% до 5,1%, что превысило собственный прогноз центрального банка в 3,67%.

В отрасли также царит высокий уровень уверенности. Компания Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), самая дорогая компания Азии, объявила о планах капитальных вложений в этом году на сумму до 56 миллиардов долларов, что превзошло ожидания. Производитель микросхем также прогнозирует рост выручки почти на 30% в 2026 году, что превосходит прогнозы Уолл-стрит.

Высокий экспорт и благоприятная торговая политика

Экономический оптимизм дополнительно подкрепляется сильным экспортным сектором и новым торговым соглашением с Соединенными Штатами. В соответствии с соглашением, тарифная ставка на тайваньскую продукцию была снижена с 20% до 15%, а местным компаниям было разрешено инвестировать до 500 миллиардов долларов в американские предприятия.

Экспортный сектор Тайваня достиг пика в 2025 году. На долю передовых микросхем, освобожденных от некоторых пошлин США, пришлось более 60% этих поставок. В результате торговый профицит острова с Соединенными Штатами увеличился более чем вдвое, достигнув в этом году исторического максимума в 150,1 млрд долларов по сравнению с 64,7 млрд долларов в предыдущем году.

Перспективы внутреннего потребления и денежно-кредитной политики

Бум не ограничивается внешними факторами. Частное потребление на острове выросло на 3,43% в четвертом квартале по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что стало самым быстрым темпом роста со второго квартала 2024 года. Этот рост частично был обусловлен государственной программой стимулирования, в рамках которой каждому гражданину было выделено около 10 000 тайваньских долларов (318 долларов США).

«Рост потребительских расходов оказался даже лучше, чем мы ожидали, благодаря денежным выплатам правительства», — прокомментировала Мишель Лам, экономист по региону Большого Китая в Societe Generale SA.

Ожидается, что такое сочетание сильных внутренних и международных показателей окажет влияние на денежно-кредитную политику. Аналитики прогнозируют, что Центральный банк Китайской Республики (ЦБК) сохранит свою процентную ставку на уровне 2% в течение всего 2026 года, отложив снижение ставок, которое ранее ожидалось на начало этого года.

Генеральный секретарь ООН Антонио Гутерриш выступил с самым срочным предупреждением на сегодняшний день, заявив государствам-членам, что 79-летняя глобальная организация находится под угрозой «неминуемого финансового краха». Кризис вызван рекордным объемом невыплаченных взносов и неэффективным бюджетным правилом, которое вынуждает организацию возвращать деньги, которых у нее нет.

Рисунок 1: Генеральный секретарь ООН Антонио Гутерриш описывает серьезные финансовые проблемы, стоящие перед этой глобальной организацией.

В резком письме к послам Гутерриш предупредил, что ситуация ухудшается и угрожает способности ООН реализовывать свои программы. Он прогнозирует, что к июлю у организации могут полностью закончиться средства.

Рекордный дефицит финансирования

Кризис ликвидности в ООН углубляется и достиг кульминации в рекордной сумме в 1,57 миллиарда долларов непогашенных платежей к концу 2025 года. Этот дефицит парализует оперативные возможности организации, которые охватывают все сферы — от миротворчества и гуманитарной помощи до содействия правам человека и экономическому развитию.

Кризис финансирования усугубляется тем, что ключевые государства-члены отказываются от своих финансовых обязательств. Соединенные Штаты, крупнейший донор ООН, вносящий 22% основного бюджета, отходят от многостороннего сотрудничества. При президенте Дональде Трампе США резко сократили добровольное финансирование учреждений ООН и отказались от обязательных платежей по регулярному бюджету и бюджету миротворческих операций.

Гутерриш отметил, что «решения об отказе от выполнения обязательств по внесению взносов» были официально объявлены, хотя и не назвал конкретные страны. Структура финансирования, основанная на размере экономики каждого члена, ставит Китай на второе место по объему взносов — 20%.

«Кафкианское» правило бюджетирования

Проблема неуплаченных взносов усугубляется устаревшим финансовым регламентом, который Гутерриш описал как «кафкианский цикл». Согласно этому правилу, ООН обязана ежегодно возвращать государствам-членам сотни миллионов долларов неизрасходованных средств.

Главный недостаток заключается в том, что эти кредиты необходимо вернуть, даже если первоначальные взносы так и не были оплачены, вынуждая организацию возвращать деньги, которые она никогда не получала. «Другими словами, мы попали в ловушку кафкианского цикла, от нас ожидают возврата денег, которых не существует», — объяснил Гутерриш.

Ультиматум для выживания

Столкнувшись с этой двойной угрозой, Генеральный секретарь поставил государства-члены перед четким выбором: либо в полном объеме и своевременно выполнять свои финансовые обязательства, либо согласиться на фундаментальную перестройку финансовых правил ООН, чтобы предотвратить коллапс.

Усилия по повышению эффективности уже предпринимаются. Гутерриш создал рабочую группу по реформированию, UN80, для сокращения расходов, а государства-члены договорились сократить бюджет на 2026 год примерно на 7% до 3,45 миллиарда долларов. Однако одних этих мер, по-видимому, недостаточно для решения кризиса, коренящегося в огромном дефиците финансирования и нарушенных внутренних процессах.

В декабре американские цены производителей зафиксировали самый большой месячный рост за пять месяцев, что свидетельствует о возможном ускорении базовой инфляции. Этот рост, обусловленный резким увеличением стоимости услуг, может дать Федеральной резервной системе основания для сохранения процентных ставок на прежнем уровне в ближайшие месяцы.

Министерство труда сообщило в пятницу, что индекс цен производителей (ИПЦ) конечного спроса вырос на 0,5% в прошлом месяце, превысив прогноз экономистов, опрошенных Reuters, о росте на 0,2%. Это произошло после непересмотренного роста на 0,2% в ноябре.

В годовом исчислении индекс цен производителей (PPI) вырос на 3,0% по декабрь включительно, что соответствует темпам роста в предыдущем месяце. За весь 2025 год цены производителей выросли на 3,0%, после роста на 3,5% в 2024 году.

Рост стоимости услуг подпитывает скачок цен на компенсационные продукты в декабре.

Основной причиной неожиданно высокого показателя индекса цен производителей (PPI) стало увеличение цен на услуги на 0,7%, в то время как цены на товары остались неизменными. Весь рост цен на услуги пришелся на этот показатель.

Ключевым фактором стало увеличение маржи на 1,7% в сфере услуг для конечных потребителей, что отражает изменение маржи для оптовиков и розничных продавцов. Только этот компонент обеспечил две трети общего роста в сфере услуг.

Среди других заметных повышений цен в секторе услуг можно отметить следующие:

• Номера в отелях и мотелях: рост на 7,3%

• Стоимость авиабилетов: выросла на 2,9%.

• Комиссия за управление портфелем: повышена на 2,0%.

Эти компоненты имеют важное значение, поскольку они влияют на индексы цен на личные потребительские расходы (PCE), которые являются предпочтительными показателями Федеральной резервной системы для отслеживания целевого уровня инфляции в 2%.

Неравномерное воздействие тарифов

Экономисты предполагают, что последствия импортных пошлин начинают проявляться в цепочке поставок, хотя их воздействие остается неравномерным.

«В декабре влияние тарифов на издержки производителей продолжало распределяться неравномерно», — отметил Бен Эйерс, старший экономист Nationwide. «В целом, издержки, связанные с тарифами, остаются незначительными... но локальные эффекты могут быть существенными».

Эйерс добавил, что резкий рост объемов торговых услуг, вероятно, отражает стремление «производителей компенсировать часть убытков, вызванных увеличением производственных затрат в 2025 году».

Что это значит для Федеральной резервной системы?

Последние данные по инфляции подтверждают текущую политику Федеральной резервной системы. Центральный банк США недавно оставил свою базовую процентную ставку без изменений в диапазоне от 3,50% до 3,75%.

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл признал, что тарифы способствовали чрезмерному росту инфляции, но заявил, что ожидает пика этого давления примерно в середине года.

По словам Карла Вайнберга, главного экономиста High Frequency Economics, этот отчет подтверждает изменение приоритетов центрального банка. «Этот отчет подтверждает поворот ФРС от рисков на рынке труда к обеспечению ценовой стабильности», — сказал он.

По оценкам экономистов, базовая инфляция потребительских цен в декабре может вырасти на 0,3–0,4%, что приведет к годовому показателю в 3,0%.

Более детальный анализ товарного сектора

В отличие от сектора услуг, цены производителей на товары в декабре остались неизменными после роста на 0,8% в предыдущем месяце.

Снижение цен на энергоносители на 1,4%, вызванное уменьшением стоимости бензина, оказало давление на индекс товарных рынков. Цены на продукты питания также снизились на 0,3%, отчасти из-за падения стоимости свежих и сушеных овощей на 20,4%.

Однако, если исключить волатильные компоненты продовольствия и энергоносителей, цены на товары народного потребления выросли на 0,4%, по сравнению с ростом на 0,2% в ноябре.

Реакция рынка и политическая обстановка

Более высокие, чем ожидалось, данные по индексу потребительских цен затмили собой выдвижение президентом Трампом кандидатуры Кевина Уорша, бывшего члена совета управляющих Федеральной резервной системы, на пост главы центрального банка вместо Пауэлла.

После публикации отчета американские фондовые рынки открылись снижением, доллар укрепился по отношению к корзине других валют, а доходность казначейских облигаций США выросла.

Публикация данных также совпадает с тем, что Бюро статистики труда (BLS) пытается наверстать упущенное в отношении отчетов, задержанных из-за 43-дневной приостановки работы федерального правительства. В пятницу законодатели работали над тем, чтобы избежать еще одной приостановки работы правительства, которая могла бы отложить публикацию будущих данных.