Анализ графика XBR/USD: геополитика снова влияет на цены на нефть марки Brent

Доллар США: по-прежнему дорогой и уязвимый

Эта неделя даст последний реальный шанс поставить под сомнение декабрьское снижение ставки Федеральной резервной системы. Хотя мы и призываем к снижению ставки на следующей неделе, мы признаем, что 25 базисных пунктов, заложенные в кривую OIS, выглядят слишком «голубиными» по сравнению с тем сочетанием данных и заявлений ФРС, которое мы наблюдали до сих пор.

В то же время, публикуемые на этой неделе экономические данные зачастую не способны сами по себе существенно повлиять на цены. Два основных показателя для ФРС, данные по заработной плате и индексу потребительских цен, будут опубликованы только после заседания 10 декабря. Таким образом, несмотря на «голубиную» асимметрию цен, для роста доллара и краткосрочных ставок необходимы сильные «ястребиные» сигналы.

По нашему мнению, эти «ястребиные» сигналы на этой неделе не сбудутся. Результаты опросов ISM в лучшем случае останутся смешанными, при этом производственный сектор (публикуемый сегодня) по-прежнему демонстрирует спад. В среду мы ожидаем нулевого роста числа рабочих мест по данным ADP (консенсус-прогноз 10 тыс.), с явными рисками негативного прогноза, в то время как данные о сокращениях рабочих мест по версии Challenger в четверг могут подать некоторые «голубиные» сигналы. Наконец, базовый дефлятор расходов на личное потребление (PCE) в пятницу (за сентябрь) должен остаться вблизи 0,2% в месячном исчислении, учитывая сдержанные данные по ИПЦ и ИЦП, что является комфортным уровнем для дальнейшего снижения ставок.

Учитывая, что доллар ещё не полностью компенсировал негативные последствия недавней «голубиной» переоценки, мы по-прежнему видим риски снижения курса доллара США на этой неделе, поскольку рынки вполне могут закрепить свои ожидания снижения. Также существует вероятность, что президент Дональд Трамп объявит следующего председателя ФРС в ближайшие несколько дней. Ожидается, что «голубиным» кандидатом станет Кевин Хассетт, утверждение которого может негативно сказаться на курсе доллара.

EUR: Внимание на переговоры по Украине

Переговоры по мирному соглашению с Украиной в последние несколько дней несколько зашли в тупик, но визит спецпредставителя США Стива Виткоффа в Россию на этой неделе может привести к прорыву. Учитывая, насколько осторожно рынки относятся к перспективе перемирия, любой значимый прогресс должен способствовать росту европейских валют с высокой бетой и оказать давление на цены на нефть и газ. Следует отметить, что, учитывая высокую чувствительность среднесрочной справедливой стоимости евро к ценам на энергоносители, последствия для пары EUR/USD выходят за рамки первоначального воздействия.

Данные по еврозоне должны по-прежнему играть второстепенную роль для валютного рынка. Наш прогноз по ИПЦ на завтра немного ниже консенсус-прогноза: общий показатель составит 2,0% против консенсус-прогноза 2,1% и базовый показатель 2,3% против 2,4%. Однако этого вряд ли будет достаточно, чтобы подтолкнуть рынки к более «мягкой» оценке Европейского центрального банка.

Пара EUR/USD остаётся примерно на 1,5% недооценённой относительно нашей краткосрочной модели справедливой стоимости, поскольку разница в курсах продолжает расти. Наш базовый прогноз — возвращение к отметке 1,170 на этой неделе.

JPY: большой «ястребиный» сюрприз

Глава Банка Японии Кадзуо Уэда сделал неожиданный ход: в своей речи сегодня утром он подал четкие сигналы о готовности к войне, что вызвало скачок рыночных цен на повышение ставки в декабре с 14 до 21 базисного пункта.

Помимо прямого заявления о том, что Банк Японии рассматривает все «за» и «против» повышения ставок, он намекнул, что новый премьер-министр Санаэ Такаити не выступает против повышения ставок. Этот второй фактор имел решающее значение для рынков, которые изначально считали, что Такаити придерживается «голубиной» политики.

Пара USD/JPY торгуется примерно на 0,5% ниже на фоне этих новостей. Это довольно небольшое изменение по сравнению с очень сильной переоценкой пары (как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе). Консолидация ожиданий повышения ставки в Японии и снижения ставки в США действительно указывает на то, что ситуация в USD/JPY может измениться (по крайней мере, на этой неделе), при этом решающий прорыв уровня 155,0 представляет собой явный риск.

ЦВЕ: В ожидании мирного соглашения

В регионе Центральной и Восточной Европы вновь наблюдается рост активности с началом нового месяца. Сегодня будут опубликованы данные по ВВП Турции и Польши, а индексы деловой активности (PMI) по всему региону, вероятно, продемонстрируют неоднозначную картину в промышленности.

В среду ожидается некоторое снижение инфляции в Турции с 32,9% до 31,6% в годовом исчислении (1,3% в месячном исчислении), а Национальный банк Польши, вероятно, снова снизит ставку на 25 базисных пунктов до 4,00%. Пресс-конференция, которая состоится днём позже, должна показать, насколько далеко Центробанк намерен зайти в цикле снижения, учитывая благоприятные данные по инфляции на прошлой неделе.

В четверг Чешская Республика опубликует данные по инфляции за ноябрь и заработной плате за третий квартал. Ожидается, что инфляция останется на уровне 2,5%, что немного выше прогноза Чешского национального банка.

В пятницу будут опубликованы важные экономические данные из Чехии, Венгрии и Румынии. В пятницу запланирован очередной пересмотр рейтинга Венгрии, на этот раз агентством Fitch. Moody's, как и ожидалось, сохранило в пятницу негативный прогноз, но не понизило рейтинг Венгрии. На этот раз мы можем увидеть более активную реакцию и ухудшение прогноза до негативного, учитывая, что Fitch было самым оптимистичным рейтинговым агентством на сегодняшний день.

Мы также будем следить за дальнейшим развитием событий на переговорах по мирному соглашению между Украиной и Россией. Предварительные признаки продвижения переговоров поддержали валюты стран Центральной и Восточной Европы на прошлой неделе. Букмекерские конторы демонстрируют довольно пессимистичный прогноз, оценивая вероятность прекращения огня к концу первого квартала в 28%. Это, на наш взгляд, по-прежнему представляет собой довольно асимметричный риск для валют стран Центральной и Восточной Европы в пользу дальнейшего укрепления, если мы увидим какой-либо прогресс в этом направлении. Это также должно снизить давление со стороны «голубиной» позиции Национального банка Венгрии (НБП) или негативных оценок рейтингов Венгрии.

Пара EUR/CZK может немного подняться до диапазона 24,200-250 после снижения в пятницу. В противном случае польский злотый и венгерский форинт будут ждать дальнейших новостей об Украине, и мы считаем, что на данный момент цены будут справедливыми.

Источник: ING

Срок полномочий Джерома Пауэлла на посту председателя Федеральной резервной системы истекает 15 мая 2026 года, но его преемник может быть назван до Рождества.

Это будет означать неловкость и неопределенность для Пауэлла и его преемника. Однако спекуляции по поводу будущего председателя ФРС уже набирают обороты, и это может повлиять на реакцию экономики и рынков.

Министр финансов Скотт Бессент , которому поручено выдвинуть кандидатуру преемника Пауэлла, заявил, что представит своего кандидата президенту до Рождества. Кандидатура ещё должна быть утверждена Сенатом.

Трамп неоднократно критиковал Пауэлла, возмущаясь тем, что ФРС не снизила процентные ставки в условиях спада экономики. Однако после Второй мировой войны ФРС фактически стала независимым агентством, и её решения не требовали одобрения президента или Конгресса.

Президент угрожал уволить Пауэлла прошлой зимой, но этот шаг был отложен, поскольку председатель и управляющие ФРС, вероятно, не могут быть уволены без веской причины. Сейчас этот вопрос рассматривается в судах.

Пауэлл заявил, что не уйдет до окончания своего срока. Хотя он может оставаться главой ФРС до 2028 года, он, вероятно, уйдет в отставку после утверждения его преемника.

Кто бы ни занял эту должность, он сделает это, понимая, что Трамп хочет иметь возможность диктовать политику ФРС, пока Белый дом работает над централизацией политики правительства.

Кандидатами на эту должность являются:

• Кевин Хассетт, председатель Национального экономического совета и давний советник президента Дональда Трампа.

• Кристофер Уоллер, ныне глава ФРС.

• Мишель Боуман, заместитель председателя ФРС и ярый сторонник сокращения банковского регулирования.

• Кевин Уорш, бывший глава ФРС и банкир с Уолл-стрит .

• Рик Ридер, глобальный руководитель отдела инструментов с фиксированной доходностью в гиганте по управлению финансами BlackRock.

Блумберг и другие источники называли Хассета фаворитом. Он — энергичный экономический консультант, давно призывающий к снижению процентных ставок и налогов. Хассетт был советником кандидатов от Республиканской партии. Он участвовал в предвыборной кампании сенатора Джона Маккейна против Барака Обамы в 2008 году.

Хассетт, пожалуй, наиболее известен как соавтор книги «Dow 36 000». В этой книге, опубликованной в 1999 году, утверждалось, что цены на акции слишком низкие и могут значительно вырасти. Книга вышла как раз в тот момент, когда фондовый рынок достиг пика и рухнул во время пузыря доткомов.

Индекс Dow Jones Industrial Average не превышал отметку 36 000 пунктов до ноября 2021 года, во время президентства Джо Байдена. В пятницу Dow Jones закрылся на отметке 47 716,42 пункта.

Назначение Хассетта, вероятно, подстегнет цены акций и облигаций. Кроме того, финансовые рынки, возможно, уже учитывают в ценах назначение Хассетта на пост главы ФРС.

Однако фьючерсы на фондовые индексы в воскресенье вечером снизились после успешной прошлой недели. Индекс Standard Poor's 500 вырос за неделю на 3,7%, индекс Dow Jones — на 3,2%, а индекс Nasdaq Composite — на 4,9%.

Отчеты, за которыми стоит следить

Обычно Министерство труда публикует свой отчёт о занятости за ноябрь в пятницу. Этот отчёт привлёк бы наибольшее внимание в течение недели. Но из-за приостановки работы правительства и проблем со сбором данных публикация была перенесена на 16 декабря.

Однако на этой неделе перед решением ФРС по процентной ставке 10 декабря стоит обратить внимание и на другие отчеты.

Отчеты менеджеров по закупкам — производство

Состояние обрабатывающей промышленности США будет оцениваться в отчётах Standard Poor's и Института управления поставками по индексу деловой активности. Эти отчёты оценивают объём производства на основе заключённых контрактов. Слабый отчёт может спровоцировать распродажу на рынке.

В последнем отчёте SP индекс составил 51,9. Значение выше 50 означает рост производства. Отчёт ISM показал небольшое снижение производства. Именно этого и ожидают экономисты от отчётов.

Отчеты менеджеров по закупкам — услуги

В среду SP и ISM представят данные по сектору услуг. Ожидаются хорошие цифры, поскольку сектор услуг находится в лучшем состоянии и масштабнее производственного сектора.

Отчет о занятости ADP

Этот отчёт, опубликованный гигантом по обработке данных о заработной плате ADP , максимально приближен к отчёту о занятости за ноябрь. Однако отчёт, который выйдет утром в среду, будет охватывать только занятость в частном секторе.

В октябре ADP сообщила о создании около 42 000 рабочих мест, что стало первым ростом за три месяца. Рост заработной платы остался на прежнем уровне, что свидетельствует о «сбалансированности спроса и предложения».

За исключением пандемии, рост числа рабочих мест в частном секторе США с сентября 2010 года демонстрировал довольно стабильный рост. В 2025 году темпы роста остановились.

Пособия по безработице

Штаты предоставляют данные о заявках на пособие по безработице в Министерство труда США, которое публикует еженедельный сводный отчёт каждый четверг. На прошлой неделе, по оценкам, число новых заявок на пособие по безработице составило 216 000 , что на 6000 меньше, чем за неделю.

Отчет, похоже, подтверждает прогнозы экономистов о возможном росте уровня безработицы. Однако он всё ещё относительно низок.

Отчет об увольнении

Компания по трудоустройству Challenger Gray Christmas ежемесячно отслеживает объявления о сокращениях. В прошлом месяце компания сообщила, что в октябре увольнения затронули 153 074 сотрудника, что на 183% больше, чем в сентябре.

В плане направления отчёт верен. Цифры могут быть не идеальными. Отрасли, объявившие о самых масштабных сокращениях, — это технологии, розничная торговля, услуги и складское хозяйство.

Отчет за ноябрь должен быть представлен в четверг в 7:30 утра.

Любимый отчет ФРС по инфляции

В пятницу утром Министерство торговли публикует индекс расходов физических лиц в рамках серии публикаций о доходах. Этот индекс является предпочтительным отчётом Федеральной службы по инфляции , поскольку он отслеживает цены на товары, которые люди фактически покупают.

Отчет будет подготовлен в сентябре из-за приостановки работы правительства.

Как и отчёты PMI, этот отчёт может повлиять на рынки. Он может повлиять на решения руководства ФРС, поскольку публикуется до заседания ФРС, которое состоится 9–10 декабря.

Как потребители реагируют на экономику и рабочие места

Индекс потребительских настроений Мичиганского университета предлагает первый взгляд на образ мышления потребителей. Отчет будет опубликован в пятницу в 10:00 по восточному времени . Это опрос общественного мнения, и его установки часто не совпадают с решениями о расходах и другими действиями.

Тем не менее, люди и инвесторы обращают внимание на этот отчет и индекс потребительских настроений Conference Board.

Эта статья была первоначально опубликована на сайте TheStreet 1 декабря 2025 года в разделе «Федеральная резервная система» . Добавьте TheStreet в список предпочтительных источников, нажав здесь.

Источник: Yahoo Finance

Цены на золото выросли в понедельник до самого высокого уровня за шесть недель, что было обусловлено ожиданиями инвесторов относительно возможного снижения процентной ставки в США в конце этого месяца и перестановками в руководстве Федеральной резервной системы, в то время как серебро подскочило до рекордно высокого уровня.

Спотовые цены на золото выросли на 0,3% до 4241,21 доллара за унцию по состоянию на 08:55 по Гринвичу после достижения самого высокого уровня с 21 октября. Фьючерсы на золото в США с поставкой в ​​декабре выросли на 0,5% до 4275,40 доллара.

Серебро выросло на 1,3% до 57,12 долл. за унцию после того, как ранее оно достигло исторического максимума в 57,86 долл.

«Участники рынка сейчас снова начинают закладывать в цены снижение ставки ФРС в декабре, а также ожидают, что новый председатель FOMC будет настроен оптимистично... что поддерживает инвестиционный спрос на золото», — сказал аналитик UBS Джованни Стауново.

«Серебро выигрывает от тех же факторов, что и золото, а также от ожиданий дальнейшего улучшения промышленного спроса в следующем году».

За последние несколько недель трейдеры увеличили ставки на снижение процентных ставок в декабре после выхода более слабых данных из США и «голубиных» комментариев ряда политиков, включая главу Федеральной резервной системы Кристофера Уоллера и президента Федерального резервного банка Нью-Йорка Джона Уильямса.

По данным инструмента FedWatch от CME, в настоящее время рынки оценивают вероятность снижения ставки в 88%.

Более низкие процентные ставки по займам, как правило, поддерживают нерентабельные слитки.

Экономический советник Белого дома Кевин Хассетт заявил в воскресенье, что будет рад занять пост следующего председателя ФРС, если его выберут. Как и Трамп, Хассетт считает, что ставки следует снизить.

По словам министра финансов Скотта Бессента, Трамп, вероятно, объявит о назначении нового председателя до Рождества.

Теперь рынки ждут ноябрьского отчета ADP по занятости, который будет опубликован в среду, и основных данных по расходам на личное потребление в США за сентябрь, которые будут опубликованы в пятницу, чтобы получить дополнительные сигналы о направлении политики ФРС.

Тем временем доллар США упал до двухнедельного минимума, в результате чего золотые слитки, оцененные в долларах, стали дешевле для держателей других валют.

«Мы ожидаем, что в следующем году цена на золото вырастет до 4500 долларов за унцию, а цена на серебро — до 60 долларов за унцию», — сказал Стауново.

Среди других драгоценных металлов платина выросла на 0,5% до 1 680,75 доллара, а палладий подорожал на 0,2% до 1 452,97 доллара.

Источник: TradingView

Согласно последним данным HCOB по индексу деловой активности в производственном секторе еврозоны, опубликованным в понедельник, производственный сектор еврозоны ослаб в ноябре на фоне падения новых заказов.

Общий индекс деловой активности (PMI) снизился до 49,6 в ноябре с 50,0 в октябре, опустившись ниже критического порога в 50,0, отделяющего рост от спада. Это стало пятимесячным минимумом и сигналом о новом ухудшении условий труда в производственных цехах еврозоны, хотя снижение было лишь незначительным.

Индекс выпуска продукции PMI в обрабатывающей промышленности также снизился до 50,4 с 51,0 в октябре, достигнув девятимесячного минимума, но все еще указывает на небольшой рост.

Разительный контраст наблюдался между двумя крупнейшими экономиками еврозоны и остальными странами блока. В Германии и Франции индекс деловой активности PMI упал до девятимесячных минимумов — 48,2 и 47,8 соответственно, в то время как Ирландия лидировала по темпам роста с показателем 52,8, а за ней следовала Греция с показателем 52,7.

Новые заказы, наиболее весомый компонент индекса деловой активности (PMI), снизились после стабилизации в октябре. Экспортные заказы падают пятый месяц подряд, что свидетельствует о сохраняющихся проблемах на зарубежных рынках.

Несмотря на эти препятствия, рост производства в обрабатывающей промышленности продолжался девятый месяц подряд, хотя и самыми слабыми темпами в период текущего подъёма. Компании проводили более агрессивную политику сокращения персонала, при этом занятость, закупки и запасы сокращались быстрее, чем в октябре. Сокращение рабочих мест было самым значительным с апреля.

Давление в цепочке поставок усилилось, а сроки поставок поставщиков увеличились сильнее всего с октября 2022 года. Это способствовало заметному росту затрат на производство, самому резкому с марта, после относительно стабильной ценовой конъюнктуры в течение 2025 года.

«Текущая картина в еврозоне отрезвляет, поскольку производственный сектор не может выйти из стагнации и даже имеет тенденцию к сокращению», — заявил доктор Сайрус де ла Рубиа, главный экономист Hamburg Commercial Bank.

Тем не менее, деловая уверенность улучшилась, а настроения превысили исторический средний уровень, достигнув самого высокого уровня с июня. Доктор де ла Рубиа отметил, что «большинство компаний еврозоны уверены в возможности расширения производства в течение следующих двенадцати месяцев», что свидетельствует об улучшении настроений в Германии и переходе от пессимизма к оптимизму во Франции.

Источник: Инвестиции

Источник: Bloomberg Europe

Банк Таиланда планирует принять дополнительные меры для ослабления давления на курс бата и ужесточения надзора за валютными операциями, связанными с золотом, после того как валюта укрепилась примерно на 1% за последнюю неделю.

Рост местной валюты был обусловлен ослаблением доллара США и увеличением продаж иностранной валюты экспортерами, притоком облигаций и торговлей золотом на фоне более чем 4%-ного скачка мировых цен на слитки, заявил в своем заявлении в понедельник помощник управляющего финансовыми рынками центрального банка Пимпан Чароенкван.

Центральный банк предложил повысить лимит на зарубежные доходы, которые компании могут хранить за рубежом. Это изменение, которое, как ожидается, вступит в силу к концу года, призвано предоставить компаниям больше гибкости в управлении зарубежными доходами и одновременно помочь снизить давление на курс бата.

Банк Таиланда также ужесточает контроль за потоками, связанными с золотом. Финансовым учреждениям было поручено применять более строгие процедуры комплексной проверки перед обработкой таких транзакций, а Центральный банк рекомендовал Министерству финансов требовать от крупных торговцев золотом предоставлять данные о транзакциях для улучшения мониторинга и оценки влияния на валюту, говорится в заявлении.

«Финансовые рынки остаются крайне неопределенными, и Банк Таиланда продолжит внимательно следить за динамикой бата и будет готов контролировать чрезмерную волатильность, чтобы ограничить влияние на бизнес», — сказал Пимпан.

Источник: Bloomberg Europe