Vàng thế giới nhích nhẹ sau báo cáo việc làm

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã có những chia sẻ quan trọng trong cuộc họp báo sau quyết định cắt giảm lãi suất lần thứ 3 trong năm 2025, từ việc bàn giao di sản cho người kế nhiệm đến thừa nhận những thách thức từ thuế quan và sự bất đồng trong ủy ban.

Vào sáng ngày 11/12 (giờ Việt Nam), Fed đã hạ lãi suất chủ chốt vào ngày 11/12 (giờ Việt Nam), nhưng báo hiệu chỉ giảm lãi suất 1 lần trong năm 2026. Bên cạnh đó, Fed cũng thông báo sẽ mua tín phiếu kho bạc từ ngày 12/12, khởi đầu với mức 40 tỷ USD. Mục đích là giảm bớt áp lực trong thị trường tài trợ qua đêm.

Những quyết định này được đưa ra khi Fed đang bước vào giai đoạn nhạy cảm. Ông Powell đang gần cuối nhiệm kỳ thứ hai và chỉ còn ba cuộc họp nữa trước khi phải nhường chỗ cho người mà Tổng thống Donald Trump sẽ bổ nhiệm.

Thị trường đặt cược mạnh vào ông Kevin Hassett - Chủ tịch Hội đồng Kinh tế Quốc gia, người được đánh giá là sẽ "nghe lời" ông Trump. Theo Kalshi, tính đến sáng ngày 10/12, cơ hội được chọn của ông Hassett lên tới 72%, bỏ xa các đối thủ như cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh và Thống đốc hiện tại Christopher Waller.

Muốn để lại di sản kinh tế vững chắc

Khi nhiệm kỳ sắp kết thúc vào tháng 5/2026, ông Powell bày tỏ mong muốn bàn giao quyền lực cho người kế nhiệm với nền kinh tế trên nền tảng vững chắc.

"Tôi thực sự muốn chuyển giao công việc này cho bất kỳ ai thay thế tôi với nền kinh tế trong tình trạng thực sự tốt", ông Powell chia sẻ. "Tôi muốn lạm phát được kiểm soát, quay trở lại mức 2% và thị trường lao động mạnh mẽ. Đó là điều tôi hướng tới và tất cả nỗ lực của tôi đang tập trung vào mục tiêu này”.

Tổng thống Donald Trump dự kiến sẽ bắt đầu các cuộc phỏng vấn cuối cùng với ứng viên cho ghế chủ tịch Fed trong tuần này, bắt đầu với Thống đốc Fed Kevin Warsh vào thứ tư, và Kevin Hassett - Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia.

Fed chia rẽ nhất trong 6 năm

Quyết định hạ lãi suất đã khiến Fed trở nên chia rẽ nhất trong hơn sáu năm qua với ba phiếu bất đồng - mức cao nhất kể từ tháng 9/2019.

Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee và Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid đều phản đối việc giảm lãi suất, trong khi Thống đốc Stephen Miran lại kêu gọi cắt giảm mạnh hơn (0.5 điểm phần trăm).

Bất chấp sự bất đồng này, ông Powell cho biết vẫn có đồng thuận rộng rãi về bản chất "hai chiều" của rủi ro hiện tại. "Một số lượng rất lớn thành viên đồng ý rằng rủi ro đang gia tăng đối với cả thất nghiệp và lạm phát", ông nhận định.

Chờ đợi và quan sát, loại trừ khả năng tăng lãi suất

Trong bối cảnh phức tạp đó, ông Powell nhấn mạnh Fed đang ở chế độ "chờ đợi và quan sát" dữ liệu sắp tới trước khi đưa ra bước đi kế tiếp.

"Sau khi giảm lãi suất 75 điểm cơ bản kể từ tháng 9/2025 và 175 điểm cơ bản kể từ tháng 9 năm ngoái, lãi suất quỹ liên bang hiện nằm trong phạm vi trung lâp (tức không kích thích cũng không kìm hãm kinh tế). Chúng tôi đã sẵn sàng chờ xem nền kinh tế phát triển thế nào", ông giải thích.

Quan trọng hơn, ông Powell đã loại trừ rõ ràng khả năng tăng lãi suất trong tương lai gần. "Tôi không nghĩ việc tăng lãi suất là kịch bản cơ sở của bất kỳ ai vào thời điểm này. Tôi không nghe thấy điều đó”.

Phát biểu này nhằm xoa dịu lo ngại của thị trường rằng ông có thể có thái độ "diều hâu" và gợi ý đây là đợt giảm cuối cùng trong tương lai gần.

Thừa nhận tác động của thuế quan lên lạm phát

Một trong những thách thức lớn mà ông Powell thẳng thắn thừa nhận chính là tác động của thuế quan đến lạm phát.

"Lạm phát vẫn hơi cao do tác động từ thuế quan. Những số liệu này cao hơn đầu năm khi lạm phát hàng hóa tăng, phản ánh tác động của thuế quan", ông nói, dẫn chứng sự gia tăng của PCE và core PCE.

Tuy nhiên, ông Powell vẫn tỏ ra lạc quan về tác động dài hạn. "Một kịch bản cơ sở hợp lý là tác động của thuế quan lên lạm phát sẽ tương đối ngắn hạn, về cơ bản là sự thay đổi một lần trong mức giá", ông phân tích.

"Nghĩa vụ của chúng tôi là đảm bảo mức tăng giá một lần không trở thành vấn đề lạm phát kéo dài, nhưng với rủi ro giảm đối với việc làm đã tăng lên trong những tháng gần đây, cán cân rủi ro đã thay đổi".

Những chia sẻ của ông Powell phản ánh một Fed đang cố gắng cân bằng giữa nhiệm vụ kép trong bối cảnh chính trị và kinh tế đầy thách thức, đồng thời chuẩn bị cho sự chuyển giao quyền lực sắp tới.

Vũ Hạo

FiLi - 13:18:41 11/12/2025

Fed đang chuẩn bị thực hiện đợt cắt giảm lãi suất thứ ba liên tiếp, đồng thời đưa ra tín hiệu cảnh báo về những gì sẽ xảy ra phía trước.

Sau thời gian dài do dự về hướng đi của Fed, thị trường hiện tin tưởng vào kịch bản giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm. Nếu điều này xảy ra, lãi suất chủ chốt của Fed sẽ giảm xuống khoảng 3.5%-3.75%.

Thông điệp từ Fed

Song vấn đề không đơn giản như vậy. Nội bộ của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) – cơ quan phụ trách thiết lập lãi suất – đang chia rẽ giữa một bên ủng hộ việc cắt giảm nhằm ngăn chặn sự suy yếu thêm trong thị trường lao động và bên còn lại cho rằng việc nới lỏng đã đi quá xa và có nguy cơ làm trầm trọng thêm tình hình lạm phát.

Đó chính là lý do Fed có thể giảm lãi suất, nhưng sẽ đưa ra thông điệp rằng đừng kỳ vọng quá nhiều vào đợt cắt giảm tiếp theo.

"Nhiều khả năng họ sẽ cắt giảm, nhưng tuyên bố và cuộc họp báo sau đó sẽ gợi ý rằng họ đã hoàn thành việc cắt giảm trong thời điểm hiện tại", Bill English, cựu Giám đốc các vấn đề tiền tệ của Fed và hiện là Giáo sư tại Yale, nhận định.

Ông English dự đoán thông điệp sẽ là "Fed đã thực hiện điều chỉnh cần thiết và cảm thấy thoải mái với vị trí hiện tại, đồng thời không thấy cần thiết phải làm gì thêm trong thời gian tới, miễn là mọi thứ diễn ra theo hướng mà họ mong đợi".

Triển vọng lãi suất

Ngoài quyết định lãi suất và tuyên bố của Fed, các nhà đầu tư còn chú ý đến bản cập nhật dot-plot – biểu đồ thể hiện dự báo lãi suất của từng thành viên. Họ cũng quan tâm đến dự báo về GDP, thất nghiệp và lạm phát, cùng với việc Fed có thể cập nhật kế hoạch mua tài sản. Một số người kỳ vọng ủy ban sẽ chuyển từ thắt chặt định lượng (QT) sang nới lỏng định lượng (QE).

Với ông Powell, các nhận định của ông "có thể ám chỉ rào cản để hạ lãi suất đã tăng lên và có khả năng một lần nữa nhấn mạnh quan điểm của những thành viên phản đối việc cắt giảm", nhà kinh tế Goldman David Mericle cho biết.

Về vấn đề bất đồng này: Cuộc họp tháng 10 đã ghi nhận hai phiếu "phản đối" giảm lãi suất, đại diện cho cả hai phía của cuộc tranh luận lãi suất. Ông Mericle dự báo tình huống này có khả năng tái diễn, kèm theo nhiều "sự bất đồng" khác sẽ thể hiện qua các quan điểm khác nhau trong biểu đồ dotplot. Biểu đồ này cho biết triển vọng lãi suất của từng người trong số 19 thành viên tham gia cuộc họp, bao gồm 12 người có quyền biểu quyết.

Ông Mericle cho rằng có "cơ sở vững chắc" cho đợt giảm lãi suất thứ ba, song cũng có những lập luận cho cả hai phía.

"Đây là cuộc họp khó khăn, nên chắc chắn sẽ có một vài ý kiến bất đồng", ông English chia sẻ. "Việc đưa ủy ban về chung một quan điểm thường rất khó. Các thành viên có những quan điểm rất khác biệt về cách thức hoạt động của nền kinh tế cũng như chính sách. Thời điểm hiện tại đối với nền kinh tế đặc biệt căng thẳng”.

Dù thiếu dữ liệu chính thức của Chính phủ do tình trạng đóng cửa trước đó, việc tuyển dụng vẫn cho thấy dấu hiệu chững lại. Nhiều tín hiệu rải rác cho thấy tình trạng sa thải đang gia tăng. Báo cáo của Cục Thống kê Lao động ngày 09/12 cho thấy số lượng việc làm sẵn có ít thay đổi trong tháng 10, nhưng việc tuyển dụng giảm 218,000 và sa thải tăng 73,000.

Về lạm phát, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát yêu thích của Fed – tăng 2.8% trong tháng 9. Con số này thấp hơn một chút so với dự báo của Phố Wall nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.

Những lo ngại về lạm phát

Bất chấp tuyên bố của Tổng thống Donald Trump rằng lạm phát đã biến mất, thực tế cho thấy chỉ số này đang dần ổn định và duy trì trên mục tiêu của Fed. Nguyên nhân một phần đến từ chương trình thuế quan của ông Trump. Các quan chức Fed cho rằng những khoản thuế này chỉ tạo ra tác động tạm thời lên giá cả, nhưng khoảng cách giữa mức hiện tại và mục tiêu ngân hàng trung ương vẫn đủ lớn để khiến nhiều nhà kinh tế và nhà hoạch định chính sách phải cân nhắc.

"Lạm phát chưa trở về mức 2%, vì vậy Fed cần duy trì chính sách hơi thắt chặt nếu muốn đẩy lạm phát xuống", Loretta Mester, cựu Chủ tịch Fed Cleveland, cho biết trong ngày 09/12. "Hiện tại, lạm phát cao hơn mục tiêu khá nhiều, và không chỉ do thuế quan gây ra”.

Tuy nhiên, bà Mester tin rằng FOMC sẽ thực hiện thêm một đợt cắt giảm nữa trong ngày 10/12 giờ địa phương (tức ngày 11/12 giờ Việt Nam).

Giống như các nhà đầu tư, bà Mester xem bài phát biểu ngày 21/11 của Chủ tịch Fed New York John Williams là dấu hiệu then chốt cho thấy sẽ có thêm một đợt cắt giảm.

"Tôi nghĩ họ sẽ thực hiện đợt cắt giảm này", bà Mester chia sẻ. "Tôi thật sự hy vọng họ sẽ báo hiệu rằng chính sách đang ở trạng thái tốt và họ sẽ làm chậm tốc độ giảm lãi suất vì tôi lo ngại về rủi ro lạm phát kéo dài”.

Ngoài ra, Fed có thể báo hiệu bước tiếp theo trong việc quản lý bảng cân đối kế toán.

Trước đó tại cuộc họp tháng 10/2025, các quan chức báo hiệu sẽ ngừng quá trình "thắt chặt định lượng" (QT), nghĩa là cho phép trái phiếu đáo hạn mà không tái đầu tư. Do những áp lực đang diễn ra trong thị trường tài trợ qua đêm, một số nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ thông báo tiếp tục mua trái phiếu, mặc dù không phải ở tốc độ như chương trình "nới lỏng định lượng" (QE) trước đây.

Vũ Hạo

FiLi - 09:55:08 10/12/2025

Đà giảm của đồng USD trên thị trường quốc tế tiếp tục kéo dài từ cuối tháng 11 sang tuần đầu tháng 12 (01–05/12/2025), trong bối cảnh kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ hạ lãi suất trong cuộc họp tuần tới ngày càng gia tăng.

Kết phiên 05/12, chỉ số USD Index (DXY) đóng cửa ở mức 98.97 điểm, mất thêm 0.44 điểm so với tuần trước và ghi nhận tuần giảm thứ hai liên tiếp, xuống thấp nhất kể từ đầu tháng 11.

Áp lực giảm giá đối với đồng bạc xanh gia tăng sau khi chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (core PCE) - chỉ số lạm phát lõi ưa thích của Fed hạ nhiệt. Trong tháng 9, core PCE tăng 0.2% so với tháng trước, đúng bằng dự báo. So với cùng kỳ, chỉ số này tăng 2.8%, thấp hơn mức kỳ vọng 2.9% và giảm so với mức 2.9% của tháng 8. Dữ liệu lạm phát yếu hơn dự báo càng củng cố quan điểm Fed sẽ rộng đường cắt giảm lãi suất.

Trong nước, tỷ giá USD/VND cũng quay đầu giảm nhẹ sau chuỗi tăng kéo dài một tháng. Ngày 05/12, tỷ giá trung tâm do Ngân hàng Nhà nước công bố ở mức 25,151 đồng/USD, giảm 4 đồng so với cuối tuần trước. Với biên độ ±5%, tỷ giá tại các ngân hàng thương mại được phép dao động trong vùng 23,893 – 26,409 đồng/USD.

Tại Cục Quản lý ngoại hối, tỷ giá tham khảo niêm yết 23,944 – 26,358 đồng/USD (mua vào – bán ra), cùng giảm 4 đồng ở cả hai chiều sau một tuần.

Trong hệ thống ngân hàng, Vietcombank ghi nhận giá USD cuối tuần ở mức 26,138 – 26,408 đồng/USD (mua vào – bán ra), tăng 6 đồng ở chiều mua nhưng giảm 4 đồng ở chiều bán so với tuần trước.

Đáng chú ý, trên thị trường tự do, tỷ giá USD/VND giảm mạnh, xuống 27,200 – 27,260 đồng/USD (mua vào – bán ra), tương ứng giảm lần lượt 450 và 470 đồng so với cuối tuần trước.

Khang Di

FILI - 18:17:12 07/12/2025

MỚI

Giá vàng biến động mạnh: Nhà đầu tư nhỏ lẻ giữ lạc quan về đà tăng

Giá vàng tuần qua dao động trong biên độ rộng khi các nhà đầu tư tập trung vào quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sắp tới. Trong khi các chuyên gia Wall Street chia đều giữa lạc quan và trung lập, nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn giữ niềm tin vào xu hướng tăng dài hạn của kim loại quý này.

Trong tuần qua, giá vàng giao ngay khởi đầu ở mức 4.217 USD/ounce và nhanh chóng tăng lên 4.262 USD, mức cao nhất trong tuần. Tuy nhiên, sau đó, vàng giảm trở lại, chạm đáy 4.170 USD trước khi dao động quanh 4.185–4.225 USD. Các nhịp tăng – giảm nhanh phản ánh thị trường đang chịu ảnh hưởng mạnh từ các dữ liệu kinh tế và dự báo chính sách tiền tệ sắp tới.

Sự biến động này còn được tăng cường bởi những đỉnh – đáy ngắn hạn trong phiên giao dịch châu Á, châu Âu và Bắc Mỹ, với các nhịp tăng gần 250 USD trong vòng vài phút, cho thấy dòng tiền đầu cơ vẫn đang tham gia mạnh vào thị trường vàng.

Nhà đầu tư Wall Street và Main Street phản ứng thế nào?

Theo khảo sát Kitco News Weekly Gold Survey, 13 chuyên gia Wall Street chia đều giữa quan điểm lạc quan và trung lập: 46% dự đoán giá vàng tăng, 46% dự đoán đi ngang và 8% dự đoán giảm. Trong khi đó, Main Street (nhà đầu tư nhỏ lẻ) vẫn giữ niềm tin mạnh mẽ, với 69% kỳ vọng vàng tiếp tục tăng trong tuần tới.

Các chuyên gia cho rằng mức lãi suất dự kiến của Fed đang phản ánh một phần vào giá vàng, nhưng vẫn tồn tại rủi ro khi Fed có thể gây bất ngờ bằng cách giữ nguyên hoặc tăng lãi suất. Dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây, như chỉ số lạm phát PCE và kỳ vọng lạm phát giảm, hỗ trợ quan điểm vàng tiếp tục được Fed hưởng lợi nếu cắt giảm lãi suất

Yếu tố nào có thể ảnh hưởng tới giá vàng sắp tới?

Tuần tới, các quyết định lãi suất của nhiều ngân hàng trung ương (Mỹ, Canada, Úc, Thụy Sĩ) sẽ được theo dõi chặt chẽ. Fed dự kiến cắt giảm 25 điểm cơ bản, nhưng các dữ liệu kinh tế và nhận định chính sách từ tân chủ tịch Fed (nếu Kevin Hassett nhậm chức) có thể tác động mạnh tới thị trường vàng.

Các chuyên gia kỹ thuật cũng chỉ ra rằng vàng vẫn đang giữ trên mức hỗ trợ quan trọng 4.200 USD, và các nhịp tăng trên 4.265–4.300 USD có thể mở đường cho một thử thách đỉnh kỷ lục gần 4.433 USD. Trong khi đó, thị trường bạc cũng cho thấy tín hiệu tích cực nhờ nhu cầu công nghiệp mạnh và sự tham gia ngày càng nhiều của nhà đầu tư bán lẻ.

Giá vàng tăng vào ngày thứ Sáu (05/12), do kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ hạ lãi suất vào tuần tới đã thúc đẩy tâm lý nhà đầu tư.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 05/12, hợp đồng vàng giao ngay tiến 1% lên 4,212.16 USD/oz, nhưng vẫn giảm 0.4% trong tuần này. Hợp đồng vàng tương lai gần như không thay đổi ở mức 4,243 USD/oz.

Thị trường ngày càng tin tưởng rằng ngân hàng trung ương sẽ hạ lãi suất và để ứng phó với điều đó, đồng USD đang suy yếu và tất cả hỗ trợ cho vàng.

Dữ liệu kinh tế Mỹ cho thấy chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cốt lõi tăng 0.3% trong tháng 9/2025, mức mức tăng so với cùng kỳ năm trước chậm lại từ 2.9% hồi tháng 8/2025 xuống còn 2.8% trong tháng 9/2025. Dữ liệu này được công bố sau khi dữ liệu việc làm khu vực tư nhân tại Mỹ cho thấy mức giảm mạnh nhất trong hơn 2 năm rưỡi vào tháng trước.

Những phát biểu ôn hoà từ một số quan chức Fed đã tiếp thêm động lực cho kỳ vọng nới lỏng tiền tệ. Công cụ CME FedWatch cho thấy dự báo xác suất Fed sẽ hạ lãi suất 0.25% tại cuộc họp tháng 12/2025 là 87.2%.

Trong khi đó, nhu cầu vàng vật chất tại Ấn Độ và Trung Quốc đã giảm trong tuần này do người mua chờ đợi sự điểm chỉnh trong giá vàng giao ngay.

An Trần (Theo CNBC)

FILI - 07:09:14 06/12/2025