Sóng đầu tư công 2026 khởi động, nhóm cổ phiếu này đồng loạt phá đỉnh

Cơ hội tích lũy đang mở ra

Lịch sử cho thấy, thị trường chứng khoán thường trở nên tích cực hơn và thậm chí thiết lập các mức đỉnh mới sau khi bộ máy nhân sự được kiện toàn và các định hướng, chính sách phát triển kinh tế cho chu kỳ 5 năm tiếp theo được xác lập rõ ràng, tạo nền tảng cho kỳ vọng mới của nhà đầu tư.

Chỉ số VN-Index tiếp tục đi ngang trong tuần đáo hạn phái sinh, với thanh khoản duy trì ở mức trung bình và chưa có nhiều dấu hiệu cải thiện. Việc giữ vững vùng này cho thấy lực bán không còn quá mạnh, qua đó mở ra khả năng chỉ số có thể duy trì quán tính đi lên hướng về vùng kháng cự 1.660 - 1.680 điểm (đường MA50).

Nhìn chung, trạng thái tích luỹ cùng thanh khoản thấp tiếp tục phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trong giai đoạn thị trường thiếu vắng thông tin hỗ trợ mới. Theo quan sát của chúng tôi, tâm lý chủ đạo trên thị trường hiện nay mang tính giao dịch ngắn hạn nhiều hơn là nắm giữ. Điều này thể hiện khá rõ ở việc dòng tiền chưa trở lại mạnh với nhóm cổ phiếu dẫn dắt như VN30 - vốn vẫn giao dịch khá dè dặt.

Ngược lại, chúng tôi ghi nhận dòng tiền tìm tới các nhóm mang tính đầu cơ và kỳ vọng câu chuyện riêng như bất động sản (ở cả lĩnh vực nhà ở và bất động sản công nghiệp). Diễn biến này cho thấy nhà đầu tư vẫn tìm kiếm cơ hội nhưng ưu tiên những nhịp ngắn hạn, thay vì giải ngân quy mô lớn vào các nhóm vốn hóa lớn.

Trong thời gian tới, VN-Index nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động trong vùng 1.580 - 1.680 điểm, thậm chí có thể quay lại kiểm định vùng đáy của kênh tích lũy nếu thanh khoản không được cải thiện. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng, đây vẫn là giai đoạn tương đối thuận lợi để tích lũy có chọn lọc, khi định giá nhiều nhóm ngành đang ở mức hấp dẫn với P/E dự phóng nhìn chung đang thấp hơn 15 - 20% so với mức trung bình 5 năm.

Lịch sử cho thấy, thị trường chứng khoán thường trở nên tích cực hơn và thậm chí thiết lập các mức đỉnh mới sau khi bộ máy nhân sự được kiện toàn và các định hướng, chính sách phát triển kinh tế cho chu kỳ 5 năm tiếp theo được xác lập rõ ràng, tạo nền tảng cho kỳ vọng mới của nhà đầu tư.

Chờ điểm cân bằng tỷ giá để hút dòng vốn ngoại

Dòng vốn ngoại đang dần quay trở lại khu vực Đông Nam Á, với xu hướng cải thiện rõ rệt trong tháng này. Tại thị trường chứng khoán Malaysia, áp lực bán ròng đã giảm mạnh xuống còn 63 triệu USD, so với mức 647 triệu USD trong tháng 10. Indonesia ghi nhận mức mua ròng ấn tượng 672 triệu USD, trong khi Philippines cũng thu hút 166 triệu USD vốn ngoại.

Riêng tại Việt Nam, dù đà bán ròng đã hạ nhiệt, dòng tiền ngoại vẫn chưa thực sự quay lại và nguyên nhân chính, theo chúng tôi, nằm ở câu chuyện tỷ giá. Việt Nam hiện là thị trường duy nhất trong khu vực ghi nhận đồng nội tệ mất giá so với USD trong năm nay, với mức giảm khoảng 3,3% so với đầu năm, ngay cả khi chỉ số DXY giảm tới 8,2% trong cùng khoảng thời gian.

Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư nước ngoài vẫn giữ tâm thế thận trọng, chờ đợi áp lực tỷ giá được giải tỏa rõ ràng hơn. Chúng tôi kỳ vọng dòng vốn FDI giải ngân mạnh mẽ và lượng kiều hối tăng cao vào cuối năm sẽ góp phần hạ nhiệt tỷ giá, từ đó tạo điều kiện để dòng vốn ngoại quay lại mua ròng trong thời gian tới.

Xây dựng và bán lẻ kỳ vọng phục hồi mạnh sau giai đoạn thời tiết cực đoan

Trong 2 - 3 tháng vừa qua, nhiều khu vực trên cả nước liên tục hứng chịu các đợt bão lũ mang tính lịch sử, khiến hoạt động sản xuất – tiêu thụ của nhiều ngành bị gián đoạn đáng kể. Các nhóm vật liệu xây dựng chịu ảnh hưởng trực tiếp khi sản lượng và nhu cầu sụt giảm, trong khi tiến độ giải ngân đầu tư công cũng chậm lại do tác động kép từ quá trình sáp nhập đơn vị hành chính và điều kiện thời tiết bất lợi.

Doanh số bán lẻ trong tháng 10 giảm tốc mạnh, chỉ còn tăng 7,2% - mức thấp nhất trong nhiều năm. Hoạt động đầu tư công cũng ghi nhận sự chững lại rõ rệt trong cùng giai đoạn. Tuy nhiên, sự suy yếu này mang tính mùa vụ và có khả năng sẽ đảo chiều trong tháng tới cũng như đầu năm sau.

Đối với ngành bán lẻ, nhu cầu mua sắm và tích trữ hàng hóa dịp Tết dự kiến sẽ tạo lực kéo mạnh vào cuối năm. Trong khi đó, đầu tư công có khả năng tăng tốc trở lại khi các địa phương bước vào giai đoạn tái thiết sau bão lũ, đồng thời tiếp tục nỗ lực hoàn thành mục tiêu giải ngân của Chính phủ. Chúng tôi vẫn ưu tiên các doanh nghiệp bán lẻ hàng tiêu dùng dẫn đầu như MWG, MSN, trong khi nhóm vật liệu xây dựng tiềm năng tăng trưởng cao đang giao dịch ở vùng định giá hấp dẫn, bao gồm HPG, CTI, DHA và VLB.

Quốc hội thúc đẩy cơ chế 75% để tháo gỡ các dự án bất động sản ách tắc

Trong hai ngày 18 - 19/11/2025, Quốc hội đã xem xét gói chính sách nhằm giải quyết những nút thắt trong triển khai Luật Đất đai, tập trung vào cơ chế thu hồi đất tại các dự án bất động sản. Theo đó, Nhà nước có thể thu hồi phần đất còn lại trong các dự án đã đạt trên 75% diện tích đất và trên 75% số người sử dụng đất, đồng thời áp dụng cho các dự án xây dựng theo hợp đồng BT (Xây dựng – Chuyển giao) và một số dự án công cộng cấp bách.

Cơ chế này, thường được gọi là “quy định 75%”, nhằm tháo gỡ các dự án bị đình trệ lâu năm, nơi nhà đầu tư đã đạt được sự đồng thuận rộng rãi nhưng vẫn gặp trở ngại do một số cá nhân hoặc tổ chức chưa đồng ý. Chính sách này được kỳ vọng sẽ tạo điều kiện để các dự án bất động sản triển khai nhanh hơn, góp phần phục hồi thị trường và thúc đẩy giải ngân đầu tư hiệu quả.

Trong danh sách theo dõi của chúng tôi, nhóm cổ phiếu hưởng lợi lớn nhất từ cơ chế này là KDH, nhờ quỹ đất rộng và hồ sơ pháp lý minh bạch. Trong khi đó, với những nhà đầu tư ưa thích rủi ro cao hơn, CII cũng là lựa chọn tiềm năng đáng chú ý.

Làn sóng đầu tư hạ tầng kỷ lục tạo cơn khát vật liệu. Các doanh nghiệp khai thác đá đua nhau vượt kế hoạch năm chỉ sau 9 tháng.

Năm 2025 đánh dấu bước ngoặt với nền kinh tế Việt Nam khi Chính phủ quyết tâm đạt mục tiêu tăng trưởng đầy tham vọng hơn 8%, với đầu tư công đóng vai trò đòn bẩy chủ lực. Tổng vốn đầu tư công được Quốc hội phê duyệt đã thiết lập kỷ lục mới - 791,000 tỷ đồng, tương đương 6.4% GDP. Tính đến cuối tháng 9, mức giải ngân đã đạt hơn 550 ngàn tỷ đồng, tăng gần 30% so với cùng kỳ, và xu hướng tăng tốc càng mạnh mẽ từ đầu quý 3/2025.

Trong bối cảnh chính sách tiền tệ đang dần thu hẹp dư địa nới lỏng do áp lực tỷ giá gia tăng, đầu tư công đang trở thành chìa khóa vàng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế thời gian tới.

Cơn khát đá xây dựng lan rộng

Cơn sốt đầu tư hạ tầng đã đẩy nhu cầu đá xây dựng tăng vọt, dẫn đến tình trạng khan hiếm nguồn cung tại nhiều địa phương trên cả nước. Tình trạng này đặc biệt nghiêm trọng ở khu vực miền Nam - nơi đang tập trung triển khai hàng loạt dự án hạ tầng chiến lược quốc gia như sân bay Long Thành, đường Vành đai 3 TPHCM và nhiều tuyến cao tốc trọng điểm.

Các dự án đầu tư công ở khu vực miền nam

"Trong bối cảnh nguồn cung đá khan hiếm, giá bán nhiều khả năng sẽ duy trì xu hướng tăng. Những doanh nghiệp ít bị ảnh hưởng từ vướng mắc pháp lý, có giấy phép khai thác thời hạn dài sẽ là nhóm hưởng lợi lớn nhất", các chuyên viên tại CTCK FPTS nhận định.

Doanh nghiệp đua nhau vượt kế hoạch

Hưởng lợi từ "cơn sốt" đá xây dựng, hàng loạt doanh nghiệp trong ngành ghi nhận kết quả kinh doanh bùng nổ trong quý 3/2025.

CTCP Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương  nổi bật với doanh thu thuần đạt 260 tỷ đồng trong quý 3, tăng đột biến 191% so với cùng kỳ và lãi ròng cũng tăng tương ứng lên 36 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp đã cải thiện 7 điểm phần trăm từ đầu năm, và ban lãnh đạo kỳ vọng có thể tiếp tục điều chỉnh giá bán trong quý 4.

CTCK SSI đánh giá triển vọng của KSB rất tích cực với dự báo sản lượng tiêu thụ năm 2025 đạt 4.5 triệu m³, tăng 22% so với năm trước. Doanh nghiệp đang mở rộng 3 mỏ đá tại Bình Dương, trong đó có mỏ Tân Lập 3 đã đi vào vận hành từ cuối năm 2024. Đặc biệt, mỏ Phước Vĩnh đang chờ được gia hạn khai thác với công suất dự kiến tăng gấp đôi.

CTCP Đá Núi Nhỏ (NNC) cũng ghi nhận thành tích ấn tượng với doanh thu đạt 100 tỷ đồng (tăng 50%) và lãi ròng bùng nổ lên 43 tỷ đồng (tăng 163%) trong quý 3. Đặc biệt, sau chỉ 9 tháng, NNC đã vượt 111% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Kết quả kinh doanh quý 3/2025 của ngành đá xây dựng

Đvt: Tỷ đồng

Nguồn: VietstockFinance

Trong khi đó, CTCP Xây dựng và Sản xuất Vật liệu xây dựng Biên Hòa (VLB) báo doanh thu 328 tỷ đồng và lãi ròng 63 tỷ đồng, tăng 24% so với cùng kỳ. Doanh nghiệp đã hoàn thành vượt 43% kế hoạch năm chỉ sau 3 quý.

VLB đang khai thác loạt mỏ đá quy mô lớn tại Đồng Nai với vị trí chiến lược gần TPHCM và sân bay Long Thành như Tân Cang 1, Thạnh Phú 1 và Thiện Tân 2. Với công suất 4.8 triệu m³/năm, VLB là doanh nghiệp có trữ lượng đá được cấp phép lớn nhất tại Đồng Nai (77 triệu m³). Đáng chú ý, nhiều mỏ đá của VLB như Tân Cang 1, Soklu 5 và Soklu 2 đang nằm trong danh sách phân khai của UBND tỉnh Đồng Nai, trực tiếp cung ứng vật liệu cho các dự án hạ tầng trọng điểm.

CTCP Hóa An (DHA) là một điểm sáng khác với doanh thu và lợi nhuận lần lượt tăng 68% và 111%, đưa doanh nghiệp vượt 98% kế hoạch lợi nhuận năm 2025 chỉ sau 9 tháng.

DHA sở hữu 3 mỏ đá tại Đồng Nai với trữ lượng còn lại khoảng 17 triệu m³. Nổi bật là mỏ Tân Cang 3 và Thạnh Phú 2 chỉ cách sân bay Long Thành 25 - 30km, đang là nguồn cung chính cho dự án này. Đặc biệt, mỏ Tân Cang 3 có đá andesit chất lượng cao với sức chịu nén tốt, phù hợp làm nguyên liệu cho các công trình yêu cầu bê tông mác cao. Mới đây, ngày 6/6/2025, DHA đã được UBND tỉnh Đồng Nai cho phép chuyển mục đích sử dụng gần 10,857 m³ đất tại phường Tam Phước thành đất phục vụ hoạt động khai thác khoáng sản. Gần đây, DHA còn đầu tư vào CTCP Khai thác và Sản xuất Xây dựng Ánh Dương nhằm tiếp quản và phát triển mỏ đá Tây Kà Rôm 1 tại Ninh Thuận.

CTCP Đầu tư và Xây dựng Cường Thuận IDICO (CTI) cũng không nằm ngoài xu hướng với doanh thu 363 tỷ đồng (tăng 33%) và lãi ròng 39 tỷ đồng (tăng 16%), đã vượt 8% kế hoạch lợi nhuận năm.

Kết quả kinh doanh lạc quan cũng thôi thúc giới đầu tư hành động. Từ cuối tháng 4/2025 đến nay, giá cổ phiếu các doanh nghiệp khai thác đá đã tăng mạnh: MVC bật tăng gần 100%, NNC leo dốc 68%, DHA tăng 57%, và nhiều cổ phiếu khác trong ngành cũng duy trì mức tăng trên 20%.

Diễn biến của các cổ phiếu ngành đá xây dựng

Triển vọng ngành đá xây dựng được dự báo còn tươi sáng hơn nữa khi Chính phủ vừa trình Quốc hội kế hoạch đầu tư công năm 2026 với quy mô lên đến 1.08 triệu tỷ đồng - mức chưa từng có trong lịch sử. Nguồn lực khổng lồ này được kỳ vọng sẽ là đòn bẩy quan trọng đưa nền kinh tế tăng trưởng 10% trong năm tới.

Nếu kế hoạch này được thông qua, các doanh nghiệp khai thác đá có trữ lượng lớn và thời hạn khai thác dài như KSB, VLB, DHA và CTI sẽ tiếp tục hưởng lợi đáng kể, đặc biệt trong bối cảnh nguồn cung đá xây dựng đang thiếu hụt trầm trọng trước nhu cầu ngày càng tăng cao của thị trường.

Vũ Hạo

FILI - 08:00:00 12/11/2025

Hưởng lợi từ tình trạng thiếu hụt đá xây dựng ở khu vực đang có nhiều công trình trọng điểm quốc gia, CTCP Hóa An  bước vào giai đoạn kinh doanh thuận lợi chưa từng có.

Doanh thu thuần quý 3 của doanh nghiệp khai thác đá tại Đồng Nai đạt hơn 100 tỷ đồng, tăng 66% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, biên lợi nhuận của DHA cải thiện đáng kể từ 31.5% lên 42.4%. Kết quả này chủ yếu nhờ sản lượng bán tăng mạnh 112,683 m³, cùng với việc giá đá tăng cao trong bối cảnh thiếu hụt vật liệu xây dựng.

Bên cạnh hoạt động kinh doanh cốt lõi, doanh thu tài chính của Công ty cũng tăng 44% lên 6.3 tỷ đồng, nhờ nhận cổ tức từ CTCP Xây dựng và Sản xuất Vật liệu xây dựng Biên Hòa , nơi DHA đang nắm giữ 15% cổ phần.

Những yếu tố thuận lợi trên giúp DHA lãi ròng hơn 37 tỷ đồng trong quý 3, tăng 132% so với cùng kỳ, đánh dấu quý lãi đậm nhất trong lịch sử hoạt động của Công ty.

Kết quả kinh doanh quý 3 của DHA

Đvt: Tỷ đồng

Nguồn: VietstockFinance

Lũy kế 9 tháng đầu năm, DHA ghi nhận doanh thu thuần gần 300 tỷ đồng và lãi ròng 94 tỷ đồng, tăng mạnh lần lượt 33% và 114% so với cùng kỳ.

Với kết quả kinh doanh khả quan, Doanh nghiệp đã hoàn thành 98% kế hoạch doanh thu và vượt gần gấp đôi kế hoạch lợi nhuận trước thuế đề ra cho năm 2025.

Mỏ Núi Gió đột biến doanh thu

Phân tích kết quả kinh doanh theo từng mỏ đá trong 9 tháng đầu năm 2025, mỏ Núi Gió ghi nhận tăng trưởng đột phá với doanh thu đạt 102 tỷ đồng, gấp 3 lần so với 33 tỷ đồng cùng kỳ.

Mỏ Tân Cang 3 - hiện là mỏ chủ lực của DHA - cũng duy trì đà tăng trưởng tốt khi nâng doanh thu từ 120 tỷ đồng lên 144 tỷ đồng.

Ngược lại, mỏ Thạnh Phú 2 ghi nhận sự sụt giảm đáng kể với doanh thu giảm từ 73 tỷ đồng xuống còn 53 tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu do trữ lượng đá tại mỏ này giảm đáng kể và chi phí khai thác ngày càng tăng cao.

Nguồn: Báo cáo tài chính quý 3 của DHA

Khoản đầu tư công ty con đáng chú ý 

Bảng cân đối kế toán cho thấy tình hình tài chính lành mạnh của DHA. Tại cuối quý 3/2025, Công ty nắm giữ hơn 280 tỷ đồng tài sản ngắn hạn, trong đó 236 tỷ đồng là tiền mặt và các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn.

Về tài sản dài hạn, đáng chú ý là khoản đầu tư 129 tỷ đồng vào công ty con. Khoản này được cho là đầu tư vào CTCP Khai thác và Sản xuất Xây dựng Ánh Dương nhằm tiếp quản và phát triển mỏ đá Tây Kà Rôm 1 tại Ninh Thuận. Việc mở rộng khai thác mỏ mới giúp DHA tăng nguồn cung đá trong bối cảnh thị trường đang thiếu hụt và các dự án đầu tư công tiếp tục được đẩy mạnh.

Ở phía đối ứng, nợ phải trả của DHA chỉ ở mức 42 tỷ đồng và hoàn toàn không có nợ vay.

Vũ Hạo

FILI - 15:05:17 28/10/2025

Giá bán đá tăng mạnh, DHA có quý lãi kỷ lục và vượt 98% kế hoạch lợi nhuận

Hưởng lợi từ tình trạng thiếu hụt đá xây dựng ở khu vực đang có nhiều công trình trọng điểm quốc gia, CTCP Hóa An (HOSE: DHA) bước vào giai đoạn kinh doanh thuận lợi chưa từng có.

Doanh thu thuần quý 3 của doanh nghiệp khai thác đá tại Đồng Nai đạt hơn 100 tỷ đồng, tăng 66% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, biên lợi nhuận của DHA cải thiện đáng kể từ 31.5% lên 42.4%. Kết quả này chủ yếu nhờ sản lượng bán tăng mạnh 112,683 m³, cùng với việc giá đá tăng cao trong bối cảnh thiếu hụt vật liệu xây dựng.

Bên cạnh hoạt động kinh doanh cốt lõi, doanh thu tài chính của Công ty cũng tăng 44% lên 6.3 tỷ đồng, nhờ nhận cổ tức từ CTCP Xây dựng và Sản xuất Vật liệu xây dựng Biên Hòa (UPCoM: VLB), nơi DHA đang nắm giữ 15% cổ phần.

Những yếu tố thuận lợi trên giúp DHA lãi ròng hơn 37 tỷ đồng trong quý 3, tăng 132% so với cùng kỳ, đánh dấu quý lãi đậm nhất trong lịch sử hoạt động của Công ty.

Kết quả kinh doanh quý 3 của DHA

Đvt: Tỷ đồng

Nguồn: VietstockFinance

Lũy kế 9 tháng đầu năm, DHA ghi nhận doanh thu thuần gần 300 tỷ đồng và lãi ròng 94 tỷ đồng, tăng mạnh lần lượt 33% và 114% so với cùng kỳ.

Với kết quả kinh doanh khả quan, Doanh nghiệp đã hoàn thành 98% kế hoạch doanh thu và vượt gần gấp đôi kế hoạch lợi nhuận trước thuế đề ra cho năm 2025.

Mỏ Núi Gió đột biến doanh thu

Phân tích kết quả kinh doanh theo từng mỏ đá trong 9 tháng đầu năm 2025, mỏ Núi Gió ghi nhận tăng trưởng đột phá với doanh thu đạt 102 tỷ đồng, gấp 3 lần so với 33 tỷ đồng cùng kỳ.

Mỏ Tân Cang 3 - hiện là mỏ chủ lực của DHA - cũng duy trì đà tăng trưởng tốt khi nâng doanh thu từ 120 tỷ đồng lên 144 tỷ đồng.

Ngược lại, mỏ Thạnh Phú 2 ghi nhận sự sụt giảm đáng kể với doanh thu giảm từ 73 tỷ đồng xuống còn 53 tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu do trữ lượng đá tại mỏ này giảm đáng kể và chi phí khai thác ngày càng tăng cao.

Nguồn: Báo cáo tài chính quý 3 của DHA

Khoản đầu tư công ty con đáng chú ý

Bảng cân đối kế toán cho thấy tình hình tài chính lành mạnh của DHA. Tại cuối quý 3/2025, Công ty nắm giữ hơn 280 tỷ đồng tài sản ngắn hạn, trong đó 236 tỷ đồng là tiền mặt và các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn.

Về tài sản dài hạn, đáng chú ý là khoản đầu tư 129 tỷ đồng vào công ty con. Khoản này được cho là đầu tư vào CTCP Khai thác và Sản xuất Xây dựng Ánh Dương nhằm tiếp quản và phát triển mỏ đá Tây Kà Rôm 1 tại Ninh Thuận. Việc mở rộng khai thác mỏ mới giúp DHA tăng nguồn cung đá trong bối cảnh thị trường đang thiếu hụt và các dự án đầu tư công tiếp tục được đẩy mạnh.

Ở phía đối ứng, nợ phải trả của DHA chỉ ở mức 42 tỷ đồng và hoàn toàn không có nợ vay.