Sàn giao dịch vàng - giải pháp cho thị trường vàng?

MỚI

PNJ duy trì 429 cửa hàng đến cuối 2025: Tăng trưởng doanh thu đến từ hiệu suất, kỳ vọng bứt phá năm 2026

Tính đến cuối năm 2025, số lượng cửa hàng của PNJ khả năng sẽ giữ ở mức 429 điểm, thực tế trong năm có đóng mở một vài cửa hàng nhưng không có sự mở rộng ròng đáng kể. Đây là xu hướng đã kéo dài hơn một năm trở lại đây giai đoạn thận trọng hơn trong mở rộng hệ thống.

Đặc biệt, quý 3/2025, PNJ ghi nhận doanh thu khoảng 4 tỷ đồng/cửa hàng/tháng, một mức khá tích cực khi so với trung bình lịch sử phản ánh hiệu suất vận hành cải thiện.

Hiện PNJ đang bước vào mùa cao điểm quý 4 và quý 1 (giai đoạn lễ – Tết – cưới hỏi) kỳ vọng sẽ giúp cải thiện doanh số. Tuy nhiên, do không mở rộng số cửa hàng, tăng trưởng doanh thu nếu có sẽ cần đến việc nâng hiệu suất đây là điểm cần theo dõi kỹ.

Về triển vọng 2026, có thể đặt kỳ vọng cao hơn khi:

- Nghị định 24 được sửa đổi, cho phép nhập khẩu vàng nguyên liệu chính thức, hỗ trợ giảm chi phí và ổn định nguồn cung.

- Ngành bán lẻ được xác định là trụ cột thúc đẩy nội lực trong năm tới.

Dữ liệu thực hiện bởi : KBSV

Bình luận: Trương Đắc Nguyên

MỚI

Sức mua giảm có làm khó PNJ?

1.610 tỷ đồng là lợi nhuận sau thuế 9 tháng năm 2025 của PNJ, tăng 16,5% so với cùng kỳ năm ngoái.

Thị trường tiêu dùng bán lẻ tăng trưởng nhưng dưới mức kỳ vọng và người tiêu dùng vẫn “thắt lưng buộc bụng”, có khiến vàng trang sức bán lẻ gặp khó khăn?

Vàng trang sức bán lẻ cũng là mảng cốt lõi của Công ty CP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (HoSE: PNJ).

Vậy PNJ có đảm bảo được các chỉ tiêu kinh doanh và tiếp tục minh chứng triển vọng lấp lánh của vàng trang sức trong thời gian tới hay không?

Cơ cấu điểm bán, tăng doanh thu

PNJ khép lại quý III/2025 với doanh thu thuần đạt 8.136 tỷ đồng, tăng 14,1%, và lợi nhuận sau thuế đạt 496 tỷ đồng, tăng 129,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Lũy kế 9 tháng năm 2025, PNJ ghi nhận doanh thu thuần đạt 25.353 tỷ đồng, giảm 13,3%, và lợi nhuận sau thuế đạt 1.610 tỷ đồng, tăng 16,5% so với cùng kỳ năm ngoái.

Theo dữ liệu của PNJ, trong tình hình sức mua giảm do giá vàng tăng mạnh thì doanh thu bán lẻ 9 tháng năm 2025 vẫn tăng 5,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Kết quả này đến từ nhiều yếu tố, bao gồm: (i) Số lượng cửa hàng tiếp tục gia tăng (429 cửa hàng so với 418 cửa hàng); (ii) Các chương trình marketing hiệu quả tiếp tục thu hút thành công nhiều khách hàng mới; (iii) Chiến lược sản phẩm và danh mục hàng hóa được điều chỉnh linh hoạt theo xu hướng và nhu cầu thị trường đang thay đổi; và (iv) PNJ liên tục cải tiến trải nghiệm khách hàng, nâng cao chất lượng dịch vụ.

Mảng trang sức bán sỉ cũng chỉ có mức tăng trưởng 5,3%, với thị trường ngày càng ưu tiên tính minh bạch và khả năng truy xuất nguồn gốc sản phẩm. Mảng vàng miếng giảm 44,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Lưu ý rằng ở năm trước, nhờ tồn kho vàng 24K, trong bối cảnh giá vàng miếng tăng mạnh, PNJ ghi tăng trưởng đột biến ở mảng này. Do nền tăng trưởng so sánh cao nên mức suy giảm của năm nay tuy cao, song không tác động quá lớn đến PNJ.

Theo PNJ, điểm sáng trong hoạt động kinh doanh của PNJ là biên lãi gộp trong 9 tháng năm 2025 đạt 20,8%, tăng so với mức 16,7% cùng kỳ năm 2024, chủ yếu đến từ tăng tỷ trọng doanh thu từ trang sức bán lẻ đạt 65,6%, tăng 11,1% so với 9 tháng năm 2024 và kiểm soát chặt chi phí.

Trên thực tế, công ty này đã thực hiện chiến lược cơ cấu hạ tầng để đẩy doanh thu bán lẻ từ việc mở mới 29 cửa hàng trong năm 2024, nâng điểm bán lên 429 cửa hàng. Vietcap dự báo trong năm 2025, PNJ sẽ duy trì tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu được thúc đẩy bởi biên lợi nhuận gộp mảng bán lẻ cải thiện mạnh.

Khai thác các thị trường tiềm năng

Trong năm 2026, Vietcap dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông tối thiểu (CĐTS) của PNJ sẽ tăng 10% so với cùng kỳ, chủ yếu được thúc đẩy bởi doanh thu bán lẻ tăng 8%. Kỳ vọng PNJ sẽ tiếp tục có kết quả kinh doanh vượt trội hơn so với thị trường trang sức nói chung, trong bối cảnh các chuỗi hiện đại khác gặp khó khăn trong việc mở rộng mạng lưới cửa hàng.

PNJ tái cơ cấu điểm bán và có kế hoạch mở mới thêm nhiều cửa hàng trong các năm tới.

Quan điểm tích cực đối với triển vọng dài hạn này của PNJ được hỗ trợ bởi nhu cầu trang sức thời trang gia tăng và xu hướng chuyển dịch từ trang sức không thương hiệu sang trang sức có thương hiệu, cùng với sự phục hồi của tầng lớp trung lưu và giàu có. Cùng với đó, rủi ro cạnh tranh trong ngành không gay gắt và lợi thế cạnh tranh vượt trội của PNJ.

Một yếu tố chưa được bổ sung trong các dự báo là Thủ tướng Chính phủ chỉ đạo thành lập sàn giao dịch vàng ngay trong tháng 12/2025. Đây cũng là yếu tố tác động đến kỳ vọng mảng kinh doanh vàng miếng của các doanh nghiệp vàng nói chung và PNJ nói riêng.

Bên cạnh đó, các doanh nghiệp tới đây cũng sẽ được xét duyệt hạn mức và cấp phép nhập khẩu vàng nguyên liệu để sản xuất vàng miếng, vàng trang sức.

Trong 9 tháng năm 2025, PNJ cho biết trước tình trạng nguồn nguyên liệu gặp khó khăn và nguồn cung sản phẩm 24K bị hạn chế kéo dài từ nửa cuối năm 2024 đến những tháng đầu năm 2025, PNJ đã chủ động ưu tiên phân bổ nguồn lực cho mảng trang sức bán lẻ. Việc giới hạn số lượng sản phẩm vàng 24K khiến doanh thu từ mảng này sụt giảm đáng kể. Trong quý III/2025, tình hình mảng vàng 24K đã được cải thiện hơn so với hai quý đầu năm 2025.

Trong triển vọng tích cực và dài hạn, Vietcap duy trì dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS trong giai đoạn 2026–2030, do lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS trung bình trong giai đoạn 2026–2028 tăng 9%, bù đắp cho mức giảm 4% trong lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS trung bình trong giai đoạn 2027–2031 (chủ yếu do giả định biên lợi nhuận gộp mảng bán lẻ giảm). Cơ hội của PNJ vẫn còn rất lớn từ phía thị trường với hoạt động mở rộng cửa hàng ở tốc độ vừa phải nhằm khai thác các khu vực chưa được khai thác hết tiềm năng.

PNJ sẽ mở mới khoảng 15 cửa hàng vàng mỗi năm trong các năm tới, chủ yếu tập trung tại các khu vực này, nhằm nắm bắt cơ hội tăng trưởng dài hạn. Tuy nhiên, điều này vẫn phải phụ thuộc vào kế hoạch thực tế của PNJ. Chẳng hạn như năm 2025, doanh nghiệp dự kiến mở thêm 12 - 25 cửa hàng mới, song trong 9 tháng 2025 không có thêm cửa hàng nào.

Các nhà phân tích định giá PNJ giao dịch với P/E dự phóng năm 2026 là 12,7 lần, mức đánh giá là hấp dẫn so với P/E trượt trung bình 5 năm là 15,6 lần và CAGR EPS dự phóng giai đoạn 2025-2030 là 16%. Giá mục tiêu PNJ là 113.500 VND/cp từ vùng giá 87.000đ/cp, tăng 32% gồm lợi suất cổ tức trong 12 tháng.

Trong ngắn hạn, SSI Research cũng khuyến nghị nhà đầu tư quan tâm PNJ, với quan điểm đây là doanh nghiệp hưởng lợi từ Nghị định 232/2025 cho phép nhập khẩu vàng. SSI đánh giá PNJ có quy mô về vốn, có khả năng được cấp hạn ngạch giúp công ty lấy thêm thị phần. Do đó, tại vùng mua hiệu quả 91.000-92.000đ/cp, cổ phiếu PNJ được đặt giá mục tiêu 109.000 đồng/cp, lãi kỳ vọng 9,89% trong 1 tháng.

MỚI

PNJ (Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận)

PNJ sở hữu Moat cực kỳ vững chắc, giúp công ty duy trì lợi thế cạnh tranh và tỷ suất sinh lời cao:

1. (Moat)

• Thương hiệu và Niềm tin: Trong ngành trang sức, niềm tin là tài sản lớn nhất. PNJ đã xây dựng được thương hiệu quốc gia, đồng nghĩa với uy tín về chất lượng vàng và thiết kế. Sức mạnh thương hiệu này cho phép PNJ có quyền định giá so với các cửa hàng vàng truyền thống.

• Hiệu quả Vận hành: PNJ duy trì Tỷ suất lợi nhuận trên Vốn chủ sở hữu (ROE) cao ổn định, thường xuyên trên 20-25%. Cho thấy ban lãnh đạo sử dụng vốn cổ đông cực kỳ hiệu quả.

• Tích hợp dọc (Vertical Integration): PNJ kiểm soát từ khâu thiết kế, sản xuất (nhà máy riêng) đến bán lẻ, giúp tối ưu hóa chi phí và kiểm soát chất lượng.

2. Biên An Toàn (Margin of Safety)

• Sức khỏe Tài chính: PNJ có bảng cân đối kế toán rất lành mạnh. Nợ vay thấp so với tổng tài sản, không phụ thuộc nhiều vào đòn bẩy.

• Tài sản có tính thanh khoản: Phần lớn tài sản ngắn hạn là hàng tồn kho (Vàng, bạc, đá quý). Mặc dù có rủi ro biến động giá Vàng, nhưng đây là tài sản có giá trị thực và dễ dàng chuyển đổi thành tiền mặt.

• Định giá: PNJ là cổ phiếu tăng trưởng, nên P/E thường cao hơn thị trường. Nhà đầu tư phải kiên nhẫn chờ đợi những nhịp thị trường điều chỉnh mạnh (khi P/E xuống dưới 18x) để mua với giá chiết khấu, đảm bảo biên an toàn.

cuối năm thì cũng nên có 1 số mã trụ trong danh mục

1. So sánh với Chính PNJ

• ROE (22-25%): Chỉ số này đã duy trì và cải thiện nhẹ, chứng tỏ PNJ đã vượt qua giai đoạn khó khăn của kinh tế (2023-2024) và quay lại quỹ đạo tăng trưởng lợi nhuận cao.

• Đánh giá: Mức ROE trên 20% là tiêu chuẩn vàng của Buffett cho một doanh nghiệp tuyệt vời. PNJ đáp ứng hoàn hảo tiêu chí này.

2. So sánh với Đối thủ

• PNJ vượt trội hoàn toàn:

• ROA (10-12%): Cao gấp đôi trung bình ngành bán lẻ. Điều này là do PNJ sử dụng tài sản hiệu quả và quản lý hàng tồn kho (vàng, đá quý) rất chặt chẽ, tạo ra lợi nhuận cao trên mỗi đồng vốn đầu tư vào tài sản.

• ROE (22-25%): Vượt xa so với hầu hết các doanh nghiệp bán lẻ niêm yết khác. Điều này xác nhận lợi thế cạnh tranh (Moat) của PNJ là rất mạnh.

ROE cao của PNJ đến từ Hiệu quả hoạt động (Lãi ròng cao) và Tốc độ quay vòng tài sản tốt, chứ không phải từ đòn bẩy tài chính rủi ro.

MỚI

Giá vàng nhẫn Bảo Tín Minh Châu đắt nhất thị trường

Giá vàng nhẫn Bảo Tín Minh Châu đắt nhất thị trường; Bộ Công Thương ban hành quy định về giá bán lẻ điện cho trạm sạc xe điện... là những tin tức kinh tế - thị trường nổi bật 24h qua.

Giá vàng nhẫn Bảo Tín Minh Châu đắt nhất thị trường

Giá vàng nhẫn trong nước ngày 9/12 tiếp tục giảm nhưng mặt hàng của Bảo Tín Minh Châu (BTMC) vẫn đắt nhất thị trường. Vàng nhẫn trơn BTMC hiện được niêm yết ở mức 150,5–153,5 triệu đồng/lượng (mua – bán), giảm 300.000 đồng so với hôm qua và đã hạ tổng cộng 1,7 triệu đồng/lượng so với mức kỷ lục 152,2–155,2 triệu đồng đạt ngày 1/12. Dù giảm mạnh, mức giá này vẫn cao hơn vàng nhẫn SJC tới 1,7 triệu đồng/lượng và đắt hơn sản phẩm cùng loại tại Doji và PNJ khoảng 1 triệu đồng/lượng.

Các thương hiệu khác cũng điều chỉnh giảm theo xu hướng thị trường. Giá vàng nhẫn SJC loại 1–5 chỉ hạ 800.000 đồng/lượng, xuống 148,8–151,3 triệu đồng/lượng. Doji và PNJ đều hạ 500.000 đồng/lượng ở cả hai chiều, giao dịch cuối phiên ở mức 149,5–152,5 triệu đồng/lượng. Mặc dù có sự điều chỉnh ở các thương hiệu, BTMC vẫn là đơn vị có giá vàng nhẫn cao nhất thị trường hiện nay. Biên độ chênh lệch mua – bán của các loại vàng nhẫn vẫn duy trì khoảng 3 triệu đồng/lượng, cho thấy mức biến động rộng và rủi ro cao với nhà đầu tư.

Trong khi đó, giá vàng miếng SJC cũng giảm mạnh trong ngày. Thương hiệu này hai lần điều chỉnh giá, tổng mức giảm đạt 800.000 đồng/lượng. Kết phiên, vàng miếng SJC đứng ở mức 151,7–153,7 triệu đồng/lượng (mua – bán), duy trì chênh lệch 2 triệu đồng/lượng giữa hai chiều. Diễn biến giảm giá trên diện rộng cho thấy thị trường vàng trong nước đang chịu áp lực điều chỉnh, nhưng mức giá của vàng nhẫn BTMC vẫn nổi bật cao hơn hẳn so với các thương hiệu khác.

Ông Trump dọa tăng thuế với Mexico

Tổng thống Mỹ Donald Trump ngày 8/12 đe dọa áp thêm 5% thuế nhập khẩu với Mexico, nâng tổng mức thuế lên 30%, nếu Mexico không ngay lập tức giao đủ nước theo Hiệp ước 1944 về sông Rio Grande. Ông cáo buộc Mexico vi phạm hiệp ước nhiều năm, khiến nông dân Texas thiếu nước nghiêm trọng giữa lúc bang này đang hạn hán nặng.

Theo Ủy ban Biên giới và Nước quốc tế Mỹ, trong 5 năm qua Mexico đã thiếu gần 90 triệu m³ nước so với cam kết 432 triệu m³/năm. Thiệt hại nông nghiệp tại Texas được ước tính lên tới 1 tỷ USD. Trước đó, ông Trump từng cảnh báo sẽ dùng thuế quan và các biện pháp trừng phạt để buộc Mexico thực hiện nghĩa vụ.

Mexico hiện là đối tác thương mại lớn nhất của Mỹ, phần lớn hàng hóa được miễn thuế theo Hiệp định USMCA (thay thế NAFTA). Việc áp thuế bổ sung 5–30% sẽ phá vỡ cơ chế miễn thuế hiện hành và có thể mở đầu cho cuộc chiến thương mại mới giữa hai nước. Hiệp định USMCA sẽ được rà soát vào tháng 7/2026 và chính quyền Trump đã phát tín hiệu không muốn gia hạn.

Đến nay Mexico chưa phản hồi chính thức về lời đe dọa mới nhất của ông Trump.

Việt Nam thu gần 1,6 tỷ USD từ xuất khẩu thủy sản sang Nhật

Xuất khẩu thủy sản Việt Nam sang Nhật Bản đang phục hồi mạnh, với kim ngạch gần 1,6 tỷ USD trong 11 tháng, tăng 11% so với cùng kỳ. Riêng tháng 11 đạt 161 triệu USD, tăng 9%, phản ánh nhu cầu tại Nhật cải thiện và cho thấy vị thế ổn định của thủy sản Việt Nam tại thị trường vốn có tiêu chuẩn kiểm soát chất lượng rất khắt khe.

Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ sự thay đổi trong cơ cấu xuất khẩu. Tôm – mặt hàng chủ lực – tiếp tục tăng cả về sản lượng và giá trị, cho thấy sức tiêu thụ bền vững của thị trường Nhật đối với sản phẩm chất lượng cao. Mực và bạch tuộc cũng duy trì mức tăng tốt, trong khi cá tra và basa – vốn ít hiện diện tại Nhật – bất ngờ tăng mạnh, với giá trị xuất khẩu gần như tăng 70%. Bên cạnh đó, doanh nghiệp Việt Nam hưởng lợi từ mức giá tại Nhật tương đối ổn định, ít biến động hơn so với các thị trường lớn khác như Mỹ hay Trung Quốc. Nhờ đó, các nhà xuất khẩu dễ lên kế hoạch sản xuất, giảm rủi ro và có điều kiện đầu tư dài hạn vào chất lượng và chế biến sâu.

Hiện Việt Nam là nhà cung cấp thủy sản lớn thứ ba của Nhật, chiếm 7,4% tổng lượng nhập khẩu. Ngược lại, Nhật Bản cũng là một trong ba thị trường lớn nhất của thủy sản Việt Nam, đóng góp khoảng 15% kim ngạch toàn ngành, trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng mạnh từ Thái Lan, Indonesia và Trung Quốc. Dự báo tăng trưởng sẽ kéo dài sang năm 2026, khi nhu cầu cuối năm tại Nhật tăng theo mùa và các hiệp định CPTPP, VJEPA tiếp tục tạo thuận lợi về thuế, thủ tục.

Tuy vậy, VASEP cho rằng doanh nghiệp Việt phải tuân thủ nghiêm ngặt các tiêu chuẩn về an toàn thực phẩm, môi trường và truy xuất nguồn gốc – các yếu tố ngày càng được người tiêu dùng Nhật quan tâm. Trên toàn ngành, xuất khẩu thủy sản Việt Nam 11 tháng đạt hơn 10,5 tỷ USD, tăng 14,6%, mở ra kỳ vọng đạt 11,2–11,3 tỷ USD trong năm 2025.

Bộ Công Thương ban hành quy định về giá bán lẻ điện cho trạm sạc xe điện

Bộ Công Thương vừa ban hành Thông tư 60 quy định về thực hiện giá bán điện, trong đó lần đầu tiên nêu rõ cơ chế áp dụng giá bán lẻ điện dành cho trạm sạc và tủ đổi pin xe điện. Theo quy định, giá bán lẻ điện cho mục đích sạc xe điện được áp dụng đối với các đơn vị mua điện để vận hành trạm hoặc trụ sạc, tủ đổi pin phục vụ kinh doanh dịch vụ sạc cho các phương tiện giao thông điện, bao gồm cả xe buýt điện. Các cơ sở này bắt buộc phải lắp đặt công tơ đo đếm điện riêng để tính đúng mục đích sử dụng.

Nếu hoạt động sạc xe điện được thực hiện tại địa điểm có hợp đồng điện sinh hoạt và dùng chung một công tơ, toàn bộ sản lượng điện đo được sẽ được tính theo giá điện sinh hoạt. Ngược lại, nếu khách hàng ký hợp đồng điện ngoài sinh hoạt và có công tơ riêng thì giá điện sẽ được áp dụng theo từng mục đích sử dụng. Trong trường hợp không thể lắp công tơ riêng do điều kiện lưới điện, bên mua và bên bán được phép thỏa thuận tỷ lệ điện dùng cho từng mục đích để tính giá phù hợp, căn cứ vào hình thức sử dụng thực tế.

Thông tư cũng nhấn mạnh nguyên tắc sử dụng điện đúng đối tượng và đúng mục đích. Người mua điện phải kê khai trung thực mục đích sử dụng và thông báo thay đổi cho bên bán trước ít nhất 15 ngày. Nếu áp dụng sai dẫn đến thiệt hại, hai bên phải truy thu hoặc hoàn trả chênh lệch trong tối đa 12 tháng về trước; đồng thời các bên có quyền yêu cầu bồi thường theo quy định pháp luật và theo hợp đồng. Quy định mới được kỳ vọng tạo khung pháp lý minh bạch, hỗ trợ sự phát triển của hạ tầng sạc xe điện.

MỚI

Cổ phiếu của đại gia vàng được khuyến nghị nắm giữ nhờ hưởng lợi lớn từ Nghị định 232, dư địa tăng giá hơn 9%

Chứng khoán Agriseco vừa cập nhật báo cáo đối với CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ), đưa ra khuyến nghị NẮM GIỮ với giá mục tiêu 100.000 đồng/cp, cao hơn khoảng 9,2% so với giá đóng cửa ngày 5/12 (91.600 đồng/cp).

Đánh giá tích cực này đến từ kỳ vọng PNJ sẽ là một trong những doanh nghiệp hưởng lợi rõ nét sau khi Nghị định 232/2025 có hiệu lực, cho phép cấp hạn ngạch xuất – nhập khẩu vàng và chấm dứt cơ chế độc quyền sản xuất vàng miếng của Nhà nước.

Trong bối cảnh thị trường vàng đang thay đổi cấu trúc cung ứng, PNJ được kỳ vọng chủ động hơn trong việc tiếp cận nguồn vàng đầu vào, giảm bớt phụ thuộc vào thị trường nội địa – vốn là yếu tố từng hạn chế đà tăng trưởng của doanh nghiệp. Agriseco cho rằng thay đổi cơ chế quản lý sẽ mở ra biên độ cải thiện lợi nhuận cho PNJ trong những năm tới.

Về hoạt động kinh doanh, PNJ ghi nhận kết quả nổi bật trong quý III/2025 với doanh thu 8.236 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ, còn lợi nhuận sau thuế tăng tới 130% lên mức 496 tỷ đồng nhờ biên lợi nhuận cải thiện mạnh cùng việc tiết giảm dự phòng và chi phí. Lũy kế 9 tháng, PNJ đạt 1.610 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 16% mặc dù doanh thu sụt giảm 13% do công ty chủ động thu hẹp mảng vàng miếng – lĩnh vực có biên lợi nhuận thấp nhất trong cơ cấu.

Agriseco lưu ý rằng doanh thu trang sức bán lẻ trong quý III chỉ tăng nhẹ 4,3% trong bối cảnh sức mua yếu kéo dài. Việc nguồn cung vàng nguyên liệu bị hạn chế thời gian qua cũng ảnh hưởng tới sản lượng bán ra, nhưng vấn đề này được kỳ vọng sẽ dần được giải tỏa sau khi Nghị định 232 mở hành lang pháp lý mới cho hoạt động nhập khẩu. Tuy nhiên, giá vàng thế giới được dự báo tiếp tục neo cao, điều này có thể tạo áp lực lên nhu cầu trang sức do người tiêu dùng có xu hướng thắt chặt chi tiêu.

Nhóm phân tích cho rằng triển vọng trung hạn của PNJ vẫn tích cực nhờ định vị thương hiệu dẫn đầu thị trường, mô hình bán lẻ quy mô lớn và khả năng tối ưu hàng tồn kho. Việc doanh nghiệp không còn phụ thuộc độc quyền nguồn cung vàng miếng của Nhà nước được xem là điểm then chốt tạo dư địa tăng trưởng cho PNJ trong chu kỳ sắp tới.

MỚI

PNJ vào cuộc chơi vàng miếng!

Phân tích kỹ thuật:

- PNJ quay lại vùng hỗ trợ 87 – 88.9 (đỉnh T7/2025 + trùng trendline tăng từ T6) và bật tăng mạnh ngày 27/11, kèm thanh khoản lớn → lực mua chủ động xuất hiện tại vùng giá này.

- Khi giữ vững hỗ trợ đáng tin cậy, PNJ có thể tiếp tục đi lên, mục tiêu gần 96.2 – 97.8 (đỉnh T12/2024 & T2/2025).

Câu chuyện doanh nghiệp:

- Nghị định 232/2025 bỏ độc quyền vàng miếng SJC → PNJ là 1 trong 3 doanh nghiệp đủ điều kiện sản xuất & nhập vàng nguyên liệu, hứa hẹn mở ra thị trường mới.

- Dự báo lợi nhuận:

2025: 2.402 tỷ (+13,6% YoY)

2026: 2.633 tỷ (+9,6% YoY)

- Sức mua trang sức được hỗ trợ bởi sự hồi phục của vàng – BĐS – chứng khoán.

👉Điểm MUA – BÁN chuẩn & chiến lược quản trị rủi ro mình chia sẻ riêng trong nhóm Zalo.