Khi nhu cầu điện bật tăng trở lại, cổ phiếu ngành điện sẽ đi về đâu?

Tuần đầu tháng 12 (01–05/12/2025), giao dịch quỹ đầu tư có phần trầm lắng với lực bán xuất hiện đơn lẻ, giữa bối cảnh VN-Index ghi nhận một tuần giao dịch tăng hơn 50 điểm.

Cụ thể, lực bán duy nhất được công bố trong tuần đến từ VIAC Limited Partnership – quỹ thành viên của Vietnam Oman Investment (VOI) thuộc Ủy ban Đầu tư Quốc gia Oman. Quỹ này đã bán 1.6 triệu cp VPI (CTCP Phát triển Bất động sản Văn Phú) trong phiên 03/12, qua đó giảm tỷ lệ sở hữu xuống còn 8.76% (hơn 28 triệu cp), ước tính thu về khoảng 88 tỷ đồng.

Diễn biến cổ phiếu VPI từ đầu năm 2024 đến phiên 05/12/2025

Trên thị trường, cổ phiếu VPI đã điều chỉnh về 57,500 đồng/cp tại cuối phiên 05/12, giảm 6% so với mức đỉnh một năm (61,400 đồng/cp, ngày 16/10/2025), nhưng vẫn tăng 19% so với vùng đáy ghi nhận ngày 15/5.

Cũng trong ngày 03/12, nhóm quỹ thuộc CTCP Quản lý Quỹ VinaCapital đăng ký thoái vốn tại CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền nhằm tái cơ cấu danh mục, với thời gian thực hiện từ 09/12/2025 đến 07/01/2026.

Trong đó, Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Kinh tế Hiện đại VinaCapital dự kiến bán 1.5 triệu cp trên tổng số 2.6 triệu đơn vị đang nắm giữ, còn Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Tiếp cận Thị trường VinaCapital muốn bán toàn bộ hơn 1.9 triệu cp sở hữu.

Diễn biến cổ phiếu KDH từ đầu năm 2025 đến phiên 05/12

Ý định thoái vốn của nhóm VinaCapital diễn ra trong bối cảnh cổ phiếu KDH đã giảm 8% từ vùng đỉnh hồi tháng 8, nhưng vẫn tăng tới 55% so với đáy trong đợt biến động liên quan đến thuế quan hồi tháng 4.

Diễn biến cổ phiếu HDG từ đầu năm 2025 đến phiên 05/12

Ở chiều ngược lại, lực mua được công bố trong tuần thực chất đã diễn ra từ cuối tháng 11, đến từ PYN Elite Fund. Quỹ ngoại này báo cáo đã mua thêm 792,600 cp YEG (YeaH1) và 955,600 cp HDG (Hà Đô) trong ngày 24/11 thông qua khớp lệnh. Sau giao dịch, tỷ lệ sở hữu của PYN Elite tại YeaH1 tăng lên gần 9.4%, còn tại Hà Đô lên xấp xỉ 10%.

Diễn biến cổ phiếu YEG từ đầu năm 2025 đến phiên 05/12

Đáng chú ý, hai cổ phiếu này ghi nhận diễn biến giá trái chiều. Trong khi HDG tăng giá hơn 20% so với đầu năm, YEG giảm hơn 27% trong cùng giai đoạn.

Khang Di

FILI - 07:28:00 07/12/2025

Quỹ đầu tư PYN Elite vừa báo cáo về việc mua thêm cổ phần tại CTCP Tập đoàn Yeah1 và CTCP Tập đoàn Hà Đô .

Ngày 01/12, Quỹ đầu tư Phần Lan do nhà quản lý Petri Deryng dẫn dắt báo cáo đã hoàn tất mua thêm 792,600 cp YEG và 955,600 cp HDG. Các giao dịch được thực hiện qua khớp lệnh, với ngày thay đổi tỷ lệ sở hữu là 24/11.

Sau động thái mới nhất, tỷ lệ sở hữu cổ phần của PYN Elite tại Yeah1 được nâng từ mức 8.9% lên 9.4%, trong khi tại Hà Đô từ 9.8% lên xấp xỉ 10%.

Trong danh mục đầu tư của PYN Elite, HDG nằm trong nhóm vị thế lớn nhất, chiếm tỷ trọng 3.8% tổng giá trị danh mục. Giá cổ phiếu này tăng trên 20% trong 11 tháng đầu năm nay.

Về phần YEG, thị giá mã này giảm đến 34% trong năm và nằm trong số những khoản đầu tư có thành tích kém nhất danh mục PYN Elite, theo báo cáo do Quỹ công bố vào giữa tháng 8/2025.

Song song với việc mua thêm cổ phiếu HDG và YEG, gần đây, PYN Elite công bố một thông báo ngắn, trong đó xác định mức mục tiêu cho VN-Index là 3,200 điểm trong vòng 3 năm tới, cao hơn đáng kể mức mục tiêu 2,500 điểm thu hút nhiều tranh luận trước đây.

Quỹ này thể hiện kỳ vọng lớn vào quá trình cải cách thể chế, tăng chi tiêu đầu tư công và khuyến khích khu vực tư nhân, cũng như quá trình hiện đại hóa thị trường tài chính và môi trường tín dụng hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng kinh tế. Theo PYN Elite, mức mục tiêu chỉ số chứng khoán được đặt dựa trên dự báo mức tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp sẽ duy trì từ 18-20% trong những năm tới.

Thừa Vân

FILI - 10:37:50 02/12/2025

MỚI

Quỹ PYN Elite gom thêm HDG, YEG

Quỹ đầu tư PYN Elite vừa báo cáo về việc mua thêm cổ phần tại CTCP Tập đoàn Yeah1 (HOSE: YEG) và CTCP Tập đoàn Hà Đô (HOSE: HDG).

Ngày 01/12, Quỹ đầu tư Phần Lan do nhà quản lý Petri Deryng dẫn dắt báo cáo đã hoàn tất mua thêm 792,600 cp YEG và 955,600 cp HDG. Các giao dịch được thực hiện qua khớp lệnh, với ngày thay đổi tỷ lệ sở hữu là 24/11.

Sau động thái mới nhất, tỷ lệ sở hữu cổ phần của PYN Elite tại Yeah1 được nâng từ mức 8.9% lên 9.4%, trong khi tại Hà Đô từ 9.8% lên xấp xỉ 10%.

Ông Petri Deryng - Nhà Quản lý Quỹ PYN Elite

Trong danh mục đầu tư của PYN Elite, HDG nằm trong nhóm vị thế lớn nhất, chiếm tỷ trọng 3.8% tổng giá trị danh mục. Giá cổ phiếu này tăng trên 20% trong 11 tháng đầu năm nay.

Về phần YEG, thị giá mã này giảm đến 34% trong năm và nằm trong số những khoản đầu tư có thành tích kém nhất danh mục PYN Elite, theo báo cáo do Quỹ công bố vào giữa tháng 8/2025.

Song song với việc mua thêm cổ phiếu HDG và YEG, gần đây, PYN Elite công bố một thông báo ngắn, trong đó xác định mức mục tiêu cho VN-Index là 3,200 điểm trong vòng 3 năm tới, cao hơn đáng kể mức mục tiêu 2,500 điểm thu hút nhiều tranh luận trước đây.

Quỹ này thể hiện kỳ vọng lớn vào quá trình cải cách thể chế, tăng chi tiêu đầu tư công và khuyến khích khu vực tư nhân, cũng như quá trình hiện đại hóa thị trường tài chính và môi trường tín dụng hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng kinh tế. Theo PYN Elite, mức mục tiêu chỉ số chứng khoán được đặt dựa trên dự báo mức tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp sẽ duy trì từ 18-20% trong những năm tới.

MỚI

Cá mập “hô” VN-Index lên 3.200 điểm vừa chi hàng chục tỷ gom cùng lúc 2 mã cổ phiếu

Pyn Elite Fund là một trong những quỹ ngoại lớn nhất tại thị trường với quy mô danh mục quản lý lên đến 940 triệu EUR (khoảng 28.600 tỷ đồng ~ 1,1 tỷ USD) tính đến cuối tháng 10. Từ đầu năm, hiệu suất của quỹ ngoại này đạt 21%. Hiện, HDG là khoản đầu tư đứng thứ 9 trong danh mục của Pyn Elite Fund với tỷ trọng đạt 4,1%.

Một trong hai mã cổ phiếu đang đứng top 9 trong danh mục của "cá mập" này.

Trong thông báo mới nhất, quỹ ngoại đến từ Phần Lan Pyn Elite Fund đã mua vào thành công 792.600 cổ phiếu YEG của Công ty Cổ phần Tập đoàn Yeah1. Sau giao dịch, quỹ nâng sở hữu từ hơn 17,1 triệu cổ phiếu lên gần 18 triệu cổ phiếu, tương đương tỷ lệ sở hữu tăng từ 8,94% lên 9,36% vốn tại Yeah1.

Giao dịch thực hiện trong phiên 24/11/2025. Tạm tính giá cổ phiếu đóng cửa cùng ngày là 12.350 đồng/cổ phiếu, ước tính Pyn Elite Fund đã chi gần 10 tỷ đồng để mua vào số lượng cổ phiếu trên.

Cũng trong phiên 24/11, Pyn Elite Fund tiếp tục mua vào 955.600 cổ phiếu HDG của Công ty Cổ phần Tập đoàn Hà Đô. Sau giao dịch, quỹ nắm 37.039.580 cổ phiếu công ty, tương ứng tỷ lệ sở hữu đạt 10,017% vốn. Tạm tính theo thị giá, Pyn Elite Fund đã chi khoảng 31 tỷ đồng.

Pyn Elite Fund là một trong những quỹ ngoại lớn nhất tại thị trường với quy mô danh mục quản lý lên đến 940 triệu EUR (khoảng 28.600 tỷ đồng ~ 1,1 tỷ USD) tính đến cuối tháng 10. Từ đầu năm, hiệu suất của quỹ ngoại này đạt 21%. Hiện, HDG là khoản đầu tư đứng thứ 9 trong danh mục của Pyn Elite Fund với tỷ trọng đạt 4,1%.

Tại cập nhật mới nhất, ông Petri Deryng, người đứng đầu PYN Elite Fund vừa có quyết định nâng mục tiêu VN-Index lên 3.200 điểm vào năm 2028. Theo vị này, khi lựa chọn phân bổ đầu tư theo quốc gia cách đây khoảng mười năm, ông đã đặt mục tiêu dài hạn cho VN-Index ở mức 2.500 điểm, nhưng hiện tại mức điểm đã tiếp tục được nâng lên.

Ông Petri Deryng lý giải thêm, Chính phủ Việt Nam đang quyết liệt dẫn dắt nền kinh tế hướng tới một mức độ thịnh vượng cao hơn, trong đó các dự án đầu tư công quy mô lớn sẽ mở ra một kỷ nguyên tăng trưởng mạnh mẽ mới, đồng thời kích hoạt làn sóng đầu tư từ khu vực tư nhân.

Cùng lúc, quá trình hiện đại hóa thị trường tài chính đang diễn ra nhanh chóng và tăng trưởng tín dụng ngân hàng được hỗ trợ tích cực. Tóm lại, theo PYN Elite, những chính sách này đang tạo ra môi trường thuận lợi hơn nữa cho tăng trưởng kinh tế Việt Nam cũng như đà gia tăng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết.

Trong 15 năm qua, định giá P/B của VN-Index đã có ba lần vượt mốc 3 lần. Xét về dài hạn, hệ số P/E bình quân xoay quanh mức 16 lần và trong ba giai đoạn, P/E từng vươn lên trên 20 lần. Theo Pyn Elite, triển vọng lợi nhuận 6 tháng và 12 tháng vẫn rất tích cực. Thị trường có thể tiếp tục xu hướng tăng giá bất cứ lúc nào.

Dù VN-Index đã tăng hơn 30% sau 10 tháng và hàng loạt bluechips liên tiếp lập đỉnh mới, nhóm cổ phiếu ngành điện lại gần như đứng ngoài nhịp hưng phấn của thị trường. Điều này không quá xa lạ với một nhóm ngành mang tính phòng thủ, ưu tiên sự ổn định hơn biến động mạnh. Tuy nhiên, phía sau sự trầm lắng đó vẫn có những câu chuyện đáng để thị trường lưu tâm.

Nhóm điện lu mờ so với VN-Index

Sau hơn 10 tháng của năm 2025, VN-Index tăng hơn 30% và trở thành một trong những thị trường chứng khoán tăng mạnh nhất khu vực. Nhiều cổ phiếu Bluechips đã tăng “bằng lần” và liên tục lập đỉnh mới. Nhưng trái ngược với sự phấn khởi chung, cổ phiếu ngành điện lại bước qua năm 2025 một cách trầm lắng hơn nhiều so với bối cảnh thị trường.

Cổ phiếu BHA của CTCP Thủy điện Bắc Hà trên sàn UPCoM là trường hợp hiếm hoi vượt được VN-Index với mức tăng 31% – nhưng thanh khoản bình quân 20 phiên dưới 1,000 đơn vị.

Những mã cũng lập đỉnh thời đại như REE, VSH và CHP đều “kén” nhà đầu tư khi khớp lệnh bình quân 20 phiên gần nhất đều không quá 1 triệu đơn vị: REE giao dịch khoảng 470 nghìn đơn vị còn VSH chưa đến 50 nghìn và CHP khoảng 42 nghìn đơn vị/phiên.

Thực tế, ngành điện vẫn có những cổ phiếu có thanh khoản cao nhưng đều thể hiện sức “ì” so với VN-Index.

Cụ thể, POW đạt thanh khoản trên 7.4 triệu cổ phiếu mỗi phiên nhưng mới tăng khoảng 22.5%. Còn HDG đạt gần 4.4 triệu cổ phiếu mỗi phiên và tăng gần 20%.

Cổ phiếu NT2 cũng có trên 1.6 triệu cổ phiếu mỗi phiên nhưng không vượt được tốc độ tăng của chỉ số chung.

Nhìn chung, dù triển vọng kinh doanh không xấu, nhóm điện vẫn bị lu mờ trong dòng chảy thị trường – nơi ngân hàng, Vingroup và chứng khoán liên tục dẫn tiền.

Điều này phản ánh đúng đặc tính của cổ phiếu ngành điện thường không phải nhóm thu hút đầu cơ mạnh. Khi thị trường nóng, dòng tiền có xu hướng tìm kiếm các cổ phiếu tăng nhanh thay vì nhóm phòng thủ.

Những câu chuyện làm mới ngành điện

Dù vậy, câu chuyện triển vọng của ngành không nằm ở biến động giá ngắn hạn, mà ở nền tảng chính sách đang thay đổi rất nhanh. Chứng khoán Vietcap đánh giá Nghị quyết 70 là “bước xoay trục” của chiến lược an ninh năng lượng Việt Nam khi đặt mục tiêu không thiếu điện, độ tin cậy cung cấp điện năng và chỉ số tiếp cận điện năng thuộc tốp 3 dẫn đầu ASEAN.

Trong đó, sẽ phát triển thị trường khí khoảng 30-35 tỷ m3/năm, gấp 3-4 lần so với hiện tại, các cơ sở lọc hóa dầu đáp ứng tối thiểu 70% nhu cầu xăng dầu, mức dự trữ xăng dầu đạt khoảng 90 ngày nhập ròng.

Và nâng mục tiêu NLTT nâng lên 25-30% tổng cung (2030).

Tổng công suất lắp đặt được đặt mục tiêu lên tới 183–236 GW, sản lượng điện có thể tăng gấp hơn 2 lần so với năm 2024. Điều này buộc hệ thống phải bổ sung các nguồn mới với tốc độ nhanh hơn nhiều năm trước.

Trong bức tranh đó, điện khí LNG cũng là một trụ cột quan trọng. Chính phủ đang hoàn thiện chính sách nâng tỷ lệ bao tiêu sản lượng điện hợp đồng (Qc) từ 65% lên 75% cho các dự án LNG.

Theo đánh giá của VIS Rating, các nhà đầu tư vẫn có thể đàm phán mức bao tiêu cao hơn trong PPA với EVN, qua đó gia tăng hiệu quả của dự án. Cơ chế này – nếu thông qua – sẽ là mức bao tiêu cao nhất khu vực ASEAN, giải quyết trực tiếp điểm nghẽn lớn nhất của nhà đầu tư: đầu ra và khả năng hoàn vốn. Đây chính là yếu tố có thể kích hoạt dòng vốn mới.

Thực tế đã có những tín hiệu dịch chuyển. PV Power huy động 7,300 tỷ đồng vốn chủ sở hữu và 2,000 tỷ tín dụng để triển khai Nhơn Trạch 3 và 4 – hai nhà máy LNG trọng điểm dự kiến vận hành trước 2030.

Còn Vingroup cũng rót thêm 10,000 tỷ đồng vào VinEnergo để phát triển dự án LNG Hải Phòng – cho thấy khu vực tư nhân đã sẵn sàng tham gia vào sản xuất điện LNG.

Tuy nhiên, điện LNG là lĩnh vực có mức độ phức tạp lớn hơn so với nhiệt điện than hay điện mặt trời vì cần hệ thống cảng tiếp nhận, kho chứa và đường ống dẫn khí hóa lỏng. Một số dự án như Hải Lăng 1, Cà Ná hay Quảng Ninh đang chậm tiến độ do giải phóng mặt bằng và thủ tục quy hoạch. Theo VIS Rating, nhiều nút thắt này có thể chỉ được tháo gỡ khi bộ máy địa phương ổn định trở lại từ cuối 2025.

Theo Quy hoạch Điện VIII, Việt Nam đặt mục tiêu đạt 25.600–36.000 MW điện khí LNG vào năm 2035, tương đương hơn 10% tổng công suất quốc gia. Với thời gian xây dựng trung bình bốn đến năm năm, các dự án cần bắt đầu tăng tốc từ 2026 để kịp đưa vào vận hành trước 2031 và hưởng ưu đãi chính sách.

Điều này mở ra cơ hội lớn cho doanh nghiệp tư nhân có tiềm lực tài chính mạnh, kinh nghiệm triển khai và sẵn sàng chấp nhận mô hình vốn 30% chủ sở hữu – 70% tín dụng. Khi cơ chế bao tiêu được nâng lên 75%, PPA dễ ký hơn và luật điện lực sửa đổi cho phép thị trường cạnh tranh hơn, ngành điện sẽ không chỉ là nhóm phòng thủ mà trở thành lĩnh vực có dư địa tăng trưởng thực sự.

Năm 2025 có thể chưa phải năm của cổ phiếu điện, nhưng thị trường đang nhìn thấy một câu chuyện rõ ràng: khi nhu cầu điện tăng nhanh, chính sách mở mạnh cho tư nhân và LNG trở thành cấu phần chiến lược của an ninh năng lượng, nhóm doanh nghiệp sở hữu dự án lớn có tiềm năng sẽ thu hút được sự chú ý của nhà đầu tư.

Quân Mai

FILI - 08:00:00 06/11/2025