EUR/USD поднялся выше 1,1600 на фоне усиления торговой напряженности; Макрон переназначил Лекорну

Поставки китайских товаров за рубеж росли самыми быстрыми темпами за последние шесть месяцев, значительно превысив прогнозы, что является признаком устойчивости, дающей Пекину более сильные позиции в последней торговой войне с США.

По данным Главного таможенного управления, опубликованным в понедельник (13 октября), экспорт в сентябре вырос на 8,3% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Это превышает медианную оценку в 6,6%, полученную в ходе опроса экономистов Bloomberg, и свидетельствует о том, что рекордный поток товаров, покидающих Китай, пока не замедляется.

Поставки в США упали на 27%, это шестой месяц двузначного спада.

«Китайский экспорт остаётся устойчивым, несмотря на американские пошлины, благодаря диверсифицированному экспортному рынку и высокой конкурентоспособности», — отметила Мишель Лэм, экономист по Большому Китаю в Societe Generale SA. «Ограниченное влияние американских пошлин на общую торговлю до сих пор, вероятно, побудило Китай занять более жёсткую позицию на торговых переговорах между США и Китаем».

Компании отреагировали на повышение пошлин США попытками поиска альтернативных рынков или перенаправления товаров в крупнейшую экономику мира косвенным образом.

Экспорт в Европейский союз вырос более чем на 14%, что является самым высоким показателем за последние три года, а в Африку – на 56%. Поставки в торговый блок Юго-Восточной Азии, объединяющий 10 стран, выросли почти на 16%.

Высокий спрос на рынках за пределами США означает, что китайские компании в меньшей степени пострадают от дальнейшего повышения пошлин, которым угрожает президент США Дональд Трамп. Рост продаж за рубежом также стимулирует внутреннюю экономику, находящуюся в состоянии дефляции и всё ещё с трудом способную обратить вспять падение спроса и цен на жильё.

Китай должен опубликовать данные по экономической активности за третий квартал 20 октября, и большинство аналитиков прогнозируют замедление по сравнению с первой половиной года. Тем не менее, высокие показатели за первые два квартала практически гарантируют Китаю достижение официального целевого показателя роста около 5%.

Импорт вырос в сентябре на 7,4%, что намного больше прогноза, и создал профицит в размере 90,5 млрд долларов США (382,27 млрд ринггитов).

«Текущие внешние условия остаются мрачными и сложными», — заявил журналистам в Пекине заместитель главы таможенного управления Ван Цзюнь. «Внешняя торговля сталкивается с растущей неопределенностью и трудностями. Учитывая высокую базу прошлого года, нам необходимо приложить немало усилий для стабилизации развития торговли в четвертом квартале».

На прошлой неделе Китай объявил о введении широкомасштабных мер по контролю за экспортом товаров, содержащих даже следы некоторых редкоземельных элементов, что побудило Трампа ответить угрозой отмены запланированной личной встречи с председателем КНР Си Цзиньпином — первой за шесть лет. Лидер США также объявил о планах ввести дополнительные 100% пошлины на китайские товары, а также ввести масштабные ограничения на «любое критически важное программное обеспечение».

Позднее администрация Трампа заявила о своей готовности заключить сделку с Китаем с целью смягчения новой торговой напряженности, а также предупредила, что недавние меры экспортного контроля, объявленные Пекином, стали серьезным препятствием для переговоров.

По оценкам Bloomberg Economics, 100%-ное повышение пошлин США приведет к росту фактических пошлин на китайские товары примерно до 140% — уровня, который парализует торговлю. Хотя текущая ставка на 25 процентных пунктов выше среднемирового уровня, доминирование Китая в обрабатывающей промышленности способствует поддержанию экспорта.

«Длительная эскалация может продлить дефляцию в Китае, что потенциально может спровоцировать дополнительные усилия по перебалансировке политики», — заявили экономисты Morgan Stanley во главе с Робином Сином в отчёте, опубликованном до публикации данных. «В случае жёстких ограничений на редкоземельные металлы в Китае и долгосрочного повышения пошлин США на 100% рост экспорта Китая может быстро замедлиться из-за прямого тарифного шока и сбоя в глобальных цепочках поставок».

Источник: Theedgemarkets

Глава Банка Англии Эндрю Бейли прибывает в Вашингтон на этой неделе под ещё более пристальным, чем обычно, вниманием. Теперь он, несомненно, станет ключевым голосом в Комитете по денежно-кредитной политике, где мнения резко разделились.

У губернатора есть возможность продемонстрировать свою преданность в ходе двух выступлений на заседаниях Международного валютного фонда и Всемирного банка в то время, когда ряд видных экономистов начали предупреждать, что рынки недооценивают вероятность дальнейшего снижения процентных ставок в этом году.

В настоящее время Бейли рассматривается как решающий избиратель в Комитете по денежно-кредитной политике, состоящем из девяти человек. Среди членов Комитета есть четыре чиновника-ястреба, выступающих против дальнейших сокращений, и четыре более «мягкомыслящих» устанавливающих ставки политика, которые хотят сохранить надежды на смягчение ставок.

Раскол отражает различные мнения о том, приведет ли резкий рост инфляции, почти вдвое превышающий целевой показатель Банка Англии в 2%, к сохранению ценового давления и сделает любые попытки снизить стоимость заимствований слишком рискованными. Двое заместителей Бейли, Сара Бриден и Дэйв Рамсден, в последние недели преуменьшали эту угрозу и заявляли, что базовая инфляция остаётся на должном уровне.

Ожидания, связанные с осенним бюджетом канцлера казначейства Рэйчел Ривз, который она представит через три недели после заседания 26 ноября, также считаются решающими для руководства группой.

В своих последних комментариях Бейли нашел очень точный баланс, заявив, что ставки, регулирующие стоимость заимствований миллионов британцев, должны быть снижены, но предупредил: «Когда именно это произойдет и насколько, будет зависеть от динамики снижения инфляции». Он также дал понять, что доволен рыночными ценами, которые вряд ли снизятся до конца года.

Инвесторы практически исключили возможность снижения ставки на следующем заседании в ноябре и оценивают вероятность снижения в декабре примерно в 20%. Однако некоторые экономисты, в том числе из Barclays, Nomura и TD Securities, по-прежнему считают, что такое решение до конца года возможно.

Джек Мининг, главный экономист Barclays по Великобритании, сообщил Bloomberg, что Бейли, похоже, «действительно разрывается между двумя лагерями». Он подчеркнул ужесточение финансовых условий и вероятность того, что предстоящие данные по валовому внутреннему продукту и рынку труда окажутся разочаровывающими.

Если эти условия реализуются, а инфляция останется в соответствии с ожиданиями Комитета по денежно-кредитной политике, согласно которым инфляция достигнет пика в сентябре, а затем постепенно снизится к концу года, «тогда, в конечном счете, мы считаем, что это может склонить Бейли к более мягкой политике», — добавил он.

Джеймс Росситер, руководитель отдела глобальной макроэкономической стратегии TD Securities, относится к числу тех, кто считает, что рынки значительно недооценивают вероятность снижения ставки. «В Комитете по денежно-кредитной политике (MPC) явно есть те, кого устраивает квартальный темп», — сказал он, добавив, что «в какой-то степени именно неожиданные данные будут определять ход событий».

Индекс BOESPEAK от Bloomberg Economics, автоматизированная модель, отслеживающая настроения в отношении процентных ставок в комментариях Комитета по денежно-кредитной политике (MPC), в последние недели стал более «ястребиным» после того, как летом комиссия заняла «голубиную» позицию. Он по-прежнему считает, что недавние заявления Бейли тяготеют к «голубиной» позиции.

Время проведения заседания в следующем месяце осложняет работу Банка Англии, поскольку оно происходит через две недели после публикации данных по инфляции в сентябре, которые, как ожидается, покажут рост цен на 4%, и на фоне приближающегося принятия бюджета.

Это означает, что период между ноябрьскими и декабрьскими заседаниями может оказаться решающим. В это время Комитет по денежно-кредитной политике получит два раунда данных по инфляции и занятости.

Кроме того, Банк Англии будет внимательно следить за бюджетом после того, как Ривз обвинили в ускорении инфляции из-за повышения налога на заработную плату в апреле. Очередное повышение налогов, которого многие ожидают, может иметь двоякий эффект, в зависимости от того, будет ли оно рассматриваться как более вероятное усиление ценового давления или дальнейшее сдерживание экономики.

Текущие рыночные цены «не слишком высоки для центрального банка, который имеет историю сюрпризов», — заявил Джордж Бакли, главный экономист Nomura по Великобритании.

«Многое действительно зависит от того, насколько ужесточение политики будет заложено в бюджете заранее, а насколько отложено на будущие годы», — сказал он. «Если они будут заложены заранее, это отразится в прогнозе Банка Англии по ВВП и в конечном итоге снизит инфляцию».

Опрос Bloomberg, проведённый непосредственно перед сентябрьским заседанием, показал, что консенсус-прогнозисты по-прежнему ожидают снижения стоимости заимствований в четвёртом квартале. Однако некоторые экономисты с тех пор отложили свой прогноз следующего снижения до 2026 года на фоне опасений по поводу роста инфляционных ожиданий, вызванного резким ростом цен на продукты питания.

Источник: Bloomberg Europe

Внешняя торговля Китая в сентябре продемонстрировала удивительную устойчивость: как экспорт, так и импорт превзошли прогнозы, несмотря на сдерживающие факторы, связанные с ростом глобальной напряженности и ослаблением внутреннего спроса.

Однако из-за резкого роста импорта торговый баланс сократился до положительного сальдо в 90,45 млрд долларов, что ниже ожидаемых 98,96 млрд долларов. Согласно данным таможни, опубликованным в понедельник, положительное сальдо также снизилось по сравнению с 102,33 млрд долларов, зафиксированными в предыдущем месяце.

Экспорт в долларовом выражении вырос на 8,3% в годовом исчислении, что значительно превышает прогнозируемый аналитиками рост на 6,0% и значительно превышает рост на 4,4% в августе.

Импорт вырос на 7,4%, что также значительно превысило ожидаемые 1,5% и нивелировало скромный рост в 1,3%, зафиксированный в августе.

Эти показатели свидетельствуют об устойчивости внешнего сектора Китая, даже несмотря на то, что другие экономические показатели указывают на слабость внутренней экономики.

Экспортёры всё чаще переключают внимание с США на Юго-Восточную Азию, Африку и Индию, чтобы компенсировать давление американских пошлин. Тем не менее, внутренний спрос остаётся слабым, поскольку инвестиции в основной капитал, розничные продажи и производственные заказы остаются вялыми.

Политики могут рассматривать более сильные показатели торговли как оправдание для отсрочки агрессивных мер стимулирования экономики, но дальнейший рост зависит от того, сохранится ли мировой спрос и усилится ли торговая напряженность.

На прошлой неделе президент США Дональд Трамп обострил торговую напряженность, пригрозив ввести дополнительные 100%-ные пошлины на китайский экспорт, а Пекин пообещал принять ответные меры, если меры вступят в силу.

Источник: Инвестиции

Объём мировой торговли вырос примерно на 500 миллиардов долларов в первой половине 2025 года, несмотря на волатильность, изменения в политике и сохраняющуюся геополитическую напряжённость. Согласно данным ЮНКТАД «Глобальный обзор торговли» (октябрь 2025 г.), динамика сохранялась и в третьем квартале, несмотря на различия в тенденциях роста в разных регионах и секторах.

Торговля товарами и услугами продемонстрировала уверенный рост по сравнению с первым кварталом. Рост торговли товарами увеличился примерно с 2% до 2,5% по сравнению с предыдущим кварталом, в то время как торговля услугами восстановилась после сокращения в первом квартале.

Основным драйвером роста мировой торговли во втором квартале оставалась обрабатывающая промышленность, в первую очередь электроника. Высокий спрос на гибридные и электромобили продолжал стимулировать автомобильную промышленность, усиливая центральную роль обрабатывающей промышленности на текущем этапе расширения торговли.

Прогноз Министерства торговли и развития ООН на текущий момент показывает продолжение роста в третьем квартале: ожидается, что объёмы торговли товарами увеличатся примерно на 2,5% по сравнению с предыдущим кварталом, а объёмы услуг резко ускорятся до примерно 4%. В годовом исчислении рост остаётся устойчивым: около 5% по товарам и 6% по услугам.

Цены на реализуемые товары незначительно выросли во втором квартале, предварительные оценки указывают на заметный рост в третьем квартале.

Это говорит о том, что, хотя рост объема мировой торговли в первой половине года был обусловлен в основном ростом объемов, рост в третьем квартале будет частично обусловлен ростом цен.

Рост во втором квартале был обусловлен преимущественно развивающимися экономиками, чему способствовал рост торговли по линии «Юг-Юг». Слабые показатели торговли США оказали негативное влияние на среднемировой показатель.

Глобальные дисбалансы в торговле товарами, которые увеличились в последние кварталы, сократились во втором квартале 2025 года, что в значительной степени отражает изменения в торговой политике Соединенных Штатов.

Если в последние месяцы года не произойдет крупных потрясений, мировая торговля имеет все шансы превзойти рекорд 2024 года.

Несмотря на нестабильность, вызванную изменением торговой политики США, динамика мировой торговли пока характеризуется ограниченными нарушениями, хотя неопределенность относительно будущей политики остается ключевым риском. Геополитическая нестабильность также продолжает оказывать негативное влияние на торговлю, поскольку сохраняющиеся конфликты могут еще больше нарушить региональную динамику и усилить обеспокоенность по поводу энергетической и продовольственной безопасности.

Источник: TradingView

Австралийский и новозеландский доллары немного восстановили свои позиции в понедельник, поскольку инвесторы предположили, что последние залпы в торговой войне между США и Китаем были скорее показными, чем реальными, хотя возросшая волатильность, по всей видимости, станет характерной чертой в ближайшей перспективе.

Обе валюты рухнули в пятницу, когда президент США Дональд Трамп пригрозил ввести 100%-ные пошлины на Китай к 1 ноября, что вызвало стремительный переход в безопасные убежища.

Валюты антиподов, экономика которых открыта и в значительной степени зависит от сырьевых товаров, как правило, используются в качестве инструмента хеджирования рисков в периоды глобального стресса.

Однако в минувшие выходные Трамп звучал более примирительно в отношении Китая, и аналитики надеялись, что угроза введения пошлин является тактикой переговоров и удастся найти какой-то компромисс.

«Реакция рынка на предупреждение о введении пошлин в прошлую пятницу кажется чрезмерной», — заявил Рэймонд Йенг, главный экономист ANZ по Большому Китаю.

«Однако эта политика взаимной выгоды, вероятно, будет продолжаться ещё какое-то время, с периодическими переговорами, как новая норма в продолжающейся тенденции экономического размежевания Китая и США».

Пока что надежды оказалось достаточно, чтобы австралийский доллар поднялся на 0,9% до $0,6529, отыграв часть пятничного падения на 1,3%. Уровень поддержки находится на $0,6469, а следующая цель роста — на $0,6573.

Риск большей волатильности рынка оказал поддержку облигациям: доходность 10-летних облигаций снизилась на 6 базисных пунктов до 4,308%.

Новозеландский доллар вырос на 0,4% до $0,5740 после падения на 0,9% в пятницу, протестировав уровень поддержки в районе $0,5710. Сейчас он сталкивается с сопротивлением на уровнях $0,5752 и $0,5844.

Росту валюты препятствовали ожидания дальнейшего снижения процентных ставок внутри страны: ключевые двухлетние ставки свопов упали до самого низкого уровня с начала 2022 года — 2,5226% (NZDSM3NB2Y=).

Рынки предполагают, что Резервный банк Новой Зеландии снизит ставку в ноябре на 85%, снизив процентную ставку (OCR) на полпункта до 2,5% на прошлой неделе. (0#NZDIRPR)

Напротив, Резервный банк Австралии сохранил процентные ставки на уровне 3,60% в этом месяце и проявил осторожность в отношении дальнейшего смягчения, в результате чего новозеландский доллар упал почти до трехлетнего минимума по отношению к австралийскому доллару на уровне 0,8793 австралийского доллара (NZDAUD=R).

«На данный момент мы наблюдаем минимум в 0,8750 австралийского доллара, который, похоже, держится, даже несмотря на то, что трейдеры усиливают свои ожидания того, что OCR в конечном итоге приблизится к конечному уровню в 2,00%», — отметил Минеке Перниски, старший дилер Kiwibank.

«Похоже, Резервный банк Австралии (РБА) завершает цикл снижения ставки, и ожидается дальнейшее смягчение всего на 25 базисных пунктов, сроки которого пока неясны».

Источник: TradingView

Цены на нефть выросли почти на 2% на азиатских торгах в понедельник после резкого снижения в ходе предыдущей торговой сессии, поскольку президент США Дональд Трамп пытался смягчить опасения инвесторов по поводу эскалации торговой напряженности с Китаем.

По состоянию на 21:58 по восточному времени (01:58 по Гринвичу) фьючерсы на нефть марки Brent , истекающие в декабре, подскочили на 1,7% до 63,78 долларов за баррель, а фьючерсы на нефть марки West Texas Intermediate (WTI) поднялись на 1,8% до 59,95 долларов за баррель.

Оба базовых показателя упали почти на 4% до пятимесячного минимума в пятницу после того, как Трамп заявил, что введет дополнительный 100%-ный тариф на импорт из Китая, что усилило опасения по поводу ослабления мирового спроса на нефть.

Трамп смягчает позицию Китая по тарифам

На выходных Трамп, по-видимому, смягчил свой тон, написав в Truth Social: «Не беспокойтесь о Китае, все будет хорошо», что помогло успокоить рынки и повысить аппетит к риску.

Он добавил, что «США хотят помочь Китаю, а не навредить ему», намекнув на возможность продолжения переговоров.

Эти заявления спровоцировали умеренный рост цен на сырьевые товары после распродажи на прошлой неделе.

Опасения по поводу переизбытка поставок остаются в центре внимания

Тем временем соглашение о прекращении огня между Израилем и ХАМАС, достигнутое при посредничестве президента Трампа, снизило геополитическую напряженность на Ближнем Востоке, что оказало давление на цены на нефть.

Общие настроения оставались нестабильными, поскольку сохранялись опасения по поводу переизбытка предложения. Управление энергетической информации США (EIA) на прошлой неделе повысило прогноз добычи нефти в 2025 году до рекордных 13,53 млн баррелей в сутки, что указывает на более сильный рост предложения в США.

В то же время ОПЕК+ продолжает постепенно наращивать добычу. Ранее в этом месяце группа производителей согласилась увеличить добычу примерно на 137 000 баррелей в сутки в ноябре, что является минимальным из обсуждавшихся вариантов, чтобы сбалансировать стабильность рынка с риском растущего избытка предложения.

Источник: Инвестиции