Cổ phiếu KBC, VIX, TCB - Có nên MUA GOM lúc này? HÀNH ĐỘNG khi VNINDEX bán giải chấp force sell

CTCP Công nghệ Viễn thông Sài Gòn (Saigontel, HOSE: SGT) - doanh nghiệp thuộc hệ sinh thái kinh doanh của ông Đặng Thành Tâm - đang chuẩn bị cho đợt huy động hơn 1.48 ngàn tỷ đồng từ thị trường vốn. Ông Tâm và các doanh nghiệp liên quan được dự kiến là bên góp vốn lớn nhất cho đợt chào bán sắp tới.

Ngày 10/12, HĐQT Saigontel thông qua phương án chào bán hơn 148 triệu cp cho cổ đông hiện hữu với giá 10,000 đồng/cp, theo tỷ lệ 1:1. Cổ phiếu phát hành không bị hạn chế chuyển nhượng. Thời gian thực hiện dự kiến từ quý 4/2025 đến quý 2/2026.

Sáng 11/12, giá cổ phiếu SGT đang được giao dịch ở mức 16,150 đồng/cp. Tính từ đầu năm đến nay, thị giá SGT giảm gần 6.4%, thanh khoản bình quân gần 71 ngàn cp/ngày.

Giữa bối cảnh thị trường chứng khoán đang ở giai đoạn sôi động nhất nhiều năm, Saigontel muốn huy động vốn để thanh toán các khoản nợ vay và rót vốn vào CTCP Tăng trưởng Xanh Việt Nam - doanh nghiệp mới thành lập vào tháng 5/2024.

Saigontel được thành lập năm 2002 và là thành viên của Tập đoàn Đầu tư Sài Gòn (SGI). Doanh nghiệp này hoạt động trong 3 lĩnh vực chính, bao gồm viễn thông - công nghệ thông tin, bất động sản và dịch vụ tư vấn - phát triển dự án. Chủ tịch Saigontel là ông Đặng Thành Tâm, đồng thời là Chủ tịch Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (HOSE: KBC).

Ông Tâm và các doanh nghiệp liên quan như Kinh Bắc, CTCP Đầu tư và Phát triển DTT hiện cũng là nhóm cổ đông lớn nhất tại Saigontel.

Danh sách cổ đông lớn nhất tại SaigontelDữ liệu tính đến ngày 26/03/2025. Nguồn: Báo cáo thường niên Saigontel

Thừa Vân

FILI - 09:33:39 11/12/2025

MỚI

Lợi nhuận KBC sẽ tăng vọt trong năm 2026, dự án tỷ USD với Tập đoàn Trump sắp có bước tiến mới

Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán Vietcap đánh giá triển vọng năm 2025 của CTCP Kinh Bắc (KBC) tích cực, trong đó hoạt động bàn giao tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh (NSHL) được kỳ vọng trở thành động lực chính thúc đẩy lợi nhuận quý 4.

Bước sang năm 2026, tăng trưởng lợi nhuận của KBC được dự báo tiếp tục duy trì với LNST sau lợi ích CĐTS ước tăng khoảng 80% so với năm 2025 .

Từ năm 2026, dự kiến KBC sẽ bắt đầu bàn giao tại nhiều dự án lớn như KCN Tràng Duệ 3, KCN Quế Võ 2 mở rộng và các KCN tại Long An (Tân Tập, Lộc Giang). Backlog chưa ghi nhận doanh thu đến cuối năm 2025 được ước tính khoảng 98 ha, tạo nền tảng để tăng tốc bàn giao trong hai năm tiếp theo. Ngoài ra, Vietcap dự phóng KBC sẽ mở bán và bàn giao khoảng 12 ha bán sỉ tại KĐT Tràng Cát trong năm 2026 nhờ pháp lý đã hoàn thiện, cùng khoảng 5 ha từ các dự án nhà ở xã hội tại Thị trấn Nếnh và Tràng Duệ.

Bên cạnh đó, giá bán bình quân đất KCN được kỳ vọng tăng trong năm 2026, nhờ sự đóng góp của các dự án mới như Tràng Duệ 3, Quế Võ 2 mở rộng và các KCN tại Long An, thay thế các dự án giá thấp hơn như CCN Hưng Yên hay NSHL trong năm 2025.

MỚI

Thị trường nhà ở cân bằng trở lại, cổ phiếu bất động sản phân hóa theo nền tảng doanh nghiệp

Từ góc nhìn chính sách, việc tín dụng được dẫn dắt theo hướng thận trọng, có chọn lọc, tiếp tục là nền tảng quan trọng giúp thị trường bất động sản nhà ở phục hồi theo hướng bền vững trong giai đoạn tới.

Cổ phiếu bất động sản đang bước vào giai đoạn phân hóa rõ nét theo nền tảng tài chính và pháp lý doanh nghiệp, trong bối cảnh thị trường nhà ở dần cân bằng trở lại khi nguồn cung được khơi thông, tín dụng mở rộng và dòng vốn ổn định hơn

Nguồn cung nhà ở giá hợp lý cải thiện, thị trường dịch chuyển về phân khúc trung cấp

Theo VIS Rating, quý III/2025 ghi nhận bước khởi sắc rõ nét trong hoạt động phê duyệt dự án, với 113 dự án nhà ở thương mại được cấp phép mới – mức cao kỷ lục trong nhiều năm trở lại đây. Tiến trình tinh gọn thủ tục hành chính, cùng việc phân cấp mạnh hơn cho chính quyền địa phương trong thẩm quyền phê duyệt, đang tạo điều kiện để nguồn cung dự án sớm quay trở lại thị trường.

Đáng chú ý, không chỉ số lượng dự án tăng, mà cơ cấu nguồn cung cũng cho thấy sự dịch chuyển theo hướng phù hợp hơn với nhu cầu thực. Tại TP. Hồ Chí Minh, nguồn cung phân khúc trung cấp tăng mạnh so với cùng kỳ, trong khi nguồn cung cao cấp có xu hướng chững lại. Sự dịch chuyển này phản ánh quá trình tự điều chỉnh của thị trường sau giai đoạn phát triển lệch về các sản phẩm có giá cao, đồng thời cho thấy định hướng rõ ràng hơn vào nhóm người mua ở thực.

Ở phía cầu, theo ghi nhận của VIS Rating, tỷ lệ hấp thụ tại các dự án mở bán mới tại TP. Hà Nội và TP. Hồ Chí Minh vẫn duy trì ở mức cao. Dòng tiền của người mua quay trở lại theo hướng thận trọng, ưu tiên các dự án có pháp lý hoàn chỉnh, tiến độ triển khai thực và mức giá phù hợp với khả năng tài chính. Tâm lý thị trường vì vậy cũng chuyển dần từ đầu cơ ngắn hạn sang tích lũy và nhu cầu ở thực.

Trong khi nguồn cung đang phục hồi, giá nhà sơ cấp vẫn tiếp tục xu hướng đi lên, nhưng nhịp tăng đã “dễ chịu” hơn so với các giai đoạn sốt nóng trước đây. Theo VIS Rating, giá bán tăng trong bối cảnh chi phí đất đai, vật liệu xây dựng và chi phí vốn vẫn ở mức cao, đồng thời thị trường đang sàng lọc mạnh mẽ các dự án có chất lượng thực sự. Việc giá duy trì đà tăng nhưng thanh khoản không bị “bóp nghẹt” cho thấy thị trường đang bước sang một trạng thái ổn định hơn, dựa trên nền tảng cung – cầu thực.

Từ góc độ tổng thể, sự chuyển biến đồng thời về nguồn cung và chất lượng cầu đang giúp thị trường nhà ở dần thoát khỏi trạng thái mất cân đối kéo dài nhiều năm. Diễn biến này cũng đang phản ánh khá rõ trong vận động của nhóm cổ phiếu bất động sản, khi thị trường bắt đầu phân hóa theo pháp lý và tiến độ triển khai dự án.

Tín dụng mở rộng: Trụ cột chính hỗ trợ dòng vốn cho bất động sản

Theo VIS Rating, năm 2025 đánh dấu sự trở lại rõ nét của kênh tín dụng đối với lĩnh vực bất động sản. Dư nợ cho vay mua nhà tăng mạnh so với cùng kỳ, trong khi dư nợ cho vay kinh doanh bất động sản cũng ghi nhận mức tăng cao, đưa tỷ trọng tín dụng bất động sản trong tổng dư nợ toàn hệ thống lên mức đáng chú ý. Diễn biến này cho thấy vai trò hỗ trợ của chính sách tiền tệ trong việc thúc đẩy nhu cầu mua nhà ở thực và tạo điều kiện cho doanh nghiệp phát triển dự án mới.

Việc mặt bằng lãi suất duy trì ở vùng thấp giúp chi phí vốn của cả chủ đầu tư và người mua nhà giảm đáng kể so với giai đoạn trước. Đây là một trong những yếu tố quan trọng giúp cầu thị trường cải thiện, đồng thời hỗ trợ doanh nghiệp trong việc cơ cấu lại nguồn vốn và dòng tiền.

Bên cạnh tín dụng ngân hàng, kênh trái phiếu doanh nghiệp trong năm 2025 đã có dấu hiệu ổn định trở lại, qua đó góp phần bổ sung nguồn vốn trung – dài hạn cho một số chủ đầu tư và giảm bớt áp lực đáo hạn trong năm 2026. Quy mô và nhịp độ phát hành không còn tạo áp lực lớn lên thị trường như các giai đoạn trước.

Trên thị trường chứng khoán, sự cải thiện của dòng vốn này được xem là yếu tố hỗ trợ tâm lý và triển vọng thanh khoản đối với nhóm cổ phiếu bất động sản, đặc biệt là các doanh nghiệp có cấu trúc tài chính lành mạnh.

VIS Rating cũng ghi nhận, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO) của nhiều doanh nghiệp bất động sản nhà ở đã có sự cải thiện so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ khoản ứng trước từ khách hàng và tiến độ bán hàng được cải thiện tại các dự án đã đủ pháp lý. Điều này giúp phần nào giảm áp lực từ đòn bẩy nợ vay khi doanh nghiệp đẩy mạnh triển khai dự án mới.

Tuy vậy, bức tranh tài chính toàn ngành vẫn thể hiện sự phân hóa khá rõ. Trong khi nhóm doanh nghiệp có quỹ đất sạch, dự án sẵn sàng bàn giao và dòng tiền ổn định đang từng bước cải thiện hồ sơ tín dụng, thì một số doanh nghiệp vướng mắc pháp lý kéo dài vẫn đối mặt với khó khăn về thanh khoản và hiệu quả kinh doanh.

Từ góc nhìn chính sách, việc tín dụng được dẫn dắt theo hướng thận trọng, có chọn lọc, tiếp tục là nền tảng quan trọng giúp thị trường bất động sản nhà ở phục hồi theo hướng bền vững trong giai đoạn tới.

Cổ phiếu bất động sản nhà ở: Cơ hội thuộc về doanh nghiệp có nền tảng thật

Trên thị trường chứng khoán, nhóm cổ phiếu bất động sản đang phản ánh khá rõ quá trình tái cấu trúc của thị trường nhà ở và thị trường vốn. Theo các chuyên gia phân tích, nhóm cổ phiếu bất động sản nhà ở đang bước vào giai đoạn phân hóa sâu sắc hơn so với các chu kỳ trước. Dòng tiền đầu tư không còn lan tỏa theo diện rộng, mà tập trung rõ rệt vào các doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh, pháp lý dự án rõ ràng và khả năng triển khai – bán hàng thực.

Những doanh nghiệp phát triển dự án tại phân khúc trung cấp, gắn với nhu cầu ở thực, đang được thị trường đánh giá tích cực hơn. Việc tỷ lệ hấp thụ cải thiện giúp nhóm này duy trì dòng tiền bán hàng ổn định, từ đó đảm bảo tiến độ trả nợ và giảm áp lực tài chính. Đây cũng là yếu tố quan trọng giúp cổ phiếu của nhóm doanh nghiệp này ít biến động tiêu cực trong giai đoạn thị trường còn đang trong quá trình tái lập cân bằng.

Ngược lại, các doanh nghiệp có danh mục dự án tập trung vào phân khúc cao cấp, hạng sang, hoặc sử dụng đòn bẩy tài chính lớn vẫn phải đối mặt với không ít thách thức. Thanh khoản thấp, thời gian thu hồi vốn kéo dài và chi phí tài chính chưa thể giảm nhanh khiến triển vọng lợi nhuận ngắn hạn của nhóm này kém tích cực hơn.

Theo các chuyên gia, điểm khác biệt của chu kỳ hiện nay là thị trường không còn phản ứng chủ yếu theo “kỳ vọng phục hồi” mà đang quay trở lại định giá dựa trên chất lượng tài sản, cấu trúc tài chính và dòng tiền thực của từng doanh nghiệp. Những doanh nghiệp có chiến lược phát triển thận trọng, kiểm soát tốt nợ vay, minh bạch thông tin và gắn hoạt động kinh doanh với nhu cầu ở thực sẽ tiếp tục là nhóm được dòng tiền ưu tiên lựa chọn.

Trong chu kỳ 2026–2027, vận động của cổ phiếu bất động sản nhà ở vì vậy sẽ ngày càng gắn chặt với ba biến số cốt lõi: pháp lý dự án – tốc độ xoay vòng dòng tiền – kỷ luật tài chính. Những doanh nghiệp đáp ứng tốt cả ba yếu tố này sẽ duy trì được nền giá ổn định hơn mặt bằng chung, trong khi nhóm còn phụ thuộc vào đòn bẩy cao, tiến độ dự án chậm hoặc thanh khoản yếu sẽ tiếp tục chịu sức ép phân hóa rõ rệt.

MỚI

2 "deal" tỉ đô liên tiếp thắp sáng triển vọng KBC

Kinh Bắc (KBC) tăng trưởng mạnh nhờ bàn giao quỹ đất kỷ lục và các hợp tác quốc tế quy mô lớn, mở rộng hệ sinh thái công nghiệp. Doanh thu và lợi nhuận dự báo tăng trưởng ấn tượng năm 2026, dù doanh nghiệp vẫn phải đối mặt áp lực tài chính cao từ đòn bẩy mở rộng quỹ đất.

Hai thương vụ hợp tác lớn trong tháng 11 giúp Kinh Bắc (KBC) đẩy nhanh mở rộng hệ sinh thái, tạo đà tăng trưởng và củng cố vị thế chiến lược trên thị trường.

Báo cáo cập nhật ngày 25/11/2025 của ACBS khẳng định Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) đang tăng tốc mạnh mẽ, nhờ hai động lực cốt lõi: mức bàn giao quỹ đất kỷ lục và các thỏa thuận hợp tác chiến lược trong lĩnh vực công nghiệp – hạ tầng. Những yếu tố này mở ra triển vọng lợi nhuận ấn tượng cho năm 2026.

Tổng quỹ đất khu công nghiệp của KBC hiện vượt 6.400 ha, thuộc nhóm lớn nhất ngành bất động sản công nghiệp. Trong quý III, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu 1.347 tỷ đồng, tăng 42% nhờ bàn giao gần 20 ha đất tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh và các cụm công nghiệp Hưng Yên, nâng tổng diện tích bàn giao chín tháng lên hơn 105 ha. Kết quả là doanh thu và lợi nhuận sau thuế chín tháng tăng lần lượt 153% và 293% so với cùng kỳ, phản ánh nhu cầu thuê đất mạnh mẽ và tốc độ thương mại hóa cao. ACBS dự báo tổng diện tích bàn giao năm 2025 đạt 141 ha, tương đương 67% kế hoạch doanh nghiệp.

Bên cạnh đó, Kinh Bắc tiếp tục mở rộng quỹ đất với năm khu công nghiệp mới được phê duyệt, tổng diện tích 1.578 ha, gồm Kim Thành 2, Quế Võ 2 mở rộng, Sông Hậu 2, Bình Giang và Phú Bình. Tỷ lệ lấp đầy tại các khu hiện hữu như Quế Võ 1, Quế Võ 2, Quang Châu duy trì cao, củng cố nền tảng doanh thu ổn định trong tương lai.

Một cú hích khác đến từ các thỏa thuận hợp tác quốc tế. Đầu tháng 11, KBC ký biên bản ghi nhớ với Accelerated Infrastructure Capital (AIC) và VietinBank phát triển trung tâm dữ liệu 2 tỷ USD tại KCN Tân Phú Trung. Cuối tháng, doanh nghiệp hợp tác với CTP Invest Group (châu Âu) triển khai tổ hợp cảng biển – sân bay – logistics – khu công nghiệp tại Hải Phòng, với dự kiến khởi công năm 2026 trên diện tích 30 ha tại KCN Tràng Duệ 3. Những dự án này không chỉ mở rộng danh mục sản phẩm mà còn nâng sức hút khu công nghiệp KBC đối với khách thuê quốc tế, trong bối cảnh vốn FDI vào Việt Nam tăng 15,6% trong 10 tháng đầu năm.

Cập nhật tiến độ các dự án KCN của Kinh Bắc

Với những động lực trên, ACBS dự báo năm 2025, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của KBC đạt 7.100 tỷ đồng và 1.943 tỷ đồng, tăng 156% và 409%. Bước sang 2026, doanh thu dự kiến 10.807 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 2.938 tỷ đồng, lần lượt tăng 52% và 36%, chủ yếu nhờ các dự án ở Hưng Yên, Nam Sơn Hạp Lĩnh, KCN Tràng Duệ 3 và khu đô thị Tràng Cát. Tuy nhiên, áp lực tài chính gia tăng khi nợ ròng/vốn chủ sở hữu tăng từ 8,2% lên 60,2% trong chín tháng 2025, do sử dụng đòn bẩy cho quỹ đất mở rộng.

Những yếu tố về bàn giao kỷ lục, mở rộng quỹ đất, tiến độ pháp lý và triển vọng hợp tác quốc tế đã khiến ACBS nâng khuyến nghị cổ phiếu KBC từ Trung lập lên Khả quan, với giá mục tiêu cuối năm 2026 đạt 41.900 đồng, tăng 17,8% so với báo cáo trước.