AUDUSD поднялся выше 0,6500

Число безработных в Германии сократилось на 25 700 человек, достигнув 2,885 млн, что является неожиданно позитивным результатом. Согласно только что опубликованным данным, число безработных с учётом сезонности выросло на 1000 человек, сохранив уровень безработицы на уровне 6,3%.

Сегодняшние данные по рынку труда принесут некоторое облегчение, по крайней мере, в политических дебатах. Опасений по ухудшению ситуации на рынке труда, возникших после того, как число безработных достигло символической отметки в три миллиона в августе, пока удалось избежать. Тем не менее, с момента достижения минимума в 2,2 миллиона в мае 2022 года число безработных неуклонно росло. Рост составил всего лишь около полумиллиона по сравнению с тем же периодом.

Эта траектория отражает школьную экономику: поскольку экономика фактически стагнировала более пяти лет, а промышленность сталкивалась с серьезными структурными проблемами, ухудшение ситуации на рынке труда было лишь вопросом времени.

Улучшения есть, но они далеки от переломного момента.

В перспективе, планы по найму персонала как в обрабатывающей промышленности, так и в сфере услуг продолжают ухудшаться, а количество вакансий снизилось до уровня, наблюдавшегося в последний раз во время пандемии. Тем не менее, другие индикаторы, такие как количество вакансий в социальных сетях и показатели найма, по крайней мере, указывают на некоторое снижение. В то же время, постоянные заявления о потенциальных мерах по сокращению расходов в автомобильной и других отраслях, а также продолжающийся рост числа банкротств, указывают на то, что ситуация может ухудшиться, прежде чем наладится.

На фоне ухудшения ситуации на рынке труда, политической неопределённости относительно будущего пенсионной системы Германии и общего упадка экономики неудивительно, что частное потребление снова сократилось. После непродолжительного отдыха в начале прошлого года немецкие потребители снова закрыли свои кошельки. Новость, опубликованная сегодня утром, о падении розничных продаж в октябре на 0,3% в месячном исчислении лишь подтверждает этот тезис. Тем более, что реальная заработная плата в третьем квартале всё ещё росла почти на 3% в годовом исчислении, а уровень сбережений практически достиг допандемического уровня – статистическая дилемма.

В целом, несмотря на сегодняшние благоприятные новости с рынка труда, переломного момента явно не предвидится. Наоборот, весьма постепенное ухудшение ситуации на немецком рынке труда, вероятно, продолжится, что, безусловно, осложнит восстановление частного потребления.

Источник: ING

Орбан сохранил дружеские отношения с Путиным, несмотря на продолжающееся вторжение России в Украину [Архивное фото: июль 2024 г.]

Премьер-министр Венгрии Виктор Орбан заявил, что отправится в Москву для встречи с президентом России Владимиром Путиным.

Орбан, правый популист и близкий союзник президента США Дональда Трампа, часто блокировал попытки ввести дополнительные санкции против России, в то время как российские военные продолжают многолетнее вторжение в Украину.

Тем временем, на этой неделе ожидается приезд в Киев министра армии США Дэна Дрисколла, поскольку администрация Трампа настаивает на прекращении войны на Украине.

Вот последние новости о войне России на Украине по состоянию на четверг, 28 ноября:

Орбан встретится с Путиным в Москве

Премьер-министр Венгрии Виктор Орбан направляется в Москву для переговоров с президентом России Владимиром Путиным о поставках сырой нефти и газа в Венгрию . Орбан заявил, что также намерен обсудить мирные усилия на Украине.

Орбан остаётся ближайшим союзником Путина в Евросоюзе, состоящем из 27 стран, несмотря на полномасштабное вторжение России на Украину почти четыре года назад. Венгрия зависит от российских энергоносителей. Несмотря на усилия ЕС по снижению зависимости, в 2025 году почти 19% импорта газа в ЕС пришлось на Россию.

«Энергетическая безопасность и доступные низкие цены на энергоносители зимой в Венгрии», — написал он в Facebook. «Вот почему мы поехали в Вашингтон, и вот почему я сейчас еду в Москву».

На вопрос о том, будут ли также подниматься вопросы мирного урегулирования на Украине , Орбан ответил: «Этого вряд ли удастся избежать».

Орбан ранее заявлял, что хочет возродить планы «мирного саммита» в Будапеште между президентом США Дональдом Трампом и Путиным по Украине, которые были отложены в этом году из-за продолжающихся боевых действий.

В отличие от большинства лидеров НАТО и Евросоюза, Орбан сохранил теплые отношения с Россией, одновременно подвергая сомнению логику западной военной помощи Киеву.

Венгрия импортировала из России в этом году 8,5 млн тонн сырой нефти и более 7 млрд кубометров природного газа, говорится в заявлении МИД страны, опубликованном в пятницу.

Источник: DW

В центре внимания сегодня

В еврозоне будут опубликованы предварительные оценки инфляции в Германии, Франции, Италии и Испании, которые в совокупности практически полностью покажут динамику инфляции в еврозоне, предваряя совокупные данные, которые будут опубликованы на следующей неделе. Мы ожидаем, что общая инфляция в ноябре останется на уровне 2,1% г/г, а базовая инфляция — на уровне 2,4% г/г, как и в октябре.

В Швеции опубликована статистика ВВП за третий квартал. Предварительные оценки указывают на рост на 1,1% в квартальном исчислении (2,4% в годовом исчислении). Хотя показатель ВВП крайне ненадёжен и подвержен корректировкам, более общие данные об экономической активности подтверждают предположение о возможном восстановлении. Частное потребление увеличилось в сентябре и, по всей видимости, стало основным драйвером роста в третьем квартале, который, по нашим прогнозам, составит 0,9% и 1,7% в годовом исчислении.

В Норвегии мы ожидаем, что уровень безработицы с учётом сезонности останется неизменным на уровне 2,2% в ноябре, но число безработных увеличится, что свидетельствует о постепенном ослаблении рынка труда. Мы также следим за новыми вакансиями, поскольку они могут служить индикатором спроса на рабочую силу. Мы ожидаем, что розничные продажи выросли на 0,5% в месячном исчислении в октябре после нескольких слабых месяцев. Высокий рост реальной заработной платы, снижение ставок по ипотеке и по-прежнему низкий уровень безработицы должны способствовать дальнейшему росту частного потребления, и мы видим некоторый потенциал роста нашей оценки.

Экономические и рыночные новости

Что произошло ночью?

В Японии индекс потребительских цен (ИПЦ) в Токио за ноябрь составил 2,8% г/г (минус: 2,7%), а ИПЦ без учета свежих продуктов питания и топлива остался на уровне 2,8%. Розничные продажи в октябре превзошли ожидания, составив 1,7% г/г (минус: 0,8%), что стало самым значительным ростом за четыре месяца. Наибольший рост продаж наблюдался в сегментах машин и оборудования (8%), фармацевтических препаратов и косметики (5,1%) и автомобилей (4,8%). Кроме того, уровень безработицы в октябре остался на уровне 2,6%, и, по всей видимости, экономика справляется с последствиями повышения пошлин США. Рынки сейчас закладывают в цены чуть более 50% вероятности повышения процентной ставки Банком Японии на декабрьском заседании.

Что произошло вчера?

В еврозоне протокол октябрьского заседания ЕЦБ не раскрыл особой новой информации, а формулировки были весьма сбалансированными. Члены Руководящего комитета ЕЦБ явно не спешат менять процентные ставки и по-прежнему считают «высокую ценность опциона в ожидании дополнительных данных». Большинство членов комитета рассматривают инфляционные риски как двусторонние и сбалансированные.

Что касается данных, рост кредитования в октябре превзошёл ожидания: скорректированные кредиты нефинансовым корпорациям увеличились на 2,9% в годовом исчислении. Рост кредитования домохозяйств увеличился до 2,8% в годовом исчислении с 2,6% в сентябре. Эти показатели превзошли ожидания, связанные с замедлением темпов роста, которое, как мы ожидали, должно было привести к снижению показателя.

В Дании розничные продажи в октябре неожиданно выросли, составив 0,9% в месячном исчислении и 4,9% в годовом исчислении в октябре, что стало самым высоким месячным приростом с февраля 2024 года. Основным драйвером роста стали другие потребительские товары, которые выросли на 8,6% по сравнению с 7,6% в сентябре, а также продукты питания и прочие бакалейные товары, которые выросли на 0,9% по сравнению с -2,0% в сентябре.

В Швеции опрос NIER показал улучшение общего уровня настроений до 101,7 в ноябре со 100,9 в октябре. Потребительская уверенность разочаровала и снизилась после шести месяцев положительного роста. Снижение, по-видимому, обусловлено несколько более негативным отношением к национальной экономике.

Шведское национальное управление по долгу (NDO) представило обновлённый прогноз и план заимствований. Требования к заимствованиям на 2026 год были пересмотрены в сторону увеличения на 89 млрд шведских крон, в результате чего общий дефицит или чистые заимствования составили 173 млрд шведских крон. NDO заявило, что это увеличение «в основном обусловлено экспансионистской фискальной политикой».

Акции: Четверг выдался спокойным на рынках, поскольку торги в США были закрыты в связи с Днем благодарения. Европейские фондовые индексы немного выросли: индекс Stoxx 600 вырос на 0,1%, а индекс MSCI Nordics – на 0,4%. Учитывая отставание скандинавских компаний в недавнем восстановлении, было бы логично, если бы они показали лучшие результаты в ближайшие торговые дни. В глубине души царил настрой на риск, при этом глобальные циклические компании и компании малой капитализации показали лучшие результаты. Неясно, продолжится ли эта тенденция сегодня, поскольку фьючерсные рынки сегодня утром закрыты из-за технических проблем. Однако азиатские рынки практически не изменились, что указывает на очередную низкую динамику торгов. Американские рынки возобновят работу сегодня, но только на половину дня.

Финансовый и валютный рынки: Незначительные или нулевые изменения в ставках и секторе акций в связи с закрытием США в связи с Днем благодарения. Цена 10-летних купонов США осталась на уровне 4%, фьючерсы на акции в плюсе. Скандинавский валютный рынок вчера торговался с небольшим ростом. Пара EUR/SEK торгуется чуть ниже 11,00 перед окончанием месяца, что, по нашим оценкам, может вызвать небольшую потребность в продаже шведских крон для ребалансировки баланса. Также обратите внимание на сегодняшние данные по ВВП Швеции. EUR/NOK торгуется около 11,88 перед публикацией данных по Норвегии сегодня утром.

Источник: ACTIONFOREX

USD: Оставаясь в узких диапазонах

Кросс-курсы доллара торгуются в узких диапазонах, поскольку празднование Дня благодарения привело к иссяканию денежных потоков. Волатильность сегодня не должна существенно возрасти, хотя доллар остаётся уязвимым к снижению в сторону краткосрочных свопов.

Наша краткосрочная модель справедливой стоимости по-прежнему демонстрирует некоторую краткосрочную переоценку доллара по отношению к большинству стран G10, и риски по-прежнему смещены в сторону возврата к 50-дневной скользящей средней 99,0 в DXY.

Геополитические новости остаются под пристальным вниманием, хотя их влияние на валютный рынок пока ограничено. Президент Путин вчера заявил, что проект, обсуждавшийся в Женеве, может лечь в основу будущего соглашения с Украиной, а посланник США по вопросам мира Стив Виткофф подтвердил визит в Москву на следующей неделе. Ожидания прорыва на переговорах могут усилиться в преддверии визита Виткоффа.

Хотя на рынках наблюдается значительная осторожность относительно перспектив мирного соглашения, любой существенный прогресс с этого момента должен оказать давление на доллар и поддержать европейские валюты с высокой бетой.

EUR: показатели инфляции не должны стать решающим фактором

Сегодня Франция, Испания, Италия и Германия публикуют предварительные прогнозы ИПЦ за ноябрь. Мы сомневаемся, что ситуация с инфляцией кардинально изменится в ближайшем будущем, и наш прогноз относительно ЕЦБ остаётся неизменным и соответствует ценообразованию: без изменений на весь 2026 год.

Однако вчерашний протокол ЕЦБ подтвердил, что любое изменение, если таковое вообще будет, будет в пользу «голубиной» политики. Свидетельства устойчивого отставания инфляции от прогнозируемого уровня могут спровоцировать более активную реакцию сторонников инфляции в ЕЦБ и поставить под вопрос возможность очередного сокращения ставки.

Мы по-прежнему с оптимизмом смотрим на пару EUR/USD до конца года, но пока не будут опубликованы данные по США или пока ФРС не снизит ставку в декабре, все будет зависеть в основном от позитивного развития событий по мирному соглашению с Украиной, которое может способствовать устойчивому росту евро.

ЦВЕ: Рынок следит за пересмотром рейтинга Венгрии после пересмотра фискальных целей

В Венгрии будут опубликованы данные по индексу цен производителей (ИПЦ), которые покажут снижение индекса цен производителей в этом году по сравнению с предыдущим месяцем, что снизит годовые показатели. Более интересным будет пересмотр рейтинга после окончания торгов сегодня. Moody's сохраняет негативный прогноз по рейтингу Венгрии (Baa2) с ноября 2024 года. Moody's ожидает дефицит ВВП в размере 4,6% в этом году и 5,1% в следующем. Таким образом, недавний пересмотр правительством ставки до 5% в обоих случаях не сильно меняет ситуацию, и понижение рейтинга менее вероятно, но рынок, безусловно, будет следить за этим. Более интересным может быть пересмотр рейтинга агентством Fitch, который состоится на следующей неделе в пятницу, где прогноз по-прежнему «Стабильный», а агентство прогнозирует дефицит в размере 4,5% и 4,0%.

В Чехии сегодня будут опубликованы подробные данные по ВВП за третий квартал. Предыдущая предварительная оценка роста ВВП в 0,7% квартально и 2,7% годовых приятно удивила как рынок, так и ЧНБ. Статистическое управление должно подтвердить эти данные и указать, что основными драйверами роста являются потребление домохозяйств и инвестиции. Однако, по нашему мнению, существует риск пересмотра прогноза в сторону понижения из-за более слабых месячных показателей.

PLN: рынок ждет сигнала, который закладывает в цены слишком много снижений ставок

По нашему прогнозу, ноябрьская инфляция должна продемонстрировать дальнейшее снижение общей инфляции с 2,8% до 2,5%, что на одну десятую ниже ожиданий рынка. Базовая инфляция также должна немного снизиться с 3,0% до 2,9% в годовом исчислении. Это должно открыть путь к очередному снижению ставки Национальным банком Польши на следующей неделе. Однако мы считаем, что в текущих условиях рынок может быть более чувствительным к потенциальным сюрпризам, чем обычно. В течение последних двух недель рынок снижал ставки, опережая аналогичные рынки ЦВЕ, что привело к срабатыванию некоторых стоп-лоссов из-за платного позиционирования на рынке злотых. Таким образом, рынок быстро перешел к цене по конечной ставке 3,50%, что соответствует нашему прогнозу, но выше рыночного консенсуса.

Если инфляция неожиданно вырастет, мы можем увидеть новых плательщиков ставки, поскольку существует мнение, что дальнейшее снижение ставки невозможно заложить в цены, что может привести к потенциально более высокой инфляции в будущем. С другой стороны, более слабая инфляция лишь подтвердит текущий «голубиный» тренд. Таким образом, по нашему мнению, рынок асимметричен в сторону повышения ставок и потенциальной поддержки валютного курса. Следовательно, у злотого есть хорошие шансы на дальнейший рост, особенно если мы увидим прогресс в мирных переговорах между Украиной и Россией. Уровень 4,230 является нижней границей текущего диапазона, но мы уже наблюдали тестирование более низких уровней в предыдущие дни, и, в частности, неожиданный рост инфляции станет ключом к прорыву ниже.

Источник: ING

Президент США Дональд Трамп заявил в четверг, что его администрация может «существенно» сократить федеральные подоходные налоги или даже «полностью» отменить их в течение следующих нескольких лет, полагаясь на растущие доходы от пошлин.

Выступая перед военнослужащими США, Трамп заявил, что поступления от пошлин могут вырасти настолько, что полностью заменят поступления от подоходного налога.

Это предложение соответствует более широкой фискальной программе Трампа, ориентированной на торговлю в первую очередь, которая предусматривает, что тарифы станут основой федеральных доходов. Хотя он не предложил подробной дорожной карты или графика, его заявления свидетельствуют о радикальном отходе от традиционного налогообложения.

Трамп также выдвинул идею «тарифных дивидендов». Ранее в этом месяце он утверждал, что его критики ошибались, и пообещал, что большинство американцев получат не менее 2000 долларов от непредвиденных доходов от тарифов.

Источник: Инвестиции

Прошло несколько месяцев с тех пор, как Европейский союз начал работу над правовой основой для использования замороженных российских активов в качестве кредита в размере 140 миллиардов евро (162 миллиарда долларов США) для Украины на поддержку её военных усилий. Давление на решение этой проблемы нарастает, поскольку Дональд Трамп пытается убедить Владимира Зеленского подписать мирное соглашение, разработанное США после переговоров с Москвой.

Инвесторы поверили в перспективу переговоров под руководством США, которые приведут к соглашению. Польский злотый, венгерский форинт и чешская крона в понедельник оказались в числе наиболее динамично развивающихся валют мира. Однако европейские союзники Украины не смогли найти адекватную реакцию.

Предложение Вашингтона включало не только передачу России отдельных территорий, но и ограничения на вооружённые силы Украины. Администрация Трампа недавно также раскрыла, как она намерена использовать замороженные активы для совместных инвестиций с Россией, а также для восстановления Украины.

ЕС долго тянул с решением этого вопроса. Бельгия, где хранится большая часть российских средств, обеспокоена возможными юридическими последствиями. Однако денежная масса Украины, вероятно, иссякнет в ближайшие месяцы, а более националистический политический ландшафт Европы затрудняет правительствам обещания финансовой помощи, когда налогоплательщики испытывают нехватку средств.

Хорошей новостью стало то, что Международный валютный фонд согласовал с Украиной новую программу финансирования на сумму 8,2 млрд долларов. Однако для её полного одобрения потребуются «заверения от доноров».

Между тем, телефонный разговор спецпредставителя президента США Стива Виткоффа с высокопоставленным кремлевским чиновником, состоявшийся в прошлом месяце, по данным эксклюзивного агентства Bloomberg, пролил свет на недавнюю тактику переговоров с Россией. Виткофф должен приехать в Москву на следующей неделе. Выделение средств для Украины может укрепить позиции Европы при определении дальнейших действий.

Венгрия: Премьер-министр Виктор Орбан и его высокопоставленный дипломат совершили быструю поездку, чтобы приобрести находящиеся под санкциями российские нефтеперерабатывающие заводы. Энергетическая компания Mol ведёт переговоры с Сербией о единственном в стране нефтеперерабатывающем заводе NIS, контролируемом российским «Газпромом».

Румыния: Правительство создаст механизм, который позволит взять под особый надзор компании, подверженные риску попасть под международные санкции, как, например, местное подразделение российской государственной компании «Лукойл».

Польша: По словам руководителя Департамента государственного долга Министерства финансов, страна планирует начать 2026 год с продажи облигаций в иностранной валюте, ожидая достаточного интереса инвесторов для финансирования растущих потребностей государства в заимствованиях.

Словения: Регулятор заблокировал попытку государственного агентства соседней Хорватии взять под контроль Люблянскую фондовую биржу, сославшись на несоответствие «законным критериям».

Чешская Республика: Три партии, готовящиеся сформировать следующее правительство, отклонили проект бюджета уходящей администрации на следующий год, заявив, что в плане не хватает финансирования ключевых статей расходов.

Столица Словакии, ранее остававшаяся незамеченной, за последние годы претерпела колоссальные изменения, превратившись в город с одним из самых высоких показателей ВВП на душу населения в регионе. Как сообщает Дэниел Хорнак для Bloomberg CityLab, эти изменения отразились и в её облике, благодаря более чем 3 миллиардам долларов, вложенным в проекты развития. В одном из районов центра города теперь возведено два десятка новых зданий, венчающих первый небоскрёб высотой более 150 метров.

«На этот раз всё по-настоящему», — говорит Андрея Младенович. Годами об этом шутили, как о чём-то, чего никогда не случится, но человек, отвечающий за строительство белградского метро, ​​считает, что наконец-то пришло время для крупнейшей столицы Европы, у которой нет метро, ​​обзавестись им. Городские власти заявляют, что подписаны обязывающие контракты с китайскими и французскими строительными компаниями и банкирами. Цель — открыть первую линию стоимостью 4,4 миллиарда евро в 2030 году — почти через столетие с тех пор, как город впервые попытался построить подземку.

Источник: Bloomberg Europe