Экономика Великобритании: 5 неожиданных факторов роста в 2026 году

Хотя многие экономисты ожидают замедления экономического роста Великобритании в 2026 году, новый анализ ING Economics выделяет пять потенциальных факторов, которые могут обеспечить более высокие, чем ожидалось, показатели. Эти факторы варьируются от политики центрального банка и поведения потребителей до статистических закономерностей и геополитических сдвигов.

1. Снижение процентных ставок Банком Англии и оздоровление финансового сектора

Первым важным фактором является изменение инфляционной ситуации, которое может привести к более агрессивному снижению процентных ставок. Учитывая, что общая инфляция в Великобритании в ноябре составила 3,2% и, по прогнозам, с апреля снизится до целевого уровня в 2% благодаря снижению цен на энергоносители и продукты питания, Банк Англии уже начал смягчать свою политику.

ING прогнозирует еще два снижения процентной ставки к июню, что потенциально может снизить ставку Банка Англии до 3,25%. Хотя рынки настроены осторожно, анализ показывает, что если инфляция продолжит снижаться, раскол в комитете по денежно-кредитной политике центрального банка может быстро изменить свою позицию.

Такое смягчение денежно-кредитной политики принесет свои плоды. Как корпоративные, так и домохозяйственные балансы находятся в лучшем состоянии, чем после финансового кризиса.

• С 2022 года задолженность домохозяйств снизилась со 134% от дохода до 116%.

• Кредитование нефинансовых корпораций в третьем квартале составило 59% ВВП, снизившись с 70% в 2019 году.

Кроме того, банковское кредитование компаний уже набирает обороты: рост корпоративного кредитования превышает 5%. Если эта тенденция сохранится, это может оказать существенную поддержку экономической активности.

2. Уровень сбережений домохозяйств: ключевой фактор, влияющий на ситуацию.

Потребительские расходы могут значительно возрасти, если домохозяйства решат меньше сберегать. В третьем квартале уровень сбережений в Великобритании резко снизился, упав с 10,2% до 9,6%.

Хотя в 2026 году реального располагаемого дохода, как ожидается, не будет расти, снижение уровня сбережений напрямую приведет к увеличению потребления. Несмотря на то, что скорректированные на инфляцию денежные сбережения уже ниже допандемического уровня, что ограничивает дальнейшее их снижение, сберегательное поведение остается критически важным фактором.

Согласно модели ING, при снижении доли сбережений ниже 9,5% к концу года на один процентный пункт годовой экономический рост Великобритании в 2026 году может увеличиться на 0,3–0,4 процентных пункта.

3. Статистическая особенность данных о годовом росте

Своеобразная закономерность в экономических данных Великобритании, описанная ING как «статистическая удача», может механически повысить показатель роста на 2026 год. Начиная с 2022 года, экономический рост стабильно был сильнее в первом полугодии, чем во втором — тенденция, не наблюдавшаяся до пандемии.

Это может быть связано с взаимодействием инфляции и сезонных колебаний, поскольку многие повышения цен сейчас сосредоточены в начале года. Если эта тенденция сохранится, уверенные результаты в первом квартале 2026 года могут автоматически повысить годовой темп роста, даже если базовая экономическая динамика не изменится.

4. Потенциал для наверстывания упущенного в инвестициях в ИИ.

Четвертый позитивный момент заключается в потенциальном всплеске инвестиций в области искусственного интеллекта. В Великобритании пока не наблюдается такого инвестиционного бума в сфере ИИ, как в Соединенных Штатах.

Рассмотрим следующее:

• Британские домохозяйства держат в акциях всего 12% своих финансовых активов, по сравнению с 42% в аналогичных странах ОЭСР.

• Инвестиции в нематериальные активы, такие как программное обеспечение, в 2025 году практически не изменились.

• Импорт компьютеров и полупроводников вырос примерно на 25% с 2019 года, что значительно ниже 125-процентного роста в США.

Однако Великобритания является европейским лидером по инвестициям в центры обработки данных. ING отмечает, что решительный сдвиг в сторону расходов, связанных с ИИ, может оказать существенное влияние на ВВП, что отражает опыт Соединенных Штатов.

5. Возобновление экономических связей с Европейским союзом

Наконец, перспектива более тесных экономических отношений с Европейским союзом может улучшить ситуацию. ING предполагает, что в 2026 году, вероятно, будет вновь уделено внимание отношениям между Великобританией и ЕС, и ожидаются переговоры по таким вопросам, как стандарты качества продуктов питания и торговля квотами на выбросы.

Хотя любой прогресс, как ожидается, будет постепенным и ограниченным, растущее недовольство общественности Brexit усилило политическое давление в пользу более тесного согласования. Согласно анализу, даже небольшие шаги вперед могут положительно повлиять на деловые настроения. Со временем это может привести к тому, что Управление по бюджетной ответственности пересмотрит свои оценки производительности в сторону повышения, формируя более оптимистичные ожидания в отношении долгосрочного экономического роста.