Уорш стал главным кандидатом на пост председателя ФРС: что ждет процентные ставки в будущем?

В гонке за пост главы Федеральной резервной системы появился новый лидер, и рынки уже реагируют на это. Бывший управляющий Федеральной резервной системы Кевин Уорш теперь является главным кандидатом на пост следующего председателя ФРС, что может свидетельствовать о менее агрессивном курсе снижения процентных ставок по сравнению с его главным соперником.

В пятницу шансы Уорша на победу на букмекерских рынках резко возросли после того, как президент Дональд Трамп заявил, что предпочитает оставить на посту директора Национального экономического совета Кевина Хассетта, ранее считавшегося главным претендентом. Выступая на мероприятии в Белом доме, Трамп похвалил выступление Хассетта на телевидении, добавив: «На самом деле, если хотите знать правду, я хочу оставить вас на том же месте».

После комментариев президента коэффициенты Polymarket на победу Уорша в номинации подскочили до 60%, в то время как шансы Хассетта упали до 15%. Это изменение имеет существенные последствия для денежно-кредитной политики, экономики и независимости центрального банка.

Бывший управляющий Федеральной резервной системы Кевин Уорш в настоящее время считается главным кандидатом на пост следующего председателя ФРС.

Два претендента, два видения будущего Федеральной резервной системы

Выбор следующего председателя ФРС имеет решающее значение. Срок полномочий нынешнего председателя Джерома Пауэлла истекает в мае, и его преемник унаследует контроль над ставкой федеральных фондов, которая влияет на стоимость заимствований во всей экономике. И Уорш, и Хассетт публично выступали за снижение процентных ставок, но их подходы и приверженность, по-видимому, различаются.

Кевин Хассетт: Агрессивный специалист по снижению процентных ставок

Хассетт часто разделял позицию президента Трампа, призывая к резкому снижению процентных ставок. Это заставило многих аналитиков считать его кандидатом, наиболее способным подтолкнуть центральный банк к следованию политическим предпочтениям Белого дома.

«На наш взгляд, Хассетт, скорее всего, создаст наибольший риск политизации в ФРС», — написал Дэвид Сейф, главный экономист Nomura, в октябрьском комментарии. «Хассетт широко известен как верный сторонник Трампа и последовательно поддерживал президента в качестве советника как в первый, так и во второй срок его президентства».

Кевин Уорш: Более взвешенный подход?

Уорш, юрист и банкир, также поддержал снижение процентных ставок. «Мы можем значительно снизить процентные ставки», — заявил он в октябре в эфире Fox News.

Однако многие экономисты считают, что он может быть менее «голубиным» — или менее склонным к снижению ставок — чем Хассетт. «Хотя Уорш в последнее время выступал за снижение ставок, мы не считаем его структурно «голубиным» политиком», — отметил Мэтью Луцетти, главный экономист Deutsche Bank, в декабрьском анализе. Это говорит о том, что Уорш может занять более независимую позицию, оказавшись на посту президента.

Похоже, финансовые рынки с этим согласны. Доходность казначейских облигаций в пятницу немного выросла, поскольку шансы Уорша на победу улучшились, что указывает на то, что инвесторы считают, что процентные ставки могут оставаться выше при его руководстве, чем при Хассетте.

Новый председатель балансирует на грани риска.

Тот, кто возглавит ФРС, столкнется со сложной экономической обстановкой, при условии, что его кандидатура будет утверждена Сенатом. Комитет по денежно-кредитной политике центрального банка, состоящий из 12 человек, в настоящее время не может прийти к единому мнению относительно оптимального курса действий.

Основная дилемма заключается в замедлении темпов роста рынка труда, которое противодействует упорно высокой инфляции. Ослабление рынка труда требует снижения процентных ставок для стимулирования роста, в то время как инфляция, превышающая целевой показатель ФРС в 2% в годовом исчислении, говорит в пользу сохранения высоких ставок на более длительный срок.

Под руководством Джерома Пауэлла Федеральная резервная система уже снизила ставки на три четверти процентного пункта за последние три заседания — темпы снижения ниже тех, которые требовал президент Трамп. Поскольку ожидается, что Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) сохранит ставки без изменений на своем следующем заседании, вопрос о том, последуют ли дальнейшие снижения ставок в этом году, остается открытым.

Преодоление политического давления и независимость Федеральной резервной системы

Следующий председатель будет не просто управлять экономикой; он будет защищать сам институт. Требования президента Трампа о снижении процентных ставок и уголовное расследование его администрации в отношении членов комитета вызвали серьезные опасения по поводу независимости центрального банка от политического влияния.

Экономисты давно предупреждали, что если общественность начнет сомневаться в приверженности ФРС контролю над инфляцией, эта вера может стать самосбывающимся пророчеством. Чтобы противостоять этому, новый руководитель может почувствовать давление и отказаться от снижения процентных ставок просто для того, чтобы доказать надежность ФРС.

«Независимо от выбора президента Трампа, рынок может попытаться проверить независимость следующего председателя ФРС и надежность его обязательств по достижению целевого показателя инфляции», — написал Лутецци. «Эти качества всегда должны быть заслужены новым председателем».