Мощный рост цен на медь в 2025 году на фоне шока предложения.

Цена на медь на 31 декабря 2025 года приблизилась к отметке в 5,6 доллара за фунт, завершив год с ростом более чем на 40% и показав один из самых высоких годовых результатов за всю историю наблюдений.

В отличие от прошлых подъемов, связанных с бурным ростом промышленного спроса, этот всплеск был вызван прежде всего укреплением торговых отношений и сокращением предложения, а не повсеместным восстановлением потребления.

Предварительная оплата тарифов меняет глобальные потоки

Одной из определяющих особенностей 2025 года стало агрессивное перемещение физической меди в Соединенные Штаты. В течение второй половины года трейдеры и производители ускорили импорт, чтобы создать запасы в преддверии ожидаемых пошлин со стороны новой администрации Трампа. Эта упреждающая закупка исказила традиционные торговые пути.

В результате произошло резкое сокращение складских запасов в Азии и Европе, в то время как запасы в США выросли. Цены отреагировали соответствующим образом, отражая дефицит за пределами США, а не синхронный рост конечного спроса.

Ограничения производства усугубляют и без того хрупкий рынок.

Дефицит предложения усилил ценовое влияние этих торговых маневров. В Чили, крупнейшем в мире производителе меди, объем производства упал до самого низкого уровня за два десятилетия из-за снижения содержания меди в руде и постоянной нехватки воды. Ранее в этом году закрытие крупного рудника в Панаме сократило примерно 1,5% мирового предложения, что еще больше усугубило ситуацию.

Эти сбои практически не оставили запаса прочности на рынке, который и без того испытывал трудности из-за ограниченного развития новых месторождений, превратив логистические потрясения в резкие колебания цен.

Сигналы спроса остаются приглушенными.

На первый взгляд, фундаментальный спрос практически не подтверждал традиционный бычий цикл. Китайский сектор недвижимости продолжал испытывать трудности до 2025 года, а глобальные индексы PMI в обрабатывающей промышленности большую часть четвертого квартала находились в зоне сокращения. За исключением накопления запасов, вызванного тарифами, рост потребления оставался сдержанным.

Это несоответствие подчеркивает, что рост цен на медь в 2025 году определялся скорее тем, кому и где нужна медь, а не тем, сколько меди фактически потребляла мировая экономика.

Ожидается, что волатильность сохранится и в 2026 году.

Аналитики прогнозируют сохранение рыночных искажений в будущем. Премия на рынке США, разница в ценах между Нью-Йоркской биржей Comex и Лондонской биржей LME, достигла рекордных максимумов в декабре 2025 года, отражая чрезвычайно высокий спрос на металлы в США. Goldman Sachs ожидает, что эта волатильность сохранится до начала 2026 года по мере формализации торговой политики.

Несмотря на слабые сигналы спроса, ряд банков повысили прогнозы цен на 2026 год, ссылаясь на структурный дефицит и ограниченные запасы на рудниках. Консенсусные целевые цены на середину 2026 года сейчас колеблются в диапазоне от 5,60 до 6,00 долларов за фунт, что обусловлено растущим мнением о том, что мировые запасы добываемой меди просто исчерпаны.

На данный момент рост цен на медь отражает ситуацию на рынке, где преобладают политические риски и ограничения предложения, а не классический промышленный подъем, и этот дисбаланс, вероятно, будет поддерживать высокие и нестабильные цены в новом году.

Источник: CryptoSlate