Крупная нефтяная сделка Трампа с Индией сталкивается с рыночной реальностью.

Масштабное торговое соглашение, объявленное президентом США Дональдом Трампом и премьер-министром Индии Нарендрой Моди, направлено на перераспределение мировых потоков сырой нефти, но этот план может вступить в противоречие с фундаментальными законами рыночной экономики.

После напряженных переговоров соглашение включает в себя обязательство Индии закупить американскую энергетическую, технологическую и сельскохозяйственную продукцию на сумму более 500 миллиардов долларов. Взамен США снизят пошлины на индийские товары с 25% до 18%.

Ключевым элементом соглашения является прекращение Индией, третьим по величине импортером нефти в мире, закупок российской нефти. Вместо этого она будет закупать «значительно больше» нефти у Соединенных Штатов и, возможно, у Венесуэлы. Хотя пакт отвечает очевидным стратегическим интересам США, его практическая реализация сталкивается со значительными экономическими трудностями.

Геополитические цели торгового соглашения

Это соглашение способствует достижению двух основных целей Белого дома.

Во-первых, администрация стремится оживить испытывающую трудности нефтяную промышленность Венесуэлы. Это следует за решением Вашингтона взять под фактический контроль нефтяной сектор страны после захвата власти президентом Николасом Мадуро в прошлом месяце.

Во-вторых, сделка призвана усилить экономическое давление на Москву. Вытесняя российскую нефть из Азии — одного из последних крупных рынков сбыта после западных санкций, введенных из-за войны на Украине, — администрация Трампа надеется еще больше ограничить экспортные доходы России.

Соглашение подчеркивает готовность США использовать геополитическое влияние для формирования мировых рынков. Однако политическим директивам часто не удается преодолеть мощные рыночные стимулы.

Добыча нефти в Венесуэле представляет собой серьезную проблему.

Предпринимаются усилия по возрождению энергетического сектора Венесуэлы, включая продажу до 50 миллионов баррелей нефти, реформирование законодательства в сфере углеводородов для привлечения инвестиций и смягчение некоторых санкций. Азия, особенно Китай и Индия, может показаться естественным направлением для этой нефти. В прошлом году Китай закупил более половины венесуэльского экспорта нефти, а Индия была крупным покупателем до того, как Трамп в марте ввел 25-процентную пошлину на страны, закупающие венесуэльскую нефть.

Несмотря на это, ряд факторов ограничивает возможности Венесуэлы стать доминирующим поставщиком в Индию.

Ограничения производства и экспорта

Добыча нефти в Венесуэле остается ограниченной и составляет около 900 000 баррелей в сутки (б/с), и ожидается, что для полного восстановления потребуются месяцы, если не годы. Хотя экспорт в январе подскочил примерно до 800 000 б/с с 498 000 б/с в декабре, для реализации накопленных запасов и отмены предыдущих сокращений добычи необходим устойчивый рост.

Рисунок 1: Экспорт венесуэльской сырой нефти по направлениям, где Китай указан как основной покупатель, а общие объемы колеблются с апреля 2024 года по январь 2026 года.

Экономика санкционированной добычи нефти

Более существенная проблема заключается в элементарной экономике. Венесуэльская нефть ранее была привлекательна для азиатских покупателей главным образом потому, что санкции вынуждали продавать ее со значительными скидками.

Недавно, когда азиатским покупателям были предложены партии тяжелой венесуэльской нефти со скидкой в ​​5 долларов за баррель по сравнению с эталонной нефтью Brent, они были отклонены. Трейдеры отметили, что скидка недостаточна для того, чтобы сделать тяжелую сернистую нефть конкурентоспособной по сравнению с другими доступными сортами. Если добыча венесуэльской нефти не увеличится настолько, что американские нефтеперерабатывающие заводы не смогут ее поглотить, вынудив производителей предлагать более высокие скидки, Азия, вероятно, останется маргинальным рынком.

Проблема перехода Индии на американскую нефть.

Переориентация Индии на американскую нефть сопряжена со своими собственными трудностями. В прошлом году чувствительные к ценам покупатели в Индии закупали в среднем всего 320 000 баррелей американской нефти в сутки на сумму около 7,5 миллиардов долларов. Значительное увеличение представляется нецелесообразным из-за более высоких транспортных расходов и ограниченных возможностей правительства США контролировать динамику частного рынка.

Ценовое преимущество России остается мощным стимулом.

Индия, некогда крупнейший покупатель российской нефти по сниженным ценам после 2022 года, сократила свои закупки после того, как администрация Трампа в августе удвоила пошлины на индийский импорт до 50%. За этим последовали санкции США в отношении крупнейших российских нефтяных компаний, «Роснефти» и «Лукойла», в октябре, а также новые ограничения ЕС на топливо, производимое из российской нефти.

В рамках нового торгового соглашения Белый дом подтвердил, что отменит дополнительную 25-процентную пошлину.

Рисунок 2: Ежемесячный импорт российской сырой нефти в Индию, иллюстрирующий пик в середине 2025 года, за которым последовало снижение в начале 2026 года, хотя объемы остаются значительными.

Даже с учетом предыдущего давления, в январе Индия импортировала 1,2 миллиона баррелей российской нефти в сутки, что составляет более пятой части от общего объема импорта. Хотя это меньше, чем средний показатель 2025 года в 1,7 миллиона баррелей в сутки, это далеко не нулевой показатель. Главная причина – привлекательная цена.

В настоящее время российская нефть предлагается со скидкой более 20 долларов по сравнению с нефтью марки Brent — это самое резкое снижение цены с апреля 2023 года. Хотя индийские нефтеперерабатывающие заводы, ориентированные в основном на экспорт в Европу, такие как комплекс Reliance Industries в Джамнагаре, вряд ли возобновят крупномасштабные закупки российской нефти из-за правил ЕС, нефтеперерабатывающим заводам, обслуживающим внутренний рынок Индии, будет трудно устоять перед такими скидками.

Окончательное решение примут рыночные силы.

В конечном итоге, экономика, скорее всего, возобладает над политикой. Хотя США обладают значительным влиянием, даже президент Трамп не может в одиночку управлять потоками нефти на высоколиквидном и прозрачном мировом нефтяном рынке.

Нью-Дели также может противостоять давлению США, требующих приоритетного снижения внутренних цен на топливо, что является критически важным вопросом для любого правительства. В конечном итоге, именно ценовые сигналы, а не политические директивы, определят конечное назначение российской и венесуэльской нефти.