Экономическое стимулирование Китая частично компенсирует пошлины США в 2025 году

Экономический

Краткое содержание:

Единственным светлым пятном в экономике Китая в этом году стал сильный экспорт.

По прогнозам Goldman Sachs Research, экономика Китая будет расти более медленными темпами в 2025 году, поскольку меры стимулирования экономики правительством частично компенсируют влияние потенциальных пошлин со стороны США.

Прогнозируется, что реальный рост ВВП замедлится до 4,5% в следующем году с 4,9% в 2024 году. Прогноз Goldman Sachs Research предполагает увеличение эффективной ставки тарифа, введенной новой администрацией Трампа на китайские товары, на 20 процентных пунктов, что окажет давление на реальный ВВП Китая на 0,7 процентных пункта в 2025 году. Прогноз также предполагает, что китайские политики введут новые стимулы для смягчения воздействия тарифов.

«Выбор перед китайскими политиками прост: либо предоставить большую дозу политической компенсации, либо согласиться на заметно более низкий общий рост реального ВВП», — пишет в отчете группы главный экономист по Китаю Хуэй Шань. «Мы ожидаем, что они выберут первое».

Экономическое стимулирование Китая частично компенсирует тарифы США в 2025 году_1

В других аспектах фокус руководства Китая не изменился: чиновники полны решимости в среднесрочной перспективе направить экономику к технологически-ориентированной и самодостаточной модели роста. Цена этого — восхождения по лестнице для обеспечения более качественного роста — заключается в более медленном экономическом росте, согласно Goldman Sachs Research. Наши экономисты прогнозируют, что реальный рост ВВП составит в среднем 3,5% в период с 2025 по 2035 год по сравнению с 9,0% в период с 2000 по 2019 год.

«Китайская экономика столкнулась со значительными препятствиями для роста в 2024 году, и политики наконец начали более решительное смягчение в конце сентября», — пишет Шан. «То, как китайские политики будут противостоять ветру, чтобы стабилизировать внутреннее потребление и рынок недвижимости, а также управлять возобновившейся торговой напряженностью между США и Китаем, станет главной темой 2025 года».

Как Китай будет поддерживать свою экономику?

Исторически правительство Китая стремилось поддержать свою экономику за счет инфраструктуры и строительства недвижимости. На этот раз Goldman Sachs Research полагает, что политики Китая, скорее всего, отреагируют значительным снижением процентных ставок и увеличением бюджетного дефицита.

Сильный экспорт был единственным светлым пятном в экономике Китая в этом году, обеспечив 70% от ожидаемого основного роста реального ВВП в 4,9%, согласно Goldman Sachs Research. Даже если китайские экспортеры продолжат наращивать долю рынка в странах с формирующимся рынком, на фоне значительно более высоких тарифов США рост общего экспорта, вероятно, резко замедлится. Вклад экспорта в рост реального ВВП может существенно снизиться в следующем году.

Китайский экспорт в страны, не входящие в США (который, по оценкам, составляет более 85% от общего объема экспорта Китая), вероятно, скромно увеличится в 2025 году, отчасти благодаря сильной ценовой конкурентоспособности и потенциальному обесцениванию валюты. Goldman Sachs Research ожидает, что общий объем экспорта товаров из Китая останется на прежнем уровне в следующем году по сравнению с этим годом (по сравнению с ростом на 13% в 2024 году).

Перспективы инфляции в Китае

Прогнозы инфляции Goldman Sachs Research заметно ниже консенсусных оценок экономистов. Шан ожидает, что инфляция CPI и PPI составит 0,8% и 0% в следующем году соответственно, по сравнению с консенсусом Bloomberg в 1,2% и 0,4%. «Существуют структурные факторы, влияющие на инфляцию, включая многолетний спад на рынке жилья и сохраняющийся избыток промышленных мощностей», — пишет Шан. «Восстановление доверия потребителей и укрепление рынков труда и роста заработной платы, вероятно, потребуют времени».

В сентябре политики пообещали принять ряд мер по поддержке всего, от сектора недвижимости Китая до рынка акций на фоне замедления потребления. Потребление домохозяйств составило всего 29% от общего ВВП в третьем квартале 2024 года, что ниже 47% во втором квартале и 59% до начала пандемии. Goldman Sachs Research ожидает, что рост потребления домохозяйств останется на уровне 5% в 2025 году.

«Слабость внутреннего спроса наконец-то нанесла удар по «политике пут», и текущее смягчение политики делает упор на урегулирование задолженности местных органов власти, потребление домохозяйств и показатели рынка акций», — пишет Шан.

Рынок недвижимости Китая близок к дну?

Экономическое стимулирование Китая частично компенсирует тарифы США в 2025 году_2

Тем не менее, продолжающийся спад на рынке недвижимости в Китае, вероятно, продолжит оставаться существенным тормозом. Строительство новых домов и государственные доходы от продажи земли упали на 60-70% по сравнению с пиковыми значениями 2020-2021 годов. Согласно последним данным, продажи и завершение строительства новых домов сократились почти вдвое.

Учитывая многочисленные структурные проблемы, наши экономисты не видят «быстрого решения» для общенационального сектора недвижимости и ожидают, что спад станет многолетним тормозом роста китайской экономики. Goldman Sachs Research прогнозирует, что сектор недвижимости, вероятно, окажет давление на рост ВВП Китая на 2 процентных пункта в 2025 году (по сравнению с -2,1 процентных пункта в 2024 году). Команда ожидает, что тормоз роста сократится, начиная с 2026 года, но сохранится до 2030 года.

«С предстоящими постепенными мерами смягчения жилищного законодательства в следующем году можно ожидать стабилизации цен на жилье в некоторых крупных городах, но, вероятно, не по всей стране», — пишет Шан. «Для многих видов деятельности, связанных со строительством, их многолетняя тенденция к снижению представляется неизбежной».

Хотя прогноз наших экономистов по ВВП в 2025 году в размере 4,5% соответствует консенсусным ожиданиям, они отмечают, что диапазон возможных результатов в следующем году широк. Более высокие, чем ожидалось, тарифы со стороны администрации США являются ключевым риском снижения; избранный президент США Дональд Трамп пригрозил повысить их на целых 60 процентных пунктов, а отзыв статуса постоянных нормальных торговых отношений Китая приведет к повышению эффективной тарифной ставки на 40 процентных пунктов. Что касается риска повышения, экспорт китайских товаров может оказаться более устойчивым, чем ожидалось, что может привести к росту выше прогнозируемого.

Эта статья предоставляется только в образовательных целях. Информация, содержащаяся в этой статье, не является рекомендацией от какой-либо организации Goldman Sachs получателю, и Goldman Sachs не предоставляет никаких финансовых, экономических, юридических, инвестиционных, бухгалтерских или налоговых консультаций посредством этой статьи или ее получателю. Ни Goldman Sachs, ни какие-либо из его аффилированных лиц не делают никаких заявлений или гарантий, явных или подразумеваемых, относительно точности или полноты заявлений или любой информации, содержащейся в этой статье, и любая ответственность в связи с этим (включая в отношении прямых, косвенных или последующих убытков или ущерба) прямо не принимается.

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Раскрытие Рисков

Риск потерь при торговле такими финансовыми инструментами, как акции, валюта, сырьевые товары, фьючерсы, облигации, ETF и криптовалюты, может быть значительным. Вы можете полностью потерять средства, размещенные у брокера. Поэтому вам следует тщательно взвесить, подходит ли вам такая торговля с учетом ваших обстоятельств и финансовых ресурсов.

Ни одно решение об инвестировании не должно приниматься без проведения тщательной проверки самостоятельно или без консультации с вашими финансовыми консультантами. Наш веб-контент может не подойти вам, поскольку мы не знаем ваших финансовых условий и инвестиционных потребностей. Наша финансовая информация может иметь задержку или содержать неточности, поэтому вы должны нести полную ответственность за любые ваши торговые и инвестиционные решения. Компания не несет ответственности за потерю вашего капитала.

Без разрешения сайта запрещается копировать графику, тексты или торговые марки сайта. Права интеллектуальной собственности на содержание или данные, включенные в этот сайт, принадлежат его поставщикам и торговцам.

Последние поиски

Популярные запросы

Котировки

Анализ

Пользователь

24/7

Экономический Календарь

Обучение

Данные

Экономическое стимулирование Китая частично компенсирует пошлины США в 2025 году

Раскрытие Рисков