Что является движущей силой недавнего роста производительности и сможет ли он сохраниться?

Экономический

Краткое содержание:

Более высокий потенциальный рост оправдал бы более поверхностный цикл смягчения, поскольку более процветающая экономика могла бы поддерживать как более высокие процентные ставки, так и рост заработной платы, не провоцируя инфляцию.

Как сказал Пол Кругман в 1990 году: «Производительность — это не все, но в долгосрочной перспективе это почти все». Повышая производительность, экономика может повысить свой уровень жизни, производя больше с теми же или меньшими ресурсами. По сути, производительность — это ключевой фактор экономического процветания.

До пандемии рост производительности в США снижался с середины 2000-х годов. Однако с конца 2022 года производительность растет обнадеживающими темпами. ФРС также принимает это во внимание, пересматривая свою оценку потенциального роста ВВП в сторону повышения из-за этих достижений и изучая факторы, лежащие в основе этого роста.

Ключевым вопросом остается: является ли недавний рост устойчивым?

Производительность, как известно, трудно объяснить и измерить, и ее движущие силы могут занять некоторое время, чтобы стать очевидными. Однако мы можем рассмотреть несколько теорий:

Пандемия вызвала «творческое разрушение»

Более 320 000 предприятий в США закрылись навсегда во втором квартале 2020 года. Хотя эти предприятия не обязательно были непродуктивными — просто плохо подготовленными к пандемии — те, которые с ревом вернулись, вероятно, были самыми сильными из всех. Согласно теории творческого разрушения Йозефа Шумпетера, пандемия могла сместить экономику в сторону более производительных предприятий, проложив путь для новых, инновационных предприятий. Формирование нового бизнеса резко возросло после пандемии и остается исторически высоким.

Плоды технологических инвестиций — традиционного типа

США, несомненно, являются мировым технологическим центром, и хотя генеративный ИИ вызвал ажиотаж, вряд ли он пока будет способствовать росту производительности. Вместо этого более традиционные инвестиции в автоматизацию кажутся ответственными. С 2012 года инвестиции бизнеса в интеллектуальную собственность и НИОКР неуклонно растут, а модернизированный основной капитал может привести к появлению всевозможных новых бизнес-приложений, которые со временем повысят эффективность. Действительно, Дао и Платцер (2024) обнаружили, что недавний рост производительности был сосредоточен в секторах с высокой квалификацией и ИТ-интенсивностью, в которых наблюдался всплеск цифровых инвестиций до пандемии, еще больше ускорившийся с переходом на удаленную работу.

Бум капиталовложений в ИИ предполагает дальнейший потенциал. Ожидается, что технологические компании «Mag 7» потратят более 500 миллиардов долларов на капиталовложения и НИОКР в следующем году, прежде чем рассматривать смежные расходы на производителей полупроводниковых приборов, центры обработки данных, технологии охлаждения, а также энергетику и коммунальные услуги. Инвестиции в полную цепочку создания стоимости ИИ могут достичь более 1 триллиона долларов к 2030 году, превзойдя весь оборонный бюджет США.

Работа на дому и Великое перераспределение работников

Текучесть кадров после пандемии свидетельствует о возросшей трудовой динамике и повышении соответствия требованиям, что привело к росту производительности труда на одного работника в большинстве пострадавших отраслей, особенно в тех, где применяется удаленная работа.

Истинные драйверы роста производительности станут яснее со временем. Хотя, возможно, еще слишком рано отдавать должное ИИ, время выбрано удачно, поскольку капитальные затраты и инновации в процессе разработки указывают на потенциал для дальнейшего ускорения. Для ФРС дебаты вокруг драйверов и долговечности роста производительности по-прежнему будут важны при обсуждении политики. Более высокий потенциальный рост оправдал бы более мелкий цикл смягчения, поскольку более процветающая экономика могла бы поддерживать как более высокие процентные ставки, так и рост заработной платы, не провоцируя инфляцию.

Source: BLS, J.P. Morgan Asset Management. Data are as of December 13, 2024.nbsp;

\r\n","chartData":null,"imageId":"2077342531","i18nKeysJson":"{\"jpm.am.general.wmr.disclosure\":\"Disclosures\",\"jpm.am.aem.form.modal.close\":\"Close\",\"jpm.am.general.editorial.downloadchart\":\"Download chart data\",\"jpm.am.general.editorial.dismiss\":\"Dismiss\",\"jpm.am.general.editorial.tapforfullscreenview\":\"Tap for full screen view\"}"}">

В преддверии потенциального роста использования искусственного интеллекта рост производительности труда идет по обнадеживающей траектории

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Раскрытие Рисков

Риск потерь при торговле такими финансовыми инструментами, как акции, валюта, сырьевые товары, фьючерсы, облигации, ETF и криптовалюты, может быть значительным. Вы можете полностью потерять средства, размещенные у брокера. Поэтому вам следует тщательно взвесить, подходит ли вам такая торговля с учетом ваших обстоятельств и финансовых ресурсов.

Ни одно решение об инвестировании не должно приниматься без проведения тщательной проверки самостоятельно или без консультации с вашими финансовыми консультантами. Наш веб-контент может не подойти вам, поскольку мы не знаем ваших финансовых условий и инвестиционных потребностей. Наша финансовая информация может иметь задержку или содержать неточности, поэтому вы должны нести полную ответственность за любые ваши торговые и инвестиционные решения. Компания не несет ответственности за потерю вашего капитала.

Без разрешения сайта запрещается копировать графику, тексты или торговые марки сайта. Права интеллектуальной собственности на содержание или данные, включенные в этот сайт, принадлежат его поставщикам и торговцам.

Последние поиски

Популярные запросы

Котировки

Анализ

Пользователь

24/7

Экономический Календарь

Обучение

Данные