Систематический риск затрагивает всех трейдеров, независимо от стратегии или класса активов. Он возникает из-за общерыночных факторов, таких как процентные ставки, инфляция или геополитические сдвиги, которые одновременно влияют на целые секторы. В отличие от несистематического риска, его невозможно избежать с помощью диверсификации. В этой статье рассматривается, что такое систематический риск, как он измеряется и как трейдеры могут включить его в свой анализ.

Что такое систематический риск?

Систематический риск — это риск, влияющий на целые рынки или экономики, а не только на отдельные активы. Он возникает в результате воздействия масштабных факторов, таких как инфляция, процентные ставки, политика центрального банка, геополитические конфликты или замедление экономического роста, которые одновременно затрагивают несколько классов активов.

Например, резкий рост процентных ставок, как правило, приводит к снижению цен на облигации и может привести к снижению стоимости акций в связи с ростом стоимости заимствований и замедлением потребительских расходов. Аналогичным образом, во время таких глобальных событий, как финансовый кризис 2008 года или шок, вызванный COVID-19 в 2020 году, практически во всех секторах наблюдался одновременный спад. Эти события не были связаны с неэффективным управлением или плохими отчётами о прибылях — это были макроэкономические изменения, затронувшие всё.

Поскольку систематический риск практически не поддаётся диверсификации, он является ключевым фактором для трейдеров, оценивающих общую рыночную экспозицию. Он часто определяет корреляцию между активами, особенно в периоды стресса. Именно поэтому акции, сырьевые товары и даже валюты могут начать двигаться в одном направлении в периоды повышенной волатильности.

Итак, можно ли диверсифицировать систематический риск? Только относительно. Трейдеры и инвесторы могут занимать защитные позиции, чтобы ограничить потенциальные потери (например, золото, облигации, акции здравоохранения против технологических компаний). Однако, независимо от степени диверсификации портфеля, он остаётся подверженным этому виду риска, поскольку он связан с более широкими рыночными изменениями, а не с событиями, связанными с конкретными активами. Примечание: систематический риск отличается от системного. Определение системного риска связано с потенциальным крахом финансовой системы, например, банковским кризисом. Это случается редко, но серьёзно.

Систематический и несистематический риск

Систематический риск носит широкий характер и обусловлен рыночными факторами. Несистематический риск, напротив, специфичен для конкретной компании или сектора. Он может возникнуть из-за сбоя продукта, крупного судебного иска или смены руководства. Например, если технологическая компания теряет прибыль из-за неэффективного управления, это несистематический риск. Если весь сектор падает из-за глобального дефицита чипов или изменения политики, это систематический риск.

Несистематический риск можно снизить за счёт диверсификации. Вложение активов в различные отрасли может помочь распределить риски, связанные с отдельными событиями. Но систематического риска невозможно избежать, просто добавив больше активов. Он в той или иной степени влияет на всё.

Именно поэтому трейдеры отслеживают как систематический, так и несистематический риск, чтобы понимать, где сосредоточен их риск и связана ли его подверженность общим рыночным движениям или отдельным событиям. Чёткое разделение этих двух факторов может помочь трейдерам более точно анализировать потенциальные потери.

Ключевые факторы систематического риска

Систематические риски, как правило, возникают из-за структурных или макроэкономических факторов, и хотя их невозможно избежать, трейдеры могут отслеживать их, чтобы лучше понимать среду, в которой они работают. Ниже приведены некоторые из наиболее распространенных типов систематических рисков и то, как они влияют на динамику рынка в целом.

Денежно-кредитная политика

Центральные банки играют огромную роль в формировании рыночных условий. Когда процентные ставки растут, заимствования становятся дороже, что, как правило, замедляет расходы и инвестиции. Это обычно оказывает понижательное давление на рисковые активы, такие как акции. И наоборот, снижение ставок или количественное смягчение часто приводят к резкому росту цен на активы в связи с повышением ликвидности.

Трейдеры внимательно следят за заявлениями центральных банков и экономическими прогнозами, особенно таких институтов, как Федеральная резервная система, Банк Англии и Европейский центральный банк.

Инфляция и дефляция

Инфляция влияет на всё: от поведения потребителей до доходов корпораций. Более высокая инфляция может снизить реальную доходность и подтолкнуть центральные банки к ужесточению политики. Дефляция, хотя и встречается реже, сигнализирует о слабом спросе и падении цен, что также может негативно сказаться на акциях. Сырьевые товары, валюты и облигации часто резко реагируют на данные по инфляции.

Экономические циклы

Подъёмы и спады — одни из самых известных примеров систематического риска, влияющего на всё: от создания рабочих мест до роста прибыли. В периоды подъёма склонность к риску, как правило, возрастает. В периоды спада инвесторы часто переходят на защитные активы или денежные средства. Данные о ВВП, данные о производстве и потребительские расходы — ключевые индикаторы, за которыми следят трейдеры.

Геополитический риск

Выборы, войны, торговая напряженность и санкции могут вызывать резкую реакцию рынка. Эти события порождают неопределенность, увеличивают волатильность и могут нарушить глобальные цепочки поставок или негативно повлиять на настроения инвесторов.

Рыночные настроения и ликвидность

Панические продажи или внезапные изменения в позициях могут привести к синхронному движению активов, даже если фундаментальные факторы этому не способствуют. Во время дефицита ликвидности корреляции резко возрастают, и рынки могут резко двигаться даже на незначительных новостях. Это часто обусловлено сокращением кредитного плеча или корректировкой рисков крупными институтами.

Измерение систематического риска

Систематический риск невозможно устранить, но его можно измерить, и это может помочь трейдерам понять, насколько они подвержены более широким рыночным колебаниям.

Одним из наиболее широко используемых инструментов является бета . Бета показывает, насколько сильно актив движется относительно эталонного индекса. Бета, равная 1, указывает на то, что актив обычно движется в том же направлении и на тот же процент, что и рынок в целом. Значение выше 1 означает, что актив более волатильён, чем рынок; значение ниже 1 означает, что он менее волатильён. Например, быстрорастущие акции с бетой 1,5 обычно двигаются на 15% при движении рынка на 10%.

Другой подход — это оценка стоимости под риском (VaR) , которая оценивает потенциальный убыток портфеля в нормальных рыночных условиях за определённый период времени. Этот подход не изолирует систематический риск, но даёт представление о степени подверженности портфеля в целом.

Трейдеры также следят за индексом VIX , который часто называют «индексом страха», отслеживающим ожидаемую волатильность индекса SP 500. Резкий скачок этого показателя обычно сигнализирует о росте рыночного риска.

Более сложные модели, такие как модель ценообразования капитальных активов (CAPM), используют бету и ожидаемую рыночную доходность для оценки ценового риска, но некоторые трейдеры используют эти инструменты, чтобы получить более четкое представление о том, насколько они могут быть подвержены изменениям, которые они не могут контролировать.

Как трейдеры могут использовать систематический риск в анализе

Систематический риск — это не просто второстепенный вопрос, он напрямую влияет на то, как трейдеры оценивают рынок, структурируют портфели и управляют рисками. Понимая, как рыночные факторы, вероятно, влияют на цены активов, трейдеры могут корректировать свой подход с учётом более широких условий, а не просто концентрироваться на техническом анализе или отдельных активах.

Размер позиции и экспозиция

В периоды повышения систематического риска — во время циклов ужесточения, политической нестабильности или замедления мировой экономики — трейдеры могут сократить размер позиций или уменьшить кредитное плечо. Цель — избежать коррелированной распродажи, когда сразу несколько позиций движутся против них. В такие периоды часто наблюдается увеличение денежных резервов или смещение в сторону активов с более низким бета-коэффициентом.

Корректировки распределения активов

Систематический риск также влияет на распределение капитала по классам активов. Например, в периоды сильного экономического роста трейдеры могут отдавать предпочтение акциям, особенно циклическим секторам. В периоды неопределенности или спада, напротив, возможен переход к защитным секторам, инструментам с фиксированной доходностью или сырьевым товарам, таким как золото. Некоторые инвесторы чередуют активы, ориентируясь на макроэкономические тенденции, чтобы оставаться в русле доминирующих рыночных сил.

Макроанализ и планирование сценариев

Понимание систематических рисков может помочь трейдерам подготовиться к потенциальной реакции рынка. Трейдер может проанализировать предстоящие решения по процентным ставкам, динамику инфляции или геополитическую напряженность и оценить, какие активы, вероятно, будут наиболее чувствительны. Если риск рецессии возрастает, трейдер может ожидать более высокой волатильности акций и соответственно пересмотреть свои позиции.

Отслеживание корреляции

По мере роста систематического риска корреляция между активами часто усиливается. Трейдеры, которые обычно делают ставку на диверсификацию, могут обнаружить, что их позиции меняются синхронно. Отслеживание этих изменений может помочь уменьшить ложную уверенность в структуре портфеля и способствовать более динамичному контролю рисков.

Систематический риск: соображения

Как уже упоминалось выше, систематический риск в большинстве случаев непредсказуем и полностью неизбежен. При его анализе следует учитывать и другие моменты. Вот несколько моментов, которые трейдеры часто имеют в виду:

Часто задаваемые вопросы

Что такое систематический риск?

Систематический риск относится к типу риска, влияющему на весь рынок или экономику. Он обусловлен макроэкономическими факторами, такими как процентные ставки, инфляция, экономическое положение и геополитические события. Поскольку он затрагивает обширные сегменты рынка, систематический риск невозможно устранить посредством диверсификации.

Что такое систематический риск и несистематический риск?

Систематический риск характерен для всего рынка и связан с более широкими экономическими условиями. Несистематический риск специфичен для каждого актива и связан с такими событиями, как прибыль компании, смена руководства или развитие отрасли. Теоретически, несистематический риск можно снизить, используя диверсифицированный портфель, в то время как систематический риск сохраняется даже при высокой диверсификации.

Каковы пять систематических рисков?

К основным категориям относятся процентный риск, инфляционный риск, риск экономического цикла, геополитический риск и валютный риск. Каждый из них может влиять на несколько классов активов и способствовать масштабным рыночным изменениям.

Можно ли диверсифицировать систематический риск?

Нет. Хотя диверсификация может помочь снизить несистематический риск, систематический риск затрагивает большинство активов. Им можно управлять, но нельзя избежать.

Данная статья отражает исключительно мнение компаний, работающих под брендом FXOpen. Она не должна рассматриваться как оферта, предложение или рекомендация в отношении продуктов и услуг, предоставляемых компаниями, работающими под брендом FXOpen, а также как финансовая консультация.

Источник: FXOpen